別人的錢

前言

　　為什么要翻譯出版本書，一本上個世紀初出版的書，有必要在這里略加解釋。本書研究分析了美國上世紀初美國貨幣和信貸控制集中的問題。書中包含了翔實的事實和數據，記錄了美國資本市場發(fā)展史上一個重要時期的核心事件。更令人關注的是布蘭代斯在書中闡述的對美國資本市場的基本看法和提出的解決辦法對美國經濟行政和立法產生的影響。

內容概要

布蘭代斯筆下的“別人的錢”，意指人民在銀行中的存款和在證券市場上的投資，而金融寡頭們正是利用這些錢來建立工業(yè)托拉斯，并形成貨幣托拉斯。他們控制了市場，鉗制了輿論，甚至左右著法律。在這種情況下，貨幣托拉斯就猶如一頭怪獸，掌控著貨幣供給的開關，進而掌控一國的經濟，甚至是整個世界的經濟。     這頭怪獸能被馴服嗎，如何去馴服？一起進入本書吧！

作者簡介

布蘭代斯猶太裔美國人，畢業(yè)于哈佛大學法學院。從1913年至1914年，布蘭代斯發(fā)表了一系列反對貨幣托拉斯的文章，后被編輯為《別人的錢》一書。1916年布蘭代斯擔任美國聯邦最高法院法官。為了紀念布蘭代斯，創(chuàng)立于1948年的馬薩諸塞州的布蘭代斯大學就是以他的名字命名。

書籍目錄

譯者序    前言第一章 金融寡頭統(tǒng)治     第二章 聯合者如何聯合     第三章 連鎖董事會     第四章 只服侍一個主人     第五章 公開能起什么作用     第六章 銀行家多余的場合     第七章 大人物和小生意     第八章 龐大規(guī)模的詛咒     第九章 銀行家管理的失敗     第十章 寡頭統(tǒng)治的無效率

章節(jié)摘錄

　　第一章 金融寡頭統(tǒng)治　　1911年，當時還是州長的威爾遜總統(tǒng)曾說過：　　“在我們國家，貨幣壟斷非常嚴重。只要這種壟斷還存在，我們原有的多樣性、自由和發(fā)展的個體活力就無法保持。我們這樣一個工業(yè)大國被信貸體系控制著。這個信貸體系又不斷趨于集中。以至于，國家的發(fā)展和我們的活動都被少數人控制。就算這些人為人處事誠實厚道，顧及公益，但他們真正關注的必定還是他們自己投資的那些大企業(yè)。這些人由于自身的各種局限，必然會給經濟自由潑冷水，乃至會遏制、破壞經濟自由。這是我們面臨的最為重大的問題。政治家們應當堅定決心，為了國家的將來和人民的自由，想方設法解決這個問題”　　1912年設立的普若（Pujo）委員會經過調查后發(fā)現：　　“對我們國家來說，至今發(fā)生的最危險的消滅工業(yè)競爭的事情就是，這些壟斷集團通過對銀行和工業(yè)的掌控而操縱了信貸。”　　“銀行中的資產（resources）如果繼續(xù)被少數集團操控，那么，相對而言，貨幣體系的改革和銀行資產多少，就夠不上什么重要的問題了。”　　“少數銀行家聯手控制了絕大部分現行的金融政策，同時又跟他們的搭檔、同盟者一起掌握了用來籌措資金或銷售大批債券的全部機構，因此，與他們開展競爭是不可能的……這個核心集團的所作所為，沉重打擊了他們染指的工業(yè)領域中潛在的競爭對手，對競爭造成的破壞無以復加。如果允許這種情形繼續(xù)下去，將根本無法在工業(yè)領域恢復正常競爭……　　“這些集團的操控行為造成極大危害，幾乎堵塞了所有的信貸渠道。只有打開這些渠道，讓它們在金融體系中發(fā)揮作用，大型企業(yè)的競爭才會成為可能。這樣，工商業(yè)企業(yè)才能自由決策，根據各自的條件進行經營，不再需要向少數自詡為國家財富受托人的銀行家進貢，更不用看他們的臉色行事?！薄　?913年，新自由政策（NewFreedom）展現了令人欣喜的前景?！　∑杖粽{查委員會及其得力顧問塞繆爾?昂特邁耶（SamuelUntermyer）先生呈現給國民的事實，清楚地展示了少數人操控美國工商業(yè)的手段。這份報告提出了一些能起到一定補救作用的措施。它還會進一步提出其他的補救辦法。不久的將來，人們就會呼吁國會采取行動。　　我們應當怎樣爭取解放？我們應當通過什么途徑？在我們完全理解了事實后，就知道了?！　≈鲗б蛩亍　〗鹑诠杨^統(tǒng)治的主導因素是投資銀行家。合作的銀行、信托公司和人壽保險公司是他們的工具。受控制的鐵路、公共服務機構和工業(yè)公司是他們的臣服者（subject）。這些銀行家除了作為證券發(fā)行或交易的中間人之外，還凌駕于美國工商業(yè)界之上，控制著它。因此，沒有他們參與或認可，幾乎沒法成功開辦大企業(yè)。這些銀行家自然既有錢又很能干，但是，他們控制工商業(yè)的最有力因素，并不是他們擁有超乎尋常的能力或財富。他們擁有權力的關鍵在于，從三條不同路線推進的聯合——深入和廣泛的集中:　　第一：銀行和信托公司的公然合并；通過持有股票、投票權信托和連鎖董事會等手段，法律上不相連的銀行業(yè)機構之間建立起不那么明顯的關聯；以及，通過共同交易、君子協(xié)定和“銀行業(yè)道德準則”，消除投資銀行家之間的競爭?！　〉诙簩㈣F路合并成一個大的系統(tǒng)，對公共服務公司進行大規(guī)模聯合，以及構建工業(yè)托拉斯，從而把生意做得很大，使地區(qū)性的獨立銀行機構無力單獨提供必要的資金，從而造成對彼此關聯的紐約銀行家們的依賴?！　〉?，要是只有這些聯合，那么，不管它有多深入也無法形成貨幣托拉斯，因此，還需要加上其他更加有力的聯合因素?！　〉谌和顿Y銀行家，如J.P.摩根公司（J.P.Morgan&Co.）.，作為債券、股票和票據的交易商，侵占著在他們的生意中接觸到的其他三類公司的職能，從而成為鐵路、公共服務和工業(yè)公司中的領導力量。大規(guī)模商業(yè)運作是通過這些公司——債券和股票的制造者進行的。他們還成為人壽保險公司和其他保管人們積蓄的公司——債券和股票的購買者的領導力量。他們也成為銀行和信托公司——這個國家的流動資本保管人的領導力量。銀行和信托公司是工商業(yè)的生命線，各個行業(yè)的公司進行經營都需要流動資本。這四種不同的職能，每一種都是工商業(yè)必需的，其原本由不同行業(yè)的人行使，現在卻都已經歸投資銀行家了。這樣的工商業(yè)職能集中是貨幣托拉斯得以存在的主要原因?！　≡谶@方面，金融寡頭統(tǒng)治的發(fā)展與歷史上的政治專制主義走的是同一路線——通過漸進侵占而不是以暴力的行為方式篡奪不同職能；通過微妙且常常是長期隱蔽的手段集中不同職能，這些職能在被分別執(zhí)掌的時候是有益的，但集中在同一人手中時卻是危險的。正是如此，凱撒?奧古斯都（CaesarAugustus）成為了羅馬的主人。我們的憲法起草者意識到了我們的政治自由面臨類似的危險，因此謹慎地規(guī)定了政府權力的分立。　　投資銀行家的固有活動領域　　投資銀行家最初承擔的是債券、股票和票據交易商的職能，主要是成批地從需要資金的公司、市鎮(zhèn)、州和政府那里買入債券、股票和票據，然后賣給想要投資的人。在這方面，銀行家履行著商人的職能；這個職能很有用。大型工商企業(yè)通常以公司形式來經營。公司的長期資本包括債券和股票。那些比較重要的公司的債券和股票，大部分由不參與公司管理的小投資者擁有。公司通常缺乏直接向投資者銷售它們自己的債券和股票所需要的聲譽和客戶基礎，因而需要銀行家作為中間人從中予以協(xié)助。公司證券的投資者也需要銀行家作為中間人的服務。市場上有很多證券。單是在紐約證券交易所——只是市場上證券的一部分——上市的證券就有一千六百只，共計265億美元，而且，平均每年還新上市大約233只，共計15億美元。對小投資者來說，在這么多公司證券中作一個明智的選擇——事實上，是對某一證券進行明智的判斷——基本上是不可能的。他們缺乏進行適當調查研究所需的基本能力、設施、訓練和時間。除非他把購買證券當作一次賭博，否則，他就需要專家的建議。這些專家能把專門知識和判斷能力結合起來，也擁有進行全面調查研究的設施和動機。隨著不參與管理的婦女等人成為大型公司眾多股票和債券的所有人，公司和投資者對于銀行家的依賴近些年來都有所增加。美國食糖提煉公司（AmericanSugarRefiningCompany）超過一半的股東是婦女，賓夕法尼亞鐵路公司（PennsylvaniaRailroad）和紐約－紐黑文－哈特福德鐵路公司（NewYork,NewHaven&HartfordRailroad）將近一半的股東是婦女?！　∩套u——交易商擁有眾多有價值的?？汀诮洜I中總是重要的因素。但是，在出售債券和股票的商業(yè)活動中，商譽有不同尋常的價值。因為小投資者在很大程度上依賴銀行家的判斷。銀行家和客戶的信賴關系——以及偶然得知的客戶的私事——往往是證券銷售的決定性因素。隨著大型企業(yè)的出現，J.P.摩根公司和他們在費城的銀行德雷克塞爾公司（Drexel&Co.）、波士頓（Boston）的李－希金森公司（Lee,Higginson&Co.）和基德－皮博迪公司（Kidder,Peabody,&Co.）、紐約的庫恩－洛布公司（Kuhn,Loeb&Co.）等卓越的老牌銀行所擁有的商譽變得更加重要。由于大型的鐵路合并、控股公司的發(fā)展，尤其是工業(yè)托拉斯的形成，使新發(fā)行證券有了很大增加。人們快速增長的積蓄也在尋找投資渠道。這些因素相當程度上擴大了證券交易商的經營領域。由于這些證券是新的、沒有經過市場考驗的，投資銀行家的服務就更被需要了，他的權力和收益也相應增加了?！　】刂谱C券制造者　　但是，投資銀行家并不滿足于他們在正常經營領域業(yè)已獲得的這些擴張。他們不滿足于僅僅買賣證券。他們還想要制造證券。他們成為了發(fā)起人，或者跟發(fā)起人進行了聯合。因此，J.P.摩根公司組建了鋼鐵托拉斯（SteelTrust）、收割機托拉斯（HarvesterTrust）和船運托拉斯（ShippingTrust）。投資銀行家還在其他公司身陷危機時，成為后者的證券持有人“保護委員會”（ProtectiveCommittees）的成員。投資銀行家除承擔助產士的職責之外，還承擔了葬禮承辦者的職責。他們作為“重組管理人員”參與經營失敗的公司的重組，并最終成為后者的董事。正是以這樣的方式，摩根合作者們獲得了對南方鐵路公司（SouthernRailway）、北太平洋鐵路公司（NorthernPacific）、雷丁鐵路公司（Reading）、伊利鐵路公司（Erie）、佩雷?馬爾凱特鐵路公司（PèreMarquette）、芝加哥－大西部鐵路公司（ChicagoandGreatWestern）和辛辛那提－漢密爾頓－代頓鐵路公司（Cincinnati,Hamilton&Dayton）等公司的控制。他們一般通過投票權信托這個工具確保對公司的持續(xù)控制。但是，即使對沒有創(chuàng)設投票權信托的公司，他們也通過重組獲得了對公司的可靠控制。也正是以這樣的方式，庫恩－洛布公司在聯合太平洋鐵路公司（UnionPacific）和巴爾的摩－俄亥俄鐵路公司（Baltimore&Ohio）中變得頗有權勢?！　〉?，銀行家參與公司管理的時機并不限于公司發(fā)起或者重組時。人們認為，對新資金的迫切或者大量需求，是銀行家進入董事會的充分理由。即便不是基于這些原因，投資銀行家通過他們強大的影響力或對其客戶委托投票的控制，時常也能在董事會獲得一席之地。這似乎是摩根先生在1892年進入當時還興旺繁榮的紐約－紐黑文－哈特福德鐵路公司的重要方式。不管在哪種情形下，銀行家一旦進入了董事會，就能持久地控制公司，而且，他的影響舉足輕重；因為他控制著新資金的供應?！　∽匀欢缘?，投資銀行家總在搜尋合算的債券和股票交易。和其他商人一樣，他也想以低價進貨。但是，當他成為某公司的董事時，他所處的職位使得他購買該公司證券的活動無法成為真正的交易。一個人同時是買賣雙方時，難道還會有真正的交易嗎？投資銀行家動用他在董事會的控制性影響，決定公司發(fā)行和出售證券，決定證券出售的價格，以及決定向他自己出售證券。董事會中除了銀行家還有其他董事，這實際上并不能阻止上述結果發(fā)生。掌握財權的銀行家，通常是對公司有控制力的人。通過投票權信托、排他的金融代理、執(zhí)行委員會或金融委員會成員身份，或者單純的董事身份，J.P.摩根公司及其合作者在至少三十二個交通體系、公用事業(yè)公司和工業(yè)公司中控制著財權，這些公司總資本有172.73億美元。J.P.摩根公司在十年中替這些被控制的公司發(fā)行了總計19.5億美元的證券。這個巨大的數目還不包括非公開銷售的證券、也不包括州內公司銷售的證券。庫恩－洛布公司和其他一些投資銀行家對其他一些公司實施類似的控制。

編輯推薦

　　美國總統(tǒng)羅斯福談及股票市場時絕少不援引布蘭代斯為人稱道的著作《別人的錢》，他在演講中經常重述《別人的錢：投資銀行家的貪婪真相》中的一句話“公開應當被推薦?！　橄鐣凸I(yè)弊病的補救方法。陽光是最好的消毒劑，燈光是最有效的警察?！芭Ｊ兄械娜藗兺鶗巡继m代斯的訓導拋之腦后，金融危機又會讓他們重新拿起《別人的錢：投資銀行家的貪婪真相》！

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