中國IPO成長之路

前言

　　四年以前，翁世淳博士還在攻讀博士學(xué)位，當(dāng)他與我商討其博士學(xué)位論文選題時(shí)，他就提出了探討我國新股發(fā)行制度變遷這一題目，我感到這是一個(gè)很有價(jià)值而且迫切需要進(jìn)行研究的課題?！　⌒鹿砂l(fā)行制度和股票一樣是“舶來品”，出現(xiàn)伊始很難運(yùn)用華夏五千年傳統(tǒng)“克己復(fù)禮”的思想去評判它的普適價(jià)值。但是，處于文化、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的中國對于新股發(fā)行制度很快便形成了新的價(jià)值觀，它既代表利益，也代表權(quán)力；它既有公共性，又有私有性；它既理性，又感性。的確，新的價(jià)值觀對我國股票市場發(fā)展起到了良好的推動(dòng)作用，但隨之而來的問題也不斷出現(xiàn)，例如，新股發(fā)行居高不下的抑價(jià)率、發(fā)行新股公司的治理結(jié)構(gòu)問題等。究其原因，一方面是這種不具有普適價(jià)值的制度無法確定政府、企業(yè)、個(gè)人和市場的邊界，所以制度供給無法滿足制度需求，或者說制度供給是非有效的；另一方面是劇烈的社會(huì)轉(zhuǎn)型使人們增強(qiáng)了對未來不確定性的預(yù)期，導(dǎo)致本應(yīng)符合經(jīng)濟(jì)人假定的理性行為演變成為瘋狂、不負(fù)責(zé)任、不顧忌信譽(yù)的非理性行為。

內(nèi)容概要

該書對我國新股發(fā)行制度變遷研究，總結(jié)我國新股發(fā)行制度變遷的規(guī)律，分析其原因，并提出我國新股發(fā)行“制度變遷主角色轉(zhuǎn)換變遷方式”。主要內(nèi)容有：我國新股發(fā)行制度變遷的基本理論、我國新股發(fā)行制度的起源和變遷的歷程、我國新股發(fā)行制度變遷的影響因素、我國新股發(fā)行制度變遷方式、新股發(fā)行制度變遷的國際比較及經(jīng)驗(yàn)借鑒、我國新股發(fā)行制度變遷理論創(chuàng)新、未來架構(gòu)及制度安排等。

作者簡介

翁世淳，男，1972年7月出生，湖北省武漢市人。2006年畢業(yè)于武漢大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位?，F(xiàn)為廣東商學(xué)院金融學(xué)院投資教研室主任、副教授。主要研究領(lǐng)域?yàn)椋褐贫冉鹑诶碚摗①Y本市場、金融工具等。自2004年以來，先后在國內(nèi)核心學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文20余篇。主持完成廳局級課題和校級科研課題兩項(xiàng)，并先后負(fù)責(zé)和參與多項(xiàng)國有企業(yè)和民營企業(yè)的首次公開發(fā)行股票（IPO）業(yè)務(wù)及上市公司的再融資（SEO）業(yè)務(wù)。

書籍目錄

導(dǎo)論  一、選題背景及意義  二、國內(nèi)外理論文獻(xiàn)綜述與研究現(xiàn)狀  三、研究思路和研究方法  四、本書的結(jié)構(gòu)安排  五、創(chuàng)新之處第一章  新股發(fā)行制度變遷的基本理論  第一節(jié)  制度與制度變遷理論    一、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度變遷理論    二、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度變遷理論評價(jià)  第二節(jié)  新股發(fā)行制度    一、新股發(fā)行制度的概念與特征    二、新股發(fā)行制度的構(gòu)成  第三節(jié)  新股發(fā)行制度變遷    一、新股發(fā)行制度變遷的定義和基本特征    二、新股發(fā)行制度變遷理論的構(gòu)成  第四節(jié)  新股發(fā)行制度的均衡與效率分析    一、新股發(fā)行制度的局部均衡    二、新股發(fā)行制度的動(dòng)態(tài)非均衡    三、新股發(fā)行制度變遷與證券市場發(fā)展的一般均衡    四、新股發(fā)行制度變遷的效率分析第二章  中國新股發(fā)行制度的起源和變遷過程  第一節(jié)  中國新股發(fā)行制度的起源    一、中國新股發(fā)行制度的萌芽狀態(tài)    二、新股發(fā)行制度的產(chǎn)生背景和條件  第二節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷過程    一、中國新股發(fā)行制度變遷階段劃分的標(biāo)準(zhǔn)    二、新中國新股發(fā)行制度變遷的普遍規(guī)律第三章  中國新股發(fā)行制度變遷的影響因素  第一節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷內(nèi)生影響因素    一、中國新股發(fā)行市場發(fā)展的制度約束    二、中國新股發(fā)行制度的內(nèi)在缺陷    三、中國新股發(fā)行制度的低效率    四、中國新股發(fā)行制度變遷中的制度非有效供給  第二節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷外生影響因素    一、制度變遷主體的利潤預(yù)期    二、社會(huì)因素變量的累計(jì)變化    三、現(xiàn)行制度非穩(wěn)定狀態(tài)  第三節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷影響因素的內(nèi)在聯(lián)系    一、主導(dǎo)因素與非主導(dǎo)因素    二、外生變量與內(nèi)生變量在新股發(fā)行制度變遷中的作用第四章  中國新股發(fā)行制度變遷方式  第一節(jié)  中國制度變遷方式理論爭論及啟示    一、四種制度變遷方式理論爭論    二、四種制度變遷方式理論爭論的原因分析及啟示  第二節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷中的制度變遷主體角色    一、審批制下的制度變遷主體角色    二、核準(zhǔn)制下的制度變遷主體角色    三、保薦制下的制度變遷主體角色    四、制度變遷主體相互關(guān)系分析  第三節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷方式——“制度變遷主體角色轉(zhuǎn)換變遷方式”假說    一、制度變遷主體角色轉(zhuǎn)換變遷方式假說的提出    二、制度變遷主體角色轉(zhuǎn)換變遷方式假說的檢驗(yàn)——案例分析    三、制度變遷主體角色轉(zhuǎn)換變遷方式的影響作用    四、基本結(jié)論第五章  新股發(fā)行制度變遷的國際比較及經(jīng)驗(yàn)借鑒  第一節(jié)  各國新股發(fā)行制度法律基礎(chǔ)比較及借鑒意義    一、各國新股發(fā)行制度的法律基礎(chǔ)比較    二、良法之治下的制度變革  第二節(jié)  各國制度變遷主體角色比較及借鑒意義    一、各國新股發(fā)行制度變遷中的制度變遷主體角色比較    二、兩權(quán)分離與集中監(jiān)管下的制度變革  第三節(jié)  各國新股發(fā)行制度變遷影響因素比較及借鑒意義    一、各國新股發(fā)行制度變遷的影響因素比較    二、減少制度非有效供給  第四節(jié)  各國新股發(fā)行制度變遷方式比較及借鑒意義    一、各國新股發(fā)行制度變遷方式比較    二、自我優(yōu)化制度變遷路徑與完善公司治理結(jié)構(gòu)  第五節(jié)  各國新股發(fā)行制度變遷效率比較及借鑒意義    一、各國新股發(fā)行制度變遷效率比較    二、降低新股發(fā)行交易成本與發(fā)行方式改革第六章  中國新股發(fā)行制度變遷理論創(chuàng)新、未來構(gòu)架和制度安排  第一節(jié)  中國新股發(fā)行制度變遷理論創(chuàng)新    一、中國新股發(fā)行制度變遷理論創(chuàng)新的概念和標(biāo)準(zhǔn)    二、中國新股發(fā)行制度變遷理論創(chuàng)新的基本特征    三、中國新股發(fā)行制度變遷理論創(chuàng)新的意義  第二節(jié)  中國新股發(fā)行制度的未來構(gòu)架    一、決定中國未來新股發(fā)行制度的戰(zhàn)略思想    二、中國未來新股發(fā)行制度的基本構(gòu)架  第三節(jié)  促進(jìn)中國新股發(fā)行制度改革的制度安排    一、理順政府與市場關(guān)系的制度安排    二、促進(jìn)市場化競爭的制度安排參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　導(dǎo)論　　一、選題背景及意義　?。ㄒ唬┻x題的背景　　社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)理論的確立和證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展，是二十多年來中國經(jīng)濟(jì)體制改革中所取得的具有深遠(yuǎn)意義的重大進(jìn)展。從中國證券市場建立以來十五年的歷史來看，出現(xiàn)了兩個(gè)與世界各國證券市場不同的顯著現(xiàn)象。一是各項(xiàng)制度變革之劇烈和頻繁，在世界證券市場發(fā)展史上均屬罕見。從1999——2004年短短的五年里，核準(zhǔn)制、法人配售、二級市場配售、累計(jì)投標(biāo)發(fā)行方式和浮動(dòng)傭金等新制度不斷推出，而西方主要資本主義國家完成這些制度變革則花費(fèi)了幾十年的時(shí)間。二是證券市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)背離趨勢。從1999年起，中國固定資產(chǎn)投資總額和各類貸款總額每年平均以超過10%的速度增長，這與中國近年來實(shí)際GDP增長率基本符合，而同期證券市場籌資水平與之比較卻是“冰火兩重天”。從1999——2005年，國內(nèi)A股籌資額占同期固定資產(chǎn)投資總額比例由3.03%降至0.09%。為什么會(huì)出現(xiàn)兩種與國際證券市場顯著的差異？究其根源，不是市場制度失靈了，而是變革后的市場制度被扭曲了。制度變遷只能是一個(gè)自發(fā)演進(jìn)的過程，而不應(yīng)當(dāng)也不可能是人為設(shè)計(jì)的結(jié)果。

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