套期保值與套利交易

內(nèi)容概要

　　“期貨投資者服務(wù)手冊(cè)”由《期貨市場(chǎng)入門》、《怎樣進(jìn)行期貨交易》、《國(guó)內(nèi)期貨交易品種——銅、鋁、天然橡膠、燃料油》、《國(guó)內(nèi)期貨交易品種——大豆、豆粕、玉米、豆油》、《國(guó)內(nèi)期貨交易品種——小麥、棉花、白糖》、《套期保值與套利交易》和《期貨投資者維權(quán)百問》七個(gè)分冊(cè)組成?！　”緯芍袊?guó)期貨協(xié)會(huì)與上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所聯(lián)合推出！介紹了套期保值與套利交易的基本概念、交易策略、風(fēng)險(xiǎn)控制等，并結(jié)合國(guó)內(nèi)各交易所的上市品種進(jìn)行了案例分析。本書內(nèi)容具有較高的系統(tǒng)性，并且圖文并茂，通俗易懂，非常適合剛剛開始進(jìn)行交易的期貨投資者或?qū)ζ谪浲顿Y感興趣的讀者閱讀。

書籍目錄

套期保值篇價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——一個(gè)全社會(huì)面臨的難題多收了三五斗航空公司虧在哪里壓榨企業(yè)的煩惱價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——企業(yè)的隱憂何處尋找避風(fēng)港期貨市場(chǎng)為什么能成為避風(fēng)港套期保值基本原理及常規(guī)方法套期保值的由來套期保值有買進(jìn)與賣出之分期、現(xiàn)價(jià)格之間的基本關(guān)系買入套期保值的例子買入套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)買進(jìn)看漲期權(quán)也可以達(dá)到買期保值的目的買期保值的適用對(duì)象及范圍賣出套期保值的例子賣出套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)買進(jìn)看跌期權(quán)也可以達(dá)到賣期保值的目的賣期保值的適用對(duì)象及范圍套期保值的操作原則基差變化與套期保值的效果什么是基差正向市場(chǎng)反向市場(chǎng)影響基差變化的主要因素現(xiàn)貨交易采用基差定價(jià)法基差不變情況下的套期保值期貨上漲幅度大于現(xiàn)貨上漲幅度的情況期貨上漲幅度小于現(xiàn)貨上漲幅度的情況期貨上漲現(xiàn)貨下跌的情況期貨下跌幅度大于現(xiàn)貨跌幅的情況期貨下跌幅度小于現(xiàn)貨跌幅的情況期貨下跌現(xiàn)貨上漲的情況基差與保值效果的歸納與總結(jié)套期保值交易實(shí)務(wù)套期保值與交割交割是否更有利可以計(jì)算選擇交割必須搞清交割規(guī)則國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)套期保值的管理規(guī)定期貨交易所對(duì)套期保值交易的管理規(guī)定期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)可與套期保值結(jié)合應(yīng)用套期保值中的轉(zhuǎn)期交易降低轉(zhuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的技巧套期保值有沒有風(fēng)險(xiǎn)套期保值遭遇風(fēng)險(xiǎn)的例子價(jià)格預(yù)測(cè)對(duì)套期保值同樣重要原則性與靈活性要結(jié)合買還是賣要根據(jù)實(shí)際情況而定加工型企業(yè)在決策買還是賣時(shí)更要慎重保值力度的問題建倉(cāng)策略有單一目標(biāo)和多級(jí)目標(biāo)之分套期保值比率保值與投機(jī)不能相混正確評(píng)價(jià)套期保值效果很重要套期保值需要制定計(jì)劃套期保值計(jì)劃的內(nèi)容防范操作風(fēng)險(xiǎn)，建立內(nèi)控制度套利交易篇套利交易的基本概念套利交易的定義套利的兩邊必須是相同或相關(guān)資產(chǎn)套利者關(guān)注的是價(jià)差變化而不是價(jià)格的絕對(duì)水平套利交易與投機(jī)交易的區(qū)別套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用套利交易的優(yōu)惠措施與套利交易配套的交易指令套利交易的各種形式跨期套利和期現(xiàn)套利跨期套利的含義不同交割月份合約的價(jià)格關(guān)系持倉(cāng)費(fèi)不難計(jì)算套利交割也有一定的風(fēng)險(xiǎn)牛市套利熊市套利蝶式套利買進(jìn)套利和賣出套利價(jià)差圖跨作物年度套利期現(xiàn)套利反向期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利中的無套利區(qū)間為什么將期現(xiàn)套利稱為無風(fēng)險(xiǎn)套利期現(xiàn)套利與套期保值的區(qū)別期現(xiàn)套利交易與一般套利交易的區(qū)別小麥期現(xiàn)套利實(shí)例跨市套利和跨品種套利跨市套利跨市套利的例子上海銅與倫敦銅之間的套利基礎(chǔ)上海銅與倫敦銅之間的比價(jià)上海銅與倫敦銅之間套利的實(shí)例大連大豆與CBOT大豆之間餓比價(jià)大連大豆與CBOTT大豆之間的套利實(shí)例跨市套利注意事項(xiàng)跨品種套利小麥／玉米套利鄭交所強(qiáng)麥／硬麥套利上海期交所銅／鋁套利商品產(chǎn)品套利商品產(chǎn)品間正常價(jià)差大連商品交易所大豆／豆粕套利套利交易應(yīng)該注意的一些問題正確認(rèn)識(shí)套利交易的風(fēng)險(xiǎn)大小套利能否獲利仍舊與后市判斷有關(guān)不要把虧損鎖倉(cāng)看成套利交易正確認(rèn)識(shí)套利交易的利潤(rùn)水平必須掌握各種套利交易類型的適用范圍不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易研究?jī)r(jià)差的歷史資料很重要后記

章節(jié)摘錄

　　賣出套期保值的例子　　2004年3月中旬，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸3700元左右，處于歷史高位。作為大豆加工企業(yè)，其產(chǎn)品主要是豆粕和豆油。國(guó)內(nèi)某油脂公司意識(shí)到高位采購(gòu)大豆的風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到市場(chǎng)占有率及本廠的一些實(shí)際情況，不得不進(jìn)行采購(gòu)。采購(gòu)部門在3月20日定購(gòu)了3個(gè)月船期的進(jìn)口大豆3萬噸，成本為每噸3730元左右，基本上和目前港口價(jià)位接近。但問題在于到港時(shí)間大約是6月初，如果屆時(shí)大豆價(jià)格下跌必將導(dǎo)致豆粕和豆油價(jià)格下跌，給公司帶來很大的損失。為了避免價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)討論后決定在大連商品交易所的8月份豆粕期貨合約上進(jìn)行套期保值。如果按1公斤大豆生產(chǎn)0.8公斤豆粕及0.18公斤豆油計(jì)算，則應(yīng)該賣出24000噸豆粕及5400噸豆油，但由于國(guó)內(nèi)還沒有推出豆油期貨交易，再加上考慮到豆油與大豆之間的正相關(guān)關(guān)系，于是決定全部以豆粕代替。結(jié)果在3月22日，以平均價(jià)位3700元賣出成交了30000噸8月份到期豆粕期貨合約。　　6月上旬，進(jìn)口大豆港口價(jià)位已跌落至每噸3000元左右。而8月豆粕期貨價(jià)也跌至2650元左右。該公司逐漸平倉(cāng)，平均平倉(cāng)價(jià)位為2700元，在期貨上平均每噸獲利1000元，等于將大豆進(jìn)口價(jià)降低至每噸2730元，比6月港口價(jià)低了200多元。公司不僅因此獲得了正常加工利潤(rùn)，還因?yàn)槠谪浀^了大豆跌幅，多得了800多萬元利潤(rùn)。　　從該例子可以看出，雖然該公司在簽訂進(jìn)口合同之后大豆價(jià)格下跌，在現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，但通過賣出套期保值，使期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使該公司可以避免現(xiàn)貨價(jià)格下跌所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。賣出套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)　?。?）賣出保值能夠回避未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。如在上例中，該油脂公司成功地回避了大豆現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)?！　。?）經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過賣出保值，可以按照原先的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，強(qiáng)化管理，認(rèn)真組織貨源，順利落實(shí)并完成銷售計(jì)劃。如上例中，油脂公司是加工型企業(yè)，原材料和產(chǎn)品兩頭都有市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)原材料價(jià)格高企時(shí)公司通過提前賣出高價(jià)產(chǎn)品鎖定了正常加工利潤(rùn)?！　。?）有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂。企業(yè)由于做了賣出保值，就不必?fù)?dān)心對(duì)方要求以日后交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為成交價(jià)。這是因?yàn)樵趦r(jià)格下跌的市場(chǎng)趨勢(shì)中，企業(yè)由于做了賣出保值，就可以用期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格下跌所造成的損失。反之，如果價(jià)格上漲，企業(yè)趁機(jī)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣個(gè)好價(jià)錢，盡管期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)了虧損但該企業(yè)還是實(shí)現(xiàn)了自己的銷售計(jì)劃。賣出保值所付出的代價(jià)是保值者放棄了日后價(jià)格上漲時(shí)獲得更高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，如上例中如果豆粕價(jià)格上漲到每噸4000元，企業(yè)不進(jìn)行期貨保值可以獲得多出來的300元收益，但如果做了賣出套期保值，該企業(yè)必須減去期貨市場(chǎng)損失的300元。

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