被牛市灼傷

內(nèi)容概要

《被牛市灼傷》是國(guó)內(nèi)第一本由券商行業(yè)研究員寫就的理財(cái)隨筆集。很多掏心窩的話兒在里頭基金經(jīng)理們都不曾看到過(guò)。但它不是一本講授發(fā)財(cái)技巧的武功秘籍。不是。這樣的秘籍如果存在，怎么會(huì)被公開呢？自己一人守著獨(dú)門武功，偷偷地悶聲發(fā)大財(cái)，豈不更好？    這是一本短文集子。每篇都不長(zhǎng)．各自獨(dú)立成章，有如兵器架上的十八般兵器一您瞅著哪塊鐵順手．就扛走吧。股市、房市、期市，哪個(gè)不是險(xiǎn)惡江湖7咱得防身啊!    諸葛亮說(shuō)過(guò)，“斟酌損益、進(jìn)盡忠言”。想到營(yíng)業(yè)部中白發(fā)蒼蒼的退休老人，想著被無(wú)數(shù)人唾罵的黑嘴股評(píng)家，《被牛市灼傷》也不敢有一絲一毫的忽悠，只是捧出一片赤誠(chéng)，努力與讀者交流投資的心得、感悟，以淺顯的語(yǔ)言．闡明理財(cái)?shù)摹袄硇浴⒊ＷR(shí)和竅門”。

作者簡(jiǎn)介

陳毅聰，曾用筆名“一蟲”、 “成一蟲”，曾先后在《中國(guó)企業(yè)家》雜志、 《三聯(lián)生活周刊》雜志上開設(shè)專欄?，F(xiàn)為西南證券研發(fā)中心的行業(yè)研究員。

書籍目錄

執(zhí)筆的騎士（代序）第一部分 股市風(fēng)云  股票被套牢之后怎么辦?  “政策市”的對(duì)策  十年炒股一感想  投資者常見的十大認(rèn)識(shí)誤區(qū)  被牛市灼傷的研究員  事關(guān)金錢，聽不得忽悠  股市中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利    有關(guān)股票的通用版回復(fù)  股市不是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”?  今日股瘋，明日股災(zāi)  大家都來(lái)打新股  五折出售的基金  如何尋找高成長(zhǎng)個(gè)股  填實(shí)泡沫與吹大泡沫  關(guān)于證券投資最基礎(chǔ)的幾個(gè)問與答第二部分 房產(chǎn)探秘  “兩有一無(wú)”是中產(chǎn)  有關(guān)房?jī)r(jià)的技術(shù)性問題  七十年樓房塵與土  商品房成本不難算  開發(fā)商的承諾值幾個(gè)錢?  租金等于月供就是好投資么?  房產(chǎn)投資中的“羊群效應(yīng)第三部分 理財(cái)絕技  金屬牛市的中場(chǎng)，抑或終場(chǎng)?  1／17720000的運(yùn)氣  盛世黃金  米價(jià)不貴，居大不易  古典時(shí)期的草根理財(cái)  大學(xué)還值得上么?  如何用投資基金替代儲(chǔ)蓄?  還可以考慮買債券  我們都是溫水中的青蛙第四部分 雜談經(jīng)濟(jì)  我們可能面臨的金融危機(jī)  輪到資本漲價(jià)了  中國(guó)式貨幣幻覺  物價(jià)上漲不是偶然  我們的工資是漲了還是跌了?  當(dāng)工資成為談資  走．到海外投資去  “揮霍島”與“勤儉島  由陳久霖聯(lián)想到賭博與打牌

章節(jié)摘錄

　　第一部分 股市風(fēng)云　　股票被套牢之后怎么辦？　　俗話說(shuō)，人在江湖飄，哪能不挨刀。股民當(dāng)中，沒賠過(guò)錢的人很少；沒被套過(guò)的人，估計(jì)沒有。股票被套的最高境界就是所謂的“套牢”。買人價(jià)比現(xiàn)價(jià)高出30％－40％以上，賬面虧損嚴(yán)重，割肉舍不得，補(bǔ)倉(cāng)又沒錢，解套似乎遙遙無(wú)期。近半年多來(lái)，滬深股市走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，上證指數(shù)從6100多點(diǎn)一度跌至3000點(diǎn)以下，最大跌幅超過(guò)50％，股民們大面積被套牢。那么，股票被套之后應(yīng)該怎么辦？筆者已經(jīng)多次被問到這個(gè)難題。總結(jié)出自己的體會(huì)如下：　　第一步，保持較好的心態(tài)。有個(gè)強(qiáng)烈的感受是，套牢股民最需要心理安慰。他們會(huì)像祥林嫂一樣四處哭訴，多半還會(huì)尋求你的幫助，但別指望他們會(huì)聽從你割肉、減倉(cāng)的建議。筆者在證券公司工作近9年了。愿意割肉減倉(cāng)的套牢散戶就沒見過(guò)幾位。－－他們要是能有這股狠勁，當(dāng)初又怎會(huì)被套牢呢？既然不能割肉減倉(cāng)，操作上就喪失了主動(dòng)權(quán)，幾無(wú)騰挪的空間，只能被動(dòng)臥倒。此時(shí)，股民也好，我們也好，能做的工作主要就是心理安慰，保留一些希望，并提供一個(gè)情緒發(fā)泄的出口。頗具諷刺意味的是，多數(shù)散戶也只有在套牢之后，才會(huì)考慮做長(zhǎng)線投資，即所謂的“炒股炒成股東”?！肮蓶|”們最好不要天天盯著股價(jià)行情，可以無(wú)為而治，把股票暫時(shí)遺忘掉。　　第二步，認(rèn)識(shí)自己。套牢后的被動(dòng)長(zhǎng)線投資本身無(wú)所謂對(duì)錯(cuò)，股神巴菲特就非常推崇長(zhǎng)線投資。問題在于，這里面有三個(gè)“認(rèn)清”。首先得認(rèn)清自己的性格、偏好，是否有耐心，能否用紀(jì)律管住自己。倘若你猴性十足，心意容易動(dòng)搖，自制力差，那么，強(qiáng)迫自己做與性格不相符的長(zhǎng)線投資，估計(jì)也很難受，不易堅(jiān)持下來(lái)。多數(shù)被動(dòng)做長(zhǎng)線的套牢股民會(huì)在解套前后恢復(fù)猴性。重新成為頻繁換手的短線投機(jī)客。其次，認(rèn)清自己的資金狀況，保證后院不會(huì)起火，沒有短期債務(wù)，有一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備，無(wú)須賣出股票以應(yīng)付生活中的不時(shí)之需。在這個(gè)世界上，如果說(shuō)還有人比套牢者更慘，那就只能是借錢買股的套牢者。不是他，就是他的債主，二者必有其一。最后，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)，你得認(rèn)清自己是不是炒股的那塊料，有無(wú)本事選對(duì)長(zhǎng)線股。女怕選錯(cuò)郎，男怕人錯(cuò)行，長(zhǎng)線投資最怕的就是錯(cuò)選了熊股。倘若你在2000年初購(gòu)買了億安科技（代碼000008，現(xiàn)改簡(jiǎn)稱為寶利來(lái)）的股票，當(dāng)時(shí)股價(jià)100多元，如今只有7－8塊，捂股8年（足夠長(zhǎng)線了！），照樣血本無(wú)歸。那么，怎樣挑到長(zhǎng)線好股？如何判斷手中股票的投資價(jià)值？這里頭頗有學(xué)問，幾句話說(shuō)不清楚，散戶們通常不太可能完全掌握。否則，基金經(jīng)理、證券投資分析師們就會(huì)大面積下崗待業(yè)。　　第三步，找出適合自己的處置辦法。細(xì)分之后，可以歸納成對(duì)應(yīng)三種股民的三種辦法。少數(shù)股民屬于“冒險(xiǎn)型”，風(fēng)格激進(jìn)、偏好風(fēng)險(xiǎn)，喜歡短線炒作，對(duì)炒股的收益率預(yù)期較高，被套牢之后，可采取“順勢(shì)而為”法，成為趨勢(shì)投資者，即：倘若該股票眼下的走勢(shì)仍然落后于大盤（比如，滬深300指數(shù)），則斬倉(cāng)、換股，買人跌幅小于大盤、有企穩(wěn)或回升跡象的強(qiáng)勢(shì)股。然后強(qiáng)迫自己一定要設(shè)立止損點(diǎn)，執(zhí)行止損策略。　　另有少數(shù)股民可歸人“研究型”，風(fēng)格穩(wěn)健，有一定的財(cái)經(jīng)知識(shí)，也有耐心進(jìn)行中長(zhǎng)線投資，被套牢之后，可采取“價(jià)值投資”法，學(xué)習(xí)美國(guó)股神巴菲特，深入研究被套個(gè)股的實(shí)際價(jià)值，然后做出捂股、換股、空倉(cāng)的投資決策。這種研究不看趨勢(shì)，不看K線圖，也可以不打聽消息，而是重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股的基本面（發(fā)展空間、盈利增長(zhǎng)潛力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)管理水平等），研判市盈率（股價(jià)／每股收益）、市凈率（股價(jià)／每股凈資產(chǎn)）、現(xiàn)金流折現(xiàn)值等指標(biāo)?！　‖F(xiàn)實(shí)生活中。絕大多數(shù)股民是“依賴型”，不愛冒險(xiǎn)，舍不得斬倉(cāng)，不懂技術(shù)分析，沒有可靠的消息來(lái)源，或者閑暇時(shí)間少。他們多半也學(xué)不會(huì)基本面分析，且看不懂、看不到券商的研究報(bào)告。“依賴型”股民被套之后的最佳對(duì)策是“騰籠換鳥”法，即：賣出股票，轉(zhuǎn)而選擇股票基金（尤其是指數(shù)型基金）進(jìn)行長(zhǎng)線投資。斬倉(cāng)很是肉疼，但決心一定得下。國(guó)外有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，主動(dòng)型股票基金都很難跑贏指數(shù)型基金?；鸾?jīng)理尚且如此，散戶們就更不用說(shuō)了。由于不具備信息優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)散戶的炒股投資收益率不容易戰(zhàn)勝股票基金。因此，估計(jì)六七成“依賴型”散戶死捂套牢股的收益率都會(huì)輸于換倉(cāng)基金。以2008年第一季度為例。我國(guó)239只偏股型基金凈值平均下跌22，02％，同期上證指數(shù)跌幅約為34％，滬深總市值下跌了32％。通過(guò)死捂股票而跑贏基金的例子有不少。只是不適合于“依賴型”股民，適合“研究型”?！耙蕾囆汀惫擅癖惶桌魏笏牢娌粍?dòng)，有些聽天由命的意味，但好運(yùn)氣不見得總在身邊，搞不好就是“盲人騎瞎馬，夜半臨深池”?！　　罢呤小钡膶?duì)策　　炒股的人都知道，國(guó)內(nèi)股市受政府政策的影響較大，有“政策市”之說(shuō)，不少股民還笑稱，要想賺錢，必須聽老婆的話、跟黨走。正因?yàn)槿绱?，不論是散戶，還是機(jī)構(gòu)，對(duì)政府政策期望都比較大，關(guān)注度很高。2008年二三月份以來(lái)，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者、新聞工作者、財(cái)經(jīng)觀察員都在激烈爭(zhēng)論政府該不該救市。他們當(dāng)中，有些人是為了私利，想借以盡早逼出利好政策；另一些人是胸懷天下，喜歡指點(diǎn)江山，成為政府的民間智囊。其實(shí)，不論是哪一類人，倘若足夠聰明，應(yīng)該早能猜到政府一定會(huì)救市，只要股市足夠低迷。果然。在上證指數(shù)跌至3000點(diǎn)前后，政府連續(xù)出臺(tái)了幾個(gè)利好，如規(guī)范大小非減持、降低印花稅率等。　　到底該不該救市，這不是筆者關(guān)注的要點(diǎn)。炒股就是為了求財(cái)，所以，我們只需要知道，三五年內(nèi)，必要之時(shí)，從中國(guó)國(guó)情出發(fā)，政府肯定還會(huì)繼續(xù)調(diào)控股市。如果股市暴漲太多、泡沫過(guò)大，政府會(huì)想辦法給它降溫，就如2007年5月30日調(diào)高印花稅率、暫停老基金拆分與新基金發(fā)行等舉措。反之，如果股市暴跌太多、個(gè)股投資價(jià)值開始顯現(xiàn)，股民群情激昂、持股信心漸失，政府也會(huì)想辦法給股市一些利好刺激。眼下市場(chǎng)就在猜測(cè)政府還會(huì)有哪些后續(xù)利好。作為投資者，我們還需要知道，政府調(diào)控股市，不等于說(shuō)股市就一定會(huì)隨著政府的意思下跌或者上漲。且不說(shuō)多數(shù)政策只能影響到資金供需狀況以及投資者信心，很難改變上市公司的內(nèi)在投資價(jià)值，它們有時(shí)還會(huì)被提前預(yù)期到、透支掉，可能無(wú)法改變市場(chǎng)趨勢(shì)的巨大慣性。以2007年的牛市為例，政府在4300點(diǎn)左右就已經(jīng)開始調(diào)控，希望股市降溫，結(jié)果A股還是在5個(gè)半月后漲到了6124點(diǎn)?！　”M管如此，在政策市下，若能揣摩政府用心，及時(shí)把握政策動(dòng)向，投資者仍有不少短期的獲利機(jī)會(huì)。4300點(diǎn)附近的調(diào)控措施，一度把A股打壓到了3404點(diǎn)；2008年4月22日降低印花稅率的消息也導(dǎo)致上證指數(shù)一天之內(nèi)漲了305點(diǎn)。筆者根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)了以下幾條政策市的策：　　第一條，政府肯定會(huì)調(diào)控市場(chǎng)，短期內(nèi)通?？梢赃_(dá)到調(diào)控目標(biāo)，但不一定可以改變市場(chǎng)的中期趨勢(shì)。從這一點(diǎn)出發(fā)，最好能在政府調(diào)控之前，做出反應(yīng)。為此，我們需要猜度政府的大致底線究竟是在哪個(gè)點(diǎn)位附近，此為第二條對(duì)策。對(duì)于股市漲跌，政府目前真正關(guān)心的是，會(huì)不會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定、妨礙金融安全。網(wǎng)上有種傳言稱，2007年政府打壓股市主要是為了狙擊境外熱錢、降低國(guó)內(nèi)通貨膨脹率。這種傳言完全不可信，有點(diǎn)常識(shí)的人都知道，股市政策在政府的財(cái)經(jīng)政策大盤子中，只占很小的一塊：除非影響到了金融安全，否則股市漲跌對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也不大。此外，政府有更多、更好的調(diào)控工具可供使用?！　∥覀兛梢詮囊韵聨讉€(gè)維度來(lái)考量政府的調(diào)控底線：一段時(shí)間內(nèi)的股指漲跌幅、A股的平均市盈率與市凈率、新股的股價(jià)表現(xiàn)、散戶開戶數(shù)、新基金認(rèn)購(gòu)情況、投資者情緒與社會(huì)輿論、學(xué)者觀點(diǎn)等等。個(gè)人認(rèn)為。倘若3－6個(gè)月內(nèi)股指上漲50％一100％、主要指數(shù)的成分股平均靜態(tài)市盈率超過(guò)40倍、平均市凈率超過(guò)4。5－5倍、新股上市首日股價(jià)暴漲3叫倍、散戶開戶與新基金認(rèn)購(gòu)非?；鸨ㄇ罢咭惶爝_(dá)到10萬(wàn)－20萬(wàn)戶，后者一天銷售超過(guò)100億－200億元）、股民情緒激昂、媒體頻繁出現(xiàn)學(xué)者與官員提醒風(fēng)險(xiǎn)的言論，政府就可能在若干星期內(nèi)出手調(diào)控。反之，倘若3－6個(gè)月內(nèi)股指下跌40％－50％、主要指數(shù)的成分股平均靜態(tài)市盈率低于20－25倍、平均市凈率低于2－3倍、次新股跌破發(fā)行價(jià)、散戶開戶與新基金認(rèn)購(gòu)非常低迷、股民情緒激昂、媒體頻繁出現(xiàn)學(xué)者與官員請(qǐng)求救市的言論，則政府可能在若干星期內(nèi)放出利好政策。　　最后，我們不要認(rèn)為市場(chǎng)一定會(huì)順著調(diào)控方向演變，也許政策只會(huì)帶來(lái)短期波動(dòng)，故需要大致準(zhǔn)確判斷各種政策帶來(lái)的影響究竟有多大。這些影響主要集中在以下幾個(gè)方面：投資者信心、制度建設(shè)與市場(chǎng)體系構(gòu)建、資金供需、交易成本、股票流動(dòng)性、上市公司利潤(rùn)、機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)管與救助、稅率等。市場(chǎng)對(duì)政策可能反應(yīng)過(guò)激，也可能反應(yīng)不足。普通股民通常都不具備做出判斷的能力，只能考慮順勢(shì)而為，或者參考券商研究報(bào)告的建議。一般而言，考慮到政府與監(jiān)管層不希望看到股市大漲大跌，波動(dòng)過(guò)大、過(guò)快，故調(diào)控政策的影響程度應(yīng)該不會(huì)超過(guò)漲跌30％的幅度。

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