證券市場流動性理論與中國實證研究

內(nèi)容概要

　　《證券市場流動性理論與中國實證研究》針對指令驅(qū)動市場的流動性問題進(jìn)行了比較全面的理論分析與實證研究。流動性是金融資產(chǎn)在交易過程中體現(xiàn)出來的一種特性。指令驅(qū)動市場對投資者的買賣指令進(jìn)行直接配對交易，買賣委托的流量是推動價格形成和流動性的根本動力。《證券市場流動性理論與中國實證研究》以全新的視角，對證券市場的流動性問題作了深入系統(tǒng)的研究，在分析證券市場微觀交易機制（如指令流）等流動性決定基礎(chǔ)內(nèi)容后，構(gòu)建了流動性綜合測度指標(biāo)，驗證了其有效性及基本特征。并進(jìn)一步研究了流動性風(fēng)險測度指標(biāo)及流動性風(fēng)險與資產(chǎn)收益的相關(guān)問題。通過對上述幾個問題的深入研究分析，構(gòu)建指令驅(qū)動市場流動性理論體系的范圍和邏輯結(jié)構(gòu)，以推進(jìn)市場流動性問題的研究?！蹲C券市場流動性理論與中國實證研究》屬于證券市場流動性研究方面的專著，適合于相關(guān)專業(yè)博士研究生及研究分析人員參閱。

作者簡介

　　楊朝軍，1960年出生，管理學(xué)博士。上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，證券金融研究所所長。承接“中國證券市場流動性理論與實證方法研究”等國家級科研課題多項。

書籍目錄

第1章 緒論及相關(guān)研究綜述1.1 研究背景和意義1.1.1 研究背景1.1.2 研究意義1.1.3 中國流動性研究1.2 本書的研究內(nèi)容結(jié)構(gòu)圖1.3 流動性理論的概念及微觀基礎(chǔ)研究綜述1.3.1 證券市場流動性經(jīng)濟(jì)涵義研究1.3.2 指令驅(qū)動市場流動性理論研究1.3.3 指令驅(qū)動市場流動性實證研究1.4 流動性的測度指標(biāo)及影響因素研究綜述1.4.1 流動性測度理論1.4.2 流動性影響因素1.5 流動性風(fēng)險研究綜述1.5.1 市場流動性風(fēng)險測度1.5.2 市場流動性風(fēng)險的成因第2章 流動性概念內(nèi)涵與外延指標(biāo)的討論2.1 引言2.2 流動性內(nèi)涵的討論2.2.1 流動性的要素2.2.2 流動性的決定因素2.3 流動性的定義2.3.1 流動性的一般性定義2.3.2 股票市場流動性的定義2.4 指令市場機制與流動性指標(biāo)體系2.4.1 指令市場機制下的日內(nèi)流動性形成機理2.4.2 指令市場流動性的指標(biāo)體系設(shè)計2.5 小結(jié)第3章 基于指令簿模型的價差和深度指標(biāo)研究3.1 引言3.2 指令簿模型3.2.1 指令流的隨機性質(zhì)3.2.2 指令簿報價狀態(tài)的描述方法3.2.3 指令簿模型的假設(shè)條件3.2.4 指令的分類和命名3.3 基于指令簿模型的價差模型3.3.1 兩級指令的價差模型3.3.2 多級指令的價差模型3.4 價差指標(biāo)性質(zhì)的實證檢驗3.4.1 基于指令流H統(tǒng)計量的驗證3.4.2 基于限價指令分布特性的檢驗3.5 基于指令簿模型的深度指標(biāo)研究3.5.1 指令市場的深度模型3.5.2 指令簿深度變動的動力學(xué)模型3.5.3 深度指標(biāo)性質(zhì)的實證檢驗3.6 小結(jié)第4章 基于指令簿模型的限價指令等待成交時間指標(biāo)研究4.1 引言4.2 上海股票市場限價指令等待成交時間的描述4.2.1 限價指令成交的難度與概率描述4.2.2 限價指令成交時間特征描述4.3 傳統(tǒng)布朗模型的局限4.3.1 理論分析的缺陷：價格首達(dá)時間替代指令等待時間4.3.2 實證方法的缺陷：成交價格替代指令數(shù)據(jù)4.4 基于指令簿的限價指令生存模型4.4.1 生存模型的原理4.4.2 生存模型4.5 生存模型與時間指標(biāo)的實證分析4.5.1 市場狀態(tài)變量的選取與解釋4.5.2 生存模型的實證解釋4.5.3 模型擬合效果分析4.6 限價指令時間指標(biāo)的敏感性分析4.6.1 指令委托量的敏感性分析4.6.2 指令委托價格的敏感性分析4.7 小結(jié)第5章 指令驅(qū)動市場流動性綜合測度指標(biāo)構(gòu)建5.1 引言5.2 現(xiàn)有流動性測度指標(biāo)介紹5.2.1 價差指標(biāo)5.2.2 交易對價格的沖擊為基礎(chǔ)的流動性衡量方法5.2.3 流動比率為基礎(chǔ)的流動性衡量方法5.2.4 時間角度為基礎(chǔ)的流動性衡量方法5.3 對現(xiàn)有各種流動性測度指標(biāo)的評價5.3.1 對價差指標(biāo)的評價5.3.2 對深度指標(biāo)的評價5.3.3 對流動性比率指標(biāo)的評價5.3.4 對以時間為基礎(chǔ)的流動性測度指標(biāo)的評價5.3.5 各種流動性測度指標(biāo)的綜合比較5.4 流動性綜合測度指標(biāo)構(gòu)建5.4.1 流動性的數(shù)學(xué)描述5.4.2 流動性綜合測度指標(biāo)設(shè)計5.5 實證分析5.5.1 檢驗?zāi)Ｐ驮O(shè)計5.5.2 樣本選取與數(shù)據(jù)描述5.5.3 實證結(jié)果分析5.6 小結(jié)第6章 指令驅(qū)動市場流動性綜合測度指標(biāo)的特征分析6.1 引言6.2 綜合測度指標(biāo)的特征表現(xiàn)與可預(yù)測性實證分析6.3 流動性綜合測度指標(biāo)的周（日）內(nèi)特征6.3.1 數(shù)據(jù)處理與統(tǒng)計描述6.3.2 實證結(jié)果與分析6.4 流動性綜合測度指標(biāo)的Regime Switching及ARCH效應(yīng)6.4.1 SWARCH模型6.4.2 樣本選擇與模型設(shè)定6.4.3 實證結(jié)果分析6.5 小結(jié)第7章 中國證券市場流動性的影響因素分析7.1 交易機制影響分析7.1.1 中國證券市場交易機制構(gòu)成7.1.2 漲跌幅限制對流動性的影響分析7.1.3 T+1制度對流動性的影響研究7.2 投資者行為分析7.2.1 投資者行為對流動性影響的理論分析7.2.2 投資者結(jié)構(gòu)與流動性7.3 小結(jié)第8章 流動性風(fēng)險的測度方法8.1 流動性風(fēng)險涵義的界定8.2 流動性風(fēng)險測度8.2.1 測度方法選擇的前提條件8.2.2 測度模型：一個流動性修正的Markowitz均值一方差分析框架8.2.3 對方差測度的進(jìn)一步討論8.2.4 流動性相關(guān)風(fēng)險8.2.5 總體和個體的流動性風(fēng)險測度8.3 小結(jié)第9章 中國證券市場流動性風(fēng)險的特征分析9.1 引言9.2 市場流動性風(fēng)險的爆發(fā)特點和原因分析9.2.1 一個非流動性指標(biāo)9.2.2 與股市下跌相伴：非流動性指標(biāo)下的共變性檢驗9.2.3 原因分析9.3 中國證券市場流動性風(fēng)險的動態(tài)分析9.3.1 分析方法簡介9.3.2 數(shù)據(jù)選取和日非流動性基本統(tǒng)計特征9.3.3 流動性條件方差動態(tài)分析9.3.4 流動性相關(guān)風(fēng)險動態(tài)分析9.3.5 風(fēng)險管理應(yīng)用：流動性風(fēng)險調(diào)整的VaR9.4 小結(jié)第10章 流動性風(fēng)險中的系統(tǒng)性特征分析10.1 引言10.2 中國股市的特殊性與流動性的共性10.3 中國實證分析10.3.1 樣本說明和描述性統(tǒng)計10.3.2 個股流動性共性的顯著性分析10.3.3 羊群行為、“飛向流動性”行為與流動性共性10.3.4 個股流動性風(fēng)險的系統(tǒng)部分10.4 小結(jié)附錄 作者承接的相關(guān)科研課題主要參考文獻(xiàn)

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