金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)

前言

　　過去20年，西方世界金融市場(chǎng)的行為方式發(fā)生了劇變。變化的根本原因在于20世紀(jì)70年代初固定匯率制度的終止，以及國(guó)際金融流動(dòng)的管制逐步被廢除。然而，不論其原因究竟是什么，有一些跡象還是顯而易見的：　　● 大多數(shù)市場(chǎng)中價(jià)格大幅度上升、成交量顯著增加；　　● 短期動(dòng)向與長(zhǎng)期趨勢(shì)之間的沖突尖銳且日益增大；　　● 市場(chǎng)情緒與經(jīng)濟(jì)基本面之間的矛盾加深。　　對(duì)預(yù)測(cè)者而言，這些變化所帶來的實(shí)際影響，令他們既感到沮喪，又感到羞愧，但更重要的是，商界人士和交易員面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。盡管資訊量與日俱增，計(jì)算機(jī)技術(shù)和可采用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了重大進(jìn)步，但更多的時(shí)候，傳統(tǒng)的預(yù)測(cè)方法和經(jīng)濟(jì)分析，并沒有為市場(chǎng)操作者提供必要的指導(dǎo)。因此，我們應(yīng)該深思造成這一現(xiàn)象的原因，并開拓思維來考慮如何才能擴(kuò)展和加強(qiáng)我們所依賴的技術(shù)。我們需要擴(kuò)大視野，關(guān)注技術(shù)分析的　　方法和結(jié)果。我們這樣做的理由是這至少是一種權(quán)宜之計(jì)，不過這稍微有點(diǎn)諷刺意味，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中的許多專業(yè)人士在實(shí)際操作、撰寫分析文章和提供咨詢的時(shí)候，很大程度上依賴各種技術(shù)分析法。另一個(gè)更有力的理由是，技術(shù)分析亟待反映若干現(xiàn)象，如同行競(jìng)爭(zhēng)壓力、潮流趨勢(shì)、群體心理等，而這些現(xiàn)象是被傳統(tǒng)理論所忽視或認(rèn)為不可靠的?！　∵z憾的是傳統(tǒng)預(yù)測(cè)家和技術(shù)分析師之間并無共通之處。托尼·普盧默（Tony Plummer）的作品對(duì)調(diào)和兩者的爭(zhēng)論應(yīng)該會(huì)有所幫助。本書力圖以系統(tǒng)化的方式描述技術(shù)分析，這種方式不僅會(huì)引起其他實(shí)踐派人士和懷疑派經(jīng)濟(jì)學(xué)家的興趣，而且也會(huì)引起無數(shù)有心讀者的興趣，畢竟他們對(duì)專家“預(yù)測(cè)”不再有耐心，更何況這些預(yù)測(cè)大多不靠譜。　　亞當(dāng)·里德利爵士　　英國(guó)財(cái)政大臣特別顧問

內(nèi)容概要

如果股市大盤無規(guī)律的震蕩起伏讓你接近瘋狂，    那么請(qǐng)讀一讀此書，讓你看清看似混亂背后的邏輯與規(guī)律。    成功的股市投資既需要技巧，又需要理性的心理，只有實(shí)現(xiàn)股市心理博弈與趨勢(shì)技術(shù)分析的完美結(jié)合，才算掌握了現(xiàn)代投資所需要的所有核心“裝備”，才能在股市中天下無敵。    人性主導(dǎo)了投資市場(chǎng)極重要的一環(huán)，了解投資者心理的來龍去脈，自然就能理解投資市場(chǎng)的脈動(dòng)！作者認(rèn)為“從眾心理”必然會(huì)給投資者帶來災(zāi)難性后果，要想在股市中獲利，必須要有獨(dú)立于大眾的思考與判斷，作者在書中提出了擺脫大眾壓力的求勝法則。    作者極力推崇技術(shù)分析，發(fā)掘以價(jià)格脈動(dòng)預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)走勢(shì)的方法，以激勵(lì)人們運(yùn)用理性的心態(tài)來面對(duì)金融市場(chǎng)。    總而言之，成功的交易有以下三個(gè)必備元素：    【知彼招】從邏輯上理解市場(chǎng)    【知己招】理解自己對(duì)市場(chǎng)的情緒反應(yīng)    【制勝招】設(shè)計(jì)發(fā)出“買入”“賣出”信號(hào)的客觀交易系統(tǒng)    此書不但是專業(yè)從業(yè)人員、金融投資顧問及分析師必讀之佳作，也為投資新手提供了深入了解金融市場(chǎng)活動(dòng)的參考書。

作者簡(jiǎn)介

托尼•普盧默是Rhombus Research 公司董事，曾任Hambros銀行與Hambros基金管理公司董事。1976年至1999年期間，作為金融市場(chǎng)資產(chǎn)經(jīng)理人，主要專注于證券與貨幣業(yè)務(wù)，現(xiàn)在則專注于對(duì)全球市場(chǎng)模式與周期的獨(dú)立研究。他定期在美國(guó)、歐洲、亞洲舉辦大眾心理與技術(shù)分析的演講。曾在坎特伯雷肯特大學(xué)獲得榮譽(yù)學(xué)位，在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院獲得碩士學(xué)位。同時(shí)，他是英國(guó)技術(shù)分析師組織的研究員。

書籍目錄

前言引言第一部分　金融市場(chǎng)中群體非理性行為的邏輯析　第 1 章　完全的個(gè)體還是不可分割的整體  　第 2 章　兩人即為群體  　第 3 章　群體中的個(gè)人 　第 4 章　群體行為的系統(tǒng)分析法  　第 5 章　群體的生命周期 　第 6 章　預(yù)測(cè)群體行為的方法 第二部分　分牛熊交替的推動(dòng)力　第 7 章　股市中的群體  　第 8 章　牛熊周期的形狀  　第 9 章　能量缺口與順勢(shì)沖擊  　第 10 章  螺旋線與黃金比率  　第 11 章  價(jià)格走勢(shì)的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)  　第 12 章  價(jià)格走勢(shì)的型態(tài)　第三部分　預(yù)測(cè)反轉(zhuǎn)點(diǎn)　第 13 章  周期現(xiàn)象　第 14 章  周期的三重特性  　第 15 章  經(jīng)濟(jì)周期  　第 16 章  經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)中的反復(fù)  　第 17 章  周期的融合  　第 18 章  用周期來預(yù)測(cè)　　第 19 章  發(fā)現(xiàn)周期：案例分析  　第 20 章  金融市場(chǎng)中的價(jià)格型態(tài)　　第 21 章  艾略特波浪理論  　第 22 章  信息沖擊與調(diào)整  　第 23 章  買入與賣出信號(hào)的確認(rèn)  第四部分　成功交易實(shí)戰(zhàn)　第 24 章  交易中的潛意識(shí)與情緒  　第 25 章  陷入困境的交易者  　第 26 章  追求成功的心理  　第 27 章  交易系統(tǒng)：成功之道  　第 28 章  總結(jié)與結(jié)論

章節(jié)摘錄

　　通過交易在金融市場(chǎng)中賺錢可不是一件容易事。但是怎樣做才能賺到錢，幾乎不存在可以相互傳授的現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)，只有通過真正參與交易，才能體會(huì)到賺錢的真諦。因此，太多的人在根本沒有充分意識(shí)到市場(chǎng)中的心理風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，便稀里糊涂地踏入到這一領(lǐng)域。事實(shí)上，他們都以同一種方式進(jìn)入市場(chǎng)，即把市場(chǎng)當(dāng)做一個(gè)蘊(yùn)藏著巨大財(cái)富的聚寶盆，并且想當(dāng)然地認(rèn)為，只要找到了適當(dāng)?shù)奶越鸸ぞ?，就能開啟淘金之旅。他們沒有意識(shí)到，跟許多動(dòng)人的童話故事一樣，聚寶盆很神奇，它會(huì)不惜一切代價(jià)保護(hù)其中的財(cái)寶，因此很多人雖然開動(dòng)了他們的挖寶機(jī)器，最后卻沒挖到寶貝?！　栴}在于，金融市場(chǎng)中（包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)）存在一種能量，它以某種方式迫使和引領(lǐng)投資者用“一根筋”的思維方式來思考問題。但這也沒什么危險(xiǎn)：市場(chǎng)的天性原本如此。但這種力量是一種心理力量，而且十分強(qiáng)大，以至于投資者根本沒有察覺到，直到最后他們陷入災(zāi)難的熊市，損失了好幾月甚至好幾年積攢的辛苦錢時(shí)，才會(huì)猛然警醒，但為時(shí)已晚。因此，我們可以得出結(jié)論：真正偉大的交易者簡(jiǎn)直是鳳毛麟角。否則，杰克?施瓦格　　（Jack Schwage）的著作《股市奇才》，也就不會(huì)成為暢銷書了。盡管如此，我們不禁要問，偉大的交易者與普通的投資者之間到底有哪些區(qū)別呢？為什么有些交易者能夠穩(wěn)健地賺到錢，而另一些交易者甚至都無法做到兩筆交易連續(xù)盈利？傳統(tǒng)的答案在于，交易系統(tǒng)的“質(zhì)量”也許不夠好。為此，很多投資者為了獲得更好的進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)信號(hào)，不惜投入大量的時(shí)間和金錢來開發(fā)交易系統(tǒng)。然而，問題在于，好的交易系統(tǒng)只是解決辦法的一部分，盡管　　它絕對(duì)是必不可少的，投資者還必須能夠在連貫的基礎(chǔ)上執(zhí)行這些信號(hào)?！　∵@種說法也許看起來很乏味，沒什么實(shí)際意義，其實(shí)不然?，F(xiàn)實(shí)情況是，成功的交易需要具備一定的心理素質(zhì)，然而遺憾的是，心理素質(zhì)并非是與生俱來的。這里的關(guān)鍵在于，金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)富以及與之相關(guān)聯(lián)的生活標(biāo)準(zhǔn)具有直接且戲劇性的影響。因此，大多數(shù)人在市場(chǎng)增加或減少了他們的財(cái)富時(shí)，可能會(huì)體驗(yàn)到一種情緒響應(yīng)。這本身不一定是壞事，但是，這樣的情緒響應(yīng)，意味著當(dāng)交易系統(tǒng)產(chǎn)生一個(gè)買入或賣出信號(hào)時(shí)，投資者仍會(huì)感到做出決定時(shí)的壓力：究竟要不要執(zhí)行這一信號(hào)。如果是這種情形，投資就從客觀變成了主觀。　　根據(jù)本書的分析，交易成功與否，與投資者能否越過買入或賣出信號(hào)的產(chǎn)生與信號(hào)執(zhí)行之間的“情緒關(guān)口”密切相關(guān)，本書就是討論如何輕松跨越這一關(guān)口。然而，成功并不一定需要“重裝上陣”，這種方法短時(shí)間內(nèi)能夠奏效，但需要消耗巨大的精力，而且最終不可避免地使投資者耗盡心力。一種有益的方法就是將這種關(guān)口當(dāng)做一次學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。因?yàn)槭聦?shí)在于，一旦完成了必要的學(xué)習(xí)，關(guān)口就很容易越過了。　　學(xué)習(xí)并不是特別難。我們不是在討論終生刻苦學(xué)習(xí)，然后使自己能夠在臨終前做出重大的投資決策。我們討論的是在理解、態(tài)度和反應(yīng)等方面做出較小的調(diào)整，使自己能夠連續(xù)地做出大量的成功決策。事實(shí)上，較為現(xiàn)實(shí)地講，我們是在談?wù)摏Q策時(shí)要具有靈活性。如果僵硬死板，我們就無法對(duì)意料之外的信息做出有效反應(yīng)，也就是說，不能承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，不能擺脫別人意見的影響，便無法做出恰當(dāng)?shù)臎Q策?！　∽詈螅?jīng)濟(jì)理論如何預(yù)測(cè)、或者你認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)應(yīng)該會(huì)怎樣、或者別人認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)怎樣，這些都不重要。重要的是，你已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了真正的市場(chǎng)趨勢(shì)并采取了靈活的措施，如果趨勢(shì)要求你改變自己的投資頭寸和信念體系，那么，你就必須改變。因此，本書的主題在于，教你三招“組合拳”，實(shí)現(xiàn)靈活的投資決策。　?。?）【知彼招】從邏輯上理解市場(chǎng)　　這是首要的一招，了解你的對(duì)手，也就是說，投資者或交易者應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)采用一種哲學(xué)的方法，真正理解市場(chǎng)中起作用的各種力量。關(guān)鍵是，市場(chǎng)會(huì)有規(guī)律地波動(dòng)，而根據(jù)傳統(tǒng)的理論，它的波動(dòng)是不可預(yù)測(cè)的。如果投資者不能明確意識(shí)到這一點(diǎn)，這就說明他們對(duì)殘酷的現(xiàn)實(shí)缺乏準(zhǔn)備。　?。?）【知己招】理解自己對(duì)市場(chǎng)的情緒反應(yīng)　　從某種意義上講，這源于第一招，根據(jù)對(duì)手的情況了解你自己，即投資者需要理解自己對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的情緒反應(yīng)?！　∵@就是丹尼爾?戈?duì)柭―aniel Goleman）稱之為“情感智力”的一部分。如果市場(chǎng)參與者理解了自己在金融市場(chǎng)中的弱點(diǎn)，同時(shí)能夠意識(shí)到那些可能戰(zhàn)勝自我的相關(guān)行為，那么，他們就可以采取一些措施。特別是，他們可以采用符合市場(chǎng)趨勢(shì)的反應(yīng)，而不是悖逆市場(chǎng)趨勢(shì)的反應(yīng)。如果選擇后者，很簡(jiǎn)單，他們便避免不了要充當(dāng)市場(chǎng)的炮灰?！　。?）【制勝招】設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)　　這是制勝的一招，投資者需要設(shè)計(jì)一個(gè)能夠產(chǎn)生客觀的“買入”和“賣出”信號(hào)的投資過程，或者說交易系統(tǒng)。換言之，這些信號(hào)必須基于預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)。此方法具有兩方面的優(yōu)勢(shì)。　　● 首先，它將注意力集中在那些可能會(huì)反復(fù)出現(xiàn)的關(guān)鍵因素上；　　● 其次，當(dāng)這些關(guān)鍵因素及時(shí)出現(xiàn)時(shí)，它有助于削弱任何自我情緒的影響。　　這樣的交易系統(tǒng)不必是機(jī)械式的：它能夠?qū)⒏鞣N信號(hào)綜合起來，以應(yīng)對(duì)異常情況或者解決投資者的偏好。唯一真正重要的標(biāo)準(zhǔn)是投資者或交易者對(duì)這些信號(hào)有足夠的信心，并且確信它們不是可疑的信號(hào)。因此，市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)直接參與系統(tǒng)的測(cè)試過程，使自己明白系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)和局限。當(dāng)然，這樣做也促使市場(chǎng)參與者提升了應(yīng)對(duì)意外事件的能力?！　≌莆樟艘陨先?，你就能夠邏輯地理解市場(chǎng)行為、感性地了解市場(chǎng)的作用并客觀地做出決策，這是在金融市場(chǎng)中成功創(chuàng)造財(cái)富的基礎(chǔ)。此外，它們還使投資者與交易者和單個(gè)投資頭寸的獲利或虧損結(jié)果分離開來，實(shí)際上就是使投資者和交易者享受整個(gè)過程的樂趣。以這種方法，創(chuàng)造財(cái)富和滿足個(gè)人成就感，就成為一種愜意的生活方式。　　本書較為詳盡地探討實(shí)現(xiàn)成功交易的這三個(gè)方面。第一步是分析金融市場(chǎng)中的“群體”現(xiàn)象。由于群體成員之間存在共同的信念，同時(shí)，由于群體成員需要使這種共同信念不受與之相左的意見的影響，于是群體才得以形成，而群體動(dòng)力造成了市場(chǎng)波動(dòng)。在一次顯著的市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)展過程中，投資者越來越無法越過我們此前描述的情緒關(guān)口。相反，他們往往會(huì)在同一時(shí)間做同樣的事情，以獲得心理支持。最后，僅僅因?yàn)榇蠖鄶?shù)人“一邊倒”地操作，市場(chǎng)出現(xiàn)重大的價(jià)格反轉(zhuǎn)?！　∫虼?，就本身而言，當(dāng)反轉(zhuǎn)出現(xiàn)之時(shí)，大多數(shù)投資者都會(huì)站在錯(cuò)誤的一邊。正是這個(gè)事實(shí)解釋了歷史上有名的“崩盤”現(xiàn)象，比如 1987 年的股災(zāi)以及 1994 年的債券市場(chǎng)崩盤。一旦價(jià)格開始在相反的方向中加速變動(dòng)，投資者和短線交易者往往禁不住誘惑，平倉(cāng)原有的頭寸，建立新的頭寸。這種行為，只能使虧損加劇，使利潤(rùn)蒸發(fā)。最終，能夠在市場(chǎng)上持續(xù)獲得高于銀行儲(chǔ)蓄利率的高額利潤(rùn)的，或者獲得超過投資者標(biāo)桿指標(biāo)利潤(rùn)的投資者，確實(shí)是鳳毛麟角?！　∮幸环N觀點(diǎn)認(rèn)為，人們有從眾的趨勢(shì)，這已不是什么新觀點(diǎn)。然而，人們尚未清晰地了解到，群體行為是人類固有的特征。群體是一種巨大的力量，因?yàn)樗膭?lì)個(gè)人接納別人的意見。這種責(zé)任的轉(zhuǎn)移，將顯著的非理性化和情緒化因素引入到人們的行為之中。當(dāng)然，很少有人真正意識(shí)到群體的影響，因?yàn)樗自捳f，“魚兒并不知道自己在水中游?！比欢?，群體的負(fù)面影響滲透到所有經(jīng)濟(jì)與金融行為中，而且在金融市場(chǎng)里格外明顯?！　∵@意味著，只需稍稍調(diào)整我們關(guān)于人類動(dòng)機(jī)本質(zhì)的假設(shè)，那么我們對(duì)觀察到的人類行為的理解，就會(huì)產(chǎn)生巨大的跳躍式進(jìn)步。特別是，如果我們接受這樣的假設(shè)：個(gè)人行為某種程度上受到與之相關(guān)的他人的影響——并且某種程度上需要獲得他人的批準(zhǔn)，那么，所有的經(jīng)濟(jì)和金融行為，都可被視為是有序的，而不是混亂的。個(gè)人行為的不確定行為轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮榇_定的群體行為。結(jié)果，經(jīng)濟(jì)和金融行為變得越來越可以解釋、可以預(yù)測(cè)?！　〉匾氖牵@種周期性是過程本身所固有的。例如，我們不必關(guān)注外界的力量，便可預(yù)測(cè)呼吸的韻律；只要測(cè)量了一個(gè)周期，就可以預(yù)測(cè)下一個(gè)周期。這正是以下這種觀點(diǎn)的本質(zhì)所在：不需要太多地關(guān)注經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和價(jià)格（盡管它們也很重要），只需要重點(diǎn)關(guān)注其他投資者在圍繞這些經(jīng)濟(jì)價(jià)值做些什么，便可以高度準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)趨勢(shì)。憑借這種方式，我們可以確定市場(chǎng)處于趨勢(shì)中的哪一階段，而且可以做出相關(guān)投資決策，而相對(duì)不受符合群體信念的壓力?！　∮谑?，本書的全部宗旨在于使投資者能夠理解金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，理解投資必備的相關(guān)個(gè)人素質(zhì)，以及客觀決策系統(tǒng)的基本形式。然而，要弄清這些指導(dǎo)原則是否真正管用，唯一的方法只有親自一試?！　∧蔷蜕下钒?，祝你好運(yùn)！

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　對(duì)投資者而言，這是既有趣又精彩的一本書?！　　督鹑跁r(shí)報(bào)》　　托尼·普盧默的這本書睿智、原創(chuàng)、有深度，值得所有專業(yè)技術(shù)分析師的研讀?！　　丢?dú)立報(bào)》　　這本書不僅會(huì)引起實(shí)踐派人士和懷疑派經(jīng)濟(jì)學(xué)家的興趣，而且會(huì)引起無數(shù)基金經(jīng)理的興趣。　　——英國(guó)財(cái)政大臣特別顧問亞當(dāng)·里德利爵士

編輯推薦

　　一本融合大眾心理與技術(shù)分析的經(jīng)典作品　　專業(yè)、理性地分析了預(yù)測(cè)股市趨勢(shì)的三個(gè)妙招　　幫助投資者克服“從眾心理”，準(zhǔn)確判斷股市趨勢(shì)　　理性的投資心理+專業(yè)的技術(shù)分析=成功的預(yù)測(cè)與交易　　專業(yè)技術(shù)分析師與交易員書柜的必備書籍　　好心態(tài)，何懼市場(chǎng)漲跌？　　有預(yù)測(cè)，總能進(jìn)退自如?！　∫槐靖嬖V你如何進(jìn)行投資決策的工具書?！　”緯鴥?nèi)容新穎突出，自1998年出版后，一直持續(xù)暢銷，被投資者視為大眾心理與技術(shù)分析的經(jīng)典之作。第五版新增了作者關(guān)于周期現(xiàn)象的研究，探討其對(duì)股票市場(chǎng)的影響。

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