證券設(shè)計(jì)理論及融資工具創(chuàng)新問題研究

內(nèi)容概要

　　證券設(shè)計(jì)理論是近年來金融經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的理論前沿之一。該理論旨在研究各種融資工具的基本屬性，通過對(duì)這些基本屬性的研究，在兩個(gè)方面指導(dǎo)實(shí)踐，一是選擇最優(yōu)融資契約，以提高融資效率；二是通過證券設(shè)計(jì)達(dá)到金融創(chuàng)新的目的?！　　蹲C券設(shè)計(jì)理論及融資工具創(chuàng)新問題研究》分析了證券設(shè)計(jì)理論的基本框架，并利用其主要分析工具和部分理論成果，著重探討兩方面的問題：一是融資工具基本特性對(duì)融資效率的影響；二是融資工具創(chuàng)新。　　《證券設(shè)計(jì)理論及融資工具創(chuàng)新問題研究》分為五個(gè)部分，共八章?！　〉谝徊糠郑吹谝徽?，導(dǎo)論?！　〉诙糠郑吹诙?，回顧了證券設(shè)計(jì)理論的基本發(fā)展并介紹了國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀?！　〉谌轮恋谖逭聵?gòu)成第三部分，這一部分是在股—債二分法的框架下探討融資契約的屬性和效率。第三章由現(xiàn)金流配置角度探討高成本狀態(tài)驗(yàn)證條件下債務(wù)契約的最優(yōu)性，但具有效率最優(yōu)性的債務(wù)契約同時(shí)卻受制于非效率清算。第四章則由控制權(quán)配置角度探討股權(quán)融資契約的特性和效率，研究了狀態(tài)依存控制權(quán)配置的效率及實(shí)現(xiàn)方式。第五章集中針對(duì)融資契約的一些個(gè)別特性進(jìn)行集中探討，這些個(gè)別特性包括清算機(jī)制、融資期限和債務(wù)級(jí)別，通過這些個(gè)別特性的研討來補(bǔ)充第三章和第四章關(guān)于融資契約效率的探討，尤其是關(guān)于非效率清算問題?！　〉谒牟糠职ǖ诹潞偷谄哒?，這兩章跳出前三章股一債二分法的框架，對(duì)股權(quán)和債務(wù)這兩種基本融資方式以外的股一債混合證券的融資效率進(jìn)行討論，混合證券集中代表了融資工具的創(chuàng)新。第六章引入對(duì)股一債混合證券與融資工具創(chuàng)新問題的探討。在標(biāo)準(zhǔn)證券以外，是否需要發(fā)展非標(biāo)準(zhǔn)證券? 發(fā)展的途徑如何？第七章則集中探討了兩種混合證券的契約設(shè)計(jì)：一是期權(quán)設(shè)計(jì)對(duì)融資效率的改善作用，并以可轉(zhuǎn)換債券及認(rèn)股權(quán)證為例；二是優(yōu)先股。最后以現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資過程中融資工具的選擇和創(chuàng)新為例，佐證高度信息不對(duì)稱條件下的混合證券的運(yùn)用及效率?！　〉诎苏率侨珪淖詈笠徊糠帧４苏罗D(zhuǎn)入對(duì)我國融資工具創(chuàng)新的探討。我國目前金融總量有余但是融資效率不足，作者認(rèn)為事前對(duì)融資工具的良好設(shè)計(jì)和選擇可以減少事后的非效率并降低監(jiān)督成本，在我國目前的市場(chǎng)條件下，非效率清算限制了債務(wù)工具的效率，監(jiān)督機(jī)制的不健全和高成本則限制了股權(quán)融資工具的效率，適時(shí)改革融資工具成為了提高融資效率的一條重要途徑。在目前的條件下，發(fā)展優(yōu)先股融資可以減輕非效率清算風(fēng)險(xiǎn)并降低對(duì)監(jiān)督機(jī)制的要求，從而減少委托一代理成本；可轉(zhuǎn)換類（期權(quán)類）證券則可以成為融資工具創(chuàng)新的另一個(gè)重要方向，通過發(fā)揮可轉(zhuǎn)換類證券轉(zhuǎn)換機(jī)制的作用可以減少信息不對(duì)稱所引起的融資低效問題。

書籍目錄

第一章 導(dǎo)論第二章 證券設(shè)計(jì)理論概述第一節(jié) 委托一代理關(guān)系和契約的內(nèi)生性第二節(jié) 證券設(shè)計(jì)理論的基本內(nèi)容第三節(jié) 證券設(shè)計(jì)理論的新近發(fā)展第三章 現(xiàn)金流配置與證券設(shè)計(jì)第一節(jié) 信息對(duì)稱條件下的最優(yōu)契約第二節(jié) 高成本狀態(tài)驗(yàn)證條件下的最優(yōu)契約第三節(jié) 隨機(jī)驗(yàn)證：高成本狀態(tài)驗(yàn)證的深化第四節(jié) 現(xiàn)金流分布特征與融資方式選擇第四章 控制權(quán)配置與證券設(shè)計(jì)第一節(jié) 不完備契約和控制權(quán)配置第二節(jié) 狀態(tài)依存配置：信號(hào)與實(shí)現(xiàn)方式第三節(jié) 投票權(quán)的設(shè)計(jì)問題第四節(jié) 股債共有的最優(yōu)性及其矛盾第五章 清算機(jī)制、融資期限和債務(wù)級(jí)別第一節(jié) 清算威脅以及非效率清算第二節(jié) 融資期限第三節(jié) 階段性融資第四節(jié) 債務(wù)級(jí)別第六章 股-債混合證券與融資工具創(chuàng)新第一節(jié) 標(biāo)準(zhǔn)證券與非標(biāo)準(zhǔn)證券第二節(jié) 股一債混合證券第七章 股-債混合證券契約特性探討第一節(jié) 期權(quán)條款在契約中的作用第二節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的作用第三節(jié) 優(yōu)先股的作用第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資中的融資方式選擇及特性分析第八章 我國融資工具創(chuàng)新研究第一節(jié) 我國融資工具的現(xiàn)狀第二節(jié) 債務(wù)融資、股權(quán)融資的效率約束及優(yōu)先股的適應(yīng)性第三節(jié) 我國發(fā)展優(yōu)先股融資的構(gòu)想第四節(jié) 其他混合證券的探討參考文獻(xiàn)后記

圖書封面

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