伯格談共同基金

前言

　　前言　　美國某任衛(wèi)生署長規(guī)定：香煙盒上必須印有“警告：本產(chǎn)品可能危害您的健康”的字句，這位署長也應(yīng)該規(guī)定：一百本關(guān)于個人理財?shù)臅?，九十九本必須印刷同樣的警告?biāo)簽。鮮有例外，而本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的著作《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）就是一個例外?，F(xiàn)在我支持本書《伯格談共同基金》（Bogle on Mutual Funds）是另一個例外，這是我很高的榮耀?！　∥也⒎鞘菫樽约赫f話。一個人的意見價值幾何？我是在替經(jīng)濟(jì)史的統(tǒng)計數(shù)據(jù)說話。超過半個世紀(jì)以來，財務(wù)學(xué)教授一直在研究各種謹(jǐn)慎投資的策略。一群經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一起，卻從來不曾有過一致的意見——在這樣一個并不精確的學(xué)科中怎么會這樣呢？——但是，對于這些經(jīng)驗的教訓(xùn)，他們倒是具有相當(dāng)程度的共識：　　一、分散投資的確可以降低風(fēng)險，但卻無法消除風(fēng)險。批評家說，買很多只股票是“甘于接受平凡的績效”。在我擔(dān)任世界最大的民間退休股票基金的財務(wù)委員會受托人的時候，我負(fù)責(zé)處理所有美國大學(xué)的退休金儲蓄，我們擁有三百億個理由，必須深入探究批評家宣稱的這種平凡績效。我們發(fā)現(xiàn)有成百上千位基金經(jīng)理人，深信只要把少數(shù)幾個雞蛋放在一個籃子里，然后“十分專心的注意這些雞蛋”，就行了……然而，糟糕的是其長期投資回報卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于多元投資組合的長期回報。沒有例外嗎？有，但很少，這樣的經(jīng)理人團(tuán)隊經(jīng)常變動而且事前難以甄別，甚至在你能夠辨別出來之前，他們就已經(jīng)退回平庸的水平了?！　《τ谏砑也坏桨偃f美元的人來說，分散投資就意味著，對于那些為將來退休后的生活、買房以及子女大學(xué)教育費(fèi)用做準(zhǔn)備所需要的投資，其合乎成本效益的明智策略是“不要自行處理”?！敖唤o專家打理”的建議并非意味著怯懦或者謙虛?？紤]到買賣手續(xù)費(fèi)和記帳繳稅的事情時，那么交給專家打理就很有道理了。即使您不想徑自采用我下面談到的“指數(shù)化投資”，這一點仍然適用?！　∪?、股票投資組合要多元化，最有效的方法是利用低費(fèi)用的指數(shù)型基金。從統(tǒng)計角度來看，選股廣泛的股票指數(shù)型基金會超越大多數(shù)主動管理的股票投資組合。一千位基金經(jīng)理人看起來一樣好或者一樣差，他們每一個人都預(yù)期自己的績效會比別人高出3％，在結(jié)果出來之后，他們又每一個都拿出來一套動聽的說辭。這一千人中，僅有不到十個人能夠用績效說服一群專家，使他們相信自己的長期績效要勝過指數(shù)化。（就債券與貨幣市場基金而言，明智的投資者會選擇高品質(zhì)、低費(fèi)用的基金。）　　四、關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)的陳述已經(jīng)夠多的了，柏格增添新意的地方在于強(qiáng)調(diào)低成本、無手續(xù)費(fèi)的投資方法。我與先鋒基金集團(tuán)（The Vanguard Group）毫無瓜葛，我也只是和難以計數(shù)的子孫輩們一樣，是基本投資者中的一員而已。因此，在公開陳述意見時，作為一名毫無利害關(guān)系的證人，我支持他的建議或許會有一點分量。約翰·C·柏格是將一個基本行業(yè)引領(lǐng)到了一個最佳的方向，這樣的貢獻(xiàn)很少人能夠做到?！　∪菰S我加上一點個人的發(fā)現(xiàn)——明智地投資，除了有利可圖之外，仍然可以是一件非常有趣的事情?！　÷槭±砉W(xué)院名譽(yù)教授　　保羅·薩繆爾森　　1993年6月　　　　書評　　“這是一部關(guān)于共同基金的權(quán)威著作——易于理解，富有洞察力并且尤為重要的是非常誠懇。任何持有或者考慮持有基金份額的投資者，都應(yīng)該從頭至尾的認(rèn)真研讀此書?！薄　　謧悺·巴菲特（Warren E. Buffett），伯克希爾·哈撒韋公司董事長　　　　“本書是對所有關(guān)于‘如何投資’的書籍的終極審判。甚至相對于本杰明·格雷厄姆的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor），我都會選擇本書。每一個閱讀過本書的人，無論他是堅韌的專業(yè)人士還是大開眼界的業(yè)余愛好者，有朝一日都會比他們從未讀過此書更加富有?！薄　　说谩·伯恩斯坦（Peter L. Bernstein），經(jīng)濟(jì)顧問，《與天為敵》(Against the gods)《投資革命》(Capital Ideas)的作者　　　　“作為一個長期研究基金行業(yè)的學(xué)者，柏格是該行業(yè)最嚴(yán)厲的批評家，同時也是最偉大的盟友。他實際上是該行業(yè)的道德典范，堅持不懈的提醒他的同胞：基金公司首先必須一直賦予投資者以利益。柏格向個人投資者提供了打造一個明智的長期投資計劃的必要工具。買方注意：如果你沒有研讀本書，就不要去買別的基金。”　　——唐·菲利普斯（Don Philips），美國晨星公司的執(zhí)行董事　　“一部驚人的著作！你可能指望杰克·柏格（Jack Bogle）這樣講述共同基金，他的確做到了。第二警告‘投資之前要做足調(diào)查研究的功課’，這部書正式開始調(diào)查研究的理想起點。91欄單獨列出的‘買方注意’——受益人須知，就是共同基金投資者應(yīng)該研讀本書的91條最好的理由?！薄　　獎P瑟琳·B·米格瑞斯（Kathryn B. MeGrath），摩根劉易斯和鮑克尤斯律師事務(wù)所（Morgan, Lewis & Bockius）股東，投資管理、安全和交易代理公司前任董事

內(nèi)容概要

　　《伯格談共同基金：基金投資者的明智選擇》是一本基金投資者的必讀書和權(quán)威的參考書，在書中，伯格列出了共同基金投資中普遍存在的主要隱患，并梳理了明智投資者的理想措施：設(shè)計一個適應(yīng)于你當(dāng)前財務(wù)目標(biāo)的基金組合；承認(rèn)額外費(fèi)用，最小化稅金（“受益人須知”欄意在引起對這些警告的特別注意）；通過資產(chǎn)配置來平衡風(fēng)險，從而獲利； 理解“成本”是投資永恒三角的第三角；……

作者簡介

　　約翰·C·伯格（John C. Bogle），世界上最大的不收費(fèi)基金家族、世界第二大基金管理公司先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）創(chuàng)始人，伯格金融市場研究中心的總裁。1974年，他創(chuàng)立先鋒投資公司集團(tuán)，并擔(dān)任董事長，直到1996年。此后他一直擔(dān)任公司的主席到2000年。1999年，《財富》雜志評選他為20世紀(jì)四位“投資巨人”之一；2004年，美國《時代》雜志把他列入“世界上最有影響力的100人”之一；金融機(jī)構(gòu)投資者協(xié)會授予伯格“終身成就獎”。2006年，伯格被美國《紐約時報》評選為“20世紀(jì)全球十大頂尖基金經(jīng)理人”。

書籍目錄

前言致謝序.I.基本要素.1.投資報酬復(fù)利的魔力13.2.投資風(fēng)險無論你怎么做，資本都會有風(fēng)險31.3.共同基金的原則、做法、績效何時是最佳時機(jī)？50.II.共同基金的選擇.4.如何選擇股票基金？大家看看紀(jì)錄65.5.如何選擇債券基金？必須注意所付出的90.6.如何選擇貨幣市場基金？錙銖必較108.7.如何選擇平衡型共同基金？中庸之道120.8.如何獲得共同基金信息？知識就是力量129.III.三種關(guān)鍵問題的新觀點.9.指數(shù)型基金我找到了！145.1 0.共同基金的投資成本每一件東西的價格163.1 1.稅負(fù)與共同基金毀滅的力量178.IV.投資原則實戰(zhàn)指導(dǎo).1 2.投資資產(chǎn)的配置明智的投資者197.1 3.共同基金投資組合模式216.1 4.基金受益人的重大責(zé)任錯在我們自己233結(jié)束語：智慧的十二道光芒智慧勝過愚昧251

媒體關(guān)注與評論

　　“這是一部關(guān)于共同基金的權(quán)威著作——易于理解，富有洞察力并且尤為重要的是非常誠懇。任何持有或者考慮持有基金份額的投資者，都應(yīng)該從頭至尾的認(rèn)真研讀此書?！?　　——沃倫·E·巴菲特（Warren E. Buffett），伯克希爾·哈撒韋公司董事長 　　“本書是對所有關(guān)于‘如何投資’的書籍的終極審判。甚至相對于本杰明·格雷厄姆的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor），我都會選擇本書。每一個閱讀過本書的人，無論他是堅韌的專業(yè)人士還是大開眼界的業(yè)余愛好者，有朝一日都會比他們從未讀過此書更加富有?！?　　——彼得·L·伯恩斯坦（Peter L. Bernstein），經(jīng)濟(jì)顧問，《與天為敵》（Against the gods）《投資革命》（Capital Ideas）的作者 　　“作為一個長期研究基金行業(yè)的學(xué)者，柏格是該行業(yè)最嚴(yán)厲的批評家，同時也是最偉大的盟友。他實際上是該行業(yè)的道德典范，堅持不懈的提醒他的同胞：基金公司首先必須一直賦予投資者以利益。柏格向個人投資者提供了打造一個明智的長期投資計劃的必要工具。買方注意：如果你沒有研讀本書，就不要去買別的基金?！?　　——唐·菲利普斯（Don Philips），美國晨星公司的執(zhí)行董事 　　“一部驚人的著作！你可能指望杰克·柏格（Jack Bogle）這樣講述共同基金，他的確做到了。第二警告‘投資之前要做足調(diào)查研究的功課’，這部書正式開始調(diào)查研究的理想起點。91欄單獨列出的‘買方注意’——受益人須知，就是共同基金投資者應(yīng)該研讀本書的91條最好的理由。” 　　——凱瑟琳·B·米格瑞斯（Kathryn B. MeGrath），摩根劉易斯和鮑克尤斯律師務(wù)所（Morgan, Lewis & Bockius）股東，投資管理、安全和交易代理公司前任董事。

編輯推薦

　　世界上最大的不收費(fèi)基金家族、世界第二大基金管理公司先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）創(chuàng)始人指數(shù)型基金教父約翰·伯格權(quán)威巨著《伯格談共同基金》隆重出版美國《紐約時報》"20世紀(jì)全球十大頂尖基金經(jīng)理人"，指數(shù)型基金教父、先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人伯格談共同基金的投資；基金投資的權(quán)威參考指導(dǎo)書：《伯格談共同基金：基金投資者的明智選擇》?！　　?暢銷十余年的華爾街經(jīng)典之作 ☆ 股神巴菲特鄭重推薦　　☆ 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者、《經(jīng)濟(jì)學(xué)》作者保羅·薩繆爾森傾情作序力薦在共同基金領(lǐng)域，伯格的地位如同巴菲特在股票投資領(lǐng)域一樣名聲顯赫。1999年，《財富》雜志評選他為20世紀(jì)四位"投資巨人"之一；2004年，美國《時代》雜志把他列入"世界上最有影響力的100人"；金融機(jī)構(gòu)投資者協(xié)會授予伯格"終身成就獎"。2006年，約翰·伯格榮膺美國《紐約時報》評選的"20世紀(jì)全球十大頂尖基金經(jīng)理人"。因其在指數(shù)型基金上的卓越貢獻(xiàn)，被尊稱為"指數(shù)型基金教父"?！　斑@是一部關(guān)于共同基金的權(quán)威著作——易于理解，富有洞察力并且尤為重要的是非常誠懇。任何持有或者考慮持有基金份額的投資者，都應(yīng)該從頭至尾的認(rèn)真研讀此書?！薄謧悺·巴菲特（Warren E. Buffett），伯克希爾·哈撒韋公司董事長

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