并購(gòu)與聯(lián)盟戰(zhàn)略的適用邊界

前言

　　并購(gòu)至今仍然是個(gè)謎。并購(gòu)具有一種神奇的力量，一直吸引著企業(yè)家，但其可能結(jié)局雖說(shuō)不是飛蛾撲火，至少也如同賭博，勝負(fù)各半，頗具風(fēng)險(xiǎn)。人們對(duì)于并購(gòu)的研究是長(zhǎng)期的、深入的、富有成果的。對(duì)于并購(gòu)這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，學(xué)者們通過(guò)各個(gè)角度進(jìn)行觀察，從各自學(xué)科的角度進(jìn)行探索，用經(jīng)濟(jì)的、管理的、政治的、社會(huì)的、法律的、文化的理論和方法對(duì)其研究，得出了形形色色富有價(jià)值的解釋或者結(jié)論。然而并購(gòu)行為和活動(dòng)的結(jié)果還是不盡人意，并購(gòu)失敗的案件頻頻發(fā)生。當(dāng)今世界上最權(quán)威的并購(gòu)研究專家弗雷德·威斯通教授也不得不承認(rèn)，“事實(shí)上，還沒(méi)有一種公認(rèn)的理論能夠同時(shí)解釋兼并背后的動(dòng)機(jī)、兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)的特點(diǎn)，以及兼并活動(dòng)集中程度的決定因素”。　　并購(gòu)是企業(yè)巨型的投資、一攬子的綜合交易；并購(gòu)沒(méi)有預(yù)演，不可能有彩排的機(jī)會(huì)。因而并購(gòu)是最大的風(fēng)險(xiǎn)投資。并購(gòu)之前控制風(fēng)險(xiǎn)的常用手段或者是不直接收購(gòu)，先采取少數(shù)股權(quán)投資、合資、戰(zhàn)略聯(lián)盟或者協(xié)議，或者是控制并購(gòu)規(guī)模。一旦確定了收購(gòu)目標(biāo)，只有通過(guò)詳盡的盡職調(diào)查、合理的估價(jià)、細(xì)致的整合等工作來(lái)降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。人們對(duì)于并購(gòu)，還只能是小心翼翼、謹(jǐn)小慎微地行事，還沒(méi)有可以大膽放心使用的規(guī)律可循。

內(nèi)容概要

當(dāng)一家企業(yè)擁有了并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，且具備了并購(gòu)活動(dòng)所需要的能力時(shí)，就應(yīng)該考慮并購(gòu)是否為最好的發(fā)展手段，聯(lián)盟與內(nèi)部投資可否替代并購(gòu)行為，以及并購(gòu)與其他戰(zhàn)略的適用邊界是如何確定的。本書的重點(diǎn)放在了并購(gòu)與聯(lián)盟的適用邊界這一環(huán)節(jié)上。    企業(yè)并購(gòu)與企業(yè)聯(lián)盟的失敗率都很高，企業(yè)戰(zhàn)略決策時(shí)的初衷與實(shí)際情況的出入是一個(gè)很大的影響因素。聯(lián)盟與并購(gòu)具有不同優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也各有缺點(diǎn)。本書全面對(duì)比了并購(gòu)與聯(lián)盟的優(yōu)劣勢(shì)，以交易成本理論與資源基礎(chǔ)理論為基礎(chǔ)，分析出影響企業(yè)并購(gòu)與聯(lián)盟的重要指標(biāo)，通過(guò)Fisher判別分析的方法建立判別模型，以期對(duì)兩種戰(zhàn)略進(jìn)行具有可操作性的量化比較，最終確定兩種戰(zhàn)略的適用邊界。    此外，本書還利用所建立的模型對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)或聯(lián)盟行為進(jìn)行了判別，全面對(duì)比了國(guó)內(nèi)與國(guó)外企業(yè)戰(zhàn)略選擇決策出發(fā)點(diǎn)的不同，并解釋了中國(guó)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略行為的特性。

作者簡(jiǎn)介

陳揚(yáng)，男，1974年12月生，籍貫北京。1997年于首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1999年赴法國(guó)留學(xué)，并于2001年獲得管理學(xué)碩士學(xué)位（DESS CAAE）；2007年1月于北京交通大學(xué)獲得管理學(xué)博士學(xué)位。2001年被第一批“引進(jìn)內(nèi)地專才計(jì)劃”選中赴香港工作。 
    作者長(zhǎng)期從事于企業(yè)并購(gòu)研究，在攻讀博士學(xué)位學(xué)習(xí)期間兩次參與在北京及臺(tái)灣舉辦的“并購(gòu)高峰論壇”，發(fā)表了研究成果并進(jìn)行了演講。作為主要參與人員翻譯了英文專著《接管、重組與公司治理（第四版）》。國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（01BJY009）研究組成員，結(jié)項(xiàng)報(bào)告書主要撰寫人。此外，作者還參與了3項(xiàng)與并購(gòu)相關(guān)的科學(xué)基金項(xiàng)目。學(xué)習(xí)期間發(fā)表了關(guān)于并購(gòu)研究方面的文章10余篇，其中3篇被國(guó)際檢索機(jī)構(gòu)檢索。

書籍目錄

第1章  緒論  1.1  問(wèn)題的提出  1.2  研究背景和目標(biāo)  1.3  概念辨析  1.4  研究方法與總體思路  1.5  本書創(chuàng)新點(diǎn)與研究意義第2章  國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述  2.1  研究評(píng)述  2.2  本書研究的空間第3章  并購(gòu)與聯(lián)盟活動(dòng)的機(jī)理與假設(shè)  3.1  本書理論基礎(chǔ)  3.2  基于交易成本理論的解釋  3.3  基于資源基礎(chǔ)理論的解釋  3.4  假設(shè)指標(biāo)的確定第4章  并購(gòu)與聯(lián)盟適用邊界的經(jīng)驗(yàn)研究  4.1  判別分析方法概述與比較  4.2  樣本數(shù)據(jù)來(lái)源與選取  4.3  指標(biāo)的確定  4.4  Fisher判別分析的運(yùn)算結(jié)果及分析  4.5  Logistic回歸分析  4.6  兩種分析方法與結(jié)果的比較  4.7  討論與管理含義第5章  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)與聯(lián)盟戰(zhàn)略選擇的特殊性研究  5.1  對(duì)我國(guó)企業(yè)樣本的檢驗(yàn)  5.2  樣本特征比較分析  5.3  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因與背景特殊性分析第6章  不同動(dòng)機(jī)影響下的并購(gòu)與聯(lián)盟戰(zhàn)略邊界選擇的動(dòng)態(tài)研究  6.1  企業(yè)先聯(lián)盟后并購(gòu)戰(zhàn)略的博弈分析  6.2  通過(guò)企業(yè)收縮戰(zhàn)略締結(jié)企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟  6.3  并購(gòu)戰(zhàn)略與戰(zhàn)略聯(lián)盟邊界選擇的動(dòng)態(tài)模型第7章  結(jié)論、建議與展望  7.1  本書的結(jié)論  7.2  政策建議  7.3  研究的局限與展望參考文獻(xiàn)附錄A  訓(xùn)練樣本與第一組檢驗(yàn)樣本的錯(cuò)判統(tǒng)計(jì)附錄B  訓(xùn)練樣本與中國(guó)樣本錯(cuò)判統(tǒng)計(jì)附錄C  判別分析與回歸分析的關(guān)系附錄D  經(jīng)驗(yàn)研究樣本致謝

章節(jié)摘錄

　　2．企業(yè)并購(gòu)形式由一對(duì)一的單個(gè)兼并向一對(duì)多的復(fù)合兼并方向發(fā)展。企業(yè)并購(gòu)初期，一般都是一個(gè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)一個(gè)劣勢(shì)企業(yè)，經(jīng)過(guò)一段實(shí)踐后，優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)得到了發(fā)展，擴(kuò)張欲望越來(lái)越強(qiáng)大，出現(xiàn)了一個(gè)兼并幾個(gè)、甚至十幾個(gè)企業(yè)的情況，使優(yōu)勢(shì)企業(yè)逐漸發(fā)展成為企業(yè)集團(tuán)。如哈爾濱軋鋼廠在市政府撮合下，先后吸收本市10戶微利、虧損企業(yè)，成立了哈爾濱鋼鐵公司。　　3．企業(yè)并購(gòu)的范圍由本地區(qū)、本行業(yè)內(nèi)的企業(yè)間并購(gòu)開(kāi)始向跨地區(qū)、跨行業(yè)方向發(fā)展。首鋼在大力發(fā)展鋼鐵主業(yè)的同時(shí)，開(kāi)展跨地區(qū)、跨行業(yè)的多種經(jīng)營(yíng)，在1988年、1989年兩年間，通過(guò)各種方式并購(gòu)了20多家機(jī)械、船舶、電子企業(yè)，成為橫跨冶金、機(jī)械、電子、建筑等行業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)?！　?．企業(yè)并購(gòu)的目標(biāo)由單純的消滅企業(yè)向自覺(jué)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的方向發(fā)展。最早實(shí)施并購(gòu)的保定市提出“以兼并促進(jìn)調(diào)整，在調(diào)整中發(fā)展兼并”的指導(dǎo)原則，把單一的以消滅虧損企業(yè)為目標(biāo)轉(zhuǎn)換到以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為主、消滅虧損企業(yè)為輔的目標(biāo)上來(lái)。同時(shí)，許多省市都圍繞調(diào)整地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，積極推進(jìn)企業(yè)兼并與收購(gòu)?！　?．企業(yè)并購(gòu)方式除承擔(dān)債務(wù)式、出資購(gòu)買式和無(wú)償劃轉(zhuǎn)式外，還出現(xiàn)了控股等方式。上海兩家股份制企業(yè)“飛樂(lè)”和“電真空”，通過(guò)購(gòu)買股權(quán)實(shí)施企業(yè)并購(gòu)。不過(guò)，這一時(shí)期的控股、參股式并購(gòu)的數(shù)量還不多見(jiàn)?！　?．局部產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的興起，使并購(gòu)活動(dòng)逐步走向規(guī)范化。1988年5月武漢市率先成立了我國(guó)第一家企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，并制定出相應(yīng)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則。同年，保定、南京、福州、成都、深圳等地也相繼建立了企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

編輯推薦

　　《并購(gòu)與聯(lián)盟戰(zhàn)略的適用邊界》在全面闡釋并購(gòu)與聯(lián)盟戰(zhàn)略基礎(chǔ)理論的平臺(tái)上，通過(guò)大量詳實(shí)的數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)際企業(yè)與國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)、聯(lián)盟交易進(jìn)行了全面分析，并創(chuàng)造性地建立了判別模型，通過(guò)對(duì)比分析的方法?？偨Y(jié)出我國(guó)企業(yè)并購(gòu)、聯(lián)盟交易規(guī)律與國(guó)際企業(yè)并購(gòu)、聯(lián)盟交易的不同之處，這對(duì)于了解中國(guó)企業(yè)并購(gòu)、聯(lián)盟行為的特殊性有著切實(shí)的作用。我認(rèn)為，該書立意新穎，將理論創(chuàng)新與實(shí)際經(jīng)驗(yàn)歸納總結(jié)很好地結(jié)合起來(lái)，并在企業(yè)戰(zhàn)略邊界研究上有所創(chuàng)新。

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