創(chuàng)業(yè)-組合投資理論與實(shí)務(wù)

前言

　　風(fēng)險(xiǎn)投資，又稱創(chuàng)業(yè)投資，在發(fā)達(dá)國(guó)家興起已有幾十年的歷史了，現(xiàn)在已經(jīng)成為一個(gè)具有鮮明特點(diǎn)的金融投資產(chǎn)業(yè)——風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（NVCA）的研究，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，其投入產(chǎn)出比例是1：11的關(guān)系。即自70年代以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)資本總量，只占整個(gè)社會(huì)投資總量19／6不到，凡是接受過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資而至今還存活的企業(yè)，他們的產(chǎn)出占國(guó)民生產(chǎn)總值的比例高達(dá)11％。據(jù)哈佛大學(xué)勒納（Joshu Lerner）教授的研究，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)，是常規(guī)經(jīng)濟(jì)政策（如技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)政策）作用的3倍。而且風(fēng)險(xiǎn)投資與中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)解決了當(dāng)代就業(yè)增量的709／6之多。我們?cè)诳吹斤L(fēng)險(xiǎn)投資有如此之多的金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值的前提下，同時(shí)也看到風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為給金融學(xué)理論與實(shí)踐提出了許多新的課題，如：傳統(tǒng)的證券投資有馬柯維茨的投資組合理論以及夏普的定價(jià)理論；當(dāng)代衍生工具投資有斯克爾斯的期權(quán)定價(jià)理論。風(fēng)險(xiǎn)投資需要什么理論，值得我們深入研究。傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)已經(jīng)有100多年的歷史了，已經(jīng)有了較成熟的資本市場(chǎng)理論體系。而風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新興的投資工具或者方法，它需要的是什么樣的資本市場(chǎng)；它需要什么樣的交易機(jī)制與規(guī)則等等，值得我們進(jìn)行比較與深入的研究。　　同樣是發(fā)達(dá)國(guó)家，為什么有的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展得很快、很健康，而有的國(guó)家步履艱難？風(fēng)險(xiǎn)投資究竟需要什么樣的宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系？特別是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，這個(gè)課題非常值得研究?！　“l(fā)達(dá)國(guó)家有幾十年風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史，不論是在理論上還是實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上，都占據(jù)了領(lǐng)先的地位。它們究竟有什么經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得我們研究、學(xué)習(xí)和借鑒？

內(nèi)容概要

本書的研究從以下幾個(gè)層次展開(kāi)：第一，對(duì)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的經(jīng)濟(jì)學(xué)特性進(jìn)行理論分析，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)一組合投資是創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程客觀規(guī)律的要求，給出了創(chuàng)業(yè)一組合投資理論的框架設(shè)計(jì)；第二，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值與實(shí)業(yè)投資、證券投資、衍生工具投資進(jìn)行了比較，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)一組合投資理論的金融學(xué)價(jià)值與意義；第三，在理論框架下，就風(fēng)險(xiǎn)投資的核心問(wèn)題——風(fēng)險(xiǎn)特性及其分析的方法做了系統(tǒng)的研究，并推導(dǎo)出了風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析的數(shù)理模型；第四，以該數(shù)理模型為基礎(chǔ)編制了風(fēng)險(xiǎn)分析軟件，進(jìn)行模擬仿真數(shù)量分析，證明了該理論提出的準(zhǔn)確性；第五，在理論研究的基礎(chǔ)上，就發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行考察研究，結(jié)合我國(guó)在這方面的創(chuàng)新與探索調(diào)研，來(lái)實(shí)證研究理論的價(jià)值。

書籍目錄

第一章 創(chuàng)業(yè)—組合投資理論的提出　1.1 從一個(gè)典型案例分析開(kāi)始　1.2 創(chuàng)業(yè)—組合投資的理論框架　1.3 創(chuàng)業(yè)—組合投資理論的論證概述　1.4 國(guó)外專家學(xué)者的研究　1.5 國(guó)內(nèi)專家學(xué)者的研究　1.6 本研究?jī)r(jià)值和意義第二章 創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)特性與組合投資　2.1 創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為分類　2.2 創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程分析　2.3 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)性與組合投資　2.4 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)性與組合投資　2.5 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性與組合投資　2.6 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)速度經(jīng)濟(jì)性與組合投資　2.7 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)虛擬經(jīng)濟(jì)性與組合投資　2.8 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)性之間協(xié)同與組合投資第三章 風(fēng)險(xiǎn)投資與其他投資行為比較　3.1 風(fēng)險(xiǎn)投資與證券投資的比較　3.2 風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)投資的比較　3.3 風(fēng)險(xiǎn)投資與衍生工具投資的比較　3.4 比較結(jié)論第四章 傳統(tǒng)投資組合理論應(yīng)用的局限性　4.1 投資組合理論的特性與創(chuàng)新　4.2 投資組合理論的初期理論　4.3 現(xiàn)代投資組合理論的最新進(jìn)展　4.4 投資組合理論應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)投資中的價(jià)值分析　4.5 投資組合理論在風(fēng)險(xiǎn)投資中的局限性分析　4.6 結(jié)論第五章 美國(guó)創(chuàng)業(yè)—組合投資的實(shí)證研究　5.1 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀考察　5.2 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資—組合投資模式概述　5.3 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資—組合投資策略分析　5.4 國(guó)際上其他國(guó)家組合投資的積極實(shí)踐　5.5 總結(jié)第六章 創(chuàng)業(yè)—組合投資的風(fēng)險(xiǎn)分析方法　6.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)特性　6.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程及收益　6.3 線性過(guò)程的創(chuàng)業(yè)—組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法　6.4 并行過(guò)程的創(chuàng)業(yè)—組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法第七章 組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析軟件及其風(fēng)險(xiǎn)分析　7.1 創(chuàng)業(yè)—組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析通式及軟件　7.2 線性創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析　7.3 兩兩并行創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析　7.4 三三并行創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析　7.5 四四并行創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析　7.6 五五并行創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析　7.7 小結(jié)第八章 組合投資最優(yōu)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)　8.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)現(xiàn)價(jià)值行為　8.2 階段性投資　8.3 股權(quán)投資工具　8.4 債權(quán)投資工具　8.5 風(fēng)險(xiǎn)投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)　8.6 風(fēng)險(xiǎn)投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的案例分析第九章 我國(guó)的創(chuàng)新與探索　9.1 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)理解　9.2 在風(fēng)險(xiǎn)投資制度上創(chuàng)新與探索　9.3 在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行模式上創(chuàng)新與探索　9.4 政府引導(dǎo)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)資本的創(chuàng)新與探索　9.5 在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展環(huán)境上的創(chuàng)新與探索附錄1 國(guó)內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資組合投資的實(shí)踐附錄2 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資組合投資典型案例分析附錄3 創(chuàng)業(yè)—組合投資風(fēng)險(xiǎn)分析軟件結(jié)束語(yǔ)主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　對(duì)這樣一個(gè)成功運(yùn)作的生物醫(yī)藥風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行考察，我們得出：HealthCare基金既在醫(yī)藥科學(xué)理論方面是知識(shí)密集的，又在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面是知識(shí)密集的，還在投資領(lǐng)域方面是知識(shí)密集的，最重要的是將醫(yī)藥科學(xué)的知識(shí)密集與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的知識(shí)密集以及投資領(lǐng)域的知識(shí)密集組合起來(lái)，服務(wù)于現(xiàn)代生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程中?！　ealth Care基金為了將這樣的知識(shí)密集組合到現(xiàn)代生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的投資中，每年召開(kāi)一到兩次的醫(yī)藥科學(xué)家的顧問(wèn)會(huì)議，舉行一到兩次的醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)家們的顧問(wèn)會(huì)議，舉辦一到兩次投資銀行家們的顧問(wèn)會(huì)議。醫(yī)藥科學(xué)家們的顧問(wèn)會(huì)議，是以開(kāi)放性的思維模式，就現(xiàn)代以及未來(lái)生物醫(yī)藥發(fā)展的科技問(wèn)題，由科學(xué)家們自由發(fā)言，預(yù)測(cè)未來(lái)的可能性，設(shè)計(jì)相關(guān)的科技研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和計(jì)劃，作為Health Care基金對(duì)于生物醫(yī)藥臨床前研究的科學(xué)理論指導(dǎo)，并作為發(fā)現(xiàn)價(jià)值的依據(jù)決定將來(lái)投資方向的選擇。根據(jù)科學(xué)家的會(huì)議總結(jié)出相關(guān)問(wèn)題，拿到醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)家們的顧問(wèn)會(huì)議上討論，由企業(yè)家們根據(jù)企業(yè)在藥品市場(chǎng)上的情況以及研究的未來(lái)趨勢(shì)，就科學(xué)家們給出的科技方向在產(chǎn)品市場(chǎng)方面的產(chǎn)業(yè)前景進(jìn)行務(wù)虛論證，作為Health Care基金對(duì)于在臨床前研究投資的基礎(chǔ)上，是否繼續(xù)一期臨床、二期臨床研究開(kāi)發(fā)投資決策依據(jù)，也是作為是否需要引進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的其他醫(yī)藥企業(yè)一同參與三期臨床以及新藥申請(qǐng)投資決策的依據(jù)。進(jìn)而就所投資的醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)企業(yè)能否獲得資本市場(chǎng)投資的問(wèn)題，交由投資銀行家們研討。結(jié)果是：當(dāng)科學(xué)家、企業(yè)家、投資銀行家們都認(rèn)同醫(yī)藥項(xiàng)目時(shí)，作為首選的投資決策，組合大家共同投資，并以上市作為撤出的目標(biāo)；當(dāng)科學(xué)家與投資銀行家意見(jiàn)不同，而與企業(yè)家意見(jiàn)一致時(shí)，則選擇投資后由企業(yè)家來(lái)并購(gòu)這個(gè)項(xiàng)目；當(dāng)科學(xué)家與投資銀行家意見(jiàn)一致，而與企業(yè)家意見(jiàn)不同時(shí)，則選擇上市或者創(chuàng)業(yè)者回購(gòu)撤出的投資策略；當(dāng)企業(yè)家和投資銀行家意見(jiàn)一致并與科學(xué)家意見(jiàn)不同時(shí)，則投資策略需要謹(jǐn)慎從事?！　ealthCare基金成功運(yùn)作的案例，雖然是在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資，但是蘊(yùn)含著科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資理論，即創(chuàng)業(yè)一組合投資理論。

圖書封面

評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載

---

    創(chuàng)業(yè)-組合投資理論與實(shí)務(wù) PDF格式下載

---