“股權(quán)溢價(jià)之謎”研究

內(nèi)容概要

　　本書在詳實(shí)的文獻(xiàn)述評(píng)的基礎(chǔ)上，對(duì)“股權(quán)溢價(jià)之謎”現(xiàn)象產(chǎn)生的原因進(jìn)行了系統(tǒng)分析，并從風(fēng)險(xiǎn)偏好入手，通過試驗(yàn)來測(cè)定投資比例對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的刺激效應(yīng)，結(jié)果證實(shí)，投資比例越高，行為人越規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。本書在有限理性效用函數(shù)最優(yōu)化框架下進(jìn)行模型推導(dǎo)，并基于中、美兩國(guó)數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中、美兩國(guó)對(duì)于消費(fèi)和財(cái)富的偏好都是穩(wěn)定的，有限理性下的最優(yōu)化能夠解釋“
股權(quán)溢價(jià)之謎”。 本書適合高等院校金融學(xué)、理論經(jīng)濟(jì)學(xué)等專業(yè)的師生作為輔助教材使用，也可作為從事金融投資管理者的參考用書。

作者簡(jiǎn)介

　　朱旭強(qiáng)，男，現(xiàn)任蘇州大學(xué)商學(xué)院副教授，主要研究方向：股權(quán)研究、資產(chǎn)定價(jià)、投資分析。　　曾在核心期刊上發(fā)表“有限理性下我國(guó)投資者消費(fèi)與投資的選擇”、“調(diào)整時(shí)期的二分值因變量模型在財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)中的應(yīng)用”、“固定費(fèi)率與激勵(lì)費(fèi)基金管理費(fèi)收取方式的比較研究”等專業(yè)文章。

書籍目錄

第一章 導(dǎo)言
 第一節(jié) 本書的寫作目的
 第二節(jié) “股權(quán)溢價(jià)之謎”文獻(xiàn)綜述與評(píng)價(jià)
 一、國(guó)外相關(guān)研究
 二、國(guó)內(nèi)相關(guān)研究
 第三節(jié) 本書的主要研究思路
 第四節(jié) 本書的寫作結(jié)構(gòu)
 第五節(jié) 本書的研究方法及研究工具
第二章 資產(chǎn)定價(jià)的理論與方法
第三章 “股權(quán)溢價(jià)之謎”的產(chǎn)生與探析
第四章 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的調(diào)查與研究
第五章 效用函數(shù)的研究與有限理性效用函數(shù)的構(gòu)建
第六章 對(duì)“股權(quán)溢價(jià)之謎”的解釋
第七章 結(jié)論及研究展望
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：   插圖：   而行為資本資產(chǎn)定價(jià)理論則認(rèn)為投資者不是完全理性的，他們的心理活動(dòng)（比如過分樂觀或過分悲觀）會(huì)阻礙他們進(jìn)行理性投資，因而投資者會(huì)犯系統(tǒng)性錯(cuò)誤。事實(shí)上，關(guān)于什么是行為金融目前還沒有精確的定義，如果認(rèn)為，行為金融就是研究心理因素對(duì)于金融行為的影響，那么很多新的資產(chǎn)定價(jià)模型都可納入行為資本資產(chǎn)定價(jià)的范疇。早期的行為金融研究對(duì)于主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些研究方法是排斥的，比如最優(yōu)化決策、效用最大化求均衡解等等，而隨著相關(guān)理論的發(fā)展，行為金融在分析問題時(shí)逐步融合了主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法，但相對(duì)于傳統(tǒng)資本資產(chǎn)定價(jià)模型而言，行為金融的研究更看重的是行為人的異質(zhì)性，比如有經(jīng)濟(jì)學(xué)家（Thaler，1999）就將行為人分為信息交易者和噪聲交易者兩種類型，而本章介紹的行為資本資產(chǎn)定價(jià)模型（Behavioral Asset Pricing Model，BAPM）是Hersh Shefrin和Meir Statman于1994年提出的，行為人在信念上同樣也是異質(zhì)的。以下介紹的一個(gè)簡(jiǎn)單行為資本資產(chǎn)定價(jià)模型改編自Hersh Shefrin（2008）提供的例子。 一、基本情形 （一）前提假定 假定一個(gè)金融市場(chǎng)只有兩個(gè)交易者或行為人，但這兩個(gè)行為人是不同類型的，一個(gè)是樂觀者而一個(gè)是悲觀者，記交易者為j，j=1、2分別表示不同的類型。時(shí)間t是離散的，為簡(jiǎn)化起見，此處假定交易者面臨的是一個(gè)兩期決策問題，從t=1到t=2。在第1時(shí)間段之初，兩個(gè)行為人的總財(cái)富（或總稟賦）為W，其中每個(gè)行為人的總財(cái)富記為W1。每期總消費(fèi)等于兩個(gè)參與者消費(fèi)之和，記第j個(gè)參與人在第t期的消費(fèi)為，每期總消費(fèi)記為c'=c'1。 金融市場(chǎng)上資產(chǎn)的價(jià)格有可能會(huì)上升也有可能會(huì)下跌，上升時(shí)，收益率為u（u>1），價(jià)格下跌時(shí)收益率為d（d

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