風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論

前言

　　自20世紀(jì)50年代以來，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力逐步轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新和發(fā)展新興科技產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，進(jìn)入21世紀(jì)之后，通過促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展新興科技產(chǎn)業(yè)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為各國共識(shí)。我國已經(jīng)確立了建設(shè)創(chuàng)新型國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種伴隨創(chuàng)新和新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融經(jīng)濟(jì)行為，加快了創(chuàng)新和新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度，創(chuàng)造了新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，幫助了科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程中渡過“死亡之谷”的高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段，使得知識(shí)成為真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本力量，創(chuàng)造了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的競爭活力，構(gòu)建了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略競爭力，整合和促進(jìn)了傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的科技化發(fā)展，帶來了70%以上的就業(yè)增量。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國家，不僅與其他發(fā)達(dá)國家之間形成了差距，而且也拉大了與發(fā)展中國家之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的差距?！　∈裁词秋L(fēng)險(xiǎn)投資?它是怎樣運(yùn)作的?它在投資過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)特性是什么?它是一個(gè)什么樣的金融支持體系?它的運(yùn)作交易的實(shí)現(xiàn)需要什么樣的資本市場體系?它需要什么樣的企業(yè)制度與之適應(yīng)?它需要什么樣的政府政策環(huán)境?發(fā)達(dá)國家在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)方面有什么經(jīng)驗(yàn)?它是如何加速創(chuàng)新和提高新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的?這些問題都需要在基本知識(shí)體系、基本方法、基本技能上給出正確的回答，以免造成“知識(shí)誤導(dǎo)”的錯(cuò)誤?！　榱烁闱宄@些問題，作者自1996年以來一直從事著風(fēng)險(xiǎn)投資的理論研究，曾三次專程去美國、兩次去我國的臺(tái)灣省、一次去以色列等國家和地區(qū)從實(shí)證上研究這些問題?！　”窘滩牡奶攸c(diǎn)主要表現(xiàn)在： （1） 在理論上以我們自己的研究為基礎(chǔ)，同時(shí)我們參考了： 美 國耶魯大學(xué)的本科風(fēng)險(xiǎn)投資教材《 Venture Capital 》（Joseph W.Bartlett，1999）；美國小企業(yè)管理局的專題研究報(bào)告“ An Examination of and Alternatives Regarding A Restructuring of the SBIC Program ”（SBA， 1995）和“ Public Policy and the Creation of Active Venture Capital Markets ”（SBA，2002）；美國全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的專題研究報(bào)告“ Measuring the Importance of Venture Capital and Its Benefits to the United States Economy ”（National Venture Capital Association， June 19， 2002）；美國專門研究風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系的專著《 Structuring Venture Capital，Private Equity，and Entrepreneurial Transactions 》（Jack S.Levin，2005）；哈佛大學(xué)Josh Lerner教授的專著《 Venture Capital & Private Equity 》和《 The Money of Invention 》；以及專著《 Venture Capital Investing 》（David Gladstone，Laura Gladstone，2004）；還有Venture One機(jī)構(gòu)的研究年鑒等；還參考了我國臺(tái)灣連續(xù)5年來的創(chuàng)業(yè)投資年度報(bào)告，以色列風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)介紹等；另外參考了我國多位學(xué)者的研究成就。（2） 在實(shí)證上，我們不但跟蹤了國內(nèi)多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的實(shí)踐，而且我們還特別結(jié)合了美國、我國臺(tái)灣、以色列等國和地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。在美國我們兩次訪問哈佛大學(xué)Josh Lerner教授、斯坦福大學(xué)Richard B.Dasher教授，訪問了美國小企業(yè)管理局前副局長Robert D.Stillman先生和財(cái)務(wù)專家Saunders Miller先生以及法律顧問Christopher Lane Davis博士，還有20多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的基金經(jīng)理人；在以色列我們訪問了以色列國家工業(yè)研究中心、維茲曼科學(xué)院、農(nóng)業(yè)科學(xué)院以及著名的風(fēng)險(xiǎn)投資專家邁洛博士；在我國臺(tái)灣，我們訪問了新竹科學(xué)園以及工業(yè)研究院、臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)、臺(tái)灣電子工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)、臺(tái)灣技術(shù)轉(zhuǎn)移行業(yè)協(xié)會(huì)等?！　”窘滩木褪且罁?jù)這些理論和實(shí)務(wù)的研究成果，并在總結(jié)了2001年以來在復(fù)旦大學(xué)國際金融系開設(shè)《風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論》課程教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上撰寫的。為了方便讀者閱讀本書和學(xué)習(xí)，特別用圖0.1來明示本書寫作的路徑?！　”緯卜治鍌€(gè)部分： 第一部分是由前三章構(gòu)成，以作者在南開大學(xué)金融學(xué)系做博士后期間親身參與的南開戈德的風(fēng)險(xiǎn)投資過程為開篇，引出風(fēng)險(xiǎn)投資的概念，進(jìn)而以美國風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究為題材論述了風(fēng)險(xiǎn)投資的金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值；第二部分是由第四章、第五章、第六章構(gòu)成，第四章主要是論述科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)特性，目的在于說明風(fēng)險(xiǎn)投資的金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是以科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)為前提的，第五章是以科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程為基礎(chǔ)論述風(fēng)險(xiǎn)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)特性及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本規(guī)則，第六章是論述風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行交易流的風(fēng)險(xiǎn)資本市場體系；第三部分是由第七章和第八章構(gòu)成，主要論述在風(fēng)險(xiǎn)資本市場中實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資互動(dòng)機(jī)制和模式，以及有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值；第四部分由最后四章構(gòu)成，主要介紹美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資國際化問題分析，以及分析我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題，最后是對于我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的思考；第五部分是附件，主要是從幾個(gè)典型的案例來說明本書論述。　　在我們研究的視野范圍內(nèi)，對于上述有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)問題，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資理論還沒有像證券投資理論和金融市場理論那樣成熟，還有許多問題需要深入總結(jié)研究，所以將本教材稱之為《風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論》。本教材主要是運(yùn)用系統(tǒng)論方法描述風(fēng)險(xiǎn)投資，只能稱得上“經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)投資理論”范疇。實(shí)際上我們的研究，已經(jīng)提出了“創(chuàng)業(yè)—組合投資”的風(fēng)險(xiǎn)投資理論體系，并完成了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析方法和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分析軟件，我們已經(jīng)將其作為研究生《創(chuàng)業(yè)—組合投資理論和實(shí)務(wù)》的課程開設(shè)4年了，有興趣愿意深入學(xué)習(xí)和研究的讀者，請參考該研究生教材?！　「鶕?jù)2001年以來在復(fù)旦大學(xué)講授該課程的經(jīng)驗(yàn)，為了提高本課程教學(xué)的成效，我們特地將本課程總結(jié)的PPT也提供給讀者，僅供在教學(xué)過程中參考。

內(nèi)容概要

　　自20世紀(jì)50年代以來，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力逐步轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新和發(fā)展新興科技產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，進(jìn)入21世紀(jì)之后，通過促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展新興科技產(chǎn)業(yè)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為各國共識(shí)。我國已經(jīng)確立了建設(shè)創(chuàng)新型國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種伴隨創(chuàng)新和新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融經(jīng)濟(jì)行為，加快了創(chuàng)新和新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度，創(chuàng)造了新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，幫助了科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程中渡過“死亡之谷”的高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段，使得知識(shí)成為真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本力量，創(chuàng)造了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的競爭活力，構(gòu)建了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略競爭力，整合和促進(jìn)了傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的科技化發(fā)展，帶來了70%以上的就業(yè)增量。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國家，不僅與其他發(fā)達(dá)國家之間形成了差距，而且也拉大了與發(fā)展中國家之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的差距?！　∈裁词秋L(fēng)險(xiǎn)投資?它是怎樣運(yùn)作的?它在投資過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)特性是什么?它是一個(gè)什么樣的金融支持體系?它的運(yùn)作交易的實(shí)現(xiàn)需要什么樣的資本市場體系?它需要什么樣的企業(yè)制度與之適應(yīng)?它需要什么樣的政府政策環(huán)境?發(fā)達(dá)國家在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)方面有什么經(jīng)驗(yàn)?它是如何加速創(chuàng)新和提高新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的?這些問題都需要在基本知識(shí)體系、基本方法、基本技能上給出正確的回答，以免造成“知識(shí)誤導(dǎo)”的錯(cuò)誤?！　榱烁闱宄@些問題，作者自1996年以來一直從事著風(fēng)險(xiǎn)投資的理論研究，曾三次專程去美國、兩次去我國的臺(tái)灣省、一次去以色列等國家和地區(qū)從實(shí)證上研究這些問題?！　”窘滩牡奶攸c(diǎn)主要表現(xiàn)在： （1） 在理論上以我們自己的研究為基礎(chǔ)，同時(shí)我們參考了： 美 國耶魯大學(xué)的本科風(fēng)險(xiǎn)投資教材《 Venture Capital 》（Joseph W.Bartlett，1999）；美國小企業(yè)管理局的專題研究報(bào)告“ An Examination of and Alternatives Regarding A Restructuring of the SBIC Program ”（SBA， 1995）和“ Public Policy and the Creation of Active Venture Capital Markets ”（SBA，2002）；美國全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的專題研究報(bào)告“ Measuring the Importance of Venture Capital and Its Benefits to the United States Economy ”（National Venture Capital Association， June 19， 2002）；美國專門研究風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系的專著《 Structuring Venture Capital，Private Equity，and Entrepreneurial Transactions 》（Jack S.Levin，2005）；哈佛大學(xué)Josh Lerner教授的專著《 Venture Capital & Private Equity 》和《 The Money of Invention 》；以及專著《 Venture Capital Investing 》（David Gladstone，Laura Gladstone，2004）；還有Venture One機(jī)構(gòu)的研究年鑒等；還參考了我國臺(tái)灣連續(xù)5年來的創(chuàng)業(yè)投資年度報(bào)告，以色列風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)介紹等；另外參考了我國多位學(xué)者的研究成就。（2） 在實(shí)證上，我們不但跟蹤了國內(nèi)多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的實(shí)踐，而且我們還特別結(jié)合了美國、我國臺(tái)灣、以色列等國和地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。在美國我們兩次訪問哈佛大學(xué)Josh Lerner教授、斯坦福大學(xué)Richard B.Dasher教授，訪問了美國小企業(yè)管理局前副局長Robert D.Stillman先生和財(cái)務(wù)專家Saunders Miller先生以及法律顧問Christopher Lane Davis博士，還有20多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的基金經(jīng)理人；在以色列我們訪問了以色列國家工業(yè)研究中心、維茲曼科學(xué)院、農(nóng)業(yè)科學(xué)院以及著名的風(fēng)險(xiǎn)投資專家邁洛博士；在我國臺(tái)灣，我們訪問了新竹科學(xué)園以及工業(yè)研究院、臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)、臺(tái)灣電子工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)、臺(tái)灣技術(shù)轉(zhuǎn)移行業(yè)協(xié)會(huì)等?！　”窘滩木褪且罁?jù)這些理論和實(shí)務(wù)的研究成果，并在總結(jié)了2001年以來在復(fù)旦大學(xué)國際金融系開設(shè)《風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論》課程教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上撰寫的。為了方便讀者閱讀《復(fù)旦博學(xué)·微觀金融學(xué)系列·風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資》和學(xué)習(xí)，特別用圖0.1來明示《復(fù)旦博學(xué)·微觀金融學(xué)系列·風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資》寫作的路徑。　　《復(fù)旦博學(xué)·微觀金融學(xué)系列·風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資》共分五個(gè)部分： 第一部分是由前三章構(gòu)成，以作者在南開大學(xué)金融學(xué)系做博士后期間親身參與的南開戈德的風(fēng)險(xiǎn)投資過程為開篇，引出風(fēng)險(xiǎn)投資的概念，進(jìn)而以美國風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究為題材論述了風(fēng)險(xiǎn)投資的金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值；第二部分是由第四章、第五章、第六章構(gòu)成，第四章主要是論述科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)特性，目的在于說明風(fēng)險(xiǎn)投資的金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是以科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)為前提的，第五章是以科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程為基礎(chǔ)論述風(fēng)險(xiǎn)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)特性及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本規(guī)則，第六章是論述風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行交易流的風(fēng)險(xiǎn)資本市場體系；第三部分是由第七章和第八章構(gòu)成，主要論述在風(fēng)險(xiǎn)資本市場中實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資互動(dòng)機(jī)制和模式，以及有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值；第四部分由最后四章構(gòu)成，主要介紹美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資國際化問題分析，以及分析我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題，最后是對于我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的思考；第五部分是附件，主要是從幾個(gè)典型的案例來說明《復(fù)旦博學(xué)·微觀金融學(xué)系列·風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資》論述?！　≡谖覀冄芯康囊曇胺秶鷥?nèi)，對于上述有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)問題，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資理論還沒有像證券投資理論和金融市場理論那樣成熟，還有許多問題需要深入總結(jié)研究，所以將本教材稱之為《風(fēng)險(xiǎn)投資導(dǎo)論》。本教材主要是運(yùn)用系統(tǒng)論方法描述風(fēng)險(xiǎn)投資，只能稱得上“經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)投資理論”范疇。實(shí)際上我們的研究，已經(jīng)提出了“創(chuàng)業(yè)—組合投資”的風(fēng)險(xiǎn)投資理論體系，并完成了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析方法和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分析軟件，我們已經(jīng)將其作為研究生《創(chuàng)業(yè)—組合投資理論和實(shí)務(wù)》的課程開設(shè)4年了，有興趣愿意深入學(xué)習(xí)和研究的讀者，請參考該研究生教材?！　「鶕?jù)2001年以來在復(fù)旦大學(xué)講授該課程的經(jīng)驗(yàn)，為了提高本課程教學(xué)的成效，我們特地將本課程總結(jié)的PPT也提供給讀者，僅供在教學(xué)過程中參考。

書籍目錄

第一章 序——南開戈德的創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的案例分析1. 南開戈德的創(chuàng)業(yè)過程1.1 天津戈德防偽技術(shù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值1.2 天津戈德的創(chuàng)業(yè)之路1.3 南開戈德創(chuàng)業(yè)的特點(diǎn)2. 創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素2.1 資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)2.2 創(chuàng)業(yè)的宏觀因素風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)濟(jì)體制、運(yùn)行機(jī)制、政府的作用等）2.3 創(chuàng)業(yè)的微觀因素風(fēng)險(xiǎn)（研發(fā)、生產(chǎn)、市場、管理、持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展等）3.風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行和效用3.1 選擇好創(chuàng)業(yè)的切入點(diǎn)進(jìn)行投入——現(xiàn)代企業(yè)制度的改制3.2 為創(chuàng)業(yè)開拓新的成長空間，并能共享創(chuàng)業(yè)的成長利益3.3 為創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)所開拓的成長空間發(fā)揮作用（財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)制度的改制、引進(jìn)其他的投資等）3.4 為創(chuàng)業(yè)完成所開拓的成長空間發(fā)揮作用（資本運(yùn)營、財(cái)務(wù)顧問等）3.5 完成風(fēng)險(xiǎn)資本的使命——撤出4.政府在風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展中的作用4.1 在改革科技投資體制上——探索和推動(dòng)科技投資體制的創(chuàng)新4.2 在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作上——引入市場化的運(yùn)作機(jī)制4.3 在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)上——給予政策上的推動(dòng)5.結(jié)論思考題第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資的概念1.風(fēng)險(xiǎn)投資的概念1.1 什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的定義2.風(fēng)險(xiǎn)投資的特征2.1 投資對象2.2 投資階段2.3 投資方式2.4 退出方式2.5 投資回報(bào)3.風(fēng)險(xiǎn)投資術(shù)語4. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為分類的新研究4.1 創(chuàng)業(yè)性的企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為4.2 成熟性產(chǎn)業(yè)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為4.3 企業(yè)創(chuàng)業(yè)、成長的邊界4.4 金融資產(chǎn)性的企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為思考題第三章 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資及其金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值1. 美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的概況以及有關(guān)結(jié)論2. 美國風(fēng)險(xiǎn)投資加速技術(shù)創(chuàng)新的價(jià)值3. 美國風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的價(jià)值4. 美國風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)就業(yè)的價(jià)值5. 結(jié)論與啟示思考題第四章 科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)特性分析1.創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程分析1.1 種子期1.2 創(chuàng)建期1.3 成長期1.4 擴(kuò)張期1.5 成熟期2.創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程的關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)性與范圍經(jīng)濟(jì)性3.創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性4.創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程的速度經(jīng)濟(jì)性5.創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程的虛擬經(jīng)濟(jì)性6.關(guān)于科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的速度經(jīng)濟(jì)性的研究7.創(chuàng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程經(jīng)濟(jì)性之間的協(xié)同關(guān)系思考題第五章 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)特性及其規(guī)避規(guī)則1.風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程2.創(chuàng)業(yè)過程風(fēng)險(xiǎn)特性2.1 信息不對稱2.2 信息掌握不充分2.3 信息傳遞不流暢3.風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本規(guī)則3.1 風(fēng)險(xiǎn)資本的第一規(guī)則3.2 風(fēng)險(xiǎn)資本的第二個(gè)規(guī)則3.3 風(fēng)險(xiǎn)資本的第三個(gè)規(guī)則思考題附：美國某風(fēng)險(xiǎn)投資基金（中國）公司考察企業(yè)的40問第六章 風(fēng)險(xiǎn)投資收益特性與風(fēng)險(xiǎn)資本市場體系1. 風(fēng)險(xiǎn)投資過程收益特性2. 為企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為服務(wù)的金融市場結(jié)構(gòu)3. 為成熟性產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)的資本市場體系4. 為金融衍生工具服務(wù)的資本市場體系5. 為創(chuàng)業(yè)性的企業(yè)服務(wù)的資本市場體系思考題附專題研究 技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所全國聯(lián)合系統(tǒng)商業(yè)模式研究附：如何在美國建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金——美國婦女增長資本基金（WGCF）案例介紹第七章 風(fēng)險(xiǎn)投資與科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)互動(dòng)（商業(yè)計(jì)劃書）1.互動(dòng)的目標(biāo)和規(guī)則2.互動(dòng)的結(jié)合點(diǎn)3. 互動(dòng)的基本機(jī)制3.1 互動(dòng)的基本機(jī)制之一（消費(fèi)者利益機(jī)制）3.2 互動(dòng)的基本機(jī)制之二（創(chuàng)業(yè)企業(yè)盈利機(jī)制）3.3 互動(dòng)的基本機(jī)制之三（風(fēng)險(xiǎn)投資者盈利機(jī)制）3.4 互動(dòng)的基本機(jī)制之四（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制）4.互動(dòng)的五個(gè)審慎審查作業(yè)附 商業(yè)計(jì)劃書摘要附 一個(gè)商業(yè)計(jì)劃書（供參考）第八章 風(fēng)險(xiǎn)投資制度特性及有限合伙制1. 關(guān)于有限合伙制的商業(yè)原理、起源與創(chuàng)新2.有限合伙制的治理結(jié)構(gòu)的分析3.有限合伙制基金的優(yōu)勢分析4.有限合伙制基金的內(nèi)在機(jī)制分析4.1 普通合伙人與有限合伙人的關(guān)系4.2 基金與管理人的關(guān)系4.3 與項(xiàng)目選擇的關(guān)系4.4 與投資對象的關(guān)系4.5 投資過程中內(nèi)部管理的關(guān)系4.6 投資過程中風(fēng)險(xiǎn)止損的關(guān)系4.7 資本金管理的關(guān)系4.8 與各類有關(guān)專家的關(guān)系5.風(fēng)險(xiǎn)投資的利益激勵(lì)機(jī)制5.1 有限合伙的激勵(lì)機(jī)制5.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制6. 對我國的建議思考題附專題研究 市場制度與風(fēng)險(xiǎn)投資的問題第九章 美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)1.美國硅谷與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的歷程2. 小企業(yè)在美國經(jīng)濟(jì)中的地位和美國小企業(yè)管理局（SBA）3.SBA的總體服務(wù)功能4.SBA的融資渠道服務(wù)功能5.SBA的技術(shù)援助服務(wù)功能6.SBA的政府采購服務(wù)功能7.SBA的宣傳和維權(quán)的服務(wù)功能思考題附專題研究 對美國硅谷內(nèi)在技術(shù)密集規(guī)律的考察看長三角區(qū)域高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展第十章 風(fēng)險(xiǎn)投資國際化分析1.風(fēng)險(xiǎn)投資全球化的起步和現(xiàn)狀2.風(fēng)險(xiǎn)投資全球化的驅(qū)動(dòng)因素分析2.1 特定的產(chǎn)權(quán)或所有權(quán)優(yōu)勢因素分析（O）2.2 區(qū)位優(yōu)勢因素分析（L）2.3 內(nèi)部化因素分析（I）3.外部驅(qū)動(dòng)因素（文化、法律法規(guī)、金融市場環(huán)境和政府的支持）3.1 文化在促進(jìn)創(chuàng)業(yè)方面的影響3.2 法律法規(guī)對風(fēng)險(xiǎn)投資的影響3.3 勞動(dòng)法和破產(chǎn)法3.4 金融市場對風(fēng)險(xiǎn)投資的影響3.5 政府支持對風(fēng)險(xiǎn)投資的影響4.IDG創(chuàng)業(yè)投資基金在中國成功投資的案例分析5.中國參與國際風(fēng)險(xiǎn)投資的浪潮5.1 投資期主要集中在企業(yè)的擴(kuò)張期和成熟期5.2 投資的企業(yè)類型有變化5.3 投資集中于東部發(fā)達(dá)地區(qū)5.4 分散投資和資產(chǎn)組合投資相結(jié)合5.5 對推動(dòng)國內(nèi)投資起著示范和啟動(dòng)作用6.中國參與風(fēng)險(xiǎn)投資全球化的政策建議思考題第十一章 我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與問題分析1.我國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展2.我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的歷程3.我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展和探索4.我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展遇到的問題4.1 人才問題4.2 法律、法規(guī)問題4.3 創(chuàng)業(yè)環(huán)境問題5.我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展影響因素分析5.1 影響我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的宏觀因素分析5.2 影響我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的微觀因素分析5.3 我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場運(yùn)作模式的比較分析思考題第十二章 關(guān)于我國創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的思考1.中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的簡況與形勢2.中國風(fēng)險(xiǎn)投資遇到的七大矛盾3.對我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)七大矛盾的思考4.我國創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的基本出發(fā)點(diǎn)5.有關(guān)對策建議思考題后 記主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第二章　風(fēng)險(xiǎn)投資的概念　　風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital），又稱創(chuàng)業(yè)投資，或者創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，僅從純學(xué)術(shù)角度，站在不同的視角，有著不同的理解。當(dāng)以歷史的視角分析：當(dāng)年呂不韋對于秦始皇父親的投資是風(fēng)險(xiǎn)投資；當(dāng)年西班牙女王對于哥倫布的投資是風(fēng)險(xiǎn)投資；當(dāng)年對于瓦特蒸汽機(jī)的投資是風(fēng)險(xiǎn)投資等等。當(dāng)以廣義技術(shù)概念來理解，凡是對于具有創(chuàng)新性行為進(jìn)行投資，都可以認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)站在是否有組織行為的視角，風(fēng)險(xiǎn)投資可以是富裕個(gè)人的投資行為，也可以是機(jī)構(gòu)的投資行為?！　”菊乱酝蟹蚶盏谌卫顺钡默F(xiàn)代科技體系為基點(diǎn)，將基于科技成果創(chuàng)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)過程為對象的投資行為作為核心來討論風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)問題?！　?．風(fēng)險(xiǎn)投資的概念　　“風(fēng)險(xiǎn)投資”（venture capital），在各個(gè)國家有不同的定義。歐洲、亞洲和其他大部分國家把“風(fēng)險(xiǎn)投資”定義為給未公開交易的公司提供融資，它強(qiáng)調(diào)了投資對象的非公開　　性。這使“風(fēng)險(xiǎn)投資”等同于“私人權(quán)益投資”（private equity）（9。在這個(gè)定義下，“風(fēng)險(xiǎn)投資”包括了“收購融資”②、“內(nèi)部管理層收購／杠桿收購”③、“外部管理層收購”④、“重組拯救”⑤、“夾層融資”⑥等等。以色列風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)對于“風(fēng)險(xiǎn)投資”的定義在投資對象上加了更多的限制，它僅指對于處于早期階段的、科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資。這鮮明地反映了以色列風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的特征?！　?．1　什么是風(fēng)險(xiǎn)投資?　　對于“風(fēng)險(xiǎn)投資”，現(xiàn)在還沒有確切的定義。　　……

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