美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同-(中英文對(duì)照本)

前言

　　中國(guó)優(yōu)異的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，吸引了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資基金的目光。僅2006年第一季度，就有42家中國(guó)企業(yè)得到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金支持，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)40家，投資總金額達(dá)3．3億美元(《清科——2006年第一季度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資調(diào)查報(bào)告》)。第二季度投資額更是高達(dá)4．801億美元(道瓊斯Venture0ne和安永華明《中國(guó)區(qū)季度風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告》)。與屢攀新高的強(qiáng)勁風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)相比，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資法律服務(wù)的跟進(jìn)卻略顯乏力。

內(nèi)容概要

中國(guó)優(yōu)異的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，吸引了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資基金的目光。僅2006年第一季度，就有42家中國(guó)企業(yè)得到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金支持，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)40家，投資總金額達(dá)3．3億美元(《清科--2006年第一季度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資調(diào)查報(bào)告》)。第二季度投資額更是高達(dá)4．801億美元(道瓊斯Venture0ne和安永華明《中國(guó)區(qū)季度風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告》)。與屢攀新高的強(qiáng)勁風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)相比，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資法律服務(wù)的跟進(jìn)卻略顯乏力。很多投資者抱怨要找到一個(gè)真正懂風(fēng)險(xiǎn)投資的中國(guó)律師相當(dāng)困難，一些風(fēng)險(xiǎn)投資慣用的合同條款，如反稀釋條款、業(yè)績(jī)綁定條款等，不僅接受投資的企業(yè)不明白，它們的律師也往往不甚了了，耗時(shí)費(fèi)力的解釋工作，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的交易成本大大增加。本書(shū)引進(jìn)美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)全套風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同，旨在介紹當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資操作的一般模式，相信此書(shū)的出版可以在一定程度上緩解風(fēng)險(xiǎn)投資法律市場(chǎng)供需矛盾。    美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(The National Venture CapitalAssociation，NVCA)是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界最具代表性的行業(yè)組織之一。該協(xié)會(huì)在ReedSarah女士的發(fā)起下，組織大批業(yè)內(nèi)專(zhuān)家(詳見(jiàn)該協(xié)會(huì)網(wǎng)站www．nvca．org所列人員名單)，起草了一整套風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同文本，并慷慨地開(kāi)放給公眾使用。該套文本共包括8份文件，分別是投資條款清單(TermSheet)、A序列優(yōu)先股購(gòu)買(mǎi)協(xié)議(scries A Preferred Stock PurchaseAgreement)、公司章程(certificate of Incorporation)、示范補(bǔ)償協(xié)議(ModelIndenmification Agreement)、投資者權(quán)利協(xié)議(Investors’Rights Agreement)、管理權(quán)證書(shū)格式文本(Management Rights Lotter)、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)和共同銷(xiāo)售權(quán)協(xié)議(Right 0f First Refusal and Co-sale Agreement)、投票協(xié)議(Votm’g Agreement)，基本囊括了一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)投資操作過(guò)程所需的全部協(xié)議文本。美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)開(kāi)發(fā)本套合同，旨在：(1)反映當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資操作的“最佳慣例”(best practices)，引導(dǎo)形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；(2)不偏不倚地對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同構(gòu)和公司或企業(yè)家；(3)提供多種選擇，體現(xiàn)多樣化的融資條款；(4)闡述必要的或有益的解釋性評(píng)論；(5)預(yù)測(cè)和消除法律陷阱；(6)提供一套全面的內(nèi)在邏輯協(xié)調(diào)統(tǒng)一的融資文書(shū)；(7)促進(jìn)交易間的一致性；(8)降低交易成本和時(shí)間(參考該協(xié)會(huì)網(wǎng)站所作的說(shuō)明)。綜觀該套協(xié)議，可以說(shuō)協(xié)會(huì)很好地完成了其預(yù)定目標(biāo)，而協(xié)會(huì)試圖通過(guò)這套協(xié)議提供的東西，也正是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)操作所急需的。本書(shū)全文翻譯了美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)開(kāi)發(fā)的整套合同，它的出版，可以說(shuō)是為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界請(qǐng)來(lái)了美國(guó)的“白恩”。    但需要提醒使用者注意的是，這位美國(guó)的“白求恩大夫”開(kāi)出的藥方并非針對(duì)中國(guó)，而是以一家注冊(cè)于美國(guó)特拉華州的公司為藍(lán)本的。協(xié)議約定的有效性(workable)和可執(zhí)行性(enforceable)，很大程度上都依賴(lài)于美國(guó)特拉華州法律，并且其中很多條款的設(shè)置大都源自于特拉華州的特殊法律背景。比如其中的Drag-AlongRight條款(本書(shū)翻譯為“強(qiáng)制隨售權(quán)”．國(guó)內(nèi)也有翻譯為“強(qiáng)賣(mài)權(quán)”或“帶領(lǐng)權(quán)”)，意指強(qiáng)制“公司”原有股東參與公出售的權(quán)利，如果“公司”在一個(gè)約定的期限內(nèi)未能上市，投資者有權(quán)強(qiáng)制“公司”的原有股東(主要是指創(chuàng)始人股東和管理股東)和自己一起向第三方轉(zhuǎn)讓股份，原有股東必須依投資者與第三方達(dá)成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和條件，參與到投資者與第三方的股權(quán)交易中來(lái)。原有股東在該交易中必須出讓的股數(shù)最多等于：原有股東持有“公司”股票的總數(shù)×(投資者擬賣(mài)出的股數(shù)投資者持有“公司”股票的總數(shù))。Drag-Along Right條款的普遍采用，一個(gè)重要的原因在于特拉華州最高法院在Omnicare．1nc.V.NCS Healthcare，hnc．案件中，判決兼并中的交易保護(hù)條款無(wú)效。之后，投資者為了使他們與股東簽訂的協(xié)議在沒(méi)有董事會(huì)支持的情況下仍然有效并可執(zhí)行，十是晉遍入Drag-Along Right條款。而且Drag-Along Right條款在風(fēng)險(xiǎn)投資人為小股東的情況下，更能發(fā)揮其特殊作用。在最近做出的Minnesota lnvcoOFA#7，lnc．DMidwest Wireless Holdings LLC．(Del．CH.June’，2006)一案判決中，法庭明確支持了Drag-Along Right條款的效力，使得該條款在風(fēng)險(xiǎn)投資交易中得以大行其道。    雖然美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)示范合同以特拉華州法為背景，但其中反映型風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議所包括的主要約定和條款設(shè)置，向我們傳遞了，代表國(guó)際最高水準(zhǔn)的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資操作的最佳慣例和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于教育國(guó)內(nèi)公司和企業(yè)家，提升國(guó)內(nèi)律師業(yè)務(wù)水平，可謂善莫大焉。    本書(shū)由北京市大成律師事務(wù)所和北京市律師協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資委員會(huì)聯(lián)合推出，由大成律師事務(wù)所律師兼北京市律師協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李壽雙擔(dān)任主編，全面負(fù)責(zé)該項(xiàng)工作，并承擔(dān)了部分翻譯、校對(duì)和統(tǒng)稿任務(wù)。首倡該套合同翻譯的君合律師事務(wù)所張?jiān)妭ヂ蓭?，?duì)全書(shū)進(jìn)行了認(rèn)真負(fù)責(zé)的校對(duì)，并對(duì)該書(shū)出版提供了許多十分有見(jiàn)地的意見(jiàn)和思路。中國(guó)I國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)顧華寧女士承擔(dān)了大量翻譯工作。大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人于緒剛律師、高級(jí)合伙人錢(qián)衛(wèi)清律師、合伙人兼北京市律師協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資委員會(huì)主任呂良彪律師、市場(chǎng)研發(fā)部主任宋云峰律師始終關(guān)注此項(xiàng)工作，并給予了充分的支持和有益的指導(dǎo)。大成律師事務(wù)所及北京市律師協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資委員會(huì)的其他同仁，也都給予了不同的關(guān)心和幫助，在此一并感謝。    本書(shū)的出版特別感謝示范合同發(fā)起人Reed Sarah女士的熱心幫助，Sarah不僅慷允翻譯出版整套合同，而且欣然擔(dān)任顧問(wèn)，給予了許多非常有價(jià)值的指導(dǎo)和建議；特別感謝富有戰(zhàn)略眼光的大成律師事務(wù)所管委會(huì)王忠德主任對(duì)此項(xiàng)工作的鼎力支持；特別感謝法律出版社袁方、高如華、郭亮等諸位編輯對(duì)本書(shū)出版所做的耐心細(xì)致的工作。    最后，誠(chéng)摯地懇請(qǐng)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家和有心的讀者，對(duì)本書(shū)存在的問(wèn)題給予指正，以共同推動(dòng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資法律服務(wù)水平的提升。您的任何批評(píng)、意見(jiàn)、建議和交流，均可發(fā)至ishoushuang@gmail．com，或通過(guò)電話(huà)(13911527456)與本書(shū)主編李壽雙律師聯(lián)系。

書(shū)籍目錄

投資條款清單A序列優(yōu)先股購(gòu)買(mǎi)協(xié)議 公司章程 示范補(bǔ)償協(xié)議 投資者權(quán)利協(xié)議管理權(quán)證書(shū)格式文本優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)和共同出售權(quán)協(xié)議投票協(xié)議

章節(jié)摘錄

　?。╥i） statements of income and of cash flows for such year[, and a comparison between （x） the actual amounts as of and for such fiscal year and （y） the comparable amounts for the prior year and as included in the Budget （as defined in Section 3.1 （e） for such year, with an explanation of any material differences between such amounts and a schedule as to the sources and applications of funds for such year]; and （iii） a statement of stockholders equity as of the end of such year, audited and certified by independent public accountants of nationally recognized standing selected by the Company;　?。╞） as soon as practicable, but in any event within forty-five （45） days after the end of each of the first three （3） quarters of each fiscal year of the Company, unaudited statements of income and of cash flows for such fiscal quarter, and an unaudited balance sheet [and a statement of stockholdersequity] as of the end of such fiscal quarter, all prepared in accordance with GAAP （except that the financial report may （i） be subject to normal yearend audit adjustments and （ii） not contain all notes thereto that may be required in accordance with GAAP）;　?。╟） as soon as practicable, but in any event within forty-five （45） days after the end of each of the first three （3） quarters of each fiscal year of the Company, a statement showing the number of shares of each class and series of capital stock and securities convertible into or exercisable for shares of capital stock outstanding at the end of the period, the Common Stock issuable upon conversion or exercise of any outstanding securities convertible or exercisable for Common Stock and the exchange ratio or exercise price applicable thereto, and the number of shares of issued stock options and stock options not yet issued but reserved for issuance, if any, all in sufficient detail as to permit the Major Investors to calculate their respective percentage equity ownership in the Company.

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　　《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同》與屢攀新高的強(qiáng)勁風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)相比，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資法律服務(wù)的跟進(jìn)卻略顯乏力。很多投資者抱怨要找到一個(gè)真正懂風(fēng)險(xiǎn)投資的中國(guó)律師相當(dāng)困難，一些風(fēng)險(xiǎn)投資慣用的合同條款，如反稀釋條款、業(yè)績(jī)綁定條款等，不僅接受投資的企業(yè)不明白，它們的律師也往往不甚了了，耗時(shí)費(fèi)力的解釋工作，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的交易成本大大增加?！睹绹?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同》引進(jìn)美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)全套風(fēng)險(xiǎn)投資示范合同，旨在介紹當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資操作的一般模式，相信此書(shū)的出版可以在一定程度上緩解風(fēng)險(xiǎn)投資法律市場(chǎng)供需矛盾。

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