金融市場預(yù)測

前言

　　過去20年，西方世界金融市場的行為方式發(fā)生了劇變。變化的根本原因在于20世紀70年代初固定匯率制度的終止，以及國際金融流動的管制逐步被廢除。然而，不論其原因究竟是什么，有一些跡象還是顯而易見的：　　● 大多數(shù)市場中價格大幅度上升、成交量顯著增加；　　● 短期動向與長期趨勢之間的沖突尖銳且日益增大；　　● 市場情緒與經(jīng)濟基本面之間的矛盾加深?！　︻A(yù)測者而言，這些變化所帶來的實際影響，令他們既感到沮喪，又感到羞愧，但更重要的是，商界人士和交易員面臨著更大的風(fēng)險和不確定性。盡管資訊量與日俱增，計算機技術(shù)和可采用的統(tǒng)計數(shù)據(jù)出現(xiàn)了重大進步，但更多的時候，傳統(tǒng)的預(yù)測方法和經(jīng)濟分析，并沒有為市場操作者提供必要的指導(dǎo)。因此，我們應(yīng)該深思造成這一現(xiàn)象的原因，并開拓思維來考慮如何才能擴展和加強我們所依賴的技術(shù)。我們需要擴大視野，關(guān)注技術(shù)分析的　　方法和結(jié)果。我們這樣做的理由是這至少是一種權(quán)宜之計，不過這稍微有點諷刺意味，因為金融市場中的許多專業(yè)人士在實際操作、撰寫分析文章和提供咨詢的時候，很大程度上依賴各種技術(shù)分析法。另一個更有力的理由是，技術(shù)分析亟待反映若干現(xiàn)象，如同行競爭壓力、潮流趨勢、群體心理等，而這些現(xiàn)象是被傳統(tǒng)理論所忽視或認為不可靠的?！　∵z憾的是傳統(tǒng)預(yù)測家和技術(shù)分析師之間并無共通之處。托尼·普盧默（Tony Plummer）的作品對調(diào)和兩者的爭論應(yīng)該會有所幫助。本書力圖以系統(tǒng)化的方式描述技術(shù)分析，這種方式不僅會引起其他實踐派人士和懷疑派經(jīng)濟學(xué)家的興趣，而且也會引起無數(shù)有心讀者的興趣，畢竟他們對專家“預(yù)測”不再有耐心，更何況這些預(yù)測大多不靠譜?！　啴敗だ锏吕羰俊　∮斦蟪继貏e顧問

內(nèi)容概要

如果股市大盤無規(guī)律的震蕩起伏讓你接近瘋狂，    那么請讀一讀此書，讓你看清看似混亂背后的邏輯與規(guī)律。    成功的股市投資既需要技巧，又需要理性的心理，只有實現(xiàn)股市心理博弈與趨勢技術(shù)分析的完美結(jié)合，才算掌握了現(xiàn)代投資所需要的所有核心“裝備”，才能在股市中天下無敵。    人性主導(dǎo)了投資市場極重要的一環(huán)，了解投資者心理的來龍去脈，自然就能理解投資市場的脈動！作者認為“從眾心理”必然會給投資者帶來災(zāi)難性后果，要想在股市中獲利，必須要有獨立于大眾的思考與判斷，作者在書中提出了擺脫大眾壓力的求勝法則。    作者極力推崇技術(shù)分析，發(fā)掘以價格脈動預(yù)測金融市場走勢的方法，以激勵人們運用理性的心態(tài)來面對金融市場。    總而言之，成功的交易有以下三個必備元素：    【知彼招】從邏輯上理解市場    【知己招】理解自己對市場的情緒反應(yīng)    【制勝招】設(shè)計發(fā)出“買入”“賣出”信號的客觀交易系統(tǒng)    此書不但是專業(yè)從業(yè)人員、金融投資顧問及分析師必讀之佳作，也為投資新手提供了深入了解金融市場活動的參考書。

作者簡介

托尼•普盧默是Rhombus Research 公司董事，曾任Hambros銀行與Hambros基金管理公司董事。1976年至1999年期間，作為金融市場資產(chǎn)經(jīng)理人，主要專注于證券與貨幣業(yè)務(wù)，現(xiàn)在則專注于對全球市場模式與周期的獨立研究。他定期在美國、歐洲、亞洲舉辦大眾心理與技術(shù)分析的演講。曾在坎特伯雷肯特大學(xué)獲得榮譽學(xué)位，在倫敦經(jīng)濟學(xué)院獲得碩士學(xué)位。同時，他是英國技術(shù)分析師組織的研究員。

書籍目錄

前言引言第一部分　金融市場中群體非理性行為的邏輯析　第 1 章　完全的個體還是不可分割的整體  　第 2 章　兩人即為群體  　第 3 章　群體中的個人 　第 4 章　群體行為的系統(tǒng)分析法  　第 5 章　群體的生命周期 　第 6 章　預(yù)測群體行為的方法 第二部分　分牛熊交替的推動力　第 7 章　股市中的群體  　第 8 章　牛熊周期的形狀  　第 9 章　能量缺口與順勢沖擊  　第 10 章  螺旋線與黃金比率  　第 11 章  價格走勢的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)  　第 12 章  價格走勢的型態(tài)　第三部分　預(yù)測反轉(zhuǎn)點　第 13 章  周期現(xiàn)象　第 14 章  周期的三重特性  　第 15 章  經(jīng)濟周期  　第 16 章  經(jīng)濟與金融活動中的反復(fù)  　第 17 章  周期的融合  　第 18 章  用周期來預(yù)測　　第 19 章  發(fā)現(xiàn)周期：案例分析  　第 20 章  金融市場中的價格型態(tài)　　第 21 章  艾略特波浪理論  　第 22 章  信息沖擊與調(diào)整  　第 23 章  買入與賣出信號的確認  第四部分　成功交易實戰(zhàn)　第 24 章  交易中的潛意識與情緒  　第 25 章  陷入困境的交易者  　第 26 章  追求成功的心理  　第 27 章  交易系統(tǒng)：成功之道  　第 28 章  總結(jié)與結(jié)論

章節(jié)摘錄

　　通過交易在金融市場中賺錢可不是一件容易事。但是怎樣做才能賺到錢，幾乎不存在可以相互傳授的現(xiàn)成經(jīng)驗，只有通過真正參與交易，才能體會到賺錢的真諦。因此，太多的人在根本沒有充分意識到市場中的心理風(fēng)險和金融風(fēng)險時，便稀里糊涂地踏入到這一領(lǐng)域。事實上，他們都以同一種方式進入市場，即把市場當做一個蘊藏著巨大財富的聚寶盆，并且想當然地認為，只要找到了適當?shù)奶越鸸ぞ?，就能開啟淘金之旅。他們沒有意識到，跟許多動人的童話故事一樣，聚寶盆很神奇，它會不惜一切代價保護其中的財寶，因此很多人雖然開動了他們的挖寶機器，最后卻沒挖到寶貝?！　栴}在于，金融市場中（包括經(jīng)濟活動）存在一種能量，它以某種方式迫使和引領(lǐng)投資者用“一根筋”的思維方式來思考問題。但這也沒什么危險：市場的天性原本如此。但這種力量是一種心理力量，而且十分強大，以至于投資者根本沒有察覺到，直到最后他們陷入災(zāi)難的熊市，損失了好幾月甚至好幾年積攢的辛苦錢時，才會猛然警醒，但為時已晚。因此，我們可以得出結(jié)論：真正偉大的交易者簡直是鳳毛麟角。否則，杰克?施瓦格　?。↗ack Schwage）的著作《股市奇才》，也就不會成為暢銷書了。盡管如此，我們不禁要問，偉大的交易者與普通的投資者之間到底有哪些區(qū)別呢？為什么有些交易者能夠穩(wěn)健地賺到錢，而另一些交易者甚至都無法做到兩筆交易連續(xù)盈利？傳統(tǒng)的答案在于，交易系統(tǒng)的“質(zhì)量”也許不夠好。為此，很多投資者為了獲得更好的進場和出場信號，不惜投入大量的時間和金錢來開發(fā)交易系統(tǒng)。然而，問題在于，好的交易系統(tǒng)只是解決辦法的一部分，盡管　　它絕對是必不可少的，投資者還必須能夠在連貫的基礎(chǔ)上執(zhí)行這些信號?！　∵@種說法也許看起來很乏味，沒什么實際意義，其實不然?，F(xiàn)實情況是，成功的交易需要具備一定的心理素質(zhì)，然而遺憾的是，心理素質(zhì)并非是與生俱來的。這里的關(guān)鍵在于，金融市場對財富以及與之相關(guān)聯(lián)的生活標準具有直接且戲劇性的影響。因此，大多數(shù)人在市場增加或減少了他們的財富時，可能會體驗到一種情緒響應(yīng)。這本身不一定是壞事，但是，這樣的情緒響應(yīng)，意味著當交易系統(tǒng)產(chǎn)生一個買入或賣出信號時，投資者仍會感到做出決定時的壓力：究竟要不要執(zhí)行這一信號。如果是這種情形，投資就從客觀變成了主觀。　　根據(jù)本書的分析，交易成功與否，與投資者能否越過買入或賣出信號的產(chǎn)生與信號執(zhí)行之間的“情緒關(guān)口”密切相關(guān)，本書就是討論如何輕松跨越這一關(guān)口。然而，成功并不一定需要“重裝上陣”，這種方法短時間內(nèi)能夠奏效，但需要消耗巨大的精力，而且最終不可避免地使投資者耗盡心力。一種有益的方法就是將這種關(guān)口當做一次學(xué)習(xí)機會。因為事實在于，一旦完成了必要的學(xué)習(xí)，關(guān)口就很容易越過了?！　W(xué)習(xí)并不是特別難。我們不是在討論終生刻苦學(xué)習(xí)，然后使自己能夠在臨終前做出重大的投資決策。我們討論的是在理解、態(tài)度和反應(yīng)等方面做出較小的調(diào)整，使自己能夠連續(xù)地做出大量的成功決策。事實上，較為現(xiàn)實地講，我們是在談?wù)摏Q策時要具有靈活性。如果僵硬死板，我們就無法對意料之外的信息做出有效反應(yīng)，也就是說，不能承認自己的錯誤，不能擺脫別人意見的影響，便無法做出恰當?shù)臎Q策?！　∽詈?，經(jīng)濟理論如何預(yù)測、或者你認為市場走勢應(yīng)該會怎樣、或者別人認為市場走勢會怎樣，這些都不重要。重要的是，你已經(jīng)認識到了真正的市場趨勢并采取了靈活的措施，如果趨勢要求你改變自己的投資頭寸和信念體系，那么，你就必須改變。因此，本書的主題在于，教你三招“組合拳”，實現(xiàn)靈活的投資決策?！　。?）【知彼招】從邏輯上理解市場　　這是首要的一招，了解你的對手，也就是說，投資者或交易者應(yīng)當對市場采用一種哲學(xué)的方法，真正理解市場中起作用的各種力量。關(guān)鍵是，市場會有規(guī)律地波動，而根據(jù)傳統(tǒng)的理論，它的波動是不可預(yù)測的。如果投資者不能明確意識到這一點，這就說明他們對殘酷的現(xiàn)實缺乏準備?！　。?）【知己招】理解自己對市場的情緒反應(yīng)　　從某種意義上講，這源于第一招，根據(jù)對手的情況了解你自己，即投資者需要理解自己對市場波動的情緒反應(yīng)。　　這就是丹尼爾?戈爾曼（Daniel Goleman）稱之為“情感智力”的一部分。如果市場參與者理解了自己在金融市場中的弱點，同時能夠意識到那些可能戰(zhàn)勝自我的相關(guān)行為，那么，他們就可以采取一些措施。特別是，他們可以采用符合市場趨勢的反應(yīng)，而不是悖逆市場趨勢的反應(yīng)。如果選擇后者，很簡單，他們便避免不了要充當市場的炮灰?！　。?）【制勝招】設(shè)計交易系統(tǒng)　　這是制勝的一招，投資者需要設(shè)計一個能夠產(chǎn)生客觀的“買入”和“賣出”信號的投資過程，或者說交易系統(tǒng)。換言之，這些信號必須基于預(yù)先確定的標準。此方法具有兩方面的優(yōu)勢。　　● 首先，它將注意力集中在那些可能會反復(fù)出現(xiàn)的關(guān)鍵因素上；　　● 其次，當這些關(guān)鍵因素及時出現(xiàn)時，它有助于削弱任何自我情緒的影響?！　∵@樣的交易系統(tǒng)不必是機械式的：它能夠?qū)⒏鞣N信號綜合起來，以應(yīng)對異常情況或者解決投資者的偏好。唯一真正重要的標準是投資者或交易者對這些信號有足夠的信心，并且確信它們不是可疑的信號。因此，市場參與者應(yīng)當直接參與系統(tǒng)的測試過程，使自己明白系統(tǒng)的優(yōu)點和局限。當然，這樣做也促使市場參與者提升了應(yīng)對意外事件的能力?！　≌莆樟艘陨先?，你就能夠邏輯地理解市場行為、感性地了解市場的作用并客觀地做出決策，這是在金融市場中成功創(chuàng)造財富的基礎(chǔ)。此外，它們還使投資者與交易者和單個投資頭寸的獲利或虧損結(jié)果分離開來，實際上就是使投資者和交易者享受整個過程的樂趣。以這種方法，創(chuàng)造財富和滿足個人成就感，就成為一種愜意的生活方式?！　”緯^為詳盡地探討實現(xiàn)成功交易的這三個方面。第一步是分析金融市場中的“群體”現(xiàn)象。由于群體成員之間存在共同的信念，同時，由于群體成員需要使這種共同信念不受與之相左的意見的影響，于是群體才得以形成，而群體動力造成了市場波動。在一次顯著的市場趨勢發(fā)展過程中，投資者越來越無法越過我們此前描述的情緒關(guān)口。相反，他們往往會在同一時間做同樣的事情，以獲得心理支持。最后，僅僅因為大多數(shù)人“一邊倒”地操作，市場出現(xiàn)重大的價格反轉(zhuǎn)?！　∫虼耍捅旧矶?，當反轉(zhuǎn)出現(xiàn)之時，大多數(shù)投資者都會站在錯誤的一邊。正是這個事實解釋了歷史上有名的“崩盤”現(xiàn)象，比如 1987 年的股災(zāi)以及 1994 年的債券市場崩盤。一旦價格開始在相反的方向中加速變動，投資者和短線交易者往往禁不住誘惑，平倉原有的頭寸，建立新的頭寸。這種行為，只能使虧損加劇，使利潤蒸發(fā)。最終，能夠在市場上持續(xù)獲得高于銀行儲蓄利率的高額利潤的，或者獲得超過投資者標桿指標利潤的投資者，確實是鳳毛麟角?！　∮幸环N觀點認為，人們有從眾的趨勢，這已不是什么新觀點。然而，人們尚未清晰地了解到，群體行為是人類固有的特征。群體是一種巨大的力量，因為它鼓勵個人接納別人的意見。這種責(zé)任的轉(zhuǎn)移，將顯著的非理性化和情緒化因素引入到人們的行為之中。當然，很少有人真正意識到群體的影響，因為俗話說，“魚兒并不知道自己在水中游。”然而，群體的負面影響滲透到所有經(jīng)濟與金融行為中，而且在金融市場里格外明顯?！　∵@意味著，只需稍稍調(diào)整我們關(guān)于人類動機本質(zhì)的假設(shè)，那么我們對觀察到的人類行為的理解，就會產(chǎn)生巨大的跳躍式進步。特別是，如果我們接受這樣的假設(shè)：個人行為某種程度上受到與之相關(guān)的他人的影響——并且某種程度上需要獲得他人的批準，那么，所有的經(jīng)濟和金融行為，都可被視為是有序的，而不是混亂的。個人行為的不確定行為轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮榇_定的群體行為。結(jié)果，經(jīng)濟和金融行為變得越來越可以解釋、可以預(yù)測?！　〉匾氖?，這種周期性是過程本身所固有的。例如，我們不必關(guān)注外界的力量，便可預(yù)測呼吸的韻律；只要測量了一個周期，就可以預(yù)測下一個周期。這正是以下這種觀點的本質(zhì)所在：不需要太多地關(guān)注經(jīng)濟趨勢和價格（盡管它們也很重要），只需要重點關(guān)注其他投資者在圍繞這些經(jīng)濟價值做些什么，便可以高度準確地預(yù)測市場趨勢。憑借這種方式，我們可以確定市場處于趨勢中的哪一階段，而且可以做出相關(guān)投資決策，而相對不受符合群體信念的壓力?！　∮谑?，本書的全部宗旨在于使投資者能夠理解金融市場的動態(tài)，理解投資必備的相關(guān)個人素質(zhì)，以及客觀決策系統(tǒng)的基本形式。然而，要弄清這些指導(dǎo)原則是否真正管用，唯一的方法只有親自一試?！　∧蔷蜕下钒桑Ｄ愫眠\！

媒體關(guān)注與評論

　　對投資者而言，這是既有趣又精彩的一本書?！　　督鹑跁r報》　　托尼·普盧默的這本書睿智、原創(chuàng)、有深度，值得所有專業(yè)技術(shù)分析師的研讀。　　——《獨立報》　　這本書不僅會引起實踐派人士和懷疑派經(jīng)濟學(xué)家的興趣，而且會引起無數(shù)基金經(jīng)理的興趣。　　——英國財政大臣特別顧問亞當·里德利爵士

編輯推薦

　　一本融合大眾心理與技術(shù)分析的經(jīng)典作品　　專業(yè)、理性地分析了預(yù)測股市趨勢的三個妙招　　幫助投資者克服“從眾心理”，準確判斷股市趨勢　　理性的投資心理+專業(yè)的技術(shù)分析=成功的預(yù)測與交易　　專業(yè)技術(shù)分析師與交易員書柜的必備書籍　　好心態(tài)，何懼市場漲跌？　　有預(yù)測，總能進退自如。　　一本告訴你如何進行投資決策的工具書。　　本書內(nèi)容新穎突出，自1998年出版后，一直持續(xù)暢銷，被投資者視為大眾心理與技術(shù)分析的經(jīng)典之作。第五版新增了作者關(guān)于周期現(xiàn)象的研究，探討其對股票市場的影響。

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