創(chuàng)業(yè)板入門與操作制度指南

內(nèi)容概要

千呼萬(wàn)喚，2009年10月，萬(wàn)眾矚目的深圳創(chuàng)業(yè)板終于瓜熟蒂落，正式啟航!十年磨一劍，創(chuàng)業(yè)板推出的背后蘊(yùn)含了太多的期待和焦慮。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)已然成就了兩次偉大的科技發(fā)展期，也推出了諸如英特爾、微軟這樣世界級(jí)的企業(yè)帝國(guó)。但縱觀全球幾十家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，還有許多并非那么風(fēng)光，有的甚至是暗礁重重。中國(guó)資本市場(chǎng)的脆弱和復(fù)雜性已讓監(jiān)管層慎之又慎，而一場(chǎng)全球金融風(fēng)暴讓人更痛切地意識(shí)到不當(dāng)?shù)闹贫仍O(shè)計(jì)無(wú)疑是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最大的放縱。上市公司千挑萬(wàn)選，嚴(yán)控標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化責(zé)任，T+1和10％的漲跌幅設(shè)計(jì)等等規(guī)則的頒布讓我們看到了管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的萬(wàn)千焦慮和對(duì)成功的苦苦期待。        創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是指交易所主板市場(chǎng)以外的另一個(gè)證券市場(chǎng)，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù)。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。    創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是降低了企業(yè)上市的門檻，幫助有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。有人形象地說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板從來(lái)不看過(guò)去，它只盯著未來(lái)。    在中國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了給創(chuàng)新成長(zhǎng)型中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制。同時(shí)，這也是我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。    本書旨在通過(guò)介紹創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本理論和入門知識(shí)，試圖為大家講解關(guān)于創(chuàng)業(yè)板基本知識(shí)，為大家能夠盡快的了解、掌握和運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板的知識(shí)和技能提供一些幫助。

書籍目錄

第一章　認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板  1　創(chuàng)業(yè)板的內(nèi)涵  2　創(chuàng)業(yè)板的特征  3　創(chuàng)業(yè)板的功能  4　國(guó)際設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的三種模式  5　創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市公司的要求  6　創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生  7　中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的誕生  8　創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的關(guān)系  9　創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板的聯(lián)系  10　創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)市場(chǎng)的影響如何?  11  世界主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)介紹第二章  創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特色制度　1  創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市制度　2　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)保薦人制度　3　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易制度　4　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市制度　5　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)獨(dú)立董事制度第三章　創(chuàng)業(yè)板與風(fēng)險(xiǎn)投資  1　風(fēng)險(xiǎn)投資概念  2　風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)概念  3　風(fēng)險(xiǎn)投資的特征  4　風(fēng)險(xiǎn)投資退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)方式  5　風(fēng)險(xiǎn)投資的類型  6　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)資本提供有效的退出渠道  7　風(fēng)險(xiǎn)資本為創(chuàng)業(yè)板提供更充足的上市公司后備力量  8  風(fēng)險(xiǎn)投資為中小企業(yè)爭(zhēng)取創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)揮極其重要的力量  9　風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作程序第四章  創(chuàng)業(yè)板上市基本知識(shí)  1　創(chuàng)業(yè)板上市的條件  2　創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)板上市  3　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將傾向于兩高六新企業(yè)  4　創(chuàng)業(yè)板不會(huì)分流主板資源  5　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)  6　創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)的防范措施  7　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出是歷史性機(jī)遇  8　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易披露的原則第五章  創(chuàng)業(yè)板投資策略  1  借鑒香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)  2　國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的投資策略  3　投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的策略  4　創(chuàng)業(yè)板適合機(jī)構(gòu)投資者  5　創(chuàng)業(yè)板投資不宜過(guò)度追高  6　創(chuàng)業(yè)板推出將引發(fā)三大投資機(jī)會(huì)  7　誰(shuí)適合做創(chuàng)業(yè)板投資人　8　創(chuàng)業(yè)板投資的10個(gè)技巧附錄　1  首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法　2　深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則　3　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定　4　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相關(guān)交易規(guī)則　5  關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制的通知　6　中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于修改《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》的決定　7　深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引　8　公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書　9　公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第29號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板　　1創(chuàng)業(yè)板的內(nèi)涵　　創(chuàng)業(yè)板全稱“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)”，這一詞來(lái)自于我國(guó)香港股票市場(chǎng)的稱謂（Growth Enterprise Market簡(jiǎn)稱GEM），大陸也沿用香港的稱謂。在其他國(guó)家和地區(qū)，創(chuàng)業(yè)板則有不同的稱呼。比如美國(guó)的納斯達(dá)克把創(chuàng)業(yè)板稱為二板市場(chǎng)（Second—Board Market），這種稱謂也被國(guó)內(nèi)沿用。在臺(tái)灣被稱之為“柜頭市場(chǎng)”，新加坡則稱自動(dòng)報(bào)價(jià)市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板雖然在稱謂以及設(shè)置機(jī)構(gòu)和成立時(shí)間上各國(guó)有所不同，但是對(duì)于投資者，其作為資本市場(chǎng)的一個(gè)層次所具有的金融功能卻是基本相同的?！　?guó)際上成熟的證券市場(chǎng)絕大部分都設(shè)有二板市場(chǎng)。其中以NASDAQ市場(chǎng)規(guī)模最大，運(yùn)作最為成功，英特爾、微軟、網(wǎng)景公司均在該市場(chǎng)掛牌交易。而仿效美國(guó)的NASDAQ，歐洲大陸建立了歐洲證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)EASDAQ，新加坡證券交易所建立了新加坡證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)SES—DAQ。馬來(lái)西亞證券交易及自動(dòng)報(bào)價(jià)場(chǎng)外證券市場(chǎng)（MESDAQ）和吉隆坡證交所第二板市場(chǎng)（KLSE）在過(guò)去的幾年中非?；钴S。日本獨(dú)立的第二板市場(chǎng)“場(chǎng)外交易所”（OTCE change）己頗具規(guī)模，l996年上市公司已達(dá)780家，市值l250億美元。法國(guó)巴黎l996年誕生的“新市場(chǎng)”，如同英國(guó)倫敦繼“非上市證券市場(chǎng)”（Unlisted Securities Market）1996年停止運(yùn)作后設(shè)立的附屬于倫敦證券交易所的“另項(xiàng)投資市場(chǎng)”（AIM，Aherative Investment Market）那樣，自啟動(dòng)以來(lái)表現(xiàn)也不錯(cuò)。德國(guó)法蘭克福證券交易所l997年3月設(shè)立的“新市場(chǎng)”，更與法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)的新市場(chǎng)連接成網(wǎng)絡(luò)，組成“歐洲新市場(chǎng)”（Eur0—NM）。1999年香港聯(lián)交所出臺(tái)了《創(chuàng)業(yè)板證券上市規(guī)則》，自1999年11月25日起香港創(chuàng)業(yè)板正式運(yùn)作?！　?創(chuàng)業(yè)板的特征　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是不同于主板市場(chǎng)的獨(dú)特的資本市場(chǎng)，全球大概有40多個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，情況不盡相同。通過(guò)各國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的比較可知，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一般來(lái)說(shuō)具有以下幾個(gè)基本特征：　　第一前瞻性市場(chǎng)　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)公司歷史業(yè)績(jī)要求不嚴(yán)，或者說(shuō)不是關(guān)注的重點(diǎn)，過(guò)去的表現(xiàn)不是融資的決定性因素，關(guān)鍵是公司是否有發(fā)展前景和成長(zhǎng)空間，是否有較好的戰(zhàn)略計(jì)劃與明確的主題概念，市場(chǎng)認(rèn)同的也是公司的獨(dú)特概念與高成長(zhǎng)性。以NASDAQ市場(chǎng)的Home Network公司為例，Home Network于1996年7月發(fā)行，該公司主要業(yè)務(wù)是利用公司在技術(shù)上的突破通過(guò)自己的網(wǎng)絡(luò)提供因特網(wǎng)服務(wù)，使下載信息的速度大大超過(guò)傳統(tǒng)的撥號(hào)方式。獨(dú)特的概念刺激了投資者的需求，公司因此擴(kuò)大了發(fā)行規(guī)模，并將發(fā)行價(jià)提高至9—11美元之間。在發(fā)行日公司股票漲幅超過(guò)130％，市值達(dá)15億美元，隨后超過(guò)20億美元。但是公司第一季度只有8萬(wàn)美元的收入，開(kāi)支卻達(dá)1 100萬(wàn)美元。顯然投資者購(gòu)買的是一家“概念”公司，而不是一家盈利豐厚的成熟公司。從這個(gè)意義上來(lái)講，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)并非只是主板市場(chǎng)之外的一個(gè)市場(chǎng)，它具有很強(qiáng)的針對(duì)性，主要是吸納那些能提供新產(chǎn)品與新服務(wù)，或公司動(dòng)作有創(chuàng)意，具有較大增長(zhǎng)潛力的公司。但是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，此次頒布的創(chuàng)業(yè)板上市制度中對(duì)盈利有了比較嚴(yán)格的要求?！　〉诙鲜袠?biāo)準(zhǔn)低　　因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是前瞻性市場(chǎng)，因此其上市的規(guī)模與盈利條件都較低，大多對(duì)盈利不做較高要求。如美國(guó)NASDAQ小盤股市場(chǎng)僅需要l0萬(wàn)股，香港創(chuàng)業(yè)板也僅要求公眾持股的最低量為3000萬(wàn)港元，并且均不要求有盈利記錄?！　〉谌呤找嫘院透唢L(fēng)險(xiǎn)性　　作為全新的投資市場(chǎng)和投資品種，創(chuàng)業(yè)板為投資者提供高收益的機(jī)會(huì)，同時(shí)也伴隨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。原因就是由于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)一般都是中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，它們可能通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資從而做大做強(qiáng)，并且由于其做強(qiáng)后股票價(jià)格的大漲而給投資者帶來(lái)巨大收入。同時(shí)，這些未來(lái)并不確定的企業(yè)也可能由于種種原因創(chuàng)業(yè)失敗，投資者的資本也就隨之付之東流。所以，人市創(chuàng)業(yè)板，極可能造就億萬(wàn)富翁，也可能導(dǎo)致大批投資者成為“無(wú)產(chǎn)階級(jí)”。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，一定要充分認(rèn)識(shí)到創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)性?！　〉谒?針對(duì)熟悉投資的個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者　　由于投資高風(fēng)險(xiǎn)的特性，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要針對(duì)尋求高回報(bào)、愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、熟悉投資技巧的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，包括：專項(xiàng)基金，如小盤股基金、高科技、電信或生物科技等行業(yè)基金；創(chuàng)業(yè)投資公司；共同基金；有經(jīng)驗(yàn)的私人投資者，等等?！　?chuàng)業(yè)板的功能　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本功能應(yīng)當(dāng)包括：　　第一 為中小型科技企業(yè)和處于初創(chuàng)階段的民營(yíng)企業(yè)提供一個(gè)持續(xù)融資的渠道　　中小型科技企業(yè)在初創(chuàng)和成長(zhǎng)階段普遍需要大量的資本投入。同時(shí)，盡管擁有先進(jìn)的技術(shù)，但由于市場(chǎng)尚未開(kāi)發(fā)或科技成果產(chǎn)業(yè)化尚未實(shí)現(xiàn)等因素的影響，這一時(shí)期的創(chuàng)利能力不強(qiáng)，從而導(dǎo)致資本的高投入與低產(chǎn)出之間的矛盾。無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，中小型科技企業(yè)都曾經(jīng)或正在面臨融資的困境。在我國(guó)，數(shù)量眾多的民營(yíng)企業(yè)也同樣遭遇融資渠道狹窄的困境。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立將使中小型科技企業(yè)或部分成長(zhǎng)潛力較好的民營(yíng)企業(yè)通過(guò)初次上市、增發(fā)新股、配股等途徑獲得企業(yè)發(fā)展所必需的資金。　　第二為風(fēng)險(xiǎn)資本提供一個(gè)退出渠道　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的重要組成部分，它的功能之一是便利風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入和退出而刺激風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的發(fā)展。眾所周知，如果沒(méi)有便捷的退出渠道，已進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)投資的資金容易被套牢在某個(gè)企業(yè)，無(wú)法通過(guò)循環(huán)流動(dòng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的不斷增值，從而也無(wú)法吸引更多的資金投入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。因此，從這個(gè)意義上講，退出機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的基本機(jī)制。雖然在現(xiàn)實(shí)生活中可供選擇的資本退出渠道是多種多樣的，包括在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公開(kāi)上市、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購(gòu)等，其中在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公開(kāi)交易，是最為重要同時(shí)也是投資收益率最高、最簡(jiǎn)便的一種風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道?！　〉谌苿?dòng)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善和進(jìn)一步提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力　　對(duì)于我國(guó)的中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，變革其不盡合理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與擴(kuò)大融資是同樣急迫的任務(wù)。這些企業(yè)通過(guò)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市而轉(zhuǎn)變?yōu)楣姽?，將推?dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步成長(zhǎng)為真正的規(guī)范運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)代股份公司?！　〉谒?調(diào)整證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、完善資本市場(chǎng)體系　　在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，證券市場(chǎng)都體現(xiàn)出適應(yīng)不同資本供給與需求的多層次特征。不同層次的市場(chǎng)服務(wù)于不同類型的企業(yè)，滿足不同的資本供給與需求；主板市場(chǎng)主要是為國(guó)內(nèi)國(guó)際較大型的成熟企業(yè)融資提供支持，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則為成長(zhǎng)潛力較大但規(guī)模不足的中小型企業(yè)融資提供服務(wù)，此外還有一些為更小型的企業(yè)提供服務(wù)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)等等。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)體系中的一個(gè)重要層次?！　?guó)際設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的三種模式　　歸納目前國(guó)際上設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的模式主要有以下三種?！　∧Ｊ揭唬ㄒ凰迤叫惺剑涸诂F(xiàn)有證券交易所中設(shè)立一個(gè)二板（SecondBoard）作為主板的補(bǔ)充，與主板一起運(yùn)作，二者擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不同的只是上市標(biāo)準(zhǔn)的高低，如香港的創(chuàng)業(yè)板和新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)的二板市場(chǎng)，在主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)之間不存在轉(zhuǎn)化關(guān)系?！　∧Ｊ蕉ㄒ凰迳?jí)式）：在現(xiàn)有證券交易所中設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的為中小企業(yè)服務(wù)的交易市場(chǎng)，上市標(biāo)準(zhǔn)低，上市公司除了要有健全的會(huì)計(jì)制度及會(huì)計(jì)、法律、券商顧問(wèn)和經(jīng)紀(jì)人保薦外，并無(wú)其他限制性標(biāo)準(zhǔn)，如英國(guó)倫敦證券交易所的替代投資市場(chǎng)（Aherative Investment Market，簡(jiǎn)稱AIM），加入AIM市場(chǎng)兩年后若無(wú)大恙，即可申請(qǐng)?jiān)趥惗毓善苯灰姿鶔炫?。顯然，主板和二板之間是一種從低級(jí)到高級(jí)的提升關(guān)系?！　∧Ｊ饺í?dú)立模式）：二板市場(chǎng)本身是一個(gè)獨(dú)立的證券交易系統(tǒng)，擁有獨(dú)立的組織系統(tǒng)、報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)和監(jiān)管體系，上市門檻低，能最大限度地為新興高科技企業(yè)提供上市條件，如美國(guó)的NASDAQ、法國(guó)的“新市場(chǎng)”及歐洲的EASDAQ?！　?創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市公司的要求　　盡管創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市條件比主板市場(chǎng)低，但對(duì)擬上市企業(yè)也有一定的要求：　　第一，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系對(duì)于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)權(quán)關(guān)系問(wèn)題并不比國(guó)有企業(yè)簡(jiǎn)單。從性質(zhì)上來(lái)看，除了集體、個(gè)體之外，還普遍存在國(guó)有、外資成分；從資本形成看，由于高科技企業(yè)的特殊性，其產(chǎn)權(quán)關(guān)系又有原始創(chuàng)業(yè)股份、風(fēng)險(xiǎn)資本股份、管理層股份之別，上市之后還有社會(huì)公眾股份等。理論上講誰(shuí)投資誰(shuí)擁有產(chǎn)權(quán)，但實(shí)際中存在的一些假民營(yíng)、假合資以及只掛名不出資和股份劃分不清等現(xiàn)象，使產(chǎn)權(quán)關(guān)系進(jìn)一步復(fù)雜化，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大其內(nèi)在矛盾越來(lái)越尖銳。因此產(chǎn)權(quán)界定顯得更加重要，產(chǎn)權(quán)問(wèn)題不解決，將直接影響公司的進(jìn)一步發(fā)展，甚至?xí)岩粋€(gè)很有前景的公司拖垮，更不用說(shuō)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)無(wú)緣了。　　第二，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)開(kāi)發(fā)的成功僅僅是事業(yè)的開(kāi)始，更重要的是科技成果的產(chǎn)業(yè)化和推廣，其成敗在很大程度上取決于資金的來(lái)源。為此，高科技企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者必須與投資界保持密切聯(lián)系，在適當(dāng)時(shí)機(jī)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資者或戰(zhàn)略投資者。從國(guó)際上看，新興的高科技企業(yè)在上市之前，一般都有風(fēng)險(xiǎn)資本的參與，它一方面提高了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、分散原始創(chuàng)業(yè)股東的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也幫企業(yè)實(shí)現(xiàn)科技成果的轉(zhuǎn)化和推廣、擴(kuò)大新興企業(yè)的規(guī)模，使之符合創(chuàng)業(yè)板的上市要求。過(guò)去我國(guó)只有少數(shù)機(jī)構(gòu)從事風(fēng)險(xiǎn)投資，如中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司、北京科技投資股份有限公司等。現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)比較多，據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2007年底，全國(guó)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)已超過(guò)400家，管理的風(fēng)險(xiǎn)資本超過(guò)1200億元。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資者解決資本的撤離問(wèn)題，為風(fēng)險(xiǎn)資本的投入排除后顧之憂。風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之間已形成相互推動(dòng)、相互促進(jìn)的態(tài)勢(shì)?！　　?/pre>




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