中國外匯儲備管理研究

內(nèi)容概要

　　外匯儲備對于一個開放經(jīng)濟體而言至關(guān)重要，是融通國際收支赤字、干預(yù)外匯市場、維持本幣匯率穩(wěn)定、舉借和償還外債的保證等。但持有外匯儲備是有一定的代價的，體現(xiàn)為用它進(jìn)口資本品的投資收益率（機會成本）、造成資源的浪費等。儲備增長過快還會帶來通貨膨脹壓力，使本幣產(chǎn)生升值壓力，使中央銀行貨幣政策的自主權(quán)受到限制，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生不利影響，等等。在國際資金流動規(guī)模日益龐大的情況下，一國如何確定儲備的合理數(shù)量是各國積極探討的問題。同時，外匯儲備的迅速增長帶來的通貨膨脹壓力、貨幣升值預(yù)期、貨幣政策靈活性下降等負(fù)面影響如何緩解，是當(dāng)前迫切需要解決的問題。美元的不斷貶值使各國儲備資產(chǎn)正在遭受不同程度的損失，發(fā)展中國家如何對外匯儲備進(jìn)行有效管理，實現(xiàn)保值、增值，是貨幣當(dāng)局面臨的一個現(xiàn)實而重要的問題。在這種背景下，筆者選擇“中國現(xiàn)階段外匯儲備管理研究”為題，展開了較為深入的分析和討論。　　通過本書的研究，得出了以下主要創(chuàng)新觀點：①當(dāng)前國際上通行的外匯儲備規(guī)模理論主要是從不同的角度來研究外匯儲備適度規(guī)模的，這些理論都有各自的優(yōu)勢，當(dāng)然也不乏不足之處。本書認(rèn)為，各國應(yīng)根據(jù)本國的具體情況，選擇適合本國國情的理論來確定外匯儲備的適度規(guī)模。②中國在今后較長一段時期內(nèi)對外匯儲備的需求將是巨大的，而儲備供給卻不容樂觀。危機發(fā)生時，被沖擊國的外匯儲備需求急劇上升，而外匯儲備的供給卻急劇下降，所以，發(fā)展中國家需要外匯儲備的超前積累來滿足危機時的需要。因此，我國現(xiàn)有外匯儲備的規(guī)模并不明顯偏大，現(xiàn)有儲備規(guī)模應(yīng)該包括未來儲備的超前積累部分。③短期內(nèi)，由于中央銀行的干預(yù)和不完全的市場機制，使外匯儲備增長與物價上漲之間不存在明顯的相關(guān)關(guān)系，但從長期來看，外匯儲備可以通過影響貨幣發(fā)行而間接影響消費物價指數(shù)，從而增加物價上漲的壓力；外匯儲備增加會導(dǎo)致人民幣升值，但二者的相關(guān)系數(shù)較小，從長期來看，外匯儲備增加必然會導(dǎo)致本幣升值；外匯儲備和貨幣供應(yīng)量的被動增加，使中央銀行控制貨幣供給的主動性大大降低；我國外匯儲備增長導(dǎo)致貨幣供給渠道改變，對東西部貧富差距擴大有一定影響，體現(xiàn)在：外匯儲備增長與東西部人均GDP差距和居民消費水平差距擴大之間有較大程度的一致性，同時，東部居民消費水平增長明顯減慢，這與同期高速增長的外匯儲備和人均GDP不相協(xié)調(diào)，表明外商直接投資對我國東部地區(qū)居民消費水平的提升作用已經(jīng)進(jìn)入“邊際效益遞減”階段。④建議從制度上和機制上解決外匯儲備增長對經(jīng)濟的負(fù)面影響，著力在以下幾個方面做出改進(jìn)：加強外匯市場建設(shè)，推進(jìn)匯率制度改革；加強對資本項目的監(jiān)管；穩(wěn)步推進(jìn)對外直接投資；積極采取其他沖銷措施；積極發(fā)展貨幣市場等。⑤建議成立國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下的由多個政府職能部門相互協(xié)調(diào)的國際儲備戰(zhàn)略決策小組，實現(xiàn)各部門對儲備管理的高度協(xié)調(diào)和配合。對于外匯儲備委托經(jīng)營部分和中央銀行自營部分提出了建立相應(yīng)的授權(quán)系統(tǒng)。⑥在外匯儲備結(jié)構(gòu)管理方面，可將外匯儲備分成兩大部分分別管理：是穩(wěn)定組合和投資組合。同時，對我國外匯儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和貨幣結(jié)構(gòu)安排做出了設(shè)計。

書籍目錄

1　導(dǎo)論 　1.1　問題的提出與研究意義 　1.2　國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 　1.3　結(jié)構(gòu)安排　 　1.4　研究方法 2　外匯儲備的規(guī)模管理 　2.1　全球外匯儲備規(guī)模的變化 　2.2　外匯儲備適度規(guī)模理論綜述 3　中國外匯儲備的需求研究 　3.1　中國外匯儲備的近期需求 　3.2　中國外匯儲備的遠(yuǎn)期需求 　3.3　外匯儲備干預(yù)匯市、防范危機的功效分析 4　中國外匯儲備持續(xù)增長的負(fù)面影響分析 　4.1　形成通貨膨脹壓力 　4.2　產(chǎn)生人民幣升值壓力，助長國際投機資本流入 　4.3　降低中央銀行貨幣政策靈活性，制約宏觀金融調(diào)控效果 　4.4　改變貨幣供給渠道，對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響 　4.5　使持有外匯儲備的成本增加 5　降低外匯儲備持續(xù)增加的負(fù)面影響的措施 　5.1　加強外匯市場建設(shè)，推進(jìn)匯率制度改革　5.2　加強對資本項目的監(jiān)管　5.3　穩(wěn)步推進(jìn)對外直接投資　5.4　其他沖銷措施6　加強對外匯儲備的經(jīng)營管理 　6.1　東亞各國外匯儲備管理體制的比較　6.1　目前我國外匯儲備經(jīng)存在的問題研究　6.3　改革現(xiàn)有的儲備經(jīng)營管理體系　6.4　提高外匯儲備的經(jīng)營管理效率7　結(jié)束語 主要參考文獻(xiàn) 攻讀博士學(xué)位期間的研究成果 致謝

編輯推薦

　　《中國外匯儲備管理研究》一書作者針對我國現(xiàn)階段外匯管理的現(xiàn)狀，對外匯儲備的規(guī)模、外匯儲備增長與物價上漲之間的相互關(guān)系、外匯管理與人民幣升升值、貨幣供給之間的關(guān)系等進(jìn)行了深入研究，并提出了一些有針對性的建議。

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