最后貸款人論

內(nèi)容概要

傳統(tǒng)最后貸款人理論，最初由桑頓在1802年《英國紙幣信用的性質(zhì)和作用的研究》一書中系統(tǒng)闡述，經(jīng)銀行學派與貨幣學派之爭，到1873年巴杰特在《倫巴第街——貨幣市場的描述》一書的集中論述，整個理論框架逐步建立起來。其基本觀點認為，為防止危機中貨幣緊縮對經(jīng)濟造成實質(zhì)性損害，中央銀行必須履行最后貸款人功能，用良好的抵押物、以懲罰性利率向任何個人或機構(gòu)提供流動性支持。19世紀英格蘭銀行等危機處置實踐證明傳統(tǒng)理論的科學性。但隨著各國實踐的發(fā)展，對傳統(tǒng)最后貸款人關(guān)于貸款主體、對象、方式及利率等操作層面的問題提出質(zhì)疑。同時，最后貸款人理論也逐步豐富起來，火災大拍賣、銀行擠提模型、同業(yè)市場失靈及危機傳染機制等為其奠定了堅實的現(xiàn)代理論基礎。其基本觀點是最后貸款人必須在系統(tǒng)性風險與道德風險之間進行權(quán)衡。在系統(tǒng)梳理傳統(tǒng)與現(xiàn)代理論之后，轉(zhuǎn)入國外最后貸款人實踐與經(jīng)典案例剖析。傳統(tǒng)最后貸款人實踐，選取澳大利亞、英國、美國作為代表?，F(xiàn)代實踐活動則主要分析美國針對整個市場和單個機構(gòu)履行最后貸款人功能的三個典型案例。實踐與案例剖析主要著眼于印證和檢驗既有理論。    以上一切國外傳統(tǒng)與現(xiàn)代的理論與實踐研究，均立足于解釋和解決中國當前緊迫的現(xiàn)實問題。對于20世紀90年代中期以來人民銀行為關(guān)閉清理金融機構(gòu)、推進國有銀行改革多次而大額提供的再貸款，主流派肯定、少數(shù)派否定其為最后貸款人，本書將其稱為“泛最后貸款人”，意指央行除履行應對流動性風險的最后貸款人功能外，還承擔著應對清償力危機的存款保險功能和財政功能。定義為：央行對陷人流動性危機或清償力危機的金融機構(gòu)提供流動性支持或資本注入。并進一步將其區(qū)分為流動性、償付性與營運性三種類型。隨后，對格爾木、渭南中心支行兩案例進行深入剖析。在此基礎上，分析泛最后貸款人形成的歷史原因、邏輯基礎，并通過中外案例的對比揭示其行為特征，并對其成本收益進行總體評價，指出泛最后貸款人成本高昂、效率低下，在金融國際化背景下將愈來愈難以維持我國金融穩(wěn)定。因此，必須向現(xiàn)代最后貸款人制度轉(zhuǎn)化。具體實施“三層次、三步驟”戰(zhàn)略。首先，從宏觀思路上把握三層次：一是轉(zhuǎn)化的基礎性市場條件，涉及金融機構(gòu)、貨幣市場、社會公眾、中央銀行四個主體；二是相關(guān)性配套制度的建立，重點考察金融監(jiān)管、存款保險、強制性市場退出等制度與最后貸款人的相互關(guān)系和職能定位；三是現(xiàn)代最后貸款人自身的確立，包括其宗旨、目標和基本原則。其次，具體實施分三步驟：一是清收貸款、市場對沖、解決遺留；二是區(qū)分責任、收縮戰(zhàn)線、集中救助；三是建立規(guī)制、迎接挑戰(zhàn)、規(guī)范運作。通過這一戰(zhàn)略的全面實施，使其成為適應中國特色社會主義市場經(jīng)濟，由政府宏觀主導、央行全權(quán)實施，貫徹成本收益原則，全方位覆蓋銀行業(yè)，迅速處置流動性風險的有效工具。

書籍目錄

第一章  導論    一、國內(nèi)外研究狀況    二、研究意義    三、研究內(nèi)容、重點及框架    四、主要觀點與研究方法第二章  傳統(tǒng)最后貸款人理論的歷史脈絡  第一節(jié)  桑頓的最后貸款人思想    一、最后貸款人概念的提出    二、亨利·桑頓的最后貸款人理論  第二節(jié)  通貨學派與銀行學派最后貸款人之爭    一、通貨學派的觀點    二、銀行學派的觀點    三、兩派觀點在實踐中的印證——銀行學派最后貸款人思想的勝利  第三節(jié)  巴杰特最后貸款人理論    一、巴杰特從桑頓處繼承的觀點    二、巴杰特發(fā)展與創(chuàng)新的觀點    三、傳統(tǒng)最后貸款人理論的簡要評論第三章  現(xiàn)代最后貸款人理論研究進展  第一節(jié)  現(xiàn)代最后貸款人基礎理論    一、最后貸款人制度的合理性——火災大拍賣    二、銀行擠提模型    三、同業(yè)市場失靈    四、危機的傳染機制  第二節(jié)  對傳統(tǒng)最后貸款人理論的挑戰(zhàn)與發(fā)展    一、最后貸款人客體——有、無清償力    二、最后貸款人方式——貼現(xiàn)窗口與公開市場業(yè)務    三、最后貸款人利率——懲罰性利率抑或是優(yōu)惠利率    四、最后貸款人主體——中央銀行、財政部或其他機構(gòu)  第三節(jié)  當代最后貸款人模型    一、單期模型    二、動態(tài)模型    三、模型的簡要評述第四章  國外最后貸款人實踐與經(jīng)典案例  第一節(jié)  國外傳統(tǒng)最后貸款人實踐    一、澳大利亞最后貸款人實踐    二、英國最后貸款人實踐    三、美國最后貸款人實踐  第二節(jié)  國外現(xiàn)代最后貸款人實踐與案例    一、各國有關(guān)最后貸款人情況概覽    二、美國1987年股市危機    三、美國“9·11”恐怖襲擊事件    四、大陸伊利諾斯國民銀行與信托公司倒閉事件第五章  美國次貸危機及最后貸款人制度運作  第一節(jié)  美國次貸危機的生發(fā)機理    一、美國次貸危機的發(fā)生過程    二、美國次貸危機的生發(fā)機理  第二節(jié)  美國應對次貸危機的最后貸款人運作及評價    一、定量寬松的貨幣政策——LOLR功能的履行及評價    二、財政部的救市舉措及評價第六章  當前我國泛最后貸款人的問題分析  第一節(jié)  泛最后貸款人的提出及其分類    一、泛最后貸款人概念的提出與界定    二、泛最后貸款人的類型    三、案例剖析  第二節(jié)  泛最后貸款人的行為特征    一、中央銀行實際上履行第一貸款人功能    二、中央銀行幾乎無決策權(quán)    三、中央銀行主要提供資本而非緊急流動性援助    四、針對單個金融機構(gòu)的再貸款幾乎成為唯一形式  第三節(jié)  泛最后貸款人的形成緣由與歷史邏輯    一、政府對國有銀行不良資產(chǎn)的形成負有不可推卸的責任    二、維護轉(zhuǎn)軌期脆弱金融體系的穩(wěn)健需要泛最后貸款人    三、風險補償制度的缺位使政府不得已而承擔泛最后貸款人功能    四、財政部與央行分工不當使央行被動履行泛最后貸款人職責  第四節(jié)  泛最后貸款人的成本收益分析    一、泛最后貸款人產(chǎn)生的效益分析    二、泛最后貸款人實施的成本分析第七章  實現(xiàn)向現(xiàn)代最后貸款人制度轉(zhuǎn)化的戰(zhàn)略思考  第一節(jié)  向現(xiàn)代最后貸款人制度轉(zhuǎn)化的必然性  第二節(jié)  向現(xiàn)代最后貸款人制度轉(zhuǎn)化的三層次論    一、轉(zhuǎn)化的前提：基礎性市場條件的構(gòu)建    二、轉(zhuǎn)化的配套：相關(guān)性補充制度的建立    三、轉(zhuǎn)化的目標：現(xiàn)代最后貸款人制度的確立  第三節(jié)  向現(xiàn)代最后貸款人制度轉(zhuǎn)化的三大步驟    一、清收貸款、市場對沖、解決遺留    二、區(qū)分責任、收縮戰(zhàn)線、集中救助    三、建立規(guī)制、迎接挑戰(zhàn)、規(guī)范運作參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　選取澳大利亞、英國、美國等國作為代表。其次，現(xiàn)代最后貸款人實踐則主要介紹美國的三個典型案例，一是1987年美國股市危機，針對市場的最后貸款人；二是“9.11”恐怖襲擊事件；三是針對單個機構(gòu)的LOLR，即大陸伊利諾斯國民銀行倒閉案。這些LOLR實踐與案例，為我國最后貸款人制度的完善提供了有益啟示?！　〉谒牟糠郑绹钨J危機及最后貸款人制度運作。該章從內(nèi)容上看應屬于第三章 ，但由于次貸危機發(fā)生在當前、應對危機的LOLR實踐內(nèi)容非常豐富，是LOLR理論最好、最直接的檢驗，值得細致梳理，因而獨立成章。首先，簡要回顧危機發(fā)生過程及生發(fā)機理；其次，重點考察美國應對次貸危機的LOLR運作，并對其展開評論，以便我國從中汲取經(jīng)驗教訓?！　〉谖宀糠郑斍拔覈鹤詈筚J款人的問題分析。對于20世紀90年代中期以來央行為關(guān)閉清理金融機構(gòu)、推進國有銀行改革多次而大額提供的再貸款，主流派肯定、少數(shù)派否定其為最后貸款人。本課題將這些再貸款現(xiàn)象稱為“泛最后貸款人”，意指央行除了履行應對流動性風險的最后貸款人功能外，實際上還承擔著應對清償力危機的存款保險制度功能、財政功能。將其定義擴展為央行對陷人流動性危機或清償力危機的金融機構(gòu)提供流動性支持或資本注入。并劃分為流動性、償付性與營運性三種類型。同時，對格爾木、渭南中心支行兩案例進行深入剖析。在此基礎上，進一步分析泛最后貸款人形成的歷史原因、邏輯基礎，通過對中、外經(jīng)典案例的比較分析，揭示其行為特征及其經(jīng)濟效應。指出泛最后貸款人成本高昂、效率低下，在經(jīng)濟全球化、金融國際化的背景下將愈來愈難以維持我國金融穩(wěn)定，必將阻礙社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善。

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