道氏理論

內(nèi)容概要

本書認(rèn)為，道氏理論首先給予我們的啟示是，道氏從眾多的投機(jī)事件中總結(jié)出的是市場中的規(guī)律，而不是抱怨市場是多么不規(guī)范，要求政府、交易所如何如何。而當(dāng)我們看見金融事件的時候，我們又能總結(jié)出什么？創(chuàng)新出什么？道氏通過基本運(yùn)動是不可以被人為操縱的這一認(rèn)識感悟到，市場的基本運(yùn)動是以自然經(jīng)濟(jì)運(yùn)動發(fā)展的客觀規(guī)律為基礎(chǔ)的。因此，這一原理是道氏理論的基礎(chǔ)，也是市場分析的基礎(chǔ)，更是本書的基礎(chǔ)。任何一位投資者都會被道氏的深刻洞察力和極其深邃的哲學(xué)內(nèi)涵所震撼，認(rèn)真研究道氏理論的基本原理，可以從中吸取有益的營養(yǎng)成分。道氏理論的哲學(xué)思想，給其技術(shù)體系帶來了生命活力。    道氏理論的存在已經(jīng)上百年了，今天的市場已經(jīng)與一百多年前不同了，特別是投資者也在“升級”，已經(jīng)由個體投資者“升級”到以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，市場行為也有一定的不同，因此道氏理論也應(yīng)當(dāng)有所創(chuàng)新。近30年來，出現(xiàn)了很多新的技術(shù)，有相當(dāng)部分都是道氏理論的延伸，這在一定程度上彌補(bǔ)了道氏理論的不足。另外，道氏理論也不僅僅是查爾斯·亨利·道個人的理論，它是以道氏為代表的，隨后又由后來的幾代開拓者不斷總結(jié)、不斷發(fā)展、不斷完善、不斷創(chuàng)新的理論。當(dāng)今的年代是一個理論創(chuàng)新的年代，一百多年來道氏理論也在發(fā)展，也在創(chuàng)新。

作者簡介

陳東，畢業(yè)于北京理工大學(xué)，目前在中國有色工業(yè)再生資源公司從事有色金屬的套期保值工作。自從事期貨投資的一線實(shí)踐工作，并對各種投資理論進(jìn)行深入探索。特別是由于長期參與金屬期貨投資，因此在有色金屬期貨投資保值方面有獨(dú)到的見解。同時，在進(jìn)行期貨投資過程中，深深得益于道氏理論的正確理念所指引。1997年開始在各種證券、期貨的專業(yè)報刊上發(fā)表過數(shù)百篇市場評論文章及投資理念方面的心得體會，深感道氏理論對于股票期貨投資的正確指導(dǎo)意義，更為道氏理論的深邃哲理所折服，但也為這一理論幾乎被市場忽視基至遺忘所遺憾。因此，他近年來致力于道氏理論的深入探索及發(fā)展，并希望將這一理論發(fā)揚(yáng)光大。

書籍目錄

導(dǎo)論——偉大的股票分析使你的財富升！上編 理論篇——三大公理的建立導(dǎo)語  第一章 精讀道氏原文 感悟原創(chuàng)精神  第二章 道·瓊斯平均指數(shù)  第三章 股票指數(shù)領(lǐng)先于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變化——市場行為包容并消化一切  第四章 基本運(yùn)動不能被人為操縱原理——市場行為按趨勢方式演變  第五章 道氏的時間周期——?dú)v史會重演  第六章 三重市場行為  第七章 三重運(yùn)動原理——道氏理論的核心思想  第八章 具有不嚴(yán)謹(jǐn)周期及近似正態(tài)分布結(jié)構(gòu)的基本運(yùn)動——基本運(yùn)動可預(yù)測原理  第九章 牛市的波動特性  第十章 熊市的波動特性  第十一章 騙人的并引起恐懼心理的次級運(yùn)動  第十二章 次級運(yùn)動的波浪結(jié)構(gòu)  第十三章 誘人的情緒化的隨機(jī)的日常波動  第十四章 道氏理論的致命弱點(diǎn)  第十五章 相互驗(yàn)證原則——道氏理論的科學(xué)思想  第十六章 成交量驗(yàn)證趨勢原則——成交量對趨勢的微觀驗(yàn)證  第十七章 收盤價原則  第十八章 趨勢確認(rèn)模型  第十九章 道氏理論模型  第二十章 道氏理論模型對投資操作的指導(dǎo)  第二十一章 道氏理論是價值投資的輔助工具下篇 實(shí)戰(zhàn)篇——技術(shù)分析真諦  導(dǎo)語  第二十二章 水平線預(yù)測法  第二十三章 窄幅區(qū)間波動預(yù)測法  第二十四章 雙重頂預(yù)測法  第二十五章 趨勢線分析法——最簡單實(shí)用的趨勢判斷法  第二十六章 通道線分析法  第二十七章 道氏理論對投資個別股票的幫助及道氏10法  第二十八章 如何根據(jù)道氏理論投資實(shí)戰(zhàn)附錄一 開山鼻?！闋査埂は砝さ栏戒浂?道氏理論的形成過程附錄三 美國領(lǐng)先指標(biāo)體系附錄四 股票指數(shù)的計算與職能參考書目后記

章節(jié)摘錄

　　周期理論的用武之地 周期理論的基礎(chǔ)過于狹窄，不具有前瞻性。它就好像不顧病人的當(dāng)前 癥狀而認(rèn)為他能康復(fù)一樣，因?yàn)樗谶^去十年里都很健康。這是一個以不 充分假設(shè)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析的例子。毫無疑問，管理和其他方面的變化有時 會使一個有著良好的股利記錄的公司遇到麻煩，而編撰者都會在圖表中計 算出發(fā)生這種情況的平均可能性，但是這個平均可能性也只能是歷史記錄 而不是晴雨表。氣象局的數(shù)據(jù)具有極高的價值，但是它們并不能預(yù)測出一 個干燥的夏天或溫暖的冬天。我們都可以從個人經(jīng)驗(yàn)中得知紐約很可能在1 月份很冷而在7月份很熱，這并不需要?dú)庀缶值膸椭?如果一種理論不能作出這種預(yù)測，它還有什么用呢？但是從1893年到 1907年經(jīng)歷了14年時間。這是因?yàn)?0年的周期縮短了，還是因?yàn)?0年的周 期延長了呢？是否存在一個可靠的周期呢？我們發(fā)現(xiàn)在周期主義者預(yù)言的 1903年或1913年根本沒有任何可以導(dǎo)致危機(jī)的可能性。實(shí)際上，世界范圍 內(nèi)的投機(jī)活動的程度還不足以促成一次危機(jī)。我們可以合理地認(rèn)為，除非 投機(jī)活動的大廈已經(jīng)足夠高以致于在搖晃時發(fā)出刺耳的噪聲，否則，崩潰 是不可能發(fā)生的。 周期理論有什么商業(yè)預(yù)測價值呢？這個理論必須作出許多讓步和假設(shè) ，以至于只具有一種記錄事實(shí)的價值。我們看到，以周期性假設(shè)為基礎(chǔ)得 出的主要結(jié)論不得不一次又一次地改變。那么它還有什么真正的價值嗎？ 漢密爾頓說：“我絕不是懷疑論者，但是整個周期性理論的方法在我看來 就像你在一個人玩牌時作弊一樣荒唐可笑。我能夠理解任何嚴(yán)肅的、獨(dú)斷 的或不合理的游戲規(guī)則，可是我無法理解隨著游戲的展開不斷變化的規(guī)則 ?！?不過，“恐慌周期”理論也是有用的，雖然它過于籠統(tǒng)無法應(yīng)用于日 常的情況。這是一段非常有趣的歷史，理解了它的真正含義能使我們有所 啟發(fā)。1873年恐慌之后股市出現(xiàn)反彈，但是商業(yè)繼續(xù)普遍萎縮，當(dāng)時的狀 況與現(xiàn)在完全不同卻與下面將要進(jìn)行對比的時期有很多相似之后。我們幾 乎可以認(rèn)為，直到硬幣支付的重新恢復(fù)(1879年)已經(jīng)近在眼前的時候，商 業(yè)才開始向好的方向發(fā)展，最終結(jié)束于不太嚴(yán)重的1884年的恐慌。 與此類似，1893年恐慌之后的商業(yè)蕭條也比股市的下跌長得多，雖然 它一直處于小幅波動之中。如果制成圖表，這種波動將與1909年股市反彈 結(jié)束后的情況驚人地相似。由此我們可以得到某種一致性，它至少表現(xiàn)出 一些相似的規(guī)律，這些規(guī)律所決定的運(yùn)動比我們應(yīng)用道氏理論得出的基本 運(yùn)動還要大。我們至少可以發(fā)現(xiàn)，一旦信心被成功地?fù)魸⒘?，那么重新?立它將需要幾年而不是幾個月的時間。 事實(shí)表明，如果我們不了解過去，也無法對未來進(jìn)行預(yù)測，因?yàn)轭愃?的原因?qū)⒃斐深愃频暮蠊?。但是如果僅僅以此為依據(jù)，那么預(yù)測將是錯誤 的或是不成熟的，足以毀掉任何一個商人。一家商業(yè)圖表的權(quán)威機(jī)構(gòu)不久 前曾建議人們購買某種股票，它的分析基礎(chǔ)是過去10年中的利潤和股利記 錄。然而商業(yè)狀況已經(jīng)發(fā)生了根本的變化，更糟糕的是這家公司由于判斷 失誤而改變了政策，于是購：買這種股票的人遭受了嚴(yán)重的損失。 股票指數(shù)是值得信賴的指南，這就是股市晴雨表如此珍貴的原因。它 并不迷信周期或體系，也不看重有趣的甚至很有道理的推斷或流行時尚。 只要它們是有用的，它就會加以利用，并且還會利用它能得到的任何一個 信息。它完全可以誠實(shí)地宣布自己具有一種預(yù)測的功能。 我們已經(jīng)看到并驗(yàn)證了道氏理論的正確性，并且認(rèn)識到市場同時存在 著基本的上升或下降運(yùn)動、次級下跌或反彈運(yùn)動以及日常波動。但是我們 的研究是否已經(jīng)足以讓我們建立自己的周期理論呢？當(dāng)然，周期理論所列 出的恐慌日期很壯觀也很有啟發(fā)性。哈佛大學(xué)的圖表在這方面進(jìn)行了很有 見地的嘗試，它的周期排列為“蕭條、復(fù)興、繁榮、緊縮和危機(jī)”，并沒 有對每個階段設(shè)定絕對的時間長度，甚至認(rèn)為“緊縮和危機(jī)”、“危機(jī)和 恐慌”或“緊縮和恐慌”有時是伴隨出現(xiàn)的。然而，我們可以從股票平均 指數(shù)的記錄中得出另一個周期，并幾乎可以稱之為人類犯錯誤的周期。 由此我們建立了某種不規(guī)則的周期性理論。由于長期的有節(jié)奏的周期 性理論并未消失，使得許多讀者和批評者們似乎對此情有獨(dú)鐘，而且沒有 人通過仔細(xì)地研究來分析一下自己的信仰。一般的觀點(diǎn)認(rèn)為這個理論“很 有些道理”，即使不經(jīng)過驗(yàn)證也應(yīng)該是正確的；世界范圍內(nèi)發(fā)生恐慌的日 期本身就表明了一種高度的周期性，根據(jù)過去的周期性我們可以認(rèn)為將來 還會出現(xiàn)類似的情況。根據(jù)歷史記錄分析，人類在處理自己的問題時將永 遠(yuǎn)像以前那樣愚蠢。 我們在此需要明確的是，周期是存在的，但周期又是不準(zhǔn)確的，它的 作用在于給予我們某種啟示。 歷史會重演 根據(jù)道氏理論對于時間周期的考慮，技術(shù)派人士提出了技術(shù)分析的第 三大公理——?dú)v史會重演：歷史總是那樣驚人的相似，過去在一定的條件 下發(fā)生的事情到現(xiàn)在如果這些條件依然具備，那么類似的事情發(fā)生的可能 性很大。這是從人的心理因素方面考慮的。市場中進(jìn)行具體買賣的是人， 是由人決定最終的操作行為。但人不是機(jī)器，他必然要受到人類心理學(xué)中 某些規(guī)律的制約。一個人在某一場合得到某種結(jié)果，那么下一次碰到相同 或相似的場合，這個人就認(rèn)為會得到相同的結(jié)果。 由于人類心理行為模式具有遺傳性特征，因此，在市場具備相類似的 情況和波動態(tài)勢時，投資者傾向于采取相同的人類心理、思維和行動方式 進(jìn)行應(yīng)對，從而使市場的各種現(xiàn)象表現(xiàn)出與歷史現(xiàn)象相類似的重演特征。 同時，也由于市場的運(yùn)動具：有客觀的周期性，這也會再現(xiàn)出歷史會重演 的表面化特征。人心不可預(yù)測，但人的目的和為達(dá)到該目的所采用的行為 方式卻是有限的、可以在一定程度上被推測的，這才是歷史會重演、市場 可以被部分把握的真正本質(zhì)原因。此所謂江山易改，本性難移。 市場中的某個市場行為給投資者留下的陰影或快樂是會長期存在的。 在進(jìn)行技術(shù)分析時，一旦遇到與過去某一時期相同或相似的情況，應(yīng)該與 過去的結(jié)果比較。過去的結(jié)果是已知的，這個已知的結(jié)果應(yīng)該作為現(xiàn)在預(yù) 測未來的參考，但市場行為是千變?nèi)f化的，不可能有完全相同的情況重復(fù) 出現(xiàn)，差異總是或多或少地存在。在市場中，周期是有的，但又是不確定 的。換句話說，歷史會重演，但又不會簡單地重演。實(shí)戰(zhàn)操作中，請牢牢 記住歷史會重演，不是講歷史現(xiàn)象的簡單重演，而是講歷史規(guī)律和歷史本 質(zhì)的反復(fù)不斷作用。投資者在運(yùn)用時不應(yīng)呆板和教條地進(jìn)行理解。P92-95

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