股票的道理

內(nèi)容概要

當(dāng)前，金融行為學(xué)越來越成為解釋現(xiàn)代金融現(xiàn)象的一門重要學(xué)科，而股票投資中的行為心理反射則非常明顯。本書借助股票價(jià)格波動(dòng)以及實(shí)戰(zhàn)操作心理變化等現(xiàn)象，論述了作者對(duì)于金融行為學(xué)的分析與理解。    同時(shí)，書中也用較大篇幅論及作者對(duì)股票投資的內(nèi)心感悟，經(jīng)驗(yàn)提煉，設(shè)例分析以及實(shí)戰(zhàn)操作技法探討。

書籍目錄

前言第一章  投資與投機(jī)  一、投資與投機(jī)的定義  二、投資與投機(jī)的比較分析  三、絕對(duì)投資與相對(duì)投資  四、相對(duì)投資與投機(jī)  五、投資還是投機(jī)第二章  股票的價(jià)值與價(jià)格  一、股票與股票的價(jià)值    1.什么是股票    2.股票的價(jià)值  二、股票的價(jià)格  三、價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系原理——人類社會(huì)中的“萬有引力”  四、價(jià)值投資第三章  股票可以投資嗎  一、關(guān)于股票價(jià)值是否存在的哲學(xué)思辨  二、關(guān)于股票價(jià)值是否可以測(cè)算的哲學(xué)思辨第四章  實(shí)踐中的股票價(jià)值測(cè)算——股票估值  一、現(xiàn)實(shí)中的股票估值  二、關(guān)于現(xiàn)實(shí)中股票估值方法的疑問的討論    1.關(guān)于企業(yè)生命終結(jié)的疑問    2.關(guān)于現(xiàn)金分紅與盈利的疑問    3.如何解決近似估值的問題  三、一種常見的股票估值方法——市盈率（PE）、市凈率（PB）、市盈成長(zhǎng)率（PEG）股票估值法    1.對(duì)市盈率定義的討論    2.市盈率用途之內(nèi)部投資決策標(biāo)準(zhǔn)    3.市盈率用途之外部估值標(biāo)準(zhǔn)    4.市盈率用途之價(jià)值投資引導(dǎo)    5.關(guān)于市盈率估值標(biāo)準(zhǔn)    6.運(yùn)用市盈率估值法應(yīng)該明確的幾個(gè)基本觀念  四、另一種明確的估值方法——企業(yè)資源估值法    1.企業(yè)的無形資源和有形資源    2.企業(yè)有形資源估值分析  五、股票估值設(shè)例解析第五章  股票價(jià)格波動(dòng)——市場(chǎng)的誘惑  一、股票價(jià)格的形成  二、股票交易的指數(shù)化影響  三、股票市場(chǎng)的波動(dòng)特征及其背后的行為心理理論    1.自然現(xiàn)象規(guī)律與人類行為規(guī)律    2.人類行為規(guī)律與股市波動(dòng)特點(diǎn)    3.股市波動(dòng)背后的人類行為模型    4.對(duì)股市波動(dòng)與人類行為模型的現(xiàn)實(shí)性探討    5.股票市場(chǎng)波動(dòng)的共性現(xiàn)象及其背后的行為理論基礎(chǔ)  四、影響股票市場(chǎng)波動(dòng)的幾個(gè)重要方面    1.股票市場(chǎng)總體供需狀況對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響    2.股票市場(chǎng)參與者及其行為模式    3.股票市場(chǎng)中的概念炒作和上市公司的新發(fā)變化  五、股票市場(chǎng)波動(dòng)的技術(shù)分析及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用    1.技術(shù)分析的基礎(chǔ)——K線及K線組合    2.幾種中長(zhǎng)期的K線形態(tài)    3.股票市場(chǎng)中的均線系統(tǒng)    4.股票市場(chǎng)中的運(yùn)行通道    5.股票市場(chǎng)中的幾種重要點(diǎn)位    6.股票市場(chǎng)中的技術(shù)指標(biāo)第六章  股票投資的心理準(zhǔn)備  一、股票投資的心理準(zhǔn)備之掌控貪婪  二、股票投資的心理準(zhǔn)備之戰(zhàn)勝恐懼  三、股票投資的心理準(zhǔn)備之直面錯(cuò)誤  四、股票投資的心理準(zhǔn)備之堅(jiān)守信念  五、股票投資的心理準(zhǔn)備之決斷力第七章  股票投資中的實(shí)戰(zhàn)操作  一、實(shí)戰(zhàn)操作中的客觀與主觀  二、股票投資的實(shí)戰(zhàn)步驟    1.清晰的目標(biāo)    2.合理的盈利邏輯    3.完善的操作計(jì)劃    4.果斷執(zhí)行與果斷修正  三、實(shí)戰(zhàn)操作的觀念準(zhǔn)備    1.真實(shí)成本與沉沒成本    2.止損——生存的保障與自傷的武器    3.倉位的控制  四、股票投資的實(shí)戰(zhàn)操作方法    1.“賣出”與“賣點(diǎn)選擇”    2.“買入”與“買點(diǎn)選擇”    3.空倉等待    4.滿倉持有    5.短線、中線與長(zhǎng)線    6.左側(cè)交易與右側(cè)交易；逆向投資還是順勢(shì)而為    7.操作節(jié)奏    8.追漲殺跌與高拋低吸    9.“被套”與“解套”    10.關(guān)于“踏空”    11.幾種短線操作方法    12.關(guān)于幾種等分買入——賣出法    13.股票投資實(shí)戰(zhàn)中的感悟隨筆    ·肯定的盈利與風(fēng)險(xiǎn)的暴利    ·選股與選勢(shì)    ·投資中的持與變    ·樂趣成本與痛苦紅利    ·堅(jiān)持與誘惑    ·大勝與大敗之后    ·雙重的痛苦與雙重的獎(jiǎng)勵(lì)    ·心與思后記

章節(jié)摘錄

　　第二章　股票的價(jià)值與價(jià)格　　清楚地了解了投資與投機(jī)之后，我們會(huì)產(chǎn)生這樣一個(gè)問題，什么是標(biāo)的物的價(jià)值與價(jià)格，由于本書主要是探討股票投資，所以這里就重點(diǎn)討論一下股票的價(jià)值與價(jià)格?！　∫弧⒐善迸c股票的價(jià)值　　1.什么是股票　　將一家公司100％的資本分割成若干份額，出資人支付現(xiàn)金或其他資產(chǎn)換取該公司相應(yīng)比例的資本份額，這種代表資本份額的憑證就是股票。　　2.股票的價(jià)值　　如上所述，股票是代表一家企業(yè)所有權(quán)份額的有價(jià)證券。所以，所謂股票的價(jià)值就是企業(yè)的價(jià)值?！　∧敲?，一家企業(yè)的價(jià)值如何確定的呢？　　應(yīng)該說一家企業(yè)的價(jià)值既不是這家企業(yè)的凈資產(chǎn)值，也不是它有形無形資產(chǎn)的總和，也不應(yīng)該是全年凈收益與特定市盈率的乘積?！　∫患移髽I(yè)的價(jià)值應(yīng)該是：　　這家企業(yè)從現(xiàn)在起直至企業(yè)存續(xù)期結(jié)束時(shí)，企業(yè)給予企業(yè)所有者的歷次現(xiàn)金分紅的折現(xiàn)值之和，加上企業(yè)存續(xù)期結(jié)束時(shí)，所剩余的殘值的折現(xiàn)值的總和。　　讓我們進(jìn)一步討論一下?！　∈紫龋髽I(yè)的價(jià)值是一個(gè)隨時(shí)間而變化的動(dòng)態(tài)概念。如上所述。，企業(yè)的價(jià)值是由一系列折現(xiàn)值決定的，折現(xiàn)值是隨著時(shí)間變化而變化的，所以企業(yè)的價(jià)值當(dāng)然也隨著時(shí)間而改變。也就是說同一家企業(yè)，其今年的價(jià)值與明年、后年的價(jià)值都是不同的。如果這家企業(yè)是持續(xù)盈利的，由于折現(xiàn)期的關(guān)系，就當(dāng)前值而言，理論上講企業(yè)的價(jià)值的絕對(duì)額是隨著企業(yè)存續(xù)期的延長(zhǎng)而逐漸增加的?！　≡儆校枰⒁獾氖菢?gòu)成企業(yè)價(jià)值的一個(gè)重要因素是企業(yè)今后生命歷程中歷次分紅的折現(xiàn)值之和，這里并沒有說是各個(gè)財(cái)務(wù)年度利潤(rùn)的折現(xiàn)值之和，之所以如此，是因?yàn)?，企業(yè)的利潤(rùn)可以分紅，也可以留作企業(yè)持續(xù)發(fā)展擴(kuò)大生產(chǎn)或新項(xiàng)目的投資等等，無論如何，只要沒有分紅，這些利潤(rùn)就只能是企業(yè)生命中的一個(gè)財(cái)務(wù)符號(hào)，作為企業(yè)所有者的股東此時(shí)還沒有直接得到收益，所以此時(shí)不構(gòu)成企業(yè)價(jià)值。　　而這些留存利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)，最終會(huì)體現(xiàn)在企業(yè)的清算殘值或稱為清算余值上?！　〖热滑F(xiàn)金分紅是測(cè)算企業(yè)價(jià)值的一個(gè)直接因素，那么該如何看待我們經(jīng)常引用的企業(yè)每年每股收益，也就是企業(yè)每年的凈利潤(rùn)總額呢？　　應(yīng)該說這一指標(biāo)還是非常有用的。一方面，它作為反映企業(yè)生命狀況的階段性財(cái)務(wù)符號(hào)，是企業(yè)的所有者、經(jīng)營者經(jīng)營決策的重要依據(jù)，同時(shí)也為企業(yè)今后的發(fā)展提供真實(shí)的財(cái)富基礎(chǔ)，而且未作分紅留存于企業(yè)內(nèi)部的利潤(rùn)，會(huì)被企業(yè)再作投資，可能繼續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)。這就引導(dǎo)我們更加關(guān)注企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，資金流動(dòng)性和使用效率?！　×硪环矫?，虧損同樣不直接計(jì)入企業(yè)價(jià)值的核算，但是會(huì)通過清算余值的減少，以及企業(yè)運(yùn)作中財(cái)務(wù)能力的下降來影響對(duì)企業(yè)價(jià)值的未來評(píng)估?！　∮缮纤?，我們可以得初步的結(jié)論，企業(yè)是有價(jià)值的，而且理論上，企業(yè)的價(jià)值可以通過一定的方法推算得出?！　《鳛榇砥髽I(yè)所有權(quán)份額的有價(jià)證券——股票同樣是有價(jià)值的，股票的價(jià)值也是可以通過一定的方法推算得出的。　　二、股票的價(jià)格　　股票的價(jià)格是指股票所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)形成的交易價(jià)格。　　以交易場(chǎng)合來區(qū)分，可以分為在證券交易所外進(jìn)行交易的場(chǎng)外價(jià)格，以及在證券交易所內(nèi)的證券市場(chǎng)公開交易的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格。　　場(chǎng)外交易通常是大宗的股權(quán)交易，參與者大多是小范圍的機(jī)構(gòu)投資者，其價(jià)格形成機(jī)制多種多樣，這里不做詳細(xì)探討。但有一點(diǎn)值得注意，如果交易的是上市公司的股權(quán)，那么，場(chǎng)外交易價(jià)格雖然不完全等同于上市交易的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，但也會(huì)受到場(chǎng)內(nèi)價(jià)格多方位的影響。　　下面，我們重點(diǎn)討論一下在證券市場(chǎng)公開交易的股票價(jià)格?！　∮捎谑窃谧C券市場(chǎng)公開上市，在開市期間隨時(shí)可以交易，此時(shí)參與交易的投資者理論上可以是任何自然人和法人機(jī)構(gòu)，而且上市公司的信息披露有一套比較嚴(yán)格規(guī)范的監(jiān)管規(guī)定，可以認(rèn)為，這樣條件下形成的價(jià)格是在比較充分的市場(chǎng)條件下形成的價(jià)格?！　≡谌绱藯l件下形成的價(jià)格是否就與我們前面所討論的股票價(jià)值完全相符或基本相符呢？答案是：與任何商品的價(jià)格一樣，股票的價(jià)格也是圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)。有些時(shí)候，兩者之間差距可能會(huì)相差甚遠(yuǎn)?！　∧敲矗善眱r(jià)格的形成機(jī)制是什么？它的波動(dòng)原理又是什么？這正是我們現(xiàn)在要探討的問題。　　由于交易者的背景、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、資金情況千差萬別，對(duì)上市公司信息掌握程度以及對(duì)信息判別取向各不相同，在交易時(shí)刻，每個(gè)投資人對(duì)股票價(jià)值的判斷就大相徑庭，甚或很多投資人并不是進(jìn)行投資而是以投機(jī)為目的來參與交易，因此，不同的交易者就會(huì)對(duì)股票的價(jià)格得出不同的判斷，基于這些判斷的交易行為就會(huì)使股票價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，而且通過證券市場(chǎng)的即時(shí)信息公開，不同股票的波動(dòng)也會(huì)對(duì)其他股票交易者的心理產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響其他股票價(jià)格的波動(dòng)?！　×硪环矫妫善眱r(jià)值的測(cè)算非常復(fù)雜（今后我們會(huì)專門討論），而且，即使同樣是遵循價(jià)值投資的原則，由于對(duì)各種測(cè)算系數(shù)選取標(biāo)準(zhǔn)和信息掌握程度的不同，不同交易者對(duì)股票價(jià)值的測(cè)算結(jié)果往往也有很大差別?！　∮纱?，我們可以得出結(jié)論，股票價(jià)格處于頻繁的波動(dòng)之中。在很多情況下，價(jià)格往往不會(huì)與股票價(jià)值相符，有時(shí)可能會(huì)相差甚遠(yuǎn)。　　那么，股票價(jià)格會(huì)不會(huì)永遠(yuǎn)與股票價(jià)值不符，而且相差會(huì)越來越遠(yuǎn)呢？答案同樣是否定的?！　∵@是因?yàn)?，正如前?jié)所述，股票存在著內(nèi)在價(jià)值，而且這種價(jià)值是上市公司通過經(jīng)營而內(nèi)生的，在很大程度上，我們可以認(rèn)為股票價(jià)值是不受股票價(jià)格影響的客觀存在?！　∪?、價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系原理——人類社會(huì)中的“萬有引力”　　價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系原理，某種程度上，類似于宇宙中物質(zhì)的萬有引力定律，由于質(zhì)量不同、產(chǎn)生引力不同而構(gòu)成物質(zhì)之間的引力關(guān)系?！　∪祟惿鐣?huì)中價(jià)值與價(jià)格之間的關(guān)系也是有規(guī)律的，規(guī)律就是價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，無論價(jià)格如何偏離價(jià)值，它都會(huì)在將來某一時(shí)刻向價(jià)值回歸，也可以理解為價(jià)值決定價(jià)格。　　為什么會(huì)這樣呢？　　因?yàn)檫@中間同樣存在著一種萬有引力?！　∵@種萬有引力就是人們認(rèn)識(shí)價(jià)值的能力和人類趨利避害的本能?！　≌窃谶@種引力的作用下，人們?yōu)榱俗约旱睦妫粩嗾J(rèn)識(shí)價(jià)值，并基于這種認(rèn)識(shí)形成買賣決定，無數(shù)人遵循個(gè)人買賣決定形成的交易行為，最終決定了：價(jià)格無論與價(jià)值相差多遠(yuǎn)，都會(huì)向價(jià)值回歸。　　無論是多少年來的人類經(jīng)濟(jì)歷程，還是理性的邏輯推理，都可以使我們得出上述結(jié)論?！　∥艺J(rèn)為：這一結(jié)論，完全可以與自然科學(xué)原理一樣，作為我們這個(gè)宇宙中，人類社會(huì)的一個(gè)普遍原理?！　?duì)上述重要的原理作一簡(jiǎn)單的解釋：　　就是隨著時(shí)間的推移，就會(huì)有越來越多的人通過研究分析逐漸認(rèn)識(shí)到股票的內(nèi)在價(jià)值（至少是價(jià)值區(qū)域），這是人類這種智慧生物的本能?！　≡谡J(rèn)識(shí)到內(nèi)在價(jià)值后，交易者就會(huì)向價(jià)值回歸方向做出交易決定，也就是當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值時(shí)，不斷買人，直到價(jià)格回歸至價(jià)值或者在價(jià)格高于價(jià)值時(shí)賣出，直到價(jià)格回歸至價(jià)值。　　這同樣是源于人類生物的本能?！　∫?yàn)?，?dāng)他做出這樣的交易決定后，他有可能因此而獲得利益，在這種趨利避害的本能驅(qū)使下，我們看到了價(jià)格總會(huì)向價(jià)值回歸。　　作為人類社會(huì)典型的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之一，股票價(jià)值與股票價(jià)格的關(guān)系，當(dāng)然也會(huì)遵循這一原理。　　四、價(jià)值投資　　綜上所述，我們可以得出這樣的結(jié)論。　　企業(yè)是有價(jià)值的，而且在企業(yè)生命過程中的不同時(shí)點(diǎn)上，企業(yè)的價(jià)值在理論上是可以測(cè)算的。因此，作為代表企業(yè)所有權(quán)份額的有價(jià)證券——股票，也是有價(jià)值的，同樣，股票的價(jià)值在理論上也是可以測(cè)算的?！　∮捎诠善彼袡?quán)的轉(zhuǎn)移交易形成的股票價(jià)格，是圍繞著股票價(jià)值上下波動(dòng)的，有些時(shí)候，股票的價(jià)格甚至?xí)h(yuǎn)離股票的價(jià)值，但是，遵循人類社會(huì)的基本原理，股票的價(jià)格總會(huì)向股票價(jià)值形成回歸，在某一時(shí)刻，達(dá)到與股票價(jià)值相符?！　「鶕?jù)第一章所述的投資與投機(jī)的定義，當(dāng)我們明確測(cè)算出股票的價(jià)值，而在股票價(jià)格低于價(jià)值時(shí)買人持有，等待價(jià)格回歸到價(jià)值，并在此時(shí)獲利賣出，這樣的交易行為，我們就稱之為價(jià)值投資。　　那么，股票的價(jià)值投資可以實(shí)現(xiàn)嗎？或者說，現(xiàn)實(shí)生活中的股票可以投資嗎？我們?cè)谙乱徽轮袑?duì)這個(gè)問題加以探討。

編輯推薦

　　本書從哲學(xué)思辨、經(jīng)濟(jì)原理、金融行為心理等方面全方位論述了作者對(duì)股票投資的理解，并提出了一些作者個(gè)人對(duì)股票投資乃至經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的理論見解?！　⊥瑫r(shí)，本書還用較大篇幅深入討論了股票投資實(shí)戰(zhàn)中的各種分析技術(shù)和操作方法，并穿插了大量實(shí)戰(zhàn)設(shè)例分析輔以說明，具有很強(qiáng)的股票投資實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。

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