指數(shù)基金研究

內(nèi)容概要

　　指數(shù)基金是一種旨在承擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險、獲取平均化收益，以跟蹤市場某個特定指數(shù)為投資策略，由專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)起并管理的證券投資基金。指數(shù)基金的工作原理，是復(fù)制指數(shù)的收益率特征及其收益率的波動特征，從而將投資風(fēng)險設(shè)定在一個標(biāo)準(zhǔn)化的預(yù)期范圍之內(nèi)。世界上第一只指數(shù)基金“先鋒500”迄今只有三十多年歷史，隨著ETF的問世，指數(shù)基金取得了飛躍式發(fā)展。　　指數(shù)基金的本質(zhì)特征是風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)化。被動投資策略、平均價格、風(fēng)險最小化等等概念均與指數(shù)基金有關(guān)，但都不是指數(shù)基金的本質(zhì)特征。指數(shù)基金的風(fēng)險收益組合不是最優(yōu)化的，但卻比較靠近有效邊界，是有效組合的合理近似。指數(shù)基金的理論基礎(chǔ)是投資組合理論、市場效率理論和指數(shù)構(gòu)造理論?！　⊥顿Y組合理論，是指數(shù)基金的主要理論基礎(chǔ)。在投資組合理論體系中，資本市場線是貫穿資本資產(chǎn)定價模型和共同基金定理的軸心。均衡狀態(tài)下，資本市場線是連接無風(fēng)險利率和股票市場收益率的一條直線；非均衡狀態(tài)下，資本市場線不是直線或不存在。風(fēng)險溢價和無風(fēng)險利率，均與實體經(jīng)濟的增長率相關(guān)，且均高于名義GDP增長率。股權(quán)資產(chǎn)的增值率，即“無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價”，大大高于名義GDP增長率。這不僅揭示了股權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險，而且揭示了資本資產(chǎn)增值的來源。復(fù)合指數(shù)基金可以演示這一理論。　　資本市場效率理論，是指數(shù)基金的第二理論基礎(chǔ)。資本市場效率理論起源于有效市場假說。有效市場假說包括三個驗證市場達到理性定價效率水平的模型。從定價效率引向市場微觀方向的研究，理論上稱為交易效率。從定價效率引向宏觀方向的研究，未成體系，筆者以功能效率加以概括。所謂資本市場功能效率，指的是通過資本市場形成的有效投資對宏觀經(jīng)濟增長率的邊際貢獻率。在資本市場效率理論的體系中，功能效率與定價效率和交易效率并列平行。書中八個案例分別解釋?！　≈笖?shù)基金以定價效率為依據(jù)，以交易效率為手段，以功能效率為目的。指數(shù)基金的長期收益率，是市場定價效率的證明。指數(shù)基金構(gòu)造標(biāo)準(zhǔn)化的證券籃子，是提高交易效率的捷徑。指數(shù)基金的規(guī)模復(fù)制，有助于市場規(guī)模擴張及其功能效率的提高。指數(shù)構(gòu)造方法是指數(shù)基金實現(xiàn)這些功能的機制保證，指數(shù)理論當(dāng)然也是指數(shù)基金的重要理論基礎(chǔ)?！　≈笖?shù)基金在“新興+轉(zhuǎn)軌”的中國市場試驗階段遇到一些特殊困難，但因為具有透明度相對較高的結(jié)構(gòu)特征，其潛在優(yōu)勢和發(fā)展空間遠遠超過成熟市場。

作者簡介

　　王雅玲，籍貫河北定州，中共黨員。河北師范大學(xué)外語系英語專業(yè)，文學(xué)學(xué)士（1992）；中國社會科學(xué)院研究生院財貿(mào)系貨幣銀行學(xué)專業(yè)，經(jīng)濟學(xué)碩士（2000）；中國社會科學(xué)院研究生院財貿(mào)系財政學(xué)專業(yè)，經(jīng)濟學(xué)博士（2005）；中國博士后特華科研工作站金融學(xué)專業(yè)，博士后研究生（2007）；現(xiàn)（新）任青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院財政系主任。

書籍目錄

第一章　指數(shù)基金研究背景第一節(jié)　選題一　資本市場面臨新的發(fā)展時期二　正在走向世界的中國資本市場三　本書章節(jié)結(jié)構(gòu)和內(nèi)容介紹第二節(jié)　關(guān)于市場效率的研究一　從巴舍利耶說起二　此效率非彼效率第三節(jié)　關(guān)于被動投資策略的研究一　托賓的貢獻二　指數(shù)基金的實踐第四節(jié)　關(guān)于交易所交易基金的研究一　ETF到底是什么二　國內(nèi)學(xué)者的研究成果第二章　指數(shù)基金的理論基礎(chǔ)第一節(jié)　有效市場和市場效率的研究一　有效市場假說二　資本市場的功能三　資本市場效率理論的體系第二節(jié)　投資組合理論一　證券市場的有效邊界二　資本資產(chǎn)定價模型三　共同基金定理第三節(jié)　指數(shù)技術(shù)及指數(shù)理論一　指數(shù)的分類和編制二　指數(shù)構(gòu)造理論三　解讀滬深300指數(shù)第四節(jié)　指數(shù)基金相關(guān)概念界定一　指數(shù)基金分類二　技術(shù)指標(biāo)釋義三　專業(yè)術(shù)語界定第三章　指數(shù)基金歷史上四個經(jīng)典案例第一節(jié)　指數(shù)基金發(fā)端一　先峰500二　功能效率和指數(shù)基金三　受托人的忠誠責(zé)任第二節(jié)　指數(shù)基金興起一　蜘蛛系列二　交易效率和指數(shù)基金三　指數(shù)基金的本質(zhì)第三節(jié)　指數(shù)基金創(chuàng)新一　盈富基金二　定價效率和指數(shù)基金三　市場效率和政府邊界第四節(jié)　指數(shù)基金前沿一　上證50ETF二　指數(shù)基金成功為資產(chǎn)等級三　投資策略和市場的有效性第四章　四個理論模型指數(shù)基金第五章　中國指數(shù)及其指數(shù)基金的發(fā)展第六章　主要研究結(jié)論參考文獻后記

編輯推薦

　　作為一新的金融衍生產(chǎn)品，指數(shù)基金以其資產(chǎn)管理形式新、透明度較高、波動性較小等特點，受到越來越多的研究人員、證券投資者的關(guān)注。本書以資本市場效率理論為背景，利用投資組合模型，通過八大案例來分析指數(shù)基金的本質(zhì)特征和市場功能及其在中國資本市場的發(fā)展前景，具有理論和實踐意義。

圖書封面

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