美國金融危機(jī)的幕后元兇

前言

　　當(dāng)金融危機(jī)由華爾街?jǐn)U散到全球之后，長期以來隱藏在美國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展表象之下的各種潛在因素便浮出了水面。在全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都受到嚴(yán)重沖擊的情況之下，國際各界紛紛展開了對(duì)這場危機(jī)背后元兇的討論——從總體上來講，自由市場競爭的致命缺陷、美國金融外部監(jiān)管的嚴(yán)重滯后、金融衍生品的濫用、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的忽視以及嚴(yán)重的通貨膨脹都是促成金融危機(jī)發(fā)生的重要因素。對(duì)這一系列因素進(jìn)行綜合分析，并從中獲得深層次的啟示，成為有效避免類似災(zāi)難再次發(fā)生的一個(gè)非常重要的課題。而且，《美國華爾街金融危機(jī)背后的元兇》一書的構(gòu)思與策劃，也是基于這一點(diǎn)的考慮?！　∪珪偣卜譃槭苏拢渲写蟛糠终鹿?jié)都是圍繞著金融危機(jī)爆發(fā)的原因展開分析的。在第一章“誰引爆了美國金融危機(jī)”當(dāng)中，作者對(duì)自由市場競爭的缺陷、美國嚴(yán)重滯后的外部監(jiān)管、美元的貶值、金融衍生品的濫用以及不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策等問題進(jìn)行了深刻的分析，這些都是導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。而第二章、第六章以及第八章到第十二章則對(duì)CDS保證金、美國金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中屢遭濫用的杠桿模式以及混亂的投資治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究和闡述，所涉及到的具體問題包括現(xiàn)代金融體系的弊端、固定匯率帶來的扭曲、美國價(jià)值觀的局限等金融研究領(lǐng)域的重要內(nèi)容——通過閱讀這些章節(jié)，讀者不僅可以對(duì)有關(guān)美國華爾街金融危機(jī)幕后元兇有更為深刻的認(rèn)識(shí)，還可以從新的角度對(duì)金融領(lǐng)域中相關(guān)的重要課題有更加深入的了解。

內(nèi)容概要

本書深入剖析了美國金融危機(jī)的真相，揭秘了隱藏在金融危機(jī)背后的種種黑幕，反映了放任金融市場帶來的嚴(yán)重后果，提出了改善國際金融體系的對(duì)策良方，同時(shí)呈現(xiàn)了金融危機(jī)的來龍去脈。    關(guān)于美國金融風(fēng)暴，已有不少名家之作，但他們大多是不切實(shí)際的夸夸其談。本書主要揭示了美國金融危機(jī)和國際金融體系的種種盲點(diǎn)和隱藏在貪婪背后的種種內(nèi)幕。

書籍目錄

第1章　誰引爆了美國金融危機(jī)　金融怪獸出自誰手　自由主義經(jīng)濟(jì)的缺陷　金融外部監(jiān)管的滯后　貪婪與華爾街金融危機(jī)　房產(chǎn)政策不當(dāng)?shù)膼汗∵^度使用金融衍生品　次貸危機(jī)“青睞”美國　經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)制約因素—一甬脹　美元貶值導(dǎo)致金融市場的持續(xù)動(dòng)蕩　忽略風(fēng)險(xiǎn)管理的代價(jià)　雷曼破產(chǎn)導(dǎo)致華爾街金融危機(jī)第2章  CDS保證金——潘多拉的盒子　CDS保證金　CDS保證金的盛衰　達(dá)摩克利斯之劍　重監(jiān)管還是重自由　CDS在金融危機(jī)中扮演的角色　另一個(gè)隱藏的危機(jī)：CDS第3章  華爾街霸權(quán)的結(jié)束　美國金融霸權(quán)的歷史　布雷頓森林體系徹底倒塌　美元霸權(quán)的覆滅　美國金融霸權(quán)將被顛覆　華爾街金融霸權(quán)時(shí)代的消失　美國金融霸權(quán)的破滅　華爾街神話的終結(jié)第4章  全球救市舉措盤點(diǎn)　國有化的救市措施　注資：最有力的行動(dòng)　頗富爭議的降息政策　改變金融監(jiān)管措施第5章  華爾街監(jiān)管之罪　金融危機(jī)和金融監(jiān)管　金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制　杠桿模式的過度使用　投行治理模式的缺陷　監(jiān)管機(jī)構(gòu)警鐘長鳴第6章  美國金融風(fēng)暴的幕后元兇　元兇一：低利率和寬松的信貸條件　元兇二：貪婪的華爾街　元兇三：失職的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)　元兇四：監(jiān)管機(jī)構(gòu)無效的監(jiān)管　元兇五：美國金融資本主義的缺陷第7章　是難關(guān)，也是契機(jī)　金融危機(jī)將美國拖向衰退深淵　新興市場面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)措施　金融危機(jī)帶來的機(jī)遇　金融危機(jī)影響下的新能源秩序　金融危機(jī)帶來的企業(yè)并購機(jī)會(huì)　金融危機(jī)下中小企業(yè)的機(jī)遇第8章  格林斯潘難辭其咎　格林斯潘走下神壇　格林斯潘政策演變成為“金融海嘯”　金融危機(jī)是格林斯潘時(shí)代遺留下的產(chǎn)物 　格林斯潘的遺憾　格林斯潘的辯解第9章  壓垮全球金融市場的六根稻草　放棄雷曼兄弟　救助計(jì)劃的一波三折　不合理的會(huì)計(jì)制度　投資者信心的徹底喪失 　降級(jí)的次貸債券 　次級(jí)債風(fēng)波直接引爆金融危機(jī)第10章  華爾街五宗罪　第一宗罪：過度“自信”導(dǎo)致大禍　第二宗罪：過度發(fā)放和吸收次級(jí)貸款　第三宗罪：全球?qū)γ绹?cái)富的羨慕　第四宗罪：監(jiān)管部門的懈怠　第五宗罪：投資者對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)過于愛慕第11章  金融政策與管制周期  　金融政策的意義　激增的對(duì)沖基金　匯率制度及其影響　固定匯率的另一面　資本控制，一個(gè)有效的金融措施　國際貨幣基金組織的功與過第12章  現(xiàn)代金融體系制造的禍根　金融海嘯的實(shí)質(zhì)：世界金融體系出現(xiàn)危機(jī) 　現(xiàn)代金融業(yè)：向未來索取利潤并折現(xiàn)的行業(yè) 　寅吃卯糧，難以為繼 　美國金融體系的危機(jī) 　國際金融體系改革拉開序幕 　國際金融體系的改革和完善 第13章  美國金融危機(jī)的背后　危機(jī)背后的實(shí)質(zhì)　美元的危機(jī)和美國的危機(jī) 　追蹤美國金融危機(jī)的始作俑者 　超前消費(fèi)：引發(fā)金融危機(jī)的重要原因 　過度超前消費(fèi)模式被顛覆 　美國救市的鬧劇第14章  華爾街給我們的警示　由華爾街得到的警示　金融安全：金融創(chuàng)新需要注意的首要因素 　切忌“虛擬經(jīng)濟(jì)”泡沫化 　避免“舉債消費(fèi)”的噩夢(mèng) 　驅(qū)除國際金融秩序中的貨幣霸權(quán)   金融危機(jī)下的東亞對(duì)策   華爾街抄底啟示錄   嚴(yán)冬下的中國經(jīng)濟(jì)突圍之路  抄底華爾街的具體問題 第15章  金融危機(jī)的通脹因素　通貨緊縮的詭計(jì) 　通貨膨脹何以成為美國政府的隱秘伙伴 　通貨膨脹何以能夠被掩蓋　通貨膨脹的實(shí)質(zhì) 第16章  華爾街金融危機(jī)中落馬的CEO　美林CEO斯坦·奧尼爾退休　花旗CEO普林斯被迫辭職　貝爾斯登CEO詹姆斯·凱恩離職　美聯(lián)銀行CEO湯普森提前退休　雷曼兄弟CEO福爾德落馬　房利美CEO丹尼爾·馬德被辭 　房地美CEO理查德·賽倫被辭 第17章  金融風(fēng)暴下的重災(zāi)國家　冰島：第一個(gè)瀕臨“破產(chǎn)”的國家　烏克蘭：千億美元外債壓頂　韓國：再次遭遇金融危機(jī)　匈牙利：或成下一個(gè)冰島　巴基斯坦：金融危機(jī)陰云籠罩　日本：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀　歐盟大國：關(guān)系受到金融危機(jī)攪動(dòng)第18章：麥道夫的“龐氏騙局”　解讀“龐氏騙局”　龐氏騙局的終極進(jìn)化——麥道夫騙局　大騙子麥道夫　麥道夫騙局：華爾街的耳光　麥道夫騙局解密：傳說中的“內(nèi)部消息”　華爾街：麥道夫的另一個(gè)受害者　警惕“龐氏騙局”，牢記七招防忽悠附錄一：1929—1933年的大蕭條時(shí)代附錄二：由石油引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)附錄三：1997年的亞洲金融風(fēng)暴附錄四：1987年的美國股市大崩盤

章節(jié)摘錄

　　金融怪獸出自誰手　　2008年9月15日，美國華爾街發(fā)生了一場劇烈的動(dòng)蕩，有著一個(gè)半世紀(jì)歷史的雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，華爾街金融風(fēng)暴隨即爆發(fā)，于是金融危機(jī)便迅速地在美國乃至全世界蔓延開來。緊接著美國第一大保險(xiǎn)公司AIG集團(tuán)獲得政府的援救，開始走國有化道路。隨后不久，華爾街僅剩的兩家大的投資銀行——摩根和高盛也宣布轉(zhuǎn)型，華爾街就此開始了更改格局的行程?！　∽鳛槊绹敦?cái)富》雜志的資深商業(yè)新聞?dòng)浾?，Andy Serwer在他的一篇報(bào)道中表示：“華爾街現(xiàn)在的境況著實(shí)讓人困惑、恐懼，像我這樣從事了多年商業(yè)新聞的人還是第一次遇見這樣的情況?！薄　∑鋵?shí)，早在2008年3月份的時(shí)候，貝爾斯登和雷曼兄弟就因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)而面臨著被收購的巨大壓力，只是沒想到短短的幾個(gè)月內(nèi)華爾街的五大投資銀行的金融格局就被徹底地顛覆了。在華爾街金融格局沒有發(fā)生改變的時(shí)候其實(shí)就有很多投資者表示，當(dāng)時(shí)華爾街上有著極為嚴(yán)重的杠桿操作，并且人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍降低，投資銀行的大好時(shí)期將會(huì)一去不復(fù)返。但是，由于投行沒有相應(yīng)的儲(chǔ)蓄功能做后盾，在這樣的情況下會(huì)變得更加危險(xiǎn)，唯一能夠幫助投行渡過危機(jī)的只能是和商業(yè)銀行合作，所以它們最終選擇了向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的道路。在20世紀(jì)初期，同樣是由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響政府不得不把商業(yè)銀行和投資銀行分開來，一個(gè)世紀(jì)以后因?yàn)橥瑯拥脑蛩鼈兓蛟S又要重新統(tǒng)一起來?！　?007年開始，受次貸危機(jī)的影響美國就已經(jīng)開始出現(xiàn)了金融危機(jī)。而2008年9月的華爾街金融風(fēng)暴標(biāo)志著金融危機(jī)進(jìn)入了一個(gè)新階段。有很多專家指出，2008年9月的華爾街金融危機(jī)從某種角度上來說并不是由于次級(jí)抵押貸款導(dǎo)致的，而是因?yàn)镃DS的影響。也就是說，AIG保險(xiǎn)公司過多地給那些尋求違約保護(hù)的公司保險(xiǎn)。2008年美國金融市場上的CDS已經(jīng)達(dá)到了2001年的100倍之多，資金的規(guī)模已經(jīng)有6萬多億美元。雷曼是CDS的主要運(yùn)作者之一，它的破產(chǎn)對(duì)CDS市場的打擊相當(dāng)大。這樣一來，如果市場上發(fā)生了連鎖反應(yīng)的話，那么很多投資者就會(huì)遭受巨額擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，CDS市場上的擔(dān)保費(fèi)用已經(jīng)達(dá)到了歷史的最高點(diǎn)，債券市場已經(jīng)對(duì)美國公司的債券失去了信心?！　《遥诿绹慕鹑谑袌鲇泻芏鄬?duì)沖基金是依靠貸款來取得自己的巨額利潤的。在金融危機(jī)不斷深化的情況下，很多銀行都面臨著巨大的壓力，對(duì)沖基金依靠貸款來籌集資金的渠道被堵死，利潤收益受到嚴(yán)重的制約。因此，對(duì)沖基金市場上的投資者數(shù)量在不斷地減少，有很多資金開始大量被撤走。這就意味著對(duì)沖基金公司將要面臨很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)，這樣一來市場上的壓力也將變得更大。　　然而，到底是誰制造了金融市場上的那些怪獸呢？其實(shí)，在金融危機(jī)還沒有發(fā)生的時(shí)候，那些涉及次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)的住房貸款債券和抵押擔(dān)保債券以及其他的一些金融衍生品還是人們十分熱衷的投資對(duì)象，但是危機(jī)發(fā)生的時(shí)候它們卻成為人們躲都來不及的怪獸了?！　〈渭?jí)貸款是從20世紀(jì)90年代開始發(fā)展起來的，在華爾街的投資銀行中雷曼兄弟是第一家涉及次級(jí)貸款業(yè)務(wù)的銀行。其中，F(xiàn)irst Alliance公司首先得到雷曼公司所提供的融資服務(wù)，并且雷曼兄弟幫助它銷售有關(guān)次貸產(chǎn)品的證券。但是，沒過多久First Alliance就因?yàn)闆]有享受相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)的能力受到政府部門的監(jiān)管而最終倒閉，不過雷曼兄弟并沒有因此而停止經(jīng)營次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)的步伐。隨后，其他幾大投資銀行也都開始向雷曼學(xué)習(xí)，大舉向次級(jí)貸款產(chǎn)品市場進(jìn)軍，并利用證券化的工具為銀行帶來巨額的利潤。　　美聯(lián)儲(chǔ)在格林斯潘的帶領(lǐng)下所實(shí)施的那些貨幣政策讓這樣的行為演變成為類似賭博的游戲。20世紀(jì)初期，由于美國政府實(shí)施的低利率貨幣政策迅速帶動(dòng)了美國房產(chǎn)市場的升溫，次級(jí)抵押貸款的規(guī)模也隨之增大。從2003年開始，僅僅兩年之內(nèi)貸款就增加了一萬億美元，房產(chǎn)市場的非正常性升溫以及金融機(jī)構(gòu)盲目地對(duì)包括CDO、MBS等證券化產(chǎn)品的追捧，導(dǎo)致美國的金融市場雖然看似取得了高度的繁榮，但是危機(jī)卻也因此而產(chǎn)生?！　≡谫J款公司賺取了很大利潤的時(shí)候，涉及次貸產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)也同時(shí)得到了巨大的利潤。然而，從2004年6月開始美聯(lián)儲(chǔ)就不斷提升利率，相應(yīng)的房產(chǎn)貸款利率也在上調(diào)，次貸市場開始發(fā)生一系列的轉(zhuǎn)變。利率的上升大大增加了信用度較低的貸款者的還款壓力，貸款違約事件便頻頻出現(xiàn)。同時(shí)，由于金融機(jī)構(gòu)在開發(fā)證券化產(chǎn)品的時(shí)候還在過度地運(yùn)用杠桿效應(yīng)，那些金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也相應(yīng)地大大增加了。由于在次貸市場上雷曼兄弟和貝爾斯登涉及的程度最大，所以它們受到的沖擊也最大。風(fēng)險(xiǎn)被無限地放大，而金融機(jī)構(gòu)不能夠做出相應(yīng)的管理和監(jiān)控，危機(jī)的爆發(fā)就成為了必然。說到底，這些金融怪獸是由政府和貪婪的金融機(jī)構(gòu)一起制造出來的。雖然它能夠給金融機(jī)構(gòu)帶來高額的利潤，但是也能夠成為一只威力最猛的怪獸來破壞它們?！　∽杂芍髁x經(jīng)濟(jì)的缺陷　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在談到美國金融危機(jī)的時(shí)候指出，想要有效地解決美國的金融危機(jī)就要使美國的房價(jià)得到穩(wěn)定，但是他同時(shí)也指出以美國當(dāng)時(shí)的情況不可能迅速地使這一問題得到解決。他把華爾街金融風(fēng)暴所引發(fā)的金融危機(jī)比喻成百年一遇的“金融颶風(fēng)”，具有很大的腐蝕力量，華爾街被它迅速地腐蝕掉，世界的金融市場也被它腐蝕掉，同時(shí)它也腐蝕了西方國家的自由資本主義。　　在華盛頓共識(shí)的基礎(chǔ)上，宣揚(yáng)資本主義的自由、私有、市場及政府宏觀調(diào)控的無效性，而自由市場的有效性的新自由主義思想是在20世紀(jì)七八十年代興起的。從那時(shí)候起在經(jīng)濟(jì)全球化的不斷作用下，這種新自由主義經(jīng)濟(jì)模式就迅速地在西方各主要資本主義國家流行起來，并且一直沿用到21世紀(jì)的今天。目前，新自由主義經(jīng)濟(jì)仍然十分推崇自由的市場原則和保守的資本主義價(jià)值觀念。它主張市場競爭，并主張政府要少干預(yù)經(jīng)濟(jì)，要盡量減少賦稅，以最大地滿足資本主義對(duì)利潤的追逐?！　〖词故窃?007年次貸危機(jī)已經(jīng)發(fā)生時(shí)，美國政府仍然堅(jiān)持著所謂的自由主義，試圖讓市場來自行解決金融市場所發(fā)生的問題。但是，在金融危機(jī)不斷深化、市場信心嚴(yán)重不足的時(shí)候，美國政府在重重的壓力中不得不開始干預(yù)市場。2008年10月，在政府的不斷努力下，國會(huì)終于通過了高達(dá)8500億美元的救市計(jì)劃。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為或許自由主義經(jīng)濟(jì)會(huì)就此結(jié)束。在美國等西方國家，看似優(yōu)越無比的自由主義經(jīng)濟(jì)遭到了嚴(yán)重的打擊，同時(shí)也暴露出了其嚴(yán)重的缺陷和不足。　　自由的失衡是華爾街體現(xiàn)出來的第一大弊端，美國的自由主義其實(shí)是資金和富人的自由，是金融家的自由和華爾街的自由。在沒有完善的政府監(jiān)管措施的前提下，金融家們通過大量的冒險(xiǎn)活動(dòng)不斷地得到豐厚的利潤，即使是在金融機(jī)構(gòu)不斷虧損的時(shí)候，他們?nèi)匀荒軌虻玫胶茇S厚的離職金作為回報(bào)，這樣的不對(duì)稱性是美國自由主義所體現(xiàn)出來的第一個(gè)缺陷?！　∈ダ硇允切伦杂芍髁x的第二個(gè)致命缺陷。在亞當(dāng)·斯密提出自由主義經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，是把自由主義建立在市場參與者的理性上的，只有有了理性才能夠賺取到更多的利潤，同時(shí)投資者在追逐利益的時(shí)候還不能夠忘記基本的市場原則——公平、公正、誠實(shí)守信。但是，新自由主義卻無限夸大了個(gè)人的理性，堅(jiān)決地否定社會(huì)的制約性和政府的宏觀調(diào)控，只是單單強(qiáng)調(diào)滿足個(gè)人財(cái)富的積累。物極必反，個(gè)人理性的聚集就會(huì)失去原本的理性，從而形成一種無理性的市場。從某種角度來講，正是這種無理性才造成了華爾街金融風(fēng)暴。它所導(dǎo)致的一個(gè)最嚴(yán)重的后果便是，國際上各個(gè)國家經(jīng)濟(jì)合作難度系數(shù)的增加，在金融危機(jī)來臨的時(shí)候它們很難擰成一股力量。　　在新自由主義經(jīng)濟(jì)中，市場這只“無形的手”具有很大的危險(xiǎn)性。新自由資本主義者堅(jiān)持認(rèn)為，市場能夠自行解決市場中所出現(xiàn)的一系列問題，并且還認(rèn)為市場這一工具要遠(yuǎn)遠(yuǎn)地好于政府干預(yù)。所以，他們認(rèn)為國家經(jīng)濟(jì)應(yīng)該讓市場來調(diào)節(jié)，政府不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行干預(yù)。但是，自由的市場競爭帶來的只能是壟斷和兩極分化。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)的不斷提高，市場調(diào)節(jié)的力量越來越有限，市場會(huì)在這樣的情況下更加的動(dòng)蕩，乃至引起華爾街金融危機(jī)的發(fā)生，甚至波及世界。　　其實(shí)，在自由主義經(jīng)濟(jì)下的自由市場競爭同樣也存在著很大的缺陷。假如在一條很長的道路上有兩家賣水果的商人在競爭，他們都希望自己能夠得到更多的利潤。假設(shè)水果的購買者只愿意走四分之一的路程來購買水果，那么把這條路分成兩半，這兩個(gè)商人應(yīng)該站在兩半的中間，他們每人的服務(wù)范圍都是半條路，這樣他們才會(huì)得到更多顧客的光顧。但自由競爭使得他們都在不斷地向?qū)Ψ降哪且欢我苿?dòng)，最后兩人必然會(huì)走到一起，同時(shí)消費(fèi)者也因?yàn)榫嚯x太遠(yuǎn)而放棄了購買的活動(dòng)，他們的利潤最終只能是一個(gè)最小值。這就是自由競爭的結(jié)果，它是一個(gè)失敗的結(jié)果，這樣沒有節(jié)制的自由競爭必然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者和市場參與者的利益都受到損害。金融市場上金融機(jī)構(gòu)無限度的自由競爭也是這樣的道理，他們?yōu)榱烁蟮氐玫较M(fèi)者的未來投入，而不斷地制造像次級(jí)貸款這樣風(fēng)險(xiǎn)性極高的貸款，最終使得雙方都受到打擊，華爾街金融風(fēng)暴最終被引發(fā)。

編輯推薦

　　《美國金融危機(jī)的幕后元兇：揭秘美國金融危機(jī)的真相》直擊華爾街風(fēng)暴的根源，揭秘美國金融危機(jī)的真相。

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