中國(guó)開(kāi)放式基金的投資績(jī)效評(píng)價(jià)

內(nèi)容概要

　　《中國(guó)開(kāi)放式基金的投資績(jī)效評(píng)價(jià)：基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的實(shí)證分析》從多個(gè)角度對(duì)中國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行了較為系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，并結(jié)合評(píng)價(jià)期間證券市場(chǎng)環(huán)境對(duì)影響基金業(yè)績(jī)的因素進(jìn)行了分析。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，從總體上看，不管是用凈值增長(zhǎng)率還是用多種經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行衡量，開(kāi)放式基金都戰(zhàn)勝了市場(chǎng)基準(zhǔn)組合的表現(xiàn)，從而體現(xiàn)出了專(zhuān)家理財(cái)?shù)墓δ?；大部分開(kāi)放式基金顯示出了一定的證券選擇能力，很少有基金具備顯著的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力，即使是基金管理公司這樣具有強(qiáng)大研究實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者也不能夠通過(guò)估計(jì)未來(lái)市場(chǎng)的行情來(lái)及時(shí)調(diào)整其投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例；通過(guò)實(shí)例分析發(fā)現(xiàn)，基金管理公司在對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)表現(xiàn)出明顯趨同的羊群行為；開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性不強(qiáng)，表明基金過(guò)去的業(yè)績(jī)并不包含對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)有用的信息，投資于過(guò)去表現(xiàn)好的基金在未來(lái)不一定會(huì)受益。中國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)與其申購(gòu)率呈正向關(guān)系，但與其贖回率之間沒(méi)有明顯的關(guān)系，績(jī)差基金并不一定受到投資者的懲罰被贖回，相反，績(jī)優(yōu)基金反而可能被提前贖回；開(kāi)放式基金在費(fèi)用上沒(méi)有體現(xiàn)出規(guī)模優(yōu)勢(shì)，開(kāi)放式基金的總費(fèi)用率與基金的業(yè)績(jī)呈正向關(guān)系，表明費(fèi)用率高的基金其業(yè)績(jī)也更好，消極型指數(shù)型基金雖然總費(fèi)用率較低，但其業(yè)績(jī)卻不比積極型基金好，這一點(diǎn)與國(guó)外大多數(shù)研究結(jié)論相反，表明中國(guó)基金的高費(fèi)用激勵(lì)著基金經(jīng)理追求更好的業(yè)績(jī)。

作者簡(jiǎn)介

　　肖奎喜，男，1968年1月生，湖南人，2005年獲浙江大學(xué)管理學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)為廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院副教授、國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究中心兼職研究人員。主要研究方向是資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)管理。

書(shū)籍目錄

第一章　導(dǎo)言
第二章　文獻(xiàn)回顧
第三章　研究樣本、數(shù)據(jù)來(lái)源及基準(zhǔn)組合的選取
第四章　開(kāi)放式基金的凈值增長(zhǎng)能力檢驗(yàn)
第五章　基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
第六章　基于CAPM模型的開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)衡量
第七章　開(kāi)放式基金的證券選擇能力和市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力評(píng)價(jià)
第八章　開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的實(shí)證檢驗(yàn)
第九章　開(kāi)放式基金的流動(dòng)性交易及其對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響
第十章　開(kāi)放式基金的費(fèi)用率及其基金業(yè)績(jī)的影響
第十一章　結(jié)論與建議
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　第一節(jié)　研究背景及意義　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)的投資主體以個(gè)人投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者所占比例太小，造成證券市場(chǎng)投資主體比例極不協(xié)調(diào)?！∫环矫?，大多數(shù)個(gè)人投資者因?yàn)槿鄙賹?zhuān)業(yè)投資知識(shí)使得其投資行為具有較大的盲目性，容易導(dǎo)致證券市場(chǎng)的急劇波動(dòng)；另一方面，有少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者利用資金、信息及人才優(yōu)勢(shì)操縱巿場(chǎng)，擾亂證券市場(chǎng)的秩序，損害了中小投資者的利益，因此，證券市場(chǎng)的投資者主體比例亟待改善。從國(guó)外成熟市場(chǎng)的情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者是證券市場(chǎng)最主要的力量，對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)范和穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用，而在各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者中，規(guī)模最大、運(yùn)作最為規(guī)范和完善的要數(shù)證券投資基金。借鑒國(guó)外證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)決定要超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，而這一決定的重中之重就是要快速發(fā)展證券投資基金。1997年11月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，為證券投資基金的設(shè)立和運(yùn)作提供了重要的法律基礎(chǔ)。1998年3月，中國(guó)第一只規(guī)范的封閉式證券投資基金——基金開(kāi)元宣告成立，證券投資基金作為全新的規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者正式登上了證券巿場(chǎng)的舞臺(tái)?！　　?/pre>








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