道囷股市理論與實(shí)戰(zhàn)

前言

　　股市是一個(gè)投資與投機(jī)并存，理性與非理性并存的地方，再成熟的股市也一樣存在著許多不理性的投資者和不理性的投資行為。能夠在股市中取得成功的．都是那些有著理性投資理念的投資者。歷數(shù)每一位投資大師，都無(wú)不有著自已獨(dú)到的投資理論和體系。所以說(shuō)理性投資是在股市中成功的基礎(chǔ)．中外股市莫不如此?！　?006年是中國(guó)股市發(fā)展中里程碑式的一年，全流通股改催生了歷史性大牛市。滬指從2005年的998點(diǎn)一路上漲到5000點(diǎn)以上，很多股票股價(jià)翻了幾番。巨大的賺錢(qián)效應(yīng)一方面讓越來(lái)越多的人走進(jìn)股市，上班族、大學(xué)生、家庭主婦、離退休老人……交易大廳里人頭攢動(dòng)，一片繁榮景象。滬深兩市開(kāi)戶(hù)總數(shù)已經(jīng)超過(guò)了一億戶(hù)，最多時(shí)一天新開(kāi)戶(hù)就超過(guò)30萬(wàn)。另一方面是財(cái)富搬家，大量銀行儲(chǔ)蓄被轉(zhuǎn)移到股市，截至2007年9月，滬深A(yù)股市值已達(dá)250000億元人民幣，股票和基金在居民資產(chǎn)中所占的比例越來(lái)越高。這兩方面的變化都說(shuō)明了中國(guó)財(cái)富資本化的進(jìn)程有了突破性的發(fā)展。但是與成熟資本市場(chǎng)相比，中國(guó)財(cái)富資本化的進(jìn)程還處于起步階段．擁有股票賬戶(hù)的居民在總?cè)丝诋?dāng)中所占的比例還不到10％，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。　　無(wú)論是從哪個(gè)角度來(lái)衡量，中國(guó)股市都是一個(gè)年輕的、新興的市場(chǎng)。掌握股市投資所必需的知識(shí)和能力，盡快成為一個(gè)成熟理性的投資者，是剛剛走進(jìn)和即將走進(jìn)股市的中國(guó)投資者們最迫切的需要。同時(shí)，進(jìn)行投資者教育，培養(yǎng)成熟的投資者，也是中國(guó)股市發(fā)展的需要。

內(nèi)容概要

本書(shū)中提出的股市整體模型——道囷股市模型，是道氏理論以來(lái)最重大的理論突破，是一個(gè)科學(xué)的、完整的系統(tǒng)性股市理論。該理論符合三條標(biāo)準(zhǔn)：首先，這是一個(gè)沒(méi)有“例外”的、“廣泛適用”的理論，既可以應(yīng)用于解釋整個(gè)股市的宏觀運(yùn)動(dòng)，也適合于個(gè)股或單個(gè)板塊。其次，這個(gè)理論是結(jié)構(gòu)化的、全局性的理論，能夠涵蓋并統(tǒng)領(lǐng)其他“局部性”理論；同時(shí)也是開(kāi)放的理論，可以涵蓋統(tǒng)領(lǐng)“未來(lái)”的局部性理論。再次，這個(gè)理論有很強(qiáng)的指導(dǎo)功能，無(wú)論是宏觀把握還是微觀操作都可以利用這個(gè)理論來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐。

作者簡(jiǎn)介

道囷，工學(xué)碩士，曾在多家高科技企業(yè)擔(dān)任高級(jí)管理職務(wù)，近數(shù)年一直從事社會(huì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，以及證券投資實(shí)踐。

書(shū)籍目錄

前言自序：理性是成功的基礎(chǔ)規(guī)律篇  第一章  股市供求關(guān)系的作用和特點(diǎn)    一、供求關(guān)系是推動(dòng)股市運(yùn)動(dòng)的直接動(dòng)力    二、股市與其他市場(chǎng)在供求關(guān)系上的區(qū)別    三、股市供求關(guān)系的特點(diǎn)  第二章  股市總體模型——道囷模型    一、傳統(tǒng)整體性股市理論分析    二、道囷股市模型分析篇  第一章  技術(shù)分析原理    一、傳統(tǒng)技術(shù)分析理論的三個(gè)假設(shè)    二、技術(shù)分析方法的科學(xué)理論基礎(chǔ)    三  其他幾個(gè)常用結(jié)論  第二章  均線分析    一、基本知識(shí)    二、利用均線系統(tǒng)判斷趨勢(shì)    三、各周期均線之間的關(guān)系  第三章  趨勢(shì)線分析    一、趨勢(shì)線簡(jiǎn)介    二、通道線    三、趨勢(shì)線的突破    四、趨勢(shì)線的常見(jiàn)變形    五、趨勢(shì)線分析實(shí)例  第四章  形態(tài)分析    一、常見(jiàn)翻轉(zhuǎn)形態(tài)    二、中途整理形態(tài)    三、缺口及其分類(lèi)形態(tài)  第五章  莊家手法分析    一、莊家概述    二、莊家與散戶(hù)的關(guān)系    三、坐莊流程  第六章  關(guān)于量?jī)r(jià)分析和其他幾種技術(shù)分析方法的說(shuō)明    一、關(guān)于量?jī)r(jià)分析的說(shuō)明    二、關(guān)于技術(shù)指標(biāo)的使用    三、黃金分割率和費(fèi)波納齊數(shù)列（時(shí)間之窗）    四、江恩理論  第七章  價(jià)值分析    一、基本面分析    二、行業(yè)分析    三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析    四、前景及題材分析    五、價(jià)值分析實(shí)例策略篇  第一章  常見(jiàn)投資策略    一、價(jià)值投資派    二、技術(shù)投機(jī)派    三、消息派  第二章  如何制定你自己的策略    一、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力    二、時(shí)間條件    三、個(gè)人素質(zhì)和能力    四、風(fēng)險(xiǎn)水平分析操作篇  第一章  股票操作系統(tǒng)    一、股票操作系統(tǒng)簡(jiǎn)介    二、損益計(jì)劃的制定    三、倉(cāng)位管理計(jì)劃制定  第二章  VT操作系統(tǒng)    一、股票池的建立和維護(hù)    二、大盤(pán)形勢(shì)判斷    三、臨盤(pán)選股    四、確定買(mǎi)入信號(hào)    五、確定賣(mài)出信號(hào)心態(tài)篇  第一章  了解人性    一、“恐懼”是自我保護(hù)的一種本能    二、“貪婪”本不是錯(cuò)    三、“被動(dòng)地期望”是授人以刃  第二章  認(rèn)清炒股的本質(zhì)    一、炒股本質(zhì)上是做生意    二、念好炒股的“生意經(jīng)”  第三章  炒股不是生活的全部  第四章  讓炒股成為自己一個(gè)人的事情  第五章  其他常見(jiàn)心理誤區(qū)    一、摻雜個(gè)人情感或者喜好    二、總想證明自己是正確的    三、不必要地后悔    四、賭博心理附錄一：股市必備知識(shí)  第一章  股市和股票  第二章  基金  第三章  權(quán)證  第四章  債券  第五章  滬深兩市收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一覽  第六章  常用術(shù)語(yǔ)附錄二：各章習(xí)題參考答案后記：成功取決于與客觀的距離

章節(jié)摘錄

　　規(guī)律篇：　　第二章　股市總體模型——道困模型　　從第一家股票交易所在荷蘭阿姆斯特丹成立，股票交易已經(jīng)有了幾百年歷史。幾百年間無(wú)數(shù)學(xué)者和投資者花費(fèi)了巨大的心血和時(shí)間精力來(lái)研究股票交易背后的規(guī)律，并取得了很多極有價(jià)值的成果。我們今天的投資者從事股票交易有很多有形無(wú)形的分析工具可以利用，這都是前人給我們留下的財(cái)富?！　〉窃诰唧w的應(yīng)用當(dāng)中，投資者總會(huì)發(fā)現(xiàn)很多理論存在著這樣那樣的局限和不足。很多股市中實(shí)際發(fā)生的事實(shí)，不同的理論會(huì)給出相互矛盾的解釋。有些理論干脆就根本無(wú)法解釋?zhuān)踔帘贿@些事實(shí)所否定。于是人們把這樣的事實(shí)剔除出來(lái)稱(chēng)之為“例外”，然后說(shuō)在不考慮“例外”的情況下這些理論“通常”是對(duì)的。這樣的理論實(shí)際上是一種經(jīng)驗(yàn)性的、大概的理論，不是科學(xué)的理論?！　∈紫龋粋€(gè)理論如果被稱(chēng)為科學(xué)的理論，必須要滿足一個(gè)基本條件，這就是在一個(gè)確定的范圍內(nèi)，這個(gè)理論沒(méi)有“例外”。如果我們通過(guò)實(shí)驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證牛頓的萬(wàn)有引力定律，不論你在什么地方進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，陸地、空中還是海洋，甚至在月球上火星上，其結(jié)果都是一樣的，沒(méi)有“例外”。我們重復(fù)做一千次、甚至十萬(wàn)次實(shí)驗(yàn)，其結(jié)果仍然是一樣的，沒(méi)有“例外”。所以牛頓的萬(wàn)有引力定律是科學(xué)的理論，不是經(jīng)驗(yàn)性的、大概的理論?！　∑浯?，一個(gè)科學(xué)的理論必須是有價(jià)值的理論，對(duì)人們實(shí)踐活動(dòng)有明確的指導(dǎo)意義，就如同天文學(xué)家利用牛頓的萬(wàn)有引力定律可以計(jì)算出一顆遙遠(yuǎn)的恒星的質(zhì)量一樣。　　一個(gè)股票理論是否科學(xué)，也同樣要用這兩條標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。在現(xiàn)有的股市理論當(dāng)中，一些理論在某一個(gè)范圍內(nèi)符合上述兩條標(biāo)準(zhǔn)，比如說(shuō)“成本制約”原理，但是一旦超出這個(gè)適用范圍就失效了，所以這類(lèi)理論屬于“局部性”的科學(xué)理論?，F(xiàn)有的股市理論中缺乏一個(gè)科學(xué)的、完整的整體性理論。　　首先，這個(gè)整體性理論必須是“廣泛適用”的理論，對(duì)股票市場(chǎng)中的種種現(xiàn)象都能夠進(jìn)行科學(xué)合理的解釋?zhuān)瓤梢詰?yīng)用于解釋整個(gè)股市的宏觀運(yùn)動(dòng)，也適合于單只個(gè)股，不能夠有“例外”。換言之，必須經(jīng)得起事實(shí)的檢驗(yàn)?！　∑浯?，這個(gè)理論必須是結(jié)構(gòu)化的，全局性的理論，而且是開(kāi)放性的，能夠涵蓋并統(tǒng)領(lǐng)現(xiàn)有的和將來(lái)出現(xiàn)的“局部性”股市理論，當(dāng)然這種“局部性”理論必須是科學(xué)的理論。　　再次，這個(gè)理論必須有很強(qiáng)的指導(dǎo)功能，投資者可以利用這個(gè)理論對(duì)股市的走勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確率較高的預(yù)測(cè)，政府和股市管理者可以利用這個(gè)理論對(duì)股市進(jìn)行有針對(duì)性的、有效的管理和調(diào)控，以保證股市健康、穩(wěn)定運(yùn)行?！　≈挥羞@三條標(biāo)準(zhǔn)全都符合的理論，才是科學(xué)的、整體性的股市理論。按照這三條標(biāo)準(zhǔn)，我們先來(lái)看看傳統(tǒng)的整體性股市理論?！　。ū菊碌膬?nèi)容理論性很強(qiáng)，部分讀者可能會(huì)覺(jué)得枯燥并且理解起來(lái)有些困難。但是這部分內(nèi)容非常非常重要，一旦理解并掌握，股市中很多讓人困惑的問(wèn)題將迎刃而解，而且這部分內(nèi)容也是后面將要介紹的VT操作系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)。衷心希望讀者能夠認(rèn)真閱讀并理解掌握，作者也會(huì)盡可能表達(dá)得簡(jiǎn)明、易于理解。）　　一、傳統(tǒng)整體性股市理論分析　　我們?cè)谶@里只對(duì)全局性的、整體性的股市理論進(jìn)行分析，局部性的理論不在討論之列?！　?．股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”　　這是報(bào)章書(shū)籍電視里面幾乎天天可以看到聽(tīng)到的一句話，作為生活在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)里的一種總體感受，這句話大體上沒(méi)有什么錯(cuò)。其大意就是經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)期股市也繁榮向上處于牛市，經(jīng)濟(jì)蕭條衰退的時(shí)期股市也同樣交投慘淡處于熊市之中，而且股市的變化相對(duì)于經(jīng)濟(jì)變化有一定的預(yù)見(jiàn)性。但是股市這個(gè)“晴雨表”是如何工作的？股市和宏觀經(jīng)濟(jì)的相互作用機(jī)理是什么？面對(duì)這些問(wèn)題，這句話就顯得太過(guò)籠統(tǒng)和感性。為什么2001年到2005年中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，A股市場(chǎng)卻熊氣一片？這個(gè)理論也回答不了這個(gè)問(wèn)題?！　≡诤暧^經(jīng)濟(jì)與股市相互作用的機(jī)制上有一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論，主要還都停留在線性分析的水平上，即采用一種如果A就會(huì)B的因果邏輯關(guān)系。比如說(shuō)降低存款準(zhǔn)備金率和利率會(huì)增加貨幣供給并降低貨幣使用成本，其結(jié)果是造成股價(jià)上漲；反之提高存款準(zhǔn)備金率和利率會(huì)減少貨幣供給并提高貨幣使用成本，會(huì)造成股價(jià)下跌。那么應(yīng)用這個(gè)理論如何解釋從2006年4月28日到2007年8月22日，央行前后6次上調(diào)存貸款利率，同期上證綜指卻從1440點(diǎn)上漲到5200點(diǎn)，漲幅超過(guò)250％？　　面對(duì)這些“例外”人們會(huì)找出種種解釋?zhuān)热缯f(shuō)加息的作用需要累積等等。但是究竟需要累積幾次，累積多長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)起作用？如果累積已經(jīng)足夠股價(jià)還不下跌呢？人們沒(méi)有一套完整的理論能夠回答這些問(wèn)題并涵蓋這些“例外”。　　所以“股市是經(jīng)濟(jì)‘晴雨表”’這種說(shuō)法和現(xiàn)有的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論都無(wú)法對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與股市之間的相互作用進(jìn)行精確的、具體的分析和描述。距離成為一個(gè)結(jié)構(gòu)化的、整體性的股市科學(xué)理論，這些理論還顯得過(guò)于感性和零散?！　?．道氏理論　　道氏理論是美國(guó)人查爾斯·道（Charles Dow）及其追隨者所創(chuàng)建的理論。道氏理論最大的貢獻(xiàn)是創(chuàng)建了加權(quán)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)，這種利用價(jià)格指數(shù)來(lái)反映股市整體走勢(shì)的方法為世界上所有股市所采用?！　〉朗侠碚摰木唧w內(nèi)容很多，重要的有以下幾點(diǎn)：　?、賰r(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。大盤(pán)背景制約個(gè)股表現(xiàn)?！　、趦r(jià)格波動(dòng)可以劃分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)三種?！　、酃蓛r(jià)運(yùn)動(dòng)的正確判定，需要道瓊斯工業(yè)指數(shù)和鐵路指數(shù)的相互印證。　?、茉谥饕厔?shì)運(yùn)動(dòng)級(jí)別上，股價(jià)運(yùn)動(dòng)不可以被人為控制和操縱?！　、萁灰琢繉?duì)價(jià)格趨勢(shì)的變動(dòng)起重要作用?！　、匏械膬r(jià)格中收盤(pán)價(jià)最重要?！　〉朗侠碚撌莻鹘y(tǒng)的股市理論中最為完整的一個(gè)，對(duì)后世影響極大。其基本思想中有很多內(nèi)容是建立在科學(xué)的、理性的思考基礎(chǔ)之上的，非常切中要害。比如說(shuō)利用價(jià)格指數(shù)來(lái)反映股市整體走勢(shì)、大盤(pán)背景制約個(gè)股表現(xiàn)、交易量對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的變動(dòng)起重要作用等結(jié)論和方法?！　〉堑朗侠碚撘泊嬖谥鴩?yán)重的缺陷和不足。批評(píng)者們主要批評(píng)道氏理論過(guò)于粗糙，對(duì)于次級(jí)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)幾乎無(wú)能為力。即使在主要運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)上發(fā)出的信號(hào)也太遲緩，通常只能賺到1／3的價(jià)差。預(yù)測(cè)指數(shù)尚可，在個(gè)股選擇上卻不能提供好的方法或幫助。這些批評(píng)連道氏的追隨者們也不得不承認(rèn)?！　∥覀€(gè)人認(rèn)為這些缺陷只是一種最終結(jié)果上的體現(xiàn)，之所以有這些結(jié)果上的缺陷和不足，是因?yàn)榈朗侠碚摯嬖谥Y(jié)構(gòu)上的根本性問(wèn)題。　　首先道氏理論不是一種結(jié)構(gòu)化的理論，沒(méi)能夠描述出股市與宏觀經(jīng)濟(jì)相互作用的內(nèi)在機(jī)制，其各部分內(nèi)容之間仍然是零散的、平面的、非有機(jī)聯(lián)系的?！　∑浯危朗侠碚撾m然也涉及了股市與部分經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間的關(guān)系，但是其主要內(nèi)容還是以技術(shù)分析為主。股市是金融體系的一部分，金融體系是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一部分，道氏理論的主要視線還是局限在股市之內(nèi)。談到股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系時(shí)，道氏也是用一句“股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的‘晴雨表’”一帶而過(guò)?！　〉谌?，道氏理論有些內(nèi)容是錯(cuò)誤的，錯(cuò)誤的理論自然得不出正確的結(jié)論。比如說(shuō)道氏認(rèn)為在主要趨勢(shì)級(jí)別上，股價(jià)不可被人為操縱和控制。那么如何解釋億安科技被莊家完全控盤(pán)并賺取巨額利潤(rùn)的事實(shí)？中國(guó)股市末日輪權(quán)證的瘋狂炒作又如何解釋?zhuān)?007年新聞集團(tuán)默多克一紙收購(gòu)要約，就讓道瓊斯公司的股價(jià)一天之內(nèi)上漲47．5％，這又如何解釋?zhuān)壳珊系氖?，道瓊斯公司的?chuàng)始人正是查爾斯·道本人。這一次，他自己公司的股價(jià)被人操縱了?！　∮腥藭?huì)說(shuō)也許個(gè)股的確可以被某些主力控制，但大盤(pán)是絕對(duì)不可以被人為控制和操縱的。那么請(qǐng)問(wèn)如何解釋全流通股改可以讓中國(guó)股市由熊轉(zhuǎn)牛？如何解釋1988年臺(tái)灣股市因征收資本利得稅引發(fā)的暴跌？　　在這一點(diǎn)上道氏犯了一個(gè)否定事實(shí)的根本性錯(cuò)誤。股價(jià)是人為交易的結(jié)果，交易中交易者的地位是不平等的，擁有大量資金的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，他們甚至擁有定價(jià)權(quán)，默多克就為道瓊斯公司的股票定了價(jià)。這一點(diǎn)也同樣體現(xiàn)在其他的并購(gòu)案例中。在非并購(gòu)的常規(guī)交易中，莊家或莊家們的意志也無(wú)時(shí)無(wú)刻不得到體現(xiàn)。只不過(guò)莊家也不能為所欲為，其操縱股價(jià)的行為也要受大盤(pán)背景、個(gè)股品質(zhì)、市場(chǎng)心理、股市監(jiān)管等條件的制約?！　》穸ㄖ髁Y金操縱股價(jià)的能力，道氏理論也自然不能對(duì)其行為進(jìn)行分析判別，在個(gè)股操作上也自然是無(wú)能為力?！　《?、道困股市模型　　在本章的開(kāi)頭我們講過(guò)：一個(gè)科學(xué)的、完整的整體性股市理論必須符合三條標(biāo)準(zhǔn)：　　首先，必須是沒(méi)有“例外”的、“廣泛適用”的理論，既可以應(yīng)用于解釋整個(gè)股市的宏觀運(yùn)動(dòng)，也適合于單只個(gè)股或單個(gè)板塊?！　∑浯危@個(gè)理論必須是結(jié)構(gòu)化的、全局性的理論，能夠涵蓋并統(tǒng)領(lǐng)其他“局部性”理論。同時(shí)也是開(kāi)放的理論，可以涵蓋統(tǒng)領(lǐng)“未來(lái)”的局部性理論。　　再次，這個(gè)理論必須有很強(qiáng)的指導(dǎo)功能，無(wú)論是投資者還是管理者都可以利用這個(gè)理論來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐?！　⊥ㄟ^(guò)對(duì)股市與各種變動(dòng)因素之間相互作用的觀察與分析，作者建立了一個(gè)完整的結(jié)構(gòu)化股市運(yùn)動(dòng)模型——道困模型。我們先從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)說(shuō)明道困模型的主要內(nèi)容，如果應(yīng)用于某個(gè)行業(yè)或者某一只個(gè)股，只要把實(shí)體經(jīng)濟(jì)層的“宏觀經(jīng)濟(jì)”換成要分析的具體對(duì)象就可以了，整個(gè)模型依然適用。　　1．股市運(yùn)動(dòng)的四層傳導(dǎo)機(jī)制　　道困模型的核心是一個(gè)四個(gè)層次的傳導(dǎo)機(jī)制，分析這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制與各種外圍變量的相互作用關(guān)系，就可以對(duì)股市中各種現(xiàn)象進(jìn)行合理的解釋并進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)?！　∵@個(gè)四層傳導(dǎo)機(jī)制的第一層是實(shí)體經(jīng)濟(jì)層，這一層的內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行情況和宏觀經(jīng)濟(jì)的周期運(yùn)動(dòng)。第二層是股票的本質(zhì)規(guī)律層（又稱(chēng)內(nèi)在價(jià)值層），這一層的內(nèi)容包括股票的內(nèi)在價(jià)值和股市的周期運(yùn)動(dòng)。　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)層與本質(zhì)規(guī)律層的傳導(dǎo)關(guān)系是本質(zhì)但不同步的關(guān)系。宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況本質(zhì)決定股票的內(nèi)在價(jià)值，宏觀經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)本質(zhì)決定股市周期運(yùn)動(dòng)。關(guān)于這兩點(diǎn)很好理解，但是必須指出的是這種決定關(guān)系是不同步的，股市的周期運(yùn)動(dòng)有可能先于宏觀經(jīng)濟(jì)的周期運(yùn)動(dòng)，也有可能滯后。至于股票的內(nèi)在價(jià)值則包含兩方面內(nèi)容，作為一種投資工具，一方面是近期的分紅回報(bào)，另一方面是未來(lái)的增長(zhǎng)潛力。比如說(shuō)一家公司目前業(yè)績(jī)一般，但剛剛成功開(kāi)發(fā)出一種市場(chǎng)前景廣闊的新產(chǎn)品，其股票內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)會(huì)超過(guò)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一家公司目前贏利情況很好，但是其市場(chǎng)已經(jīng)接近飽和，或者整個(gè)行業(yè)即將進(jìn)入衰退期，其股票內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)在降低?！　×硗?，由于制度與政策方面的原因，也有可能造成股票內(nèi)在價(jià)值與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況脫節(jié)。2001～2005年，中國(guó)大陸的經(jīng)濟(jì)處于飛速發(fā)展的黃金時(shí)期，但同期的A股市場(chǎng)卻處于漫長(zhǎng)的熊市之中，其根本原因就是第一層到第二層的傳導(dǎo)機(jī)制上出了問(wèn)題。由于當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)上的股票分兩種，一種是可上市交易的流通股，一種是不可上市交易的非流通股，造成流通股股東與非流通股股東實(shí)際地位上的不平等。同時(shí)由于大量非流通股的存在，A股股票的整體流動(dòng)性較差，股票作為一種方便的投資工具，其功能受到抑制。所以當(dāng)時(shí)A股股票的內(nèi)在價(jià)值無(wú)法很好地體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。正是這種傳導(dǎo)機(jī)制上的障礙造成了2001～2005年股市的低迷。1988年臺(tái)灣宣布征收資本利得稅，這直接減少了股票的成長(zhǎng)性收益，結(jié)果造成股指從12000點(diǎn)一路下跌至3000點(diǎn)。這些實(shí)例，很好地說(shuō)明了實(shí)體經(jīng)濟(jì)層與股票本質(zhì)規(guī)律層本質(zhì)但不同步?jīng)Q定的關(guān)系?！　×硗庑枰赋龅氖牵善弊鳛橐环N資本工具，有其獨(dú)立的工具價(jià)值，即使與實(shí)體經(jīng)濟(jì)層相對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值為零甚至為負(fù)，其工具價(jià)值依然存在。這也就解釋了為什么凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)為負(fù)的ST股票和內(nèi)在價(jià)值為零的價(jià)外權(quán)證依然有人炒作的原因，因?yàn)樗鼈兊墓ぞ邇r(jià)值仍舊存在?！　∫坏┕善钡膬?nèi)在價(jià)值和股市周期運(yùn)動(dòng)得以確定，將從根本上決定這一時(shí)期股市的總體走勢(shì)，所以我們稱(chēng)第二層為本質(zhì)規(guī)律層（又稱(chēng)內(nèi)在價(jià)值層）。　　沒(méi)有特別的突然利好或利空，股票的內(nèi)在價(jià)值通常是相對(duì)穩(wěn)定的，變化是和緩的。比如說(shuō)一只股票的內(nèi)在價(jià)值在幾個(gè)月內(nèi)都沒(méi)有什么特殊的變化，但同時(shí)期這只股票的股價(jià)卻有可能上漲了300％或者下跌了50％。同樣，在股市總體的周期運(yùn)動(dòng)處在牛市或熊市之中的情況下，股指可能會(huì)階段性地反方向漲跌30％或40％?？梢?jiàn)本質(zhì)規(guī)律層雖然規(guī)定了股市運(yùn)動(dòng)的總體模式，但股價(jià)的實(shí)際運(yùn)動(dòng)結(jié)果似乎并不與本質(zhì)規(guī)律層直接相關(guān)。這是因?yàn)楣蓛r(jià)的運(yùn)動(dòng)是交易者不斷進(jìn)行現(xiàn)金與籌碼交換的結(jié)果，股票的內(nèi)在價(jià)值是不能夠自動(dòng)給股票定價(jià)的。在本質(zhì)規(guī)律層和最終的股價(jià)運(yùn)動(dòng)結(jié)果之間還有一個(gè)傳導(dǎo)層：直接動(dòng)力層（即供求關(guān)系層）?！　≈苯觿?dòng)力層（即供求關(guān)系層）有四個(gè)主要特點(diǎn)：　　①供求關(guān)系的主要趨勢(shì)具有慣性。　?、诠┣箨P(guān)系運(yùn)動(dòng)受成本制約?！　、凼袌?chǎng)心理對(duì)供求關(guān)系有重要影響。　?、苡杏?jì)劃集中使用的主力資金影響更大。在上一章中我們已經(jīng)介紹了這四個(gè)特點(diǎn)，這里不再重復(fù)。實(shí)際上這四個(gè)特點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)了技術(shù)分析理論的四條基礎(chǔ)原理：慣性原理、成本制約原理、市場(chǎng)心理原理和主力資金原理。這四條原理揭示了供求關(guān)系運(yùn)動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律。正是這四條規(guī)律的共同作用，直接決定了股價(jià)和成交量運(yùn)動(dòng)的結(jié)果，所以我們稱(chēng)這一層為直接動(dòng)力層?！　≈苯觿?dòng)力層雖然直接決定股價(jià)和成交量的運(yùn)動(dòng)，但絕不是為所欲為，它要受本質(zhì)規(guī)律層的制約，本質(zhì)規(guī)律層為直接動(dòng)力層提供交易依據(jù)和價(jià)格約束。在長(zhǎng)達(dá)5年的熊市里，貴州茅臺(tái)的股價(jià)從未低于20元；同樣，如果基本面沒(méi)有大的變化，一只垃圾股的股價(jià)是不大可能比貴州茅臺(tái)還高的?！　‘?dāng)然，這種約束是相當(dāng)寬松的，由于慣性原理的原因，股價(jià)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于，也可能大大低于其實(shí)際內(nèi)在價(jià)值。同時(shí)，市場(chǎng)心理的非理性因素也又會(huì)加大股價(jià)的波動(dòng)幅度。正是因?yàn)檫@種寬松的傳導(dǎo)關(guān)系，股市中才存在著大量的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，才會(huì)吸引眾多投資者來(lái)到股市中淘金?？梢哉f(shuō)如果沒(méi)有這種約束關(guān)系股市將完全喪失理性，但如果這種約束關(guān)系過(guò)于死板，那么股市將會(huì)死氣沉沉全無(wú)活力?！　≈苯觿?dòng)力層直接決定了最終的股價(jià)和成交量運(yùn)動(dòng)，也就是我們最直接看到的第四層：市場(chǎng)行為層。到這里，經(jīng)過(guò)三次傳導(dǎo)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和周期運(yùn)動(dòng)終于通過(guò)市場(chǎng)行為得以體現(xiàn)。　　區(qū)別于傳統(tǒng)的線性分析理論，四層傳導(dǎo)機(jī)制深刻本質(zhì)地揭示了股市的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和運(yùn)動(dòng)規(guī)律，是道困模型的核心內(nèi)容，是股市分析理論上的重大突破?！　?．傳導(dǎo)層對(duì)外圍變動(dòng)因素的響應(yīng)　　股市運(yùn)動(dòng)不是孤立的，總要受到各種各樣外圍變動(dòng)因素的影響，即人們常說(shuō)的利好和利空。這些外圍變動(dòng)因素通常包括國(guó)家貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策的變化，重大政治、經(jīng)濟(jì)突發(fā)事件、自然災(zāi)害、外圍經(jīng)濟(jì)體的變動(dòng)。部分變動(dòng)因素的影響是比較單一的，比如說(shuō)某公司的工廠被大火焚毀遭受重大損失，對(duì)該公司的股票來(lái)說(shuō)這是一個(gè)絕對(duì)的利空。但在更多的情況下情況往往很復(fù)雜，同樣的變動(dòng)因素在不同的條件下其最終結(jié)果可能是相反的。同一個(gè)產(chǎn)業(yè)政策的變化對(duì)產(chǎn)業(yè)A來(lái)說(shuō)可能是利好，對(duì)產(chǎn)業(yè)B來(lái)說(shuō)卻可能是利空。還可能短期是利空，長(zhǎng)期是利好。如何分析各種利好、利空的實(shí)際影響，是每個(gè)投資者、股票分析師每天都要做的工作。利用道困模型的分層傳導(dǎo)機(jī)制，我們就可以科學(xué)地分析各種利好和利空。　　……

編輯推薦

　　這是一本有著重大理論突破和建樹(shù)的書(shū)，這是一本可以很好地幫助我們理性炒股的“有用”的書(shū)，這是一本始終貫穿著科學(xué)和理性的書(shū)。 在“規(guī)律篇”中筆者創(chuàng)造性地提出了“道囷股市模型”，這是一個(gè)科學(xué)的、結(jié)構(gòu)化的股市整體理論。在“分析篇”中，筆者提出了以道囷股市模型為基礎(chǔ)的四個(gè)原理，取代了傳統(tǒng)的三個(gè)“假設(shè)”，為技術(shù)分析方法提供了科學(xué)的理論依據(jù)。并以此為基礎(chǔ)，對(duì)各種技術(shù)分析方法進(jìn)行了深入淺出的講解。在“策略篇”中，筆者闡述了投資者如何根據(jù)自身的實(shí)際條件制定合理的投資策略。在“操作篇”中，筆者闡述了科學(xué)的、理性的操作系統(tǒng)的構(gòu)成，并介紹了筆者在“道囷股市模型”基礎(chǔ)之上創(chuàng)建的“VT股票操作系統(tǒng)”。本書(shū)的“心態(tài)篇”也極有特色，科學(xué)地、理性地分析了投資者中常見(jiàn)的心理誤區(qū)，并提出了操作性很強(qiáng)的改進(jìn)建議。

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