公司治理與資金使用效率

前言

　　在現(xiàn)代企業(yè)中，大股東和中小股東從產(chǎn)權性質上看本應同屬于股東，共同享有公司的剩余索取權。但大股東擁有控制權，在信息不對稱下，使得大股東有能力利用和控制管理層，通過各種形式的渠道挖掘來輸送、侵占上市公司的利益，實現(xiàn)自己的控制權收益。而中小股東沒有這樣的控制權，也不能分享這樣的控制權收益，由此，導致了大股東動機異化、中小股東邊緣化的現(xiàn)象。在這種情況下，不僅導致了公司治理的嚴重問題，也導致了公司募集資金使用的低效率。為抑制或改變這種狀況，就需要相對獨立的力量——獨立董事進入董事會，參與公司的高層治理，來抑制公司一些強勢群體在實現(xiàn)控制權收益過程中的違法、違規(guī)和違背倫理道德的行為，以提高募集資金的使用效率，保護投資者的利益?！　〉硪环矫?，從一開始，人們就對我國上市公司建立獨立董事制度來改進公司治理效率的有效性及信心眾說紛紜，既有人對獨立董事制度寄予了厚望，極力倡導和推進，也有人持懷疑態(tài)度，甚至認為獨立董事實際上是大股東、董事長和總經(jīng)理對外的“花瓶”，使其大股東的違法違規(guī)和內(nèi)部交易行為更容易得到粉飾，更容易騙取外部投資者的信任。從深層次來看，各方在設立這項制度中的動機也不一樣，比如，政府監(jiān)管機構和社會公眾更關注治理結構差、效益差的公司，更希望獨立董事到這些公司去，但獨立董事卻更愿意去管理好、有效益的公司；人們希望通過具有獨立性的獨立董事去監(jiān)督公司管理高層，但管理高層卻更希望獨立董事為他們在戰(zhàn)略決策中面臨的困難提供支持。因此，這就需要研究獨立董事在實施這個制度中能扮演的角色、有何動機、如何處理信譽、獨立性與報酬激勵的關系；他們是否有能力（如他們到底能提供多少時間、精力和知識等）來履行自己的義務，以實現(xiàn)公司治理和募集資金使用的高效率。

內(nèi)容概要

　　《公司治理與資金使用效率》的特色是：采用不同的研究方法，從多個角度理論研究和實證檢驗了我國設立獨立董事的動機與效果。在現(xiàn)代企業(yè)中，大股東和小股東從產(chǎn)權性質上看本應同屬于股東，共同享有公司的利余索取權。但大股東擁有控制權，在信息不對稱下，使得大股東的能力利用和控制管理層，通過各種形式的渠道挖掘來輸送、侵占上市公司的利益，實現(xiàn)自己的控制收益權?！　　豆局卫砼c資金使用效率》適用于會計與審計領域的理論與實務工作者、政府監(jiān)管機構、上市公司、獨立董事、股東、債權人、公司董事、高層經(jīng)理、管理咨詢機構、金融信貸機構、MBA的學生與教師、高年級研究生和希望了解公司高層治理、信息不對稱與利益沖突的人士。

書籍目錄

第1篇 制度理論篇第1章 大股東、獎金效率與獨立董事制度1.1 上市公司募集資金使用存在的問題1.2 大股東對募集資金使用的影響1.3 內(nèi)部人控制對募集資金使用的影響1.4 財務壓力對募集資金使用的影響1.5 融資決策與募集資金使用效率1.6 治理資金濫用與設立獨立董事第2篇 調(diào)查研究篇第2章 獨立董事動機與效果問卷調(diào)查2.1 問卷調(diào)查背景與動機2.2 問卷調(diào)查基本情況說明2.3 問卷調(diào)查分析一：實施效果2.4 問卷調(diào)查分析二：行權有效性與實現(xiàn)途徑2.5 問卷調(diào)查分析三：獨立性、報酬與知識誰更重要2.6 問卷調(diào)查分析四：獨立董事的報酬標準2.7 問卷調(diào)查分析五：獨立董事的信息渠道第3章 獨立董事與公司調(diào)查3.1 獨立董事調(diào)查3.2 上市鹟與大股東調(diào)查第3篇 模型實證篇第4章 募集獎金投向效果研究4.1 問題與背景4.2 募集獎金的制度背景4.3 募集獎金方式與行為選擇4.4 募集資金投向研究假設4.5 研究方法與描述性統(tǒng)計4.6 實證檢驗與結果分析4.7 獎金投向與效果的結論第5章 公司擔保與行為效果研究5.1 問題與背景5.2 擔保理論與文獻回顧5.3 上市公司擔保的影響因素5.4 樣本選擇與描述性統(tǒng)計5.5 公司擔保與行為效果的結論第6章 大股東渠道挖掘與制衡機制6.1 問題與背景6.2 大股東隧道挖掘與制衡機制6.3 實驗檢驗與結果分析6.4 大股東渠道挖掘與制衡機制的結論第7章 獨立董事報酬機制與效率7.1 問題與背景7.2 獨立董事報酬制度的發(fā)展狀況7.3 我國獨立董事報酬形成的變遷7.4 獨立董事報酬的有效性7.5 實證檢驗與結果分析7.6 獨立董事報酬機制與效率的結論第8章 獨立董事風險回避與辭職行為8.1 問題與背景8.2 獨立董事辭職行為選擇的理論分析8.3 獨立董事辭職行為選擇的理論假設8.4 實證檢驗與效果分析8.5 獨立董事風險與辭職行為的結論第4篇 啟示篇第9章 研究結論的應用方法9.1 研究結論的啟示與應用9.2 在透明信息下挑選高質量的獨立董事參考文獻

章節(jié)摘錄

　　從表2-28可以看出，獨立董事對風險的立場，71％認為公司一旦出現(xiàn)潛在的高風險，他們會在董事會上采取強硬的建設性立場來降低任職風險，這反映出獨立董事在對待風險時有自己獨立的行為選擇；為降低風險，有44％的獨立董事平時也會從一些渠道（如網(wǎng)上、報紙雜志、業(yè)內(nèi)人士等）獲取該公司信息，這反映了獨立董事為降低風險有內(nèi)在動機來自覺地收集公司信息的主動性；還有42％的獨立董事為降低信息不對稱帶來的風險，他們會私晤對不在董事之列的高管人員?！　?.7.1.2 信息獲取與知識的產(chǎn)生　　獨立董事能否獲得足夠的、可靠的、相關的信息，對于獨立董事能否有效地發(fā)揮作用具有重要的影響。獨立董事由于地位獨特、有限理性和獲取信息的動力限制，不可能從企業(yè)獲得完全準確的信息，必將影響到其決策的客觀性，使獨立董事的作用受到限制。這就需要研究獨立董事獲取信息的能力、信息渠道。比如，獨立董事與內(nèi)部董事的溝通合作問題；信息在獨立董事發(fā)揮作用過程中所起的傳導作用，包括信息的產(chǎn)生、信息的傳遞和信息轉化為知識三個過程。　　這說明獨立董事除必須獲得公司信息外，還必須擁有對信息的分析處理能力和將信息轉化為對決策產(chǎn)生支持作用的知識。比如，可以這樣來解釋：獨立董事所發(fā)揮的作用受獲得信息和信息渠道的影響，這包括獨立董事在與內(nèi)部董事溝通過程中獲得的信息；關鍵信息向獨立董事流動的自由程度；公司向獨立董事提供資料的狀況；獨立董事對公司營業(yè)與辦公場所實地考察、訪問所獲得的信息。但獨立董事即使獲得了這些信息，并不等于就獲得了決策的知識，對此，還需把這些信息轉化為決策支持的知識。

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