牛刀說貨幣

前言

自序：沒有硝煙的天際線一天清晨，當(dāng)我在上海外灘和平飯店北樓隔江眺望陸家嘴金融中心時(shí)，一條遼闊的天際線，在清晨的陽光中，展現(xiàn)著一個(gè)新興城市的繁榮。我真的希望飛出一群鴿子，它們沉浸在清晨的陽光中，愉快地飛翔。那陽光像金色的水流撫愛著鴿子的翅膀。多么美好啊，多么安詳！我卻沒有笑起來，也沒有那種心靈的愉悅。我想到的是摩天大樓指數(shù)，預(yù)示的是經(jīng)濟(jì)的衰退。因?yàn)殛懠易毂旧硐绕卺绕鹆艘淮眮喼拮罡叩臉恰鹈髲B，就已經(jīng)為上海的金融中心奠定了地位，當(dāng)時(shí)的天際線是完美無缺的。但是，后來又崛起了一幢新的環(huán)球金融中心，將天際線切割成了兩塊，那種象征經(jīng)濟(jì)繁榮的驕傲不見了，給世人的感覺是互相攀比和炫耀。中國并不富裕，大量的底層民眾生活非常艱難，我們卻大量建筑高樓。這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱為摩天大樓指數(shù)的咒語，應(yīng)該很快應(yīng)驗(yàn)了。作為一個(gè)對(duì)國際金融進(jìn)行長期研究的財(cái)經(jīng)評(píng)論人士，我深知在這個(gè)城市的天際線下，將要發(fā)生的是一場(chǎng)沒有硝煙的金融爭奪戰(zhàn)，它將會(huì)比常規(guī)戰(zhàn)爭更加激烈、更加冷酷、更加殘忍，掠奪財(cái)富于無形，擊潰經(jīng)濟(jì)體系于暗中，甚至改寫一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的歷史進(jìn)程。由此，我想起1929年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，在英國倫敦的大街上，一個(gè)男人，當(dāng)時(shí)，還不喜歡打著V型手勢(shì)，也沒有叼著雪茄，而是兩手一攤，仰面寒風(fēng)，感嘆道：My God，這是多么可怕的一天。這一天，英國股市狂跌，作為一個(gè)把資產(chǎn)都放在股市上的英國紳士，他的身價(jià)頓時(shí)縮水一半。他感到兩腿發(fā)軟，只是沒有倒下去。這個(gè)人后來成為二戰(zhàn)英雄、英國首相，他就是溫斯頓?丘吉爾。金融戰(zhàn)爭，是一場(chǎng)看不見硝煙的戰(zhàn)爭，但是，對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞作用往往在一夜之間產(chǎn)生。亞洲金融風(fēng)暴后，一向以快人快語著稱的馬來西亞總統(tǒng)——馬哈蒂爾，在1997年9月宣稱馬來西亞在此次大劫案中損失極其慘重，共丟掉了40億美元的外匯儲(chǔ)備。馬哈蒂爾咬牙切齒地罵道，那個(gè)該死的喬治?索羅斯使得馬來西亞40年來的經(jīng)濟(jì)成果毀于一旦。馬哈蒂爾發(fā)誓，永遠(yuǎn)不給該死的索羅斯發(fā)簽證。前蘇聯(lián)在20世紀(jì)70年代，軍事實(shí)力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷加強(qiáng)，是當(dāng)時(shí)全球唯一一個(gè)敢和美國叫板的國家，卻在一個(gè)晚上土崩瓦解，最后徹底解體。很多人從政治的角度去理解前蘇聯(lián)的巨變，卻沒有多少人從經(jīng)濟(jì)層面去發(fā)掘緣由。事實(shí)上，前蘇聯(lián)的瓦解，與當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退有關(guān)，美國以軍備競(jìng)賽的方式一手把前蘇聯(lián)拖入了經(jīng)濟(jì)的絕境。這種戰(zhàn)爭沒有明火執(zhí)仗，不需要去別國的疆土上，更不用使用核武器，然而，殺傷力一樣強(qiáng)悍；這種戰(zhàn)爭不是國家之間的爭斗，但是，背后一定與國家利益有關(guān)；這種戰(zhàn)爭不是血肉相搏，卻殺人于無形；這種戰(zhàn)爭重則瓦解一個(gè)國家，輕則掠奪全民財(cái)富。所以，我們絕對(duì)不要小瞧它。我曾多次講過，經(jīng)濟(jì)問題要注意兩點(diǎn)：一個(gè)是規(guī)律性，另一個(gè)是周期性。 所謂規(guī)律性，是指繁榮、衰退、調(diào)整和復(fù)蘇，任何經(jīng)濟(jì)體都無法違背。一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)體，要努力維護(hù)繁榮，盡可能縮短衰退，要下大力氣調(diào)整，促使盡快復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)繁榮期內(nèi)要力圖克服資產(chǎn)價(jià)格泡沫，一旦泡沫泛起，將摧毀一切繁榮。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，盡可能避免的是弱勢(shì)群體的困境，全社會(huì)都要關(guān)注弱勢(shì)群體，為他們解決好衣食住行的生計(jì)問題，渡過難關(guān)。美國經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)，總統(tǒng)里根的兒子都在紐約大街上的寒風(fēng)中排隊(duì)領(lǐng)取救濟(jì)金。經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)，應(yīng)該充分調(diào)整到位，珍惜時(shí)機(jī)，抓緊時(shí)間轉(zhuǎn)型。對(duì)中國來講，就是要迅速提高全社會(huì)的消費(fèi)力，才能促進(jìn)生產(chǎn)，不能把制造業(yè)全部逼入破產(chǎn)的困境，這個(gè)絕對(duì)沒有好處。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，很多人會(huì)回歸自然，相當(dāng)于美國20世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了生態(tài)的破壞和空氣的污染，很多白領(lǐng)回歸鄉(xiāng)村，鄉(xiāng)村音樂將會(huì)很流行，都市生活會(huì)逐漸被年輕群體拋棄。另一個(gè)是周期性，我在寫作《中國通脹 世界通縮》時(shí)，專門研究了全球經(jīng)濟(jì)周期性的變化，這才是經(jīng)濟(jì)的大趨勢(shì)，這種趨勢(shì)不是人力和財(cái)力所能扭轉(zhuǎn)的。根據(jù)這種趨勢(shì)，從2012年開始，美國經(jīng)濟(jì)將開始復(fù)蘇，而全球許多國家，包括歐元區(qū)的國家、金磚四國、東南亞等國都將走進(jìn)嚴(yán)重的衰退之中。因?yàn)橹沃袊?jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能基本消失，我們一切都得重建，還要積蓄新的經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能，哪里是那么容易的。這種周期性是大趨勢(shì)，是不可逆轉(zhuǎn)的，而所有的財(cái)政政策、貨幣政策都只是技術(shù)性的，這種技術(shù)性的調(diào)整對(duì)大趨勢(shì)毫無用處。也就是說，即使中國將來像美國一樣實(shí)行零利率也無法刺激經(jīng)濟(jì)增長。關(guān)于貨幣戰(zhàn)爭的歷史，我不再多談，因?yàn)楹芏嘧x者都知道。歷史的演變有很多相似之處，而未來則存在很多不同。而不同在何處，我們應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)，才是我們要探詢的問題。在現(xiàn)代全球國際利益的競(jìng)爭中，戰(zhàn)爭的開始是加入WTO，戰(zhàn)爭的結(jié)束就是金融風(fēng)暴。也就是說，從中國加入WTO開始時(shí)，就注定這場(chǎng)金融風(fēng)暴一定會(huì)來，各國應(yīng)對(duì)的方式不同，結(jié)果也不一樣。日本的結(jié)果是，房價(jià)泡沫破滅，全球貿(mào)易才得以保持，日本在經(jīng)濟(jì)上雖然不可能再出現(xiàn)高速增長，但是，國民創(chuàng)造財(cái)富的動(dòng)力沒有絲毫減弱，制造業(yè)品牌一直傲視全球，為日本創(chuàng)造了維持國民生活福祉的最大財(cái)富。亞洲四小龍，在這場(chǎng)金融風(fēng)暴后，最后能夠?yàn)閲駝?chuàng)造財(cái)富的也是制造業(yè)，所以，國民渡過一段短期的艱難生活，照樣能享受到國民應(yīng)該享受的福利。有人問：中國經(jīng)濟(jì)有沒有新的增長點(diǎn)？很簡單：新能源熱早已過去，已經(jīng)不能創(chuàng)造財(cái)富；生物醫(yī)藥有點(diǎn)希望，但無法拉動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)；信息產(chǎn)業(yè)換代太快，卻沒幾個(gè)公司真正賺錢；文化和教育產(chǎn)業(yè)火暴，但是是從年輕人身上割肉隱患無窮；中高級(jí)人才嚴(yán)重缺乏阻礙了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，房地產(chǎn)、基建、加工制造業(yè)，還是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)。我們沒有選擇。房價(jià)泡沫破滅，忍受的痛苦是短暫的，制造業(yè)全體倒閉造成的惡果是長期的。究竟我們是考慮短期利益還是長期利益，這不僅僅只是關(guān)乎眼前利益和長期利益的問題，而且還是一個(gè)民族生死存亡的問題。我們沒有時(shí)間回避，也不容我們回避。中國怎么應(yīng)對(duì)，我們應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)，都是我們急于考慮的問題。作為國家來說，要引導(dǎo)社會(huì)努力創(chuàng)造財(cái)富，而不應(yīng)該去維護(hù)泡沫。貨幣戰(zhàn)略的制高點(diǎn)是財(cái)政實(shí)力，而財(cái)政實(shí)力來自國民創(chuàng)造和企業(yè)在全球的競(jìng)爭。中國經(jīng)濟(jì)界對(duì)積極的財(cái)政政策，集中理解為政府投資，這是對(duì)凱恩斯理論的極大誤解，因而犯下了嚴(yán)重的錯(cuò)誤。在凱恩斯理論中，積極的財(cái)政政策包括三個(gè)內(nèi)容：第一，勤儉建國；第二，均衡稅負(fù)；第三，社會(huì)保障。這三者都做好了，才有了經(jīng)濟(jì)實(shí)力，這是真實(shí)力。當(dāng)然，還有軟實(shí)力，那就是文化和教育。作為個(gè)人來講，國家應(yīng)鼓勵(lì)個(gè)人和家庭適當(dāng)持有外匯。因?yàn)樵谶@場(chǎng)金融風(fēng)暴中，人民幣的所有資產(chǎn)都可能受損，持有外匯可以避險(xiǎn)。為了幫助大家認(rèn)識(shí)這場(chǎng)戰(zhàn)爭，了解國際金融的基本常識(shí)，找出應(yīng)對(duì)的方法，以及未來我們?nèi)绾螌?shí)現(xiàn)財(cái)富的增值和保值，本人不揣冒昧，斗膽就教于大家，歡迎廣大讀者批評(píng)、指正。同時(shí)，感謝磨鐵圖書的澤陽女士，感謝為本書順利出版的所有工作人員，感謝一直以來支持和幫助我的熱心讀者。謝謝大家！牛刀2012年7月16日于上海

內(nèi)容概要

在貨幣戰(zhàn)爭逐漸變成現(xiàn)實(shí)的今天，貨幣變成風(fēng)向標(biāo)，代表一國在全球經(jīng)濟(jì)的地位及影響力，更標(biāo)識(shí)全球財(cái)富的流向大趨勢(shì)。而人民幣的命運(yùn)就是我們每一個(gè)人的命運(yùn)。
自2012年4月16日，央行將銀行間人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)波幅限制倍增至1%后，人民幣匯率日波幅便逐漸擴(kuò)大。而近期，人民幣兌美元即期匯率同樣上下震蕩，業(yè)界認(rèn)為是外國資本在聯(lián)合攻擊人民幣。中國應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)外國資本攻擊？人民幣未來走勢(shì)怎樣？人民幣匯率改革前景如何？在這種形勢(shì)下，普通人如何投資理財(cái)……本書為您一一解答。
政府決策層、金融界以及期望財(cái)富增值保值的普通人，都有必要讀讀這本書。
本書為《中國問題報(bào)告》系列書第一本，第二本預(yù)計(jì)2013年初面世。

作者簡介

牛刀
曾任《深圳晚報(bào)》副總經(jīng)理，分眾傳媒副總經(jīng)理。
近年來，潛心致力于國計(jì)民生的研究，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、世界金融、中國未來發(fā)展方向提出許多新的見解，在全球引起極大反響。被評(píng)為
“2009年中國最具社會(huì)責(zé)任的優(yōu)秀博主”，2010年被評(píng)為“中國十大直言君子”和“深圳特區(qū)30年最具爭議的十大人物”，受聘為清華大學(xué)資本戰(zhàn)略研修班特聘教授，浙江省文瀾講壇客座教授。
現(xiàn)為中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)評(píng)論員，中國著名財(cái)經(jīng)專欄作家。著有《牛刀說：我們?cè)鯓舆^上好日子》《中國通脹，全球通縮》《窮人通脹，富人通縮》等。

書籍目錄

推薦序1 曹建?！洞笪C(jī)需要大改革》
推薦序2 王克健《一本有思想、特色和深刻思考的金融讀本》
第一章 箭在弦上：中美匯率戰(zhàn)
對(duì)美元來說，誰是操盤手？我不得不考慮的一個(gè)人就是巴菲特。巴菲特2011年9月去白宮，提出所謂“向富人征稅”只是一個(gè)遮蔽公眾輿論的幌子，其根本問題是商討如何與人民幣抗?fàn)幍膯栴}。
中美金融戰(zhàn)，誰是操盤手　
美元加息的時(shí)間點(diǎn)從哪里來　
美元的發(fā)展歷程　
美元與人民幣的對(duì)戰(zhàn)　
京東、蘇寧、國美之戰(zhàn)的預(yù)示　
中國的全民投機(jī)有去無回　
一問一答
第二章 匯率模型：人民幣貶值
人民幣對(duì)美元如果貶值到12.6元，那中國持有不動(dòng)產(chǎn)的人就徹底慘了。持有現(xiàn)金的人如果是在6.3元的時(shí)候換好美元，再在12.6元換回人民幣，可以買兩套現(xiàn)在同樣的住宅。
美好想象總是遭遇殘酷現(xiàn)實(shí)　
金融狙擊戰(zhàn)與人民幣的反擊　
人民幣兌美元最后會(huì)貶值到22.73元　
一問一答
第三章 中國資本：人民幣分布圖
靜觀當(dāng)代中國有三種資本：一種是國家資本，一種是民間資本，一種是民族資本。這三大資本占據(jù)中國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量。不僅僅影響經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，也影響上層建筑。
第一節(jié)　國家資本迅猛擴(kuò)張　
貨幣資本變來變?nèi)ァ?br />中國的金融業(yè)是國家的主要資本　
越大越虧的央企　
國家財(cái)政收入是每年的可變動(dòng)資產(chǎn)　
第二節(jié)　民間資本的興起與消亡　
資本縱橫談　
第三節(jié)　民族資本正在衰落　
中國最可寶貴的財(cái)富是民族資本　
民族資本的衍生和發(fā)展　
民族品牌的沒落　
民營資本面臨的重重困難　
延伸閱讀　
一問一答
第四章 中國貨幣：貨幣的數(shù)量和歷史
中國的GDP只有美國的40%，人均GDP只有美國的九分之一，但中國貨幣總量卻高于美國2.65萬億美元。這樣的數(shù)據(jù)意味著什么？
第一節(jié)　貨幣數(shù)量與人口數(shù)量及GDP的關(guān)系　
第二節(jié)　人民幣的發(fā)展階段性瓶頸　
人民幣未來趨勢(shì)　
人民幣與強(qiáng)大的對(duì)手美元相爭　
一問一答
第五章 轉(zhuǎn)型維艱：大危機(jī)急需大改革
在安徽一個(gè)縣城，一望無際的住宅讓我感嘆，接待我的縣長告訴我，現(xiàn)在真的不能做了，一開門首先遇到的問題就是債務(wù)。最近三年來，該縣與全國其他2200個(gè)縣級(jí)建制行政區(qū)一樣，不顧一切保增長，目前累計(jì)債務(wù)170億元人民幣，而該縣財(cái)政實(shí)際上只有6.5億元，還貸款的利息都不夠。
第一節(jié)　我們離全球化究竟有多遠(yuǎn)？
第二節(jié)　對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的冷思考　
經(jīng)濟(jì)神話層出不窮　
中國經(jīng)濟(jì)將何去何從　
轉(zhuǎn)型之難　
一問一答
第六章 周期與趨勢(shì)：給政府決策和家庭理財(cái)?shù)慕ㄗh
在美國經(jīng)濟(jì)衰退之際，美聯(lián)儲(chǔ)最大的使命就是把衰退的時(shí)間縮短到11年，而在經(jīng)濟(jì)繁榮的周期設(shè)法維護(hù)17年。2012年，是這一周期的分水嶺，中國、印度、巴西、俄羅斯開始進(jìn)入通縮與衰退，而美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。
第一節(jié)　新周期的特征　
高盛拋出“金磚四國”的真正意圖　
在新周期經(jīng)濟(jì)中的中國機(jī)會(huì)　
第二節(jié)　在周期中談趨勢(shì)　
關(guān)于當(dāng)前的泡沫經(jīng)濟(jì)　
第三節(jié)　人民幣的新戰(zhàn)略　
美元、歐元、人民幣三足鼎立　
人民幣崛起必須解決的內(nèi)憂　
人民幣價(jià)值回歸，中國經(jīng)濟(jì)才有未來　
一問一答
后記 經(jīng)濟(jì)危機(jī)如何引發(fā)社會(huì)問題
十年間，國家財(cái)政收入增長了500%多，城鎮(zhèn)居民可支配收入增長了200%，而農(nóng)業(yè)人口可支配收入只增長了150%。一旦不能控制好就業(yè)增長或物價(jià)穩(wěn)定，那幾億農(nóng)業(yè)人口的生存狀態(tài)將一瀉千里。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的降臨　
附記 金融小詞典

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   人民幣兌美元最后會(huì)貶值到22.73元 人民幣貶值這個(gè)問題值得我們深思，也與人民幣最后的價(jià)值有關(guān)?，F(xiàn)在來看，所謂的swap完全是沖著人民幣來的。首先我們要問兩個(gè)問題： 第一個(gè)是為什么美聯(lián)儲(chǔ)和全球五大央行聯(lián)合實(shí)行利率互換掉期，并下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)？在這時(shí)限里，五大央行的貨幣無論怎樣對(duì)人民幣大幅貶值，對(duì)美元的利益都會(huì)保持不變。但是，如果一到時(shí)限，美元宣布取消利率互換，那么，所有其他貨幣對(duì)人民幣的大幅貶值，就會(huì)即刻產(chǎn)生效應(yīng)。而這個(gè)效應(yīng)將會(huì)大到在很短的時(shí)間里，人民幣對(duì)美元大幅貶值，市場(chǎng)產(chǎn)生恐懼，在中國，美元將很難相求。又由于中國外匯管理規(guī)定，每個(gè)公民每年只能購買5萬美元，這將會(huì)導(dǎo)致黑市美元交易猖獗，甚至價(jià)格暴漲。這對(duì)人民幣極其不利。最后的結(jié)局是，人民幣將被迫實(shí)行自由兌換。 第二個(gè)是為什么將時(shí)間延至2013年2月。很簡單，如果按照一年期規(guī)定，從2011年12月5日至2012年12月5日，這個(gè)時(shí)候，中國的許多開發(fā)商的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品到了贖回的日子，人民幣如果貶值到7.3元，那么，意味著這些開發(fā)商每1000億美元就要多還1000元人民幣，這就是劉軍洛先生講的“墨西哥快速死亡”法。雖然，美國不會(huì)做出讓中國的開發(fā)商成片死亡的事來，這將會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)的硬著陸，對(duì)美國、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都將產(chǎn)生負(fù)面影響，因而將時(shí)間延至2013年2月1日，讓中國的開發(fā)商避過償債的高峰。 中國的開發(fā)商即使躲過了這個(gè)償債的高峰，但只要人民幣兌美元大幅貶值，那么，我們將面臨兩個(gè)窘境：一是美元將出逃得干干凈凈，不留后患；二是人民幣持幣人將大規(guī)模購買美元，市場(chǎng)上的美元將供不應(yīng)求。而不動(dòng)產(chǎn)的持有者卻很難逃出。當(dāng)年日本資金市場(chǎng)猛然發(fā)現(xiàn)日元貶值的趨勢(shì)，開始大規(guī)模持有外匯。1992年和1993年兩年間，日本房價(jià)泡沫破滅，日本民間持有外匯總額猛增到5萬億美元，至今還有6萬億美元的規(guī)模。 美國的這一招是極為兇險(xiǎn)的。 其一，直搗中國經(jīng)濟(jì)的軟肋--房價(jià)泡沫，讓所有人猝不及防。目前，中國經(jīng)濟(jì)泡沫有軟著陸的趨勢(shì)。但是，因?yàn)闅W債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)下滑，放大房價(jià)泡沫會(huì)將中國民間最后一點(diǎn)購買力全部吸引進(jìn)樓市，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，這恰恰是美國最為高興的事，可以一把絞殺中國民間資本。此時(shí)，聚集在華爾街的中國民間資本圈養(yǎng)的操盤手全力做空人民幣，促使人民幣大幅貶值。如果貶值到20元人民幣兌換1美元，那么，持有不動(dòng)產(chǎn)的人就會(huì)全部傻眼。打個(gè)比方，現(xiàn)在630萬元人民幣值100萬美元，而幾年后，100美元可以兌換人民幣2000萬，那實(shí)際可購買三套630萬元的房子，誰還敢持有不動(dòng)產(chǎn)。根本就不用開征房產(chǎn)稅，就會(huì)將所有空置住宅逼出來。如果中國居民將手持的人民幣存款轉(zhuǎn)化為美元，那3.1萬億美元，按現(xiàn)實(shí)匯率約合20萬億元人民幣的外匯儲(chǔ)備，將瞬間面對(duì)38萬億元人民幣居民儲(chǔ)蓄存款的擠兌。 房價(jià)泡沫的本質(zhì)，是人民幣的貶值，這一下就顯形了。 其二，全球貨幣就會(huì)將中國的外匯儲(chǔ)備作為對(duì)手盤進(jìn)行攻擊。 我們的外匯儲(chǔ)備一直就是國際資本垂涎欲滴的資產(chǎn)，個(gè)個(gè)都欲吞之。因此，匯率大戰(zhàn)是遲早的事。該來的一定會(huì)來，我們一定要做好充分的應(yīng)對(duì)措施。了解人民幣的興衰和我們的未來，是本書要探討的問題。本人將全面揭示中國在這個(gè)時(shí)代的發(fā)展和將要進(jìn)行的轉(zhuǎn)型，從歷史的哲學(xué)的角度分析我們的未來。 就眼下來說，大家最為關(guān)心的是，人民幣兌美元最后會(huì)貶值到什么地步？ 關(guān)于匯率模型，有兩種方法可以建立模型：一種是萬千商品價(jià)格比對(duì)法，這種模型要花很大力氣，選擇有特色能夠表現(xiàn)貨幣價(jià)值的商品要費(fèi)很大的功夫，不是我們個(gè)人能夠完成的，需要大量的經(jīng)費(fèi)才行；而另一種方法是貨幣總量、GDP總量、外匯儲(chǔ)備、目前利率和未知匯率的測(cè)算模型，我們當(dāng)時(shí)在2011年在寫作《中國通脹世界通縮》時(shí)，是這樣測(cè)算的。 我在寫作《中國通脹世界通縮》時(shí)采用了中性的數(shù)據(jù)模型，當(dāng)時(shí)，M2是2010年年末的數(shù)據(jù)。給出的答案是：1美元兌人民幣將會(huì)到22.73元人民幣。這是以2010年的M2總量計(jì)算出來的，因?yàn)閿?shù)據(jù)運(yùn)算非常復(fù)雜，再加上不知道2011年以后M2的實(shí)際增速為多少，也不知道采用國際信用證方式釋放了多少美元，所以，不一定很科學(xué)。但是，在眾多的財(cái)經(jīng)人士采用不同的數(shù)據(jù)模型最后計(jì)算的結(jié)果顯示，最高的數(shù)據(jù)模型建立在未來M2繼續(xù)以17%速度膨脹，那么，人民幣最后兌美元將會(huì)達(dá)到40元，最低的數(shù)據(jù)模型運(yùn)算是17.94元。 2010年美國的M2余額9萬億美元，中國的GDP是美國的三分之一，按GDP核算中國的M2余額應(yīng)該是3萬億美元，那么人民幣兌美元匯率是（71-2.6×6.6）×X=3。 （中國M2余額-外匯余額×現(xiàn)有匯率）×未知匯率=3萬億美元。（注：未知匯率是公式可計(jì)算的實(shí)際匯率） 未知匯率=（71-17.16）/3=53.84/3≈17.94 未來有兩個(gè)趨勢(shì)是無法避免的：一是為了國際貿(mào)易的數(shù)據(jù)好看，我們將被迫擴(kuò)大進(jìn)口，貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大；二是人民幣存款人會(huì)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為外匯存款，人民幣儲(chǔ)蓄存款有38萬億元，而外匯儲(chǔ)備只有22萬億元。上面這兩個(gè)趨勢(shì)，如果來勢(shì)兇猛，外匯儲(chǔ)備會(huì)逐步耗盡，人民幣兌美元的實(shí)際匯率是1∶17.94。這是按照2010年年末的數(shù)據(jù)測(cè)算的，因?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)增長是依賴貨幣發(fā)行拉動(dòng)的，實(shí)際GDP數(shù)據(jù)有很大的水分，貶值水平遠(yuǎn)超17.94元。按照我的測(cè)算，如果按照現(xiàn)在的90萬億元M2來計(jì)算，22.73元的水平是我們可以看見的。 截至2011年，美國的M2為10萬億美元，GDP是15萬億美元，而截至本書寫作時(shí)，中國M2剛剛突破90萬億元人民幣。大家可以想一想，這樣無休無止地將貨幣發(fā)行下去，會(huì)是一個(gè)什么樣的結(jié)果？可以想見的是，人民幣最終會(huì)出現(xiàn)大量貶值，人民幣的貶值會(huì)產(chǎn)生持有人民幣，包括人民幣資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的主體性虧損，將表示，人民幣的國際化只是用現(xiàn)有人民幣的升值代價(jià)換取的一場(chǎng)夢(mèng)。

后記

經(jīng)濟(jì)危機(jī)如何引發(fā)社會(huì)問題？——對(duì)北京大暴雨災(zāi)禍的經(jīng)濟(jì)學(xué)反思截至2012年7月26日，北京已發(fā)現(xiàn)77人因暴雨死亡。北京大暴雨災(zāi)禍?zhǔn)且粓?chǎng)社會(huì)性災(zāi)禍，卻來自于經(jīng)濟(jì)災(zāi)禍。網(wǎng)友分析說：作為一個(gè)北京活地圖，我告訴你們一個(gè)下雨行車的訣竅：盡量走市區(qū)里面的路，不要走環(huán)路，長安街、平安大街、東單大街、西單大街什么的都是有保障的。咱們老北京城的排水還是沒什么問題的，從前的路沒大問題，有問題的都是新修的路。下水道是一個(gè)城市的良心，應(yīng)該受到拷問的不僅僅只是下水道的設(shè)計(jì)問題，而是一個(gè)城市的良心。偏偏禍不單行。江蘇地震開始發(fā)作，在高郵已經(jīng)爆發(fā)4.9級(jí)地震，引發(fā)了社會(huì)的關(guān)注。新中國初期，著名科學(xué)家李四光教授預(yù)測(cè)中國60年內(nèi)將有4次特大地震，預(yù)測(cè)地點(diǎn)分別是在唐山、臺(tái)灣、四川、江蘇，現(xiàn)在以上三個(gè)地方都應(yīng)驗(yàn)了，還有一個(gè)地方?jīng)]有發(fā)生，就是在江蘇。江蘇是中國房地產(chǎn)泡沫的重災(zāi)區(qū)，一旦發(fā)生7級(jí)以上地震，那無數(shù)的商品住宅將會(huì)出現(xiàn)成片成片地倒塌。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的降臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指這個(gè)經(jīng)濟(jì)體沒有產(chǎn)生足夠的消費(fèi)價(jià)值，也就是生產(chǎn)能力過剩的危機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并不指經(jīng)濟(jì)崩潰或“經(jīng)濟(jì)”消失，崩與不崩，經(jīng)濟(jì)都在那兒，所以，崩潰的確切含義是社會(huì)潰敗和經(jīng)濟(jì)秩序的崩亂，也就是生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系完全割裂的一種狀態(tài)極度扭曲后，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我的一幫深圳的哥們兒，平時(shí)經(jīng)常去東莞，以往每月都要去4到5次，但是這次回深圳，他們居然陪我喝茶，說是去東莞的時(shí)間少啦。我百思不得其解，他們說沒那么多閑錢去消費(fèi)了，原來去一次只要720元人民幣，來回一折騰要花1000元；現(xiàn)在要1220元，來回一折騰每次要花2000元，而現(xiàn)在每月收入減少不說，錢也不經(jīng)花，對(duì)未來很恐懼。我說是啊，中國主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家常說，通脹可以刺激消費(fèi)，實(shí)在是可笑之極，明明是通脹遏制了消費(fèi)，哪來的刺激？2012年前兩個(gè)月，深圳的規(guī)模工業(yè)增加值為730.65億元，同比減少3.0個(gè)百分點(diǎn)。如此大面積的負(fù)增長，為深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)成立以來的首次。以外向型經(jīng)濟(jì)為特點(diǎn)的深圳，進(jìn)出口形勢(shì)更是急劇惡化，前兩個(gè)月進(jìn)出口同比下降3.5%，其中出口下降6.0%，而2011年同期進(jìn)出口則增長了60.5%，出口增長高達(dá)62.6%。華為一位總裁助理告訴我，華為去年凈利潤下滑50%，今年上半年又遇上華為有史以來最嚴(yán)重的蕭條，正在裁員。中興通訊上半年預(yù)計(jì)大幅虧損，預(yù)虧當(dāng)日股票跌停，今年以來股價(jià)跌去60%。所有大中型制造業(yè)基本陷入全線虧損，第二產(chǎn)業(yè)用電量跌入十年以來最低谷，上半年僅為3.7%的增長（正常增長需要達(dá)到10%的增長），很多企業(yè)的用電量有造假嫌疑。深圳如此，上海也好不到哪里。一位家住上海外環(huán)的好友在QQ上和我聊天說，他們家樓下以前有6家晚上亮著紅燈的發(fā)廊，現(xiàn)在有5家關(guān)門，只有一家營業(yè)。實(shí)際上長三角和珠三角出口全部處在負(fù)增長的通道，失業(yè)人數(shù)逐月上升，大衰退正在來臨。天涯一份熱帖說明了中國經(jīng)濟(jì)大衰退的緣由。作者總結(jié)了一下，主要是以下幾條：1.融資渠道極度困難。銀行幾乎不給微型企業(yè)貸款。就長三角來說，年?duì)I業(yè)額5000萬元以下都算微型企業(yè)，但是這些微型企業(yè)卻負(fù)擔(dān)了長三角95%的勞動(dòng)人口和85%的稅收，但是這樣的企業(yè)，卻貸不到款。浙江從2009年開始就有民營企業(yè)大量倒閉，后來老板們變聰明了，走之前去狠借一筆高利貸，然后全家出國。這就是為什么我們接二連三地聽說浙江那邊有全民借貸，資金鏈崩盤的新聞。2.瘋狂上漲的人力成本。漲工資是好事，但是物價(jià)和工資一起漲就不是什么好事了。我想看帖的人一定有這種心態(tài)，覺得我們做企業(yè)的飽漢子不知餓漢子饑，工人工資高了就抱怨。其實(shí)不是的！工資漲，你漲得過物價(jià)嗎？漲得過房價(jià)嗎？穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才是關(guān)鍵！人力成本上漲我們可以接受每年5%～10%，但不是每年30%的跳漲。這會(huì)打破民營企業(yè)原有的生產(chǎn)規(guī)劃和生產(chǎn)布局，90%的企業(yè)倒在了生產(chǎn)線更新?lián)Q代的前夜！ 3.房地產(chǎn)打擊了民營企業(yè)家們的動(dòng)力。很多企業(yè)家都和我爸一樣，后悔沒在賺錢的時(shí)候多買幾套房。以我爸為例，2002年的時(shí)候一年就可以賺100萬了，那個(gè)時(shí)候可以買3套房。當(dāng)然，我爸是投資機(jī)會(huì)沒掐準(zhǔn)的負(fù)面例子。然而，那些掐準(zhǔn)了的企業(yè)家們呢？2006～2011年持續(xù)炒房，沒人去在意企業(yè)的發(fā)展。那些關(guān)了工廠的很多人過得并不好。以我爸的一個(gè)朋友為例，2004年～2009年，平均每年購入兩套房，2010年工廠日子不好過，直接關(guān)廠了事。2010年的時(shí)候出手兩套房，每套獲利300%！這個(gè)于他來說是好事，但是這真的是我們的政府想看到的嗎？《理財(cái)周報(bào)》發(fā)布的2012年3000家中國家族財(cái)富榜顯示，這3000家中國最富家族在一年中蒸發(fā)了5866.48億元身家，這一數(shù)據(jù)接近于5倍澳門2011年的GDP總量。從宏觀層面上來看，管理層在一個(gè)月的時(shí)間里兩次降息，唯一的市場(chǎng)表現(xiàn)就是房價(jià)恢復(fù)上漲。這時(shí)，沖進(jìn)樓市的資金越多，去泡沫化的力度就越大，房價(jià)就會(huì)跌得越多。每一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，我最先關(guān)注的是外來工的返鄉(xiāng)。我心里很清楚，他們的來去是多么的心酸、多么的無奈。2008年10月，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，中國和東南亞各國一樣受到?jīng)_擊，珠三角和長三角出口企業(yè)紛紛倒閉，外來工返鄉(xiāng)潮開始。隨后，江西、貴州、湖北等地出現(xiàn)群體性事件，什么原因？經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致社會(huì)危機(jī)爆發(fā)。現(xiàn)在，返鄉(xiāng)潮又在開始了。中國有13億多人，其中經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口7.8億多（參與勞動(dòng)掙取收入人口，俗稱青壯年勞動(dòng)力）。7.8億人口里面包含2000多萬統(tǒng)計(jì)為常態(tài)失業(yè)的城鎮(zhèn)人口，城鎮(zhèn)（非農(nóng)業(yè)人口）的就業(yè)總量為3.5億左右，其中有6500多萬人口在國有單位就業(yè)（含政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位及國有企業(yè)，俗稱體制內(nèi)人員），農(nóng)業(yè)就業(yè)人口4.18億左右，其中有1.8億出外務(wù)工，即所謂的農(nóng)民工，剩余的就是在家務(wù)農(nóng)人員了。簡單地講，中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)主角就是那6500多萬的體制內(nèi)就業(yè)人口，外加占據(jù)體制外就業(yè)人口10%左右的老板、高中級(jí)管理人員和技術(shù)人員，總計(jì)差不多1.4億人左右。中國目前可統(tǒng)計(jì)的年居民收入總和大概為19萬億元人民幣左右，1.4億人口包攬了其中的50%以上。4.18億的農(nóng)業(yè)就業(yè)人口，背負(fù)6.72億的農(nóng)業(yè)總?cè)丝冢麄兊哪晔杖肟偤褪嵌嗌倌?？不?萬億元。在當(dāng)前的生存支出和物價(jià)水平下，6.72億農(nóng)業(yè)人口，靠4萬億元的年收入來養(yǎng)活，坦白講，基本處于入不敷出的邊緣。在消費(fèi)統(tǒng)計(jì)里，中國農(nóng)村年均消費(fèi)支出在2.6萬億元左右，剩1.5萬億元，需要儲(chǔ)蓄，需要給子女支付教育費(fèi)用和給老人支付醫(yī)療費(fèi)用等。實(shí)際上，對(duì)很多農(nóng)村家庭而言，只要家中有一個(gè)人患上重病，這個(gè)家庭基本就破產(chǎn)了。從2002年到2012年，十年間，中國國家財(cái)政收入增長了500%多，城鎮(zhèn)居民可支配收入增長了200%，而農(nóng)業(yè)人口可支配收入只增長了150%。如果將生產(chǎn)和消費(fèi)作為GDP生成的兩頭的話，那么，中國一半多人口的功能主要在生產(chǎn)這塊，他們的消費(fèi)對(duì)GDP的構(gòu)成和拉動(dòng)幾乎可以忽略不計(jì)。根據(jù)中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的估算，中國股票賬戶市值的70%基本屬于體制內(nèi)的人員。以此推算，每年不到15萬億的城鎮(zhèn)居民收入起碼有10萬億元以上也是由這部分所獲取，而銀行負(fù)債表上超過40萬億元的“儲(chǔ)蓄存款”里的70%以上也是歸這部分人所有。不確定地講，中國過去幾年來大部分的大額消費(fèi)，包括購置房屋和汽車等，基本就是由這6500萬～1.4億人口所貢獻(xiàn)。一、就國內(nèi)的生產(chǎn)和消費(fèi)而言，大量從事勞動(dòng)的人口只在為滿足少數(shù)人的消費(fèi)而生產(chǎn)，如果沒有外部需求的不斷增長，中國無法構(gòu)建出正常的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。二、中國每年生成的可統(tǒng)計(jì)的居民收入，占勞動(dòng)人口8%～16%左右的人獲取了其中的60%以上，這導(dǎo)致剩下的絕大多數(shù)人口，其生存境地很窘迫，他們對(duì)失去收入來源或減少收入來源，以及對(duì)物價(jià)的上漲極端敏感。一旦不能控制好就業(yè)增長或物價(jià)穩(wěn)定，那大家的生存狀態(tài)將一瀉千里。這幾年的投資拉動(dòng)增長，獲益的是1.4億人，受到高通脹高房價(jià)壓迫的恰恰是中國財(cái)富的主要?jiǎng)?chuàng)造群體，包括1.8億外來工。只要這些外來工大量返鄉(xiāng)，就表明制造業(yè)全面死火，其他的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很多是玩虛的，玩不下去。而這些外來工由于徹底失去改變命運(yùn)的信心，必然會(huì)產(chǎn)生危機(jī)。而在城市，一大批在房價(jià)高漲時(shí)，傾盡心血交付首期的藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)家庭將會(huì)陷入生活的困境，被迫賣出住宅，房價(jià)遲早會(huì)發(fā)生斷崖式下跌，這是擋不住的。

媒體關(guān)注與評(píng)論

借助本書的一個(gè)觀點(diǎn)：“大危機(jī)需要大改革”，讓我們一起為中國經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)、人民幣的命運(yùn)和我們生活的命運(yùn)呼吁吧！    ——曹建海    撰寫一本有思想的、有自己特色和深刻思考的金融類讀本并非易事，它需要對(duì)國際金融和經(jīng)濟(jì)走向的高度概括性把握，對(duì)國內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)走向的精準(zhǔn)切實(shí)的了解，這本書的面世，正是從上述兩個(gè)方面奉獻(xiàn)給讀者一個(gè)思考的空間。    ——東方昆侖律師事務(wù)所高級(jí)合伙人 王克健

編輯推薦

《牛刀說貨幣:貨幣狼煙》編輯推薦：人民幣匯率即將崩盤，未來財(cái)富大趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，普通人如何投資理財(cái)？財(cái)經(jīng)評(píng)論人牛刀最新力作，一本準(zhǔn)確預(yù)見當(dāng)下熱點(diǎn)及未來趨勢(shì)的財(cái)經(jīng)書。股市不行，樓市不行，2013年最好的理財(cái)方法是外匯理財(cái)。在2012年開始的全球經(jīng)濟(jì)新周期里，人民幣資產(chǎn)都要受損，股市不行，樓市不行，所以，最好的理財(cái)方法就是學(xué)會(huì)外匯理財(cái)?！５?/pre>


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中國經(jīng)濟(jì)將何去何從國內(nèi)知名財(cái)經(jīng)名家牛刀推出《牛刀說貨幣：貨幣狼煙》新書，約我寫序。我不是專業(yè)的金融學(xué)家，只能結(jié)合書中較少談及的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及其問題發(fā)表一些個(gè)人觀點(diǎn)，以為本書的補(bǔ)充。自2008年年底以來，為應(yīng)對(duì)美國金融危機(jī)，中國政府開展了轟轟烈烈的4萬億救市計(jì)劃。在一系列強(qiáng)有力經(jīng)濟(jì)政策的刺激下，中國經(jīng)濟(jì)一改金融危機(jī)以來的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，再次出現(xiàn)了圍繞房地產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的繁榮景象，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值高速增長，推動(dòng)股票市場(chǎng)和商品房市場(chǎng)迅速過熱。然而，《紐約時(shí)報(bào)》于2010年1月8日在其工商版頭版顯著位置刊登題為“賣空中國”的報(bào)道，給繁榮的中國經(jīng)濟(jì)潑了一盆冷水。曾準(zhǔn)確預(yù)見安然公司垮臺(tái)的詹姆斯?查諾斯預(yù)言，中國用投資支撐的經(jīng)濟(jì)將面臨崩潰，而不是如林毅夫等經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的持續(xù)繁榮。查諾斯并不在意中國的GDP數(shù)字，他說：“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不等于創(chuàng)造財(cái)富。你如果蓋一座橋，然后這座橋每隔5年就要塌一次或拆一次，于是你每過五年就要蓋同一座橋，這能轉(zhuǎn)化成為很多GDP增長，但顯然不會(huì)增加國民的福祉?！辈橹Z斯的說法看似聳人聽聞，但不無道理。事實(shí)上，如果去除各種拆遷、資源損失、環(huán)境破壞等因素影響，我國2009-2011年的實(shí)際增長很難超過5%。中國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的條件，在很長的時(shí)間內(nèi)，被認(rèn)為是房地產(chǎn)泡沫破滅等因素引起的大規(guī)模銀行債務(wù)危機(jī)，并由銀行危機(jī)引起人民幣的崩潰，爆發(fā)全社會(huì)的劇烈動(dòng)亂?，F(xiàn)在看來，房地產(chǎn)泡沫未破滅必是銀行債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線，而在房地產(chǎn)泡沫支撐下地方政府日益依賴的土地財(cái)政，以及依靠土地抵押大量向銀行借貸導(dǎo)致的巨額地方政府債務(wù)，反而有可能先行成為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火線。目前，遍地泛濫的工地，基本上都是由銀行提供的資金支持的。這些工程項(xiàng)目由于缺乏現(xiàn)金流，不僅面臨投入運(yùn)營之后的風(fēng)險(xiǎn)，而且地方政府資金投入的不可持續(xù)性，必然給主要依賴投資增長的中國經(jīng)濟(jì)降溫，經(jīng)濟(jì)降穩(wěn)則必然推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫勁早破裂，危及依賴賣地生財(cái)?shù)牡胤秸?cái)政收入和龐大的在建基礎(chǔ)設(shè)施工程推進(jìn)，最終引發(fā)一系列金融危機(jī)。債務(wù)危機(jī)、銀行業(yè)的危機(jī)，也隨時(shí)可能發(fā)生，顯然加大了人民幣崩潰的可能性。人民幣崩潰的后果和景象是什么？可能我們無法用簡單的文字描述。但1949年國民黨政府貨幣崩潰的景象，可以給我們提供一些借鑒。1949年物價(jià)飛漲、幣值日跌，貨幣逐漸喪失了價(jià)值儲(chǔ)藏和交換媒介職能。人們拿到紙幣后就象拿了燙手山芋盡快扔掉。企業(yè)在核算成本、利潤時(shí)紛紛改用米、金、銀、外匯等為單位，支付工資采用米、生活指數(shù)或者外匯。上海市場(chǎng)大宗交易如買賣房屋、地產(chǎn)、機(jī)器等，都以黃金計(jì)價(jià)。面對(duì)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)崩潰和人民幣崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于廣大公眾而言，是不是通過買房來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？一位知名“民生人士”對(duì)我說，鼓勵(lì)大家買房有什么錯(cuò)？鼓勵(lì)老百姓多買幾套房，至少在貨幣貶值后還有住房，這就是民生。這個(gè)觀點(diǎn)我是不能接受的，我認(rèn)為這如同饑荒時(shí)代到街上殺人取食，反正這些人早晚餓死，不如作為我果腹的食品，莫非這也是民生？這個(gè)立論有三個(gè)漏洞：第一，哪些人有能力多買幾套房？第二，房價(jià)保值保的是人民幣作為價(jià)值尺度的值，人民幣貶值了，必然要用實(shí)物或黃金作為價(jià)值尺度，房屋還保值嗎？多出來的房屋，你每天輪著睡嗎？第三，你說的民生，到底是自己的民生，少數(shù)有錢人的民生，還是絕大多數(shù)人的民生？為了小心翼翼呵護(hù)日益撐大的房地產(chǎn)泡沫，以為中國持續(xù)健康增長提供持久動(dòng)力，中央政府必然在多個(gè)方面，甚至在涉及領(lǐng)土、人民幣匯率等方面做戰(zhàn)略性退讓，以免出現(xiàn)國內(nèi)外沖突影響國內(nèi)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)，引起泡沫崩潰帶動(dòng)的全局崩潰。那么，這種謹(jǐn)小慎微的退讓能持久維持下去嗎？答案顯然是否定的！這也就是說，如果中國繼續(xù)堅(jiān)持現(xiàn)行政策不動(dòng)搖，甚至以再次通過擴(kuò)張性財(cái)政政策、貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，再次依靠退讓、呵護(hù)等手段，顯然不能解決泡沫經(jīng)濟(jì)、粗放經(jīng)濟(jì)、國有企業(yè)壟斷、財(cái)政和貨幣擴(kuò)張等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式來維持經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)定，則經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將更為扭曲。事實(shí)證明，如果不能完善企業(yè)微觀經(jīng)營機(jī)制發(fā)揮企業(yè)家的創(chuàng)新職能，單靠宏觀經(jīng)濟(jì)政策只能使經(jīng)濟(jì)越來越糟！具體來說，擴(kuò)張性貨幣政策的主要后果是社會(huì)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張、泡沫擴(kuò)張和通貨膨脹這些哪里能實(shí)質(zhì)性帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長？目前，中國經(jīng)濟(jì)有兩條途徑可選：一種是維持原有模式竭力刺激，另一種則是懸崖勒馬、緊急剎車，潛心治理經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式中存在的問題。具體來說，中國經(jīng)濟(jì)政策習(xí)慣于通過產(chǎn)業(yè)和地區(qū)規(guī)劃來刺激新增長，然而事實(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)只是一種結(jié)果，它們本質(zhì)上是由社會(huì)總需求及其結(jié)構(gòu)即投資、消費(fèi)、凈出口之間的比例決定的。在中國的固定資產(chǎn)投資多由地方政府、中央企業(yè)這些算政治賬不算經(jīng)濟(jì)賬、存在強(qiáng)烈投資饑渴癥的政治長官支配，房地產(chǎn)投資也由虛假泡沫構(gòu)成的高房價(jià)所指引。消費(fèi)需求刺激也是如此，在高房價(jià)的陰影下，居民消費(fèi)增長緩慢，單靠“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”刺激，效果微乎其微。至于凈出口，既取決于國家的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭力，也取決于其他國家需求、相對(duì)匯率等因素。由于以上原因，政府多次出臺(tái)的治理過剩產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策往往南轅北轍，這也并非政府無能，而是需求決定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的邏輯關(guān)系所決定的。要想改變中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必須改變社會(huì)需求結(jié)構(gòu)，要限制“預(yù)算軟約束”機(jī)制下的政府投資和國有企業(yè)投資，特別是要限制導(dǎo)致國進(jìn)民退局面的國有企業(yè)擴(kuò)張步伐，敦促國有企業(yè)上繳符合國際慣例的利潤用于財(cái)政支出或充實(shí)社會(huì)保障賬戶。將上述限制政府和國企擴(kuò)張節(jié)約的資金，用于大規(guī)模社會(huì)減稅，培植以合法經(jīng)營的民營企業(yè)為主體的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；同時(shí)，在消費(fèi)領(lǐng)域，要通過多種手段降低房價(jià)，大力發(fā)展保障房的建設(shè)與分配，帶動(dòng)圍繞居住的社會(huì)中低收入消費(fèi)，則中國消費(fèi)振興有望。至于國際貿(mào)易，則應(yīng)堅(jiān)持進(jìn)出口平衡策略，中期甚至可采取適度赤子政策，以沖抵過多的外匯儲(chǔ)備及其對(duì)貨幣供給產(chǎn)生的影響?？傊?，中國經(jīng)濟(jì)走向何方？人民幣走向何方？本質(zhì)上取決于我們的決策層的勇氣和路徑選擇。人們都擔(dān)心房地產(chǎn)泡沫破滅，但是泡沫破滅終究要來臨，害怕和維持是不現(xiàn)實(shí)的。只要中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始發(fā)展起來了，房地產(chǎn)泡沫的沖擊也就處于可以承受的范圍之內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)也可能完成一個(gè)令世界驚奇的華麗轉(zhuǎn)身。借助本書的一個(gè)觀點(diǎn)：“大危機(jī)需要大改革”，讓我們一起為中國經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)、人民幣的命運(yùn)和我們生活的命運(yùn)呼吁吧！——曹建海撰寫一本有思想的、有自己特色和深刻思考的金融類讀本并非易事，它需要對(duì)國際金融和經(jīng)濟(jì)走向的高度概括性把握，對(duì)國內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)走向的精準(zhǔn)切實(shí)的了解，這本書的面世，正是從上述兩個(gè)方面奉獻(xiàn)給讀者一個(gè)思考的空間。——東方昆侖律師事務(wù)所高級(jí)合伙人 王克健




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