證券投資組合與風(fēng)險(xiǎn)管理研究

前言

　　2008年4月，北京物資學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)科獲批北京市重點(diǎn)建設(shè)學(xué)科，標(biāo)志著我校的學(xué)科建設(shè)工作邁上了一個(gè)新的平臺(tái)。隨著高等教育的不斷發(fā)展，高校之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，這種競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)集中體現(xiàn)在學(xué)科的競(jìng)爭(zhēng)上，學(xué)科建設(shè)的水平基本上代表了一個(gè)學(xué)校的整體水平和科研實(shí)力。與此同時(shí)，在當(dāng)前日益強(qiáng)調(diào)高校辦學(xué)特色的大環(huán)境下，學(xué)科建設(shè)其實(shí)也是最能體現(xiàn)特色并承載特色的一個(gè)載體。　　北京物資學(xué)院早在20世紀(jì)80年代起就開始了對(duì)流通問題的深入系統(tǒng)研究，是最早開始對(duì)流通（物流）問題進(jìn)行系統(tǒng)研究的院校之一。在長(zhǎng)期的研究中不僅取得了較豐富的科研成果，也在服務(wù)首都經(jīng)濟(jì)方面得到了社會(huì)的肯定，在流通領(lǐng)域的研究中形成了一定的優(yōu)勢(shì)，凝練了學(xué)科特色，形成了反映學(xué)科融合和發(fā)展的研究方向，即流通經(jīng)濟(jì)（產(chǎn)業(yè)）研究。立足流通領(lǐng)域已成為我校辦學(xué)特色，也成為我校產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)建設(shè)學(xué)科的研究定位和特色所在。而經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)獲批國(guó)家級(jí)（第三批）和北京市特色專業(yè)建設(shè)點(diǎn)（2008年），經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)團(tuán)隊(duì)獲批北京市優(yōu)秀教學(xué)團(tuán)隊(duì)（2009年），流通經(jīng)濟(jì)研究所重組恢復(fù)（2009年），現(xiàn)代流通發(fā)展與創(chuàng)新研究市級(jí)科技創(chuàng)新平臺(tái)獲批建設(shè)（2010年），更形成了對(duì)學(xué)科建設(shè)的有力支撐。相信通過5年的建設(shè)，我校產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)科的研究?jī)?yōu)勢(shì)會(huì)更加強(qiáng)化，特色更加突出，并且將會(huì)在原有研究的基礎(chǔ)上得以傳承和延續(xù)。

內(nèi)容概要

　　2008年4月，北京物資學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)科獲批北京市重點(diǎn)建設(shè)學(xué)科，標(biāo)志著我校的學(xué)科建設(shè)工作邁上了一個(gè)新的平臺(tái)。隨著高等教育的不斷發(fā)展，高校之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，這種競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)集中體現(xiàn)在學(xué)科的競(jìng)爭(zhēng)上，學(xué)科建設(shè)的水平基本上代表了一個(gè)學(xué)校的整體水平和科研實(shí)力。與此同時(shí)，在當(dāng)前日益強(qiáng)調(diào)高校辦學(xué)特色的大環(huán)境下，學(xué)科建設(shè)其實(shí)也是最能體現(xiàn)特色并承載特色的一個(gè)載體?！　”本┪镔Y學(xué)院早在20世紀(jì)80年代起就開始了對(duì)流通問題的深入系統(tǒng)研究，是最早開始對(duì)流通（物流）問題進(jìn)行系統(tǒng)研究的院校之一。在長(zhǎng)期的研究中不僅取得了較豐富的科研成果，也在服務(wù)首都經(jīng)濟(jì)方面得到了社會(huì)的肯定，在流通領(lǐng)域的研究中形成了一定的優(yōu)勢(shì)，凝練了學(xué)科特色，形成了反映學(xué)科融合和發(fā)展的研究方向，即流通經(jīng)濟(jì)（產(chǎn)業(yè)）研究。立足流通領(lǐng)域已成為我校辦學(xué)特色，也成為我校產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)建設(shè)學(xué)科的研究定位和特色所在。而經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)獲批國(guó)家級(jí)（第三批）和北京市特色專業(yè)建設(shè)點(diǎn)（2008年），經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)團(tuán)隊(duì)獲批北京市優(yōu)秀教學(xué)團(tuán)隊(duì)（2009年），流通經(jīng)濟(jì)研究所重組恢復(fù)（2009年），現(xiàn)代流通發(fā)展與創(chuàng)新研究市級(jí)科技創(chuàng)新平臺(tái)獲批建設(shè)（2010年），更形成了對(duì)學(xué)科建設(shè)的有力支撐。相信通過5年的建設(shè)，我校產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)科的研究?jī)?yōu)勢(shì)會(huì)更加強(qiáng)化，特色更加突出，并且將會(huì)在原有研究的基礎(chǔ)上得以傳承和延續(xù)。

作者簡(jiǎn)介

　　趙嫻，女，1964年生，教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，碩士研究生導(dǎo)師，北京市教學(xué)名師，北京市優(yōu)秀教學(xué)團(tuán)隊(duì)帶頭人，北京市優(yōu)秀中青年骨干教師?，F(xiàn)任北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨總支書記，兼任北京物資學(xué)院流通經(jīng)濟(jì)研究所長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)北京市重點(diǎn)建設(shè)學(xué)科項(xiàng)目負(fù)責(zé)人和學(xué)術(shù)負(fù)責(zé)人。主要研究領(lǐng)域?yàn)楫a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、流通經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易金融。先后主持和參與國(guó)家級(jí)和省部級(jí)科研課題19項(xiàng)，在各類學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表論文40余篇，出版專著、譯著和教材16部?？蒲谐晒@內(nèi)貿(mào)部科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)、三等獎(jiǎng)、四等獎(jiǎng)，第十屆中國(guó)圖書獎(jiǎng)，北京市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)，中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)優(yōu)秀論文一等獎(jiǎng)?？蒲姓撐亩啻伪蝗舜蟆稄?fù)印報(bào)刊資料》全文轉(zhuǎn)載?！　〈骼?，男，1981年生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)在讀博士。江南證券金融研究所高級(jí)宏觀分析師。主要從事經(jīng)濟(jì)周期、貨幣與資產(chǎn)定價(jià)的研究。公開發(fā)表數(shù)篇投資和研究性文章，主持參與過多項(xiàng)科研項(xiàng)目的研究工作，尤其擅長(zhǎng)使用金融數(shù)理方法進(jìn)行研究。主要成果有《中國(guó)股市波動(dòng)率研究》《2009年中國(guó)投資前景報(bào)告》《復(fù)蘇路徑的演繹與行業(yè)輪動(dòng)》《持續(xù)的增長(zhǎng)需要城市化的再激勵(lì)》《2009：中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬肩動(dòng)”》等。

書籍目錄

1 導(dǎo)論1.1 資本市場(chǎng)概述1.2 投資風(fēng)險(xiǎn)概述1.3 金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論1.4 金融風(fēng)險(xiǎn)管理2 金融計(jì)量方法與數(shù)學(xué)基礎(chǔ)2.1 概率論與統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)2.2 線性回歸模型及應(yīng)用2.3 金融時(shí)間序列分析2.4 ARCH模型族與時(shí)間序列波動(dòng)性研究2.5 計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)數(shù)學(xué)基礎(chǔ)與證券投資學(xué)的關(guān)系3 債券投資與風(fēng)險(xiǎn)管理3.1 債券投資要素及我國(guó)債券市場(chǎng)概況3.2 債券的信用評(píng)級(jí)3.3 債券的定價(jià)與估值3.4 利率的期限結(jié)構(gòu)3.5 債券投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)4 股票投資4.1 股票定價(jià)模型4.2 宏觀視角下的股票投資分析4.3 經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響4.4 國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)證券市場(chǎng)的影響5 有效市場(chǎng)假說5.1 有效市場(chǎng)理論的內(nèi)涵分析5.2 有效市場(chǎng)假說與證券分析技術(shù)5.3 有效市場(chǎng)假說的檢驗(yàn)5.4 關(guān)于有效市場(chǎng)假說的爭(zhēng)論6 現(xiàn)代投資組合理論6.1 收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量6.2 馬科維茨的資產(chǎn)選擇模型6.3 考慮交易費(fèi)用和最小交易量的投資組合選擇6.4 社?；鹜顿Y組合的實(shí)證研究6.5 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.6 套利定價(jià)理論(APT)7 基于MATLAB的金融計(jì)算7.1 金融時(shí)間序列的建模7.2 債券的現(xiàn)金流與價(jià)值計(jì)算7.3 投資組合的構(gòu)建8 利用VaR方法度量投資風(fēng)險(xiǎn)8.1 VaR的歷史和基本概念解析8.2 VaR的計(jì)算方法8.3 基于GARCH模型的VaR計(jì)算方法8.4 基于VaR約束的投資組合8.5 VaR度量證券投資的實(shí)證分析參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　1.主觀行為風(fēng)險(xiǎn)與客觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)　　主觀行為風(fēng)險(xiǎn)指的是來自投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)，是投資者因其錯(cuò)誤的投資決策與行為而使自身蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在，投資者錯(cuò)誤地判斷證券的質(zhì)量與收益率，盲目地隨風(fēng)隨潮進(jìn)行買賣，不能量力而行地進(jìn)行投資操作。主觀行為風(fēng)險(xiǎn)受到投資者的文化素質(zhì)、心理調(diào)節(jié)能力、經(jīng)驗(yàn)等影響。　　客觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指的是投資者自身以外的風(fēng)險(xiǎn)。從損失發(fā)生的原因來看，包括四類：自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)指的是自然界的因素造成財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)，如水災(zāi)、火災(zāi)、地震、火山爆發(fā)等。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)€(gè)人反常的行為或難以預(yù)測(cè)的集體行為導(dǎo)致?lián)p失的可能性，如盜竊、罷工等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，外部經(jīng)濟(jì)因素變動(dòng)或經(jīng)營(yíng)者的管理問題導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)損失的可能性，如利率變動(dòng)、管理方針問題等。政治風(fēng)險(xiǎn)指由于上層建筑的變動(dòng)導(dǎo)致?lián)p失的可能性，如戰(zhàn)爭(zhēng)、黨派沖突等?！　?.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的含義是某一投資領(lǐng)域內(nèi)所有投資者都共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)，它是一項(xiàng)難以避免的風(fēng)險(xiǎn)。例如，在股票市場(chǎng)上，由于通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣市場(chǎng)供過于求等因素，會(huì)引起所有股票價(jià)格的波動(dòng)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)三種?！　。?）利率風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)利率變化給投資者帶來?yè)p失的可能性。如股票與債券的價(jià)格主要受投資收益率與市場(chǎng)利率影響，由于證券價(jià)格與市場(chǎng)利率在證券收益率一定時(shí)成反比關(guān)系，即市場(chǎng)利率上升，證券價(jià)格下跌；市場(chǎng)利率下降，證券價(jià)格上升，因此市場(chǎng)利率的變化必然會(huì)造成投資者投資收益的不穩(wěn)定?！　。?）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)指由于通貨膨脹貨幣貶值給投資者造成損失的可能性，通常也稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。由于投資資本和投資收益通常都是以貨幣量表示的，因此單位貨幣的貶值必然使投資者本金與收益遭受損失，造成投資收益的不穩(wěn)定，嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致投資者本金的喪失。

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