股票市場與貨幣政策

內(nèi)容概要

微觀經(jīng)濟主體的結構和行為是決定貨幣政策能否生效的關鍵因素，要分析股票市場發(fā)展對貨幣政策效率的可能影響，必須從貨幣政策的微觀基礎即微觀經(jīng)濟主體的行為人手。　　在分析過程中，作者通過對股票市場與居民消費行為和支出結構變化關系、股票市場發(fā)展與居民資產(chǎn)結構的選擇和變化、股票市場波動和居民的持幣偏好行為變化關系進行實證，并通過相關和回歸分析，得出了我國股票市場發(fā)展波動直接影響我國現(xiàn)實貨幣政策效果的結論，并進一步指出了資本市場發(fā)展越是完善，貨幣政策的傳導越是有效，貨幣政策的效率也就更高。　　貨幣政策的作用機制及其效率是一個備受爭議的問題，分析的角度不同，假設的命題不同，一些變量和數(shù)據(jù)選取不同，都可能得出不同的結論，這也是為什么在貨幣金融領域各種學派林立的根本原因。    本書是作者徐濤在其博士論文的基礎上經(jīng)修改完善而成的，它體現(xiàn)了作者在這一領域深入廣泛的研究，研究所獲結論對于貨幣政策效率問題的討論有較大的推進作用。 全書共分9個部分，內(nèi)容包括：引言，理論綜述，股票市場發(fā)展、資產(chǎn)選擇與貨幣政策微觀基礎，不完全信息與貨幣政策博弈，股票市場發(fā)展與貨幣政策博弈的均衡，股票市場影響中國貨幣政策傳導的實證分析，股票市場發(fā)展對貨幣政策效率影響的實證分析，對策分析，結論。

書籍目錄

1 引言   1.1 問題的提出   1.2 研究方法   1.3 研究框架   1.4 創(chuàng)新與不足2 理論綜述   2.1 國外理論研究   2.2 國內(nèi)理論研究   2.3 簡要評價3 股票市場發(fā)展、資產(chǎn)選擇與貨幣政策微觀基礎   3.1 前提假設   3.2 股票市場發(fā)展與貨幣政策微觀基礎   3.3 股票市場對消費行為和貨幣需求行為的影響   3.4 股票市場對投資行為的影響   3.5 本章小結4 不完全信息與貨幣政策博弈   4.1 不完全信息與貨幣政策博弈——協(xié)調(diào)博弈   4.2 股票市場發(fā)展與貨幣政策效果穩(wěn)定性   4.3 本章小結5 股票市場發(fā)展與貨幣政策博弈的均衡   5.1 完善的股票市場與貨幣政策博弈的均衡   5.2 不完善的股票市場與貨幣政策博弈的均衡   5.3 本章小結6 股票市場影響中國貨幣政策傳導的實證分析   6.1 方法與數(shù)據(jù)   6.2 股票市場發(fā)展與貨幣需求   6.3 股票市場與貨幣乘數(shù)   6.4 股票市場與貨幣政策傳導渠道   6.5 本章小結7 股票市場發(fā)展對貨幣政策效率影響的實證分析   7.1 中國貨幣政策效率邊界的估計   7.2 中國股票市場發(fā)展對貨幣政策效率的影響   7.3 中國股票市場發(fā)展對貨幣政策信譽的影響   7.4 股票市場發(fā)展與中國貨幣政策的行業(yè)效應   7.5 股票市場對貨幣政策效率影響的國際比較分析   7.6 本章小結8 對策分析   8.1 完善貨幣政策操作方式   8.2 健全股市資源配置功能   8.3 健全股市信息傳遞功能9 結論參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　2 理論綜述　　國內(nèi)外學者針對股票市場發(fā)展對貨幣政策效率的影響已做出了很多研究?？傮w上看，國外學者的研究可以分為三個方面，即股票市場對貨幣政策傳導機制的影響、股票市場走勢對貨幣政策效率的影響以及貨幣政策的調(diào)整方案。國內(nèi)學者研究該問題的時間不長，但最近幾年，相關的研究越來越多。為了完整地反映有關研究的發(fā)展軌跡，筆者從國外和國內(nèi)兩個方面進行理論綜述?！　?.1 國外理論研究　　西方發(fā)達國家股票市場發(fā)展的歷史很長，很早就有人注意到股票市場對貨幣政策效率的影響，并進行了大量研究。進入1990年代以來，隨著國外股票市場的進一步發(fā)展，股票市場對貨幣政策效率的影響受到了更為廣泛關注?！　?.1.1 股票市場發(fā)展與貨幣政策傳導　　國外對股票市場作為貨幣政策傳導渠道的研究很多，早在1930年代，人們就注意到股票市場可能會影響貨幣變量，從而在貨幣政策傳導過程中發(fā)揮重要作用。不同的學派對貨幣政策有效性的看法不同，因而股票市場在他們的研究中扮演的角色也有很大的區(qū)別，有的學派把股票市場當作貨幣政策傳導的新渠道，而另有一些學派則利用股票市場的影響證明貨幣政策的無效。但是，幾乎所有的經(jīng)濟學流派都認為股票市場的發(fā)展改變了原有的貨幣政策傳導渠道。　　凱恩斯（1936）很早就指出了股票市場影響貨幣政策效率的機制，他認為：“沒有道理在設立新企業(yè)的成本大于購買一個類似的已有企業(yè)時投資建立新企業(yè)；然而如果新企業(yè)的股票可以在股票市場上以一個較好的價格賣出時，就有花費一筆可觀的資金進行投資的動力?！盙runfe1d（1960）提出了同樣的觀點，他認為，如果企業(yè)預期投資將有利潤，同時有效資產(chǎn)市場的價格變動又能夠使該利潤得以實現(xiàn)時，企業(yè)就會投資。他以美國公司為樣本，發(fā)現(xiàn)公司股票的市場價值是投資的一個重要的決定因素，從而證實了他的推論。

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