中國(guó)股市價(jià)格泡沫研究

內(nèi)容概要

　　《中國(guó)股市價(jià)格泡沫研究：泡沫度量及其影響因素分析》將由如下幾個(gè)部分構(gòu)成：　　第一部分首先對(duì)世界歷史上影響深遠(yuǎn)的法國(guó)密西西比泡沫、英國(guó)南海泡沫、美國(guó)1929年股災(zāi)以及20世紀(jì)末日本、中國(guó)臺(tái)灣股市泡沫和美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫進(jìn)行了回顧，并對(duì)我國(guó)股市從各階段的股市泡沫狀況進(jìn)行了總結(jié)；接著，對(duì)泡沫的定義和分類進(jìn)行了介紹，并對(duì)股市價(jià)格泡沫的危害進(jìn)行了總結(jié)；最后對(duì)與本文的研究相關(guān)的前人成果進(jìn)行了總結(jié)。該部分為本書的后續(xù)研究提供必要的背景知識(shí)?！　〉诙糠质紫仍谇叭斯ぷ鞯幕A(chǔ)上，根據(jù)本書實(shí)證的需要，建立起股價(jià)泡沫的理論框架，其中包括兩分法的股價(jià)泡沫理論、三分法的隨機(jī)股價(jià)泡沫理論以及周期破滅的股價(jià)泡沫理論；在此基礎(chǔ)上，分別利用馬氏域變模型和門限自回歸模型對(duì)相應(yīng)的股價(jià)泡沫進(jìn)行了度量?！　〉谌糠质紫葘?duì)股價(jià)泡沫的影響因素進(jìn)行了分析，并分別利用馬氏域變向量自回歸模型以及最小描述長(zhǎng)度方法對(duì)實(shí)體宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、境外股市以及股市自身有效性對(duì)股價(jià)泡沫的影響進(jìn)行了研究?！　∽詈?，第四部分結(jié)合我國(guó)股市的實(shí)際情況提出了預(yù)防和應(yīng)對(duì)股市價(jià)格泡沫的政策建議。

作者簡(jiǎn)介

孟慶斌，1980年生，河北省蔚縣人，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)與金融系講師，美國(guó)金融協(xié)會(huì)(AFA)會(huì)員。2009年獲南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，方向?yàn)榻鹑诠こ?。此前分別于2006年和2003年獲得南開(kāi)大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院概率統(tǒng)計(jì)系碩士和天津大學(xué)理學(xué)院應(yīng)用數(shù)學(xué)系學(xué)士學(xué)位。目前的主要研究領(lǐng)域?yàn)橘Y產(chǎn)定價(jià)理論，包括股市異象、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和股市危機(jī)傳染等。在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊發(fā)表多篇論文，還多次參與國(guó)內(nèi)外金融領(lǐng)域?qū)W術(shù)會(huì)議并做報(bào)告。

書籍目錄

第一章  引言
  第一節(jié)  研究的目的和意義
  第二節(jié)  問(wèn)題的提出
  第三節(jié)  本書擬解決的主要問(wèn)題
  第四節(jié)  本書的創(chuàng)新點(diǎn)
  第五節(jié)  本書的組織結(jié)構(gòu)
第二章  境外泡沫事件回顧及我國(guó)股市泡沫情況簡(jiǎn)述
  第一節(jié)  早期泡沫事件
  第二節(jié)  近期泡沫事件
第三章  泡沫的定義和分類
  第一節(jié)  泡沫的定義
  第二節(jié)  泡沫的分類
  第三節(jié)  股市價(jià)格泡沫的危害
第四章  文獻(xiàn)綜述
  第一節(jié)  理性股價(jià)泡沫理論
  第二節(jié)  股價(jià)泡沫的檢驗(yàn)
  第三節(jié)  股價(jià)泡沫的影響因素
第五章  理論模型
  第一節(jié)  直接度量下的隨機(jī)利率模型
  第二節(jié)  股價(jià)泡沫間接度量理論模型
  第三節(jié)  爆炸型和周期破滅型股價(jià)泡沫
第六章  兩分法下我國(guó)股價(jià)泡沫的檢驗(yàn)
    ——基于馬爾可夫域變模型
  第一節(jié)  馬爾可夫域變模型的構(gòu)建
  第二節(jié)  我國(guó)股價(jià)泡沫檢驗(yàn)
    ——間接度量框架下的齊次馬氏域變方法
  第三節(jié)  我國(guó)股價(jià)泡沫檢驗(yàn)
    ——直接度量框架下的齊次馬氏域變方法
  第四節(jié)  基于非齊次馬氏域變模型的我國(guó)股價(jià)泡沫檢驗(yàn)
    ——直接和間接度量框架
第七章  我國(guó)股市周期型價(jià)格泡沫的檢驗(yàn)
    ——基于門限自回歸方法
  第一節(jié)  TAR模型的建立
  第二節(jié)  直接度量框架下的周期型破滅泡沫的檢驗(yàn)
  第三節(jié)  間接度量框架下的周期型破滅泡沫的檢驗(yàn)
第八章  股價(jià)泡沫影響因素分析
  第一節(jié)  股市收益與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)政策
  第二節(jié)  境外股市對(duì)中國(guó)股市的影響
  第三節(jié)  基于MDL方法的中國(guó)股市有效性檢驗(yàn)
第九章  政策建議
  第一節(jié)  應(yīng)對(duì)股市價(jià)格泡沫重在預(yù)防
  第二節(jié)  股價(jià)泡沫的應(yīng)對(duì)
第十章  總結(jié)和展望
  第一節(jié)  本書的研究總結(jié)
  第二節(jié)  進(jìn)一步的研究工作
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　3.3.3 股票市場(chǎng)泡沫的長(zhǎng)期存在危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定?！　∵^(guò)于嚴(yán)重的泡沫遲早有崩潰的一天，當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰的時(shí)候，市場(chǎng)一片蕭條，到處是破產(chǎn)、倒閉的壞消息。悲觀失望的情緒會(huì)使整個(gè)社會(huì)喪失對(duì)未來(lái)的信心，不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策無(wú)法順利實(shí)施，不利于建立一個(gè)有效的、可持續(xù)的社會(huì)保障體系。一般來(lái)說(shuō)，泡沫經(jīng)濟(jì)雖然會(huì)使一個(gè)國(guó)家在一段時(shí)間內(nèi)快速繁榮，但若不加控制地任其發(fā)展，最終都會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！　⊥ǔ?，在股市泡沫生成并開(kāi)始膨脹時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出一片繁榮景象：股價(jià)指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，銀行賬面資產(chǎn)越來(lái)越少，政府的稅收不斷提高，人們的財(cái)富似乎也隨著股市泡沫的膨脹而快速增長(zhǎng)，整個(gè)社會(huì)都彌漫著一種極度樂(lè)觀的情緒，偶爾出現(xiàn)的一些清醒的經(jīng)濟(jì)學(xué)家向大眾提出警告，可這種與經(jīng)濟(jì)景氣極不協(xié)調(diào)的聲音很快就被人們的狂熱所淹沒(méi)。此時(shí)，由于股市泡沫的膨脹，致使人們對(duì)資金的需求量迅速增加，這會(huì)誘使銀行通過(guò)提高利率來(lái)獲得更高的利潤(rùn)，而在投機(jī)狂熱時(shí)，人們并不會(huì)因?yàn)楦呃识艞壨稒C(jī)，因?yàn)槿藗儗?duì)泡沫膨脹的收益預(yù)期更高。而且，由于利率升高，人們會(huì)更加減少對(duì)實(shí)體部門的投資，從而進(jìn)一步把資金投入到預(yù)期能夠給他們帶來(lái)比實(shí)體部門投資獲得更高收益的股票市場(chǎng)。這時(shí)，股票市場(chǎng)上的高利率和高交易量使得銀行利潤(rùn)倍增，受利益驅(qū)動(dòng)，銀行將會(huì)擴(kuò)大信貸，放松對(duì)信貸的限制。結(jié)果，已經(jīng)過(guò)于膨脹的泡沫被繼續(xù)充氣，股市泡沫的蔓延導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生?！　”M管泡沫膨脹使經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)一段時(shí)間的“繁榮”，但是換取這一段時(shí)間所謂繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)所付出的，卻是泡沫崩潰后經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)時(shí)期蕭條的沉重代價(jià)。其實(shí)，日本泡沫和東南亞金融泡沫事件就是這種看法的絕好佐證。因此，股市泡沫過(guò)大，一旦破滅帶來(lái)的后果則非常嚴(yán)重。短期內(nèi)可能致使證券業(yè)空前蕭條，金融危機(jī)加劇，長(zhǎng)期內(nèi)可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！　　?/pre>








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