股票期貨

內容概要

　　《股票期貨：方案設計與運作構想》側重借鑒境外市場的經(jīng)驗并根據(jù)我國資本市場的實際，討論我國股票期貨的合約設計和運作構想，其中很多內容都是從產品設計角度出發(fā)進行論述的，為了通俗易懂，沒有過多涉及相關學術研究的內容。股票期貨是股票類衍生品的組成部分，我國即將推出股指期貨，相信在不久的將來，股票期貨也會成為我國資本市場的創(chuàng)新產品。

作者簡介

　　陳建瑜，西南財經(jīng)大學貨幣銀行學94級博士研究生，日本名古屋大學經(jīng)濟學研究科經(jīng)濟學（金融）博士。曾在西南見寸經(jīng)大學、日本朝日大學從事教學、研究工作，任副教授、客座研究員，現(xiàn)就職于深圳證券交易所綜合研究所（借凋到衍生品工作小組）。主要研究領域為金融衍生品、資本市場、國際金融、金融應用計量學。在國內外學術刊物上發(fā)表數(shù)十篇論文，主要著作有《中國國際收支研究》（合著）、《股票期權：合約設計與運作構想》?！　±顚W，北京大學光華管理學院管理學博士，深圳證券交易所博士后，現(xiàn)就職于深圳證券交易所市場監(jiān)察部。主要研究領域為投資學、金融工程學、金融衍生產品和金融市場監(jiān)管。在《金融研究》、《數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究》和《證券市場導報》等國內核心期刊上發(fā)表論文多篇?！　堄?，1963年生于四川，西南財經(jīng)大學經(jīng)濟學學士，中國人民銀行金融研究所經(jīng)濟學碩士，北京大學經(jīng)濟學博士，中國人民大學法學博士，深圳市第四屆人民代表大會常務委員會委員。1988年起先后就職于中國人民銀行總行、國務院證券委、中國證券監(jiān)督管理委員會、深圳證券監(jiān)督管理辦公室。2000年10月起任深圳證券交易所總經(jīng)理。兼任中國人民大學、南開大學、對外經(jīng)濟貿易大學、中山大學客座教授。主要著作有《美國證券立法與管理》（1993），《中國證券市場發(fā)展的制度分析》（1998），《國家競爭中的資本市場戰(zhàn)略》（2003），《轉軌時期中國證券市場改革與發(fā)展》（2004），《轉軌時期資本市場前沿問題思考》（2005），《投資者保護法律制度研究》（2006）。

書籍目錄

第1章 股票期貨概述1.1 股票期貨市場的發(fā)展歷史1.2 股票期貨的概念與功能1.3 股票期貨與相似產品的比較第2章 境外股票期貨市場分析2.1 境外股票期貨市場發(fā)展概況分析2.2 美國股票期貨市場2.3 歐洲股票期貨市場2.4 南非股票期貨市場2.5 俄羅斯股票期貨市場2.6 印度股票期貨市場2.7 亞太地區(qū)股票期貨市場第3章 我國開展股票期貨交易相關問題研究3.1 開展股票期貨交易的現(xiàn)實意義3.2 股票期貨對證券市場的影響分析3.3 股票期貨與證券融資融券比較3.4 股票期貨交易場所的分析3.5 股票期貨市場的管理體系第4章 股 票期貨合約標的股票的選擇4.1 標的股票選擇原則4.2 標的股票選擇標準4.3 標的股票選擇標準分析4.4 數(shù)量化選取指標模擬結果第5章 股票期貨合約條款與合約調整5.1 股票期貨合約設計的原則5.2 股票期貨合約規(guī)格5.3 股票期貨合約條款說明5.4 股票期貨合約調整第6章 股票期貨交易制度設計6.1 交易會員6.2 交易系統(tǒng)6.3 交易訂單6.4 撮合機制6.5 交易限制6.6 緊急狀況處理機制第7章 股票期貨結算制度設計7.1 股票期貨結算的概念與作用7.2 結算模式7.3 結算交割業(yè)務流程7.4 交易保證金制度7.5 每日無負債結算制度7.6 到期交割制度7.7 結算擔保金制度第8章 股票期貨風險控制機制設計8.1 股票期貨市場風險分析8.2 風險管理體系8.3 大戶報告制度……第9章 股票期貨的運用第10章 ETF期貨附錄1 主要股票期貨合約條款附錄2 股票期貨與證券融資融券交易比較研究參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　第三，股票期貨可以成為投資風險管理的有力工具。股價下跌時，投資者固然可以采用常規(guī)的股票賣空手段來降低投資損失或者從中獲利，即賣出從自己經(jīng)紀人手中借來的股票，寄希望于股價下降之后再以低價買回進行償還。但一是“加價原則”規(guī)定股票賣空只能在股票叫價提高時完成；二是股票價格急劇動蕩時的買賣價差會急劇加大，導致交易成本的提高；三是投資者會時刻擔心“賣空擠壓”所帶來的股價飆漲。股票期貨的出現(xiàn)就彌補了這一缺憾，提供了更大的靈活性。投資者仍然可在股票價格持續(xù)跌落時賣出期貨，而且股票期貨的費用也會低廉很多，同時期貨供給可以無限制地增加，無須擔心價格擠壓的出現(xiàn)。在股市劇烈震蕩時，股票期貨的這些特點會帶給投資者無盡的慶幸與欣慰?！　〉谒?，股票期貨可用作對沖避險。投資者通常會面對股市波動所帶來的系統(tǒng)性風險以及與公司本身相關的特殊性風險。當市場或是股票出現(xiàn)短期性震顫時，投資者可能為了避免損失而賣掉持有的股票，待局勢穩(wěn)定后再買回來。但這樣既會產生投資收益，提高投資稅賦，也會使投資損失因受到“抵稅虛賣”條款的限制而無法抵消其他的投資收益。股票期貨的問世則避免了這一尷尬。投資者則可以賣出股票期貨來對沖避險，使股票價格下跌帶來的損失為期貨價格下跌帶來的收益所補償。此外，賣出投資組合中比重過大股票或行業(yè)的期貨還可有效降低投資組合的價格波動性?！　〉谖澹善逼谪洖闄C構投資者提供了無風險套利手段。股票期貨作為公司股票的衍生性證券，其價格與股票市價之間存在著一定的數(shù)量關系。這就是為什么每個股市交易日開盤之前，已經(jīng)開始交易了的股指期貨會成為股市開盤走勢的先導指數(shù)。當期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價格差異偏離了正常狀態(tài)時，投資者就可以利用這一機會在二者之間進行套期保值以獲取無風險收益，進而促使其價格差恢復到常態(tài)?！　　?/pre>








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