上市公司融資效率問題研究/會計學(xué)博士論叢

內(nèi)容概要

　　學(xué)術(shù)界應(yīng)以總結(jié)與探索理論為己任，會計學(xué)界也不例外。會計理論研究成果的直接載體應(yīng)當說是會計學(xué)術(shù)著作，而最能反映最新會計學(xué)術(shù)觀點的往往是那些中青年學(xué)者的論著，會計學(xué)博士論文就是其中新鮮的、有活力的、閃耀著思想火花的論著中的一部分。時值今日，我們會計界培養(yǎng)了一批又一批博士生高級專門人才，他們是會計科研的新生力量并成為會計事業(yè)發(fā)展的希望。他們的創(chuàng)新能力強，成果產(chǎn)出率高，特別是在他們的博士論文中，某些觀點如經(jīng)深化和完善，有可能成為全新的、具有開拓性的，甚至是代表會計領(lǐng)域今后創(chuàng)新研究的學(xué)術(shù)思想。

作者簡介

　　楊興全，男.1969年12月生于甘肅省古浪縣，2001年考取郭道揚教授的博士研究生，2004年6月畢業(yè)，獲管理學(xué)（會計學(xué)）博士學(xué)位?，F(xiàn)為石河子大學(xué)經(jīng)貿(mào)學(xué)院副院長、副教授、碩士生導(dǎo)師，近年來在《會計研究》、《財政研究》、《經(jīng)濟學(xué)動態(tài)》、《經(jīng)濟管理》等學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表論文30余篇。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論
　1.1 研究背景與意義
　1.2 研究的基本方法與基本約定
　　1.2.1 研究的基本方法
　　1.2.2 研究的基本約定
　1.3 研究思路與主要內(nèi)容
第2章 上市公司融資效率的基礎(chǔ)理論
　2.1 融資的基本概念界定
　　2.1.1 企業(yè)融資
　　2.1.2 融資方式的分類及其演變規(guī)律
　　2.1.3 資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)
　2.2 上市公司融資效率及其分層次考察
　　2.2.1 公司融資效率
　　2.2.2 上市公司融資效率的分層次考察
　2.3 利益相關(guān)者理論與上市公司融資效率評價
　　2.3.1 利益相關(guān)者理論
　　2.3.2 利益相關(guān)者合作邏輯下的公司財務(wù)目標
　　2.3.3 基于利益相關(guān)者合作邏輯下的上市公司融資效率評價
　2.4 資本市場與上市公司融資效率
　　2.4.1 資本市場：上市公司融資的平臺
　　2.4.2 資本市場有效性與上市公司融資效率
第3章 上市公司融資契約的治理效率
　3.1 融資結(jié)構(gòu)與公司治理：共生與互動
　　3.1.1 融資結(jié)構(gòu)：公司治理的基礎(chǔ)
　　3.1.2 公司治理結(jié)構(gòu)：影響融資結(jié)構(gòu)安排的主要因素
　3.2 融資契約的治理效率分析
　　3.2.1 股權(quán)融資契約的治理效率
　　3.2.2 債務(wù)融資契約的治理效率
　　3.2.3 實現(xiàn)債務(wù)融資契約治理效率的條件
　　3.2.4 融資契約與企業(yè)控制權(quán)競爭
　　3.2.5 股權(quán)融資契約與債務(wù)融資契約的治理效率之比較
　3.3 我國上市公司融資契約的治理效率分析
　　3.2.1 股權(quán)融資契約的治理效率分析
　……
第4章 上市公司融資效率：代理成本最小化
第5章 上市公司融資效率：信息不對稱的視角
第6章 財務(wù)杠桿效應(yīng)、產(chǎn)品市場競爭與公司融資
第7章 上市公司融資的宏觀效率
第8章 提高上市公司融資效率的對策研究

章節(jié)摘錄

　　降低債務(wù)融資契約的代理成本是選擇負債融資期限結(jié)構(gòu)考慮的主要因素之一。邁爾斯（Myers，1977）認為企業(yè)未來的投資機會類似于選擇權(quán)，這些選擇權(quán)的價值取決于公司對其最優(yōu)選擇的可能性，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中具有固定求償權(quán)的風(fēng)險性負債的存在，使未來投資機會實現(xiàn)的收益在股東與債權(quán)人之間分配，在某些情況下，債權(quán)人獲得足夠多的收益而股東不能在凈現(xiàn)值大于零的投資項目中獲得正常回報，這時股東就有放棄實施凈現(xiàn)值大于零的投資項目的動機，即發(fā)生投資不足行為。這種投資不足的行為可以通過縮短負債融資的期限來控制，當企業(yè)發(fā)行在實施新投資項目時到期的短期負債因能避免原有債權(quán)人對新投資項目收益的分享而能有效控制股東的這種投資不足行為。與長期負債相比，由于短期債券的價格對企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險變動相對不敏感，所以，適當?shù)亟档拓搨谙藁蜻x擇短期負債能夠有抑制股東的資產(chǎn)替代行為。當其他條件不變時，企業(yè)未來的投資機會越多，負債融資產(chǎn)生資產(chǎn)替代與投資不足的概率越大，所以，擁有大量的未來投資機會的增長型企業(yè)應(yīng)選擇較高的短期負債融資比例。擁有相對大量的未來投資機會的企業(yè)其規(guī)模往往較小，小規(guī)模公司面臨股東與債權(quán)人之間的潛在利益沖突的可能性更大，諸如風(fēng)險轉(zhuǎn)移、索取權(quán)稀釋，如同投資不足行為，這些代理沖突也可以通過降低負債期限得以控制。因此，小規(guī)模企業(yè)與發(fā)展相對完善穩(wěn)定的大型企業(yè)相比，應(yīng)通過增加短期負債融資的比例，以緩解其相對嚴重的代理沖突。　　史密斯（Smith，1986）認為管制性企業(yè)經(jīng)營者對未來投資決策的隨意決定權(quán)相對較小，經(jīng)營者隨意決定權(quán)的減弱緩解了長期負債融資的代理成本，因此，與非管制性企業(yè)相比，管制性企業(yè)長期負債融資的比例相對較高?！　　?/pre>








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