價(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究

內(nèi)容概要

　　價(jià)格漲跌幅限制制度是市場(chǎng)微觀(guān)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域中的重要研究?jī)?nèi)容?！秲r(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究》系統(tǒng)梳理了價(jià)格漲跌幅限制相關(guān)研究文獻(xiàn)，總結(jié)了不同市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果以及在資產(chǎn)定價(jià)、參數(shù)估計(jì)和在險(xiǎn)價(jià)值（ValueatR1sk）等方面的研究，多角度地呈現(xiàn)價(jià)格漲跌幅限制的研究進(jìn)展。
　　價(jià)格漲跌幅限制制度會(huì)帶來(lái)諸多市場(chǎng)效應(yīng)，《價(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究》提出了一個(gè)量化模型，并基于中國(guó)股市的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析?！秲r(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究》利用蒙特卡洛模擬的研究方法，通過(guò)五組實(shí)驗(yàn)，分析研究漲跌幅限制制度是否對(duì)方差比（L0，1987）的統(tǒng)計(jì)特性產(chǎn)生影響，進(jìn)一步討論了該制度存在條件下的市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)問(wèn)題。同時(shí)，《價(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究》也研究了價(jià)格漲跌幅限制制度如何影響股票收益率自相關(guān)的問(wèn)題?！秲r(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究》對(duì)漲跌幅限制下的回歸模型系數(shù)估計(jì)問(wèn)題進(jìn)行了深入研究，比較了0LS、托賓模型、截?cái)嗄Ｐ鸵约皬V義距估計(jì)方法（GMM）在該制度下的估計(jì)能力。

作者簡(jiǎn)介

　　郭喜才，男，1979年7月生，內(nèi)蒙古呼和浩特人，漢族。華東政法大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)教研室講師。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)與美國(guó)俄勒岡大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)金融工程博士。本科專(zhuān)業(yè)為計(jì)算數(shù)學(xué)與應(yīng)用軟件，碩士學(xué)習(xí)金融學(xué)專(zhuān)業(yè)。曾在大型國(guó)有商業(yè)銀行供職5年，擔(dān)任國(guó)內(nèi)證券公司固定收益顧問(wèn)。研究領(lǐng)域：金融工程、公司金融與中國(guó)資本市場(chǎng)。曾在國(guó)內(nèi)外期刊發(fā)表文章多篇。

書(shū)籍目錄

第一章 緒論
第一節(jié) 研究背景及研究意義
第二節(jié) 邏輯框架以及研究方法
第三節(jié) 創(chuàng)新與不足
第二章 漲跌幅限制制度研究文獻(xiàn)綜述
第一節(jié) 金融市場(chǎng)斷路器綜述
第二節(jié) 漲跌幅限制制度的歷史淵源以及國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀介紹
第三節(jié) 漲跌幅限制制度研究綜述
第三章 漲跌幅限制制度的市場(chǎng)效應(yīng)——基于二元GARCH模型的實(shí)證分析
第一節(jié) 模型設(shè)計(jì)
第二節(jié) 樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明與相關(guān)描述性統(tǒng)計(jì)
第三節(jié) 模型估計(jì)與分析
第四章 價(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)的影響研究
第一節(jié) 引言
第二節(jié) 隨機(jī)游走的基本形式以及其檢驗(yàn)發(fā)展
第三節(jié) 方差比統(tǒng)計(jì)量的基本內(nèi)容
第四節(jié) 價(jià)格漲跌幅限制制度對(duì)方差比的影響研究
第五節(jié) 進(jìn)一步討論
第五章 漲跌幅限制制度對(duì)股票收益率自相關(guān)的影響研究
第一節(jié) 引言
第二節(jié) 蒙特卡洛模擬實(shí)驗(yàn)
第三節(jié) 自相關(guān)系數(shù)結(jié)構(gòu)性變化的實(shí)證檢驗(yàn)
第六章 漲跌幅限制制度對(duì)回歸模型系數(shù)估計(jì)的影響研究
第一節(jié) 引言
第二節(jié) 漲跌幅限制制度下的回歸模型
第三節(jié) 漲跌幅限制制度下回歸模型參數(shù)估計(jì)方法
第四節(jié) 異方差模型
第五節(jié) 蒙特卡洛模擬實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)
第六節(jié) 結(jié)論分析
第七章 總結(jié)以及啟示
第一節(jié) 總結(jié)
第二節(jié) 進(jìn)一步研究的啟示
參考文獻(xiàn)
附錄
第三章重點(diǎn)程序說(shuō)明
第四章重點(diǎn)程序說(shuō)明
第五章重點(diǎn)程序說(shuō)明
第六章重點(diǎn)程序說(shuō)明
致謝

章節(jié)摘錄

　　首先，價(jià)格漲跌幅限制制度可能帶來(lái)諸多的市場(chǎng)效應(yīng)，例如延遲價(jià)格發(fā)現(xiàn)、波動(dòng)溢出以及過(guò)度反應(yīng)等，本書(shū)提出一個(gè)量化模型且基于中國(guó)股市的交易數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了價(jià)格漲跌幅限制制度的市場(chǎng)效應(yīng)?！　∑浯危鶕?jù)模型的實(shí)證結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格漲跌幅限制對(duì)市場(chǎng)造成了很大的影響，為此，我們進(jìn)一步研究該制度是否對(duì)檢驗(yàn)市場(chǎng)有效性的統(tǒng)計(jì)量帶來(lái)影響，由于理論上很難進(jìn)行證明，我們采用蒙特卡洛模擬實(shí)驗(yàn)的方法來(lái)展開(kāi)研究?！　≡俅?，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的模擬分析，本書(shū)發(fā)現(xiàn)該制度確實(shí)對(duì)Lo和（1988）提出的方差比理論帶來(lái)很大的影響。由于方差比和收益率序列的自相關(guān)系數(shù)有著密切的關(guān)系，為此，本書(shū)繼續(xù)利用蒙特卡洛實(shí)驗(yàn)方法，研究?jī)r(jià)格漲跌幅限制對(duì)收益率序列的自相關(guān)系數(shù)產(chǎn)生怎樣的影響，并利用“鄒檢驗(yàn)”來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)股市實(shí)施價(jià)格限制前后個(gè)股收益率序列的自相關(guān)系數(shù)是否存在結(jié)構(gòu)變化?！　∽詈螅F(xiàn)價(jià)格漲跌幅限制對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)了諸多的影響，該制度是否會(huì)對(duì)股票的貝塔系數(shù)產(chǎn)生影響，值得做進(jìn)一步的研究。本書(shū)的最后部分比較了幾種方法在價(jià)格漲跌幅限制下估計(jì)股票貝塔系數(shù)的能力，并得出了相關(guān)結(jié)論。二、研究?jī)?nèi)容及方法作為市場(chǎng)微觀(guān)結(jié)構(gòu)的重要組成部分，漲跌幅限制制度引起了國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者的關(guān)注并形成了大量的研究文獻(xiàn)。其中，實(shí)證研究文獻(xiàn)主要檢驗(yàn)了漲跌幅限制制度的波動(dòng)性外溢假說(shuō)、延遲價(jià)格發(fā)現(xiàn)假說(shuō)以及阻礙交易假說(shuō)。所謂波動(dòng)性外溢假說(shuō)，就是指漲跌停后的股價(jià)波動(dòng)率顯著大于漲跌停前的股價(jià)波動(dòng)率，即漲跌幅限制制度會(huì)帶來(lái)股價(jià)波動(dòng)的外溢效應(yīng)。而延遲價(jià)格發(fā)現(xiàn)效應(yīng)是指由于漲跌幅限制制度的存在，使得股票價(jià)格不可能在當(dāng)日達(dá)到市場(chǎng)均衡，需要次日進(jìn)一步向均衡價(jià)格靠攏，延遲了價(jià)格發(fā)現(xiàn)。對(duì)于交易量，同樣存在漲跌停后的交易量顯著大于漲跌停前的交易量，從而被認(rèn)為漲跌停制度阻礙當(dāng)日的股票交易?！　　?/pre>








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