全球經(jīng)常項目失衡問題研究

內(nèi)容概要

近些年，《全球經(jīng)常項目失衡問題研究》所述全球經(jīng)常項目失衡問題成為經(jīng)濟研究者、國際機構(gòu)和各國中央銀行經(jīng)濟學(xué)家以及商務(wù)經(jīng)濟研究報告競相研究的熱點問題。當(dāng)前的全球經(jīng)常項目失衡主要表現(xiàn)為美國經(jīng)常項目的巨額赤字以及一些國家主要是新興亞洲經(jīng)濟體與之相對應(yīng)的經(jīng)常項目巨額盈余。自從1997年，全球經(jīng)常項目失衡問題逐漸凸顯，伴隨著美國經(jīng)常項目巨額赤字的持續(xù)加劇，解決當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡問題已經(jīng)提升到世界經(jīng)濟中各主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟調(diào)整的日程。至少從20世紀(jì)90年代中晚期以來，全球經(jīng)常項目失衡問題就一直在國際貨幣基金組織所發(fā)表的各期《世界經(jīng)濟展望》中被視為影響未來全球經(jīng)濟活力的主要風(fēng)險。而著名經(jīng)濟學(xué)家Obstfeld和
Rogoff在研究美國的經(jīng)常項目巨額赤字問題時則明確指出任何冷靜的政策制定者或者是金融市場的分析家應(yīng)該將美國經(jīng)常項目赤字當(dāng)做懸在全球經(jīng)濟上方的一把達摩克利斯劍。
2007年，全球經(jīng)常項目失衡問題的嚴(yán)重性變得更加突出，國際金融市場動蕩對于多年累積的全球經(jīng)常項目失衡問題的有序解決帶來了全新挑戰(zhàn)。
2007年8月，美國次級抵押貸款市場出現(xiàn)危機，次級抵押貸款危機(簡稱為次貸危機)隨后不斷蔓延并且已經(jīng)波及美國住房按揭貸款、商業(yè)房地產(chǎn)以及公司的債務(wù)市場。盡管在發(fā)達國家中僅僅是美國處于次貸危機的震中，但是其他國家的一些金融機構(gòu)也不斷受到波及。根據(jù)國際貨幣基金組織2008年4月的《全球金融穩(wěn)定報告》，美國次貸危機不斷擴大和深化以及持續(xù)的后續(xù)效應(yīng)帶有深厚的金融體系和宏觀經(jīng)濟影響。美國次貸危機所引發(fā)的金融動蕩，尤其是對資產(chǎn)擔(dān)保證券的沖擊，影響著為全球經(jīng)常項目失衡提供融資的國際資本流動。美國次貸危機所帶來的金融動蕩導(dǎo)致美國凈投資組合資本流入不斷減弱，這意味著對美國經(jīng)常項目巨額赤字提供融資的資本持續(xù)流人的前景堪憂。可以說，美國次貸危機所引發(fā)的國際金融市場動蕩影響著當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡的有序調(diào)整。
現(xiàn)有針對全球經(jīng)常項目失衡問題的研究大體可劃分為兩大類型：一種類型的研究認(rèn)為全球經(jīng)常項目失衡構(gòu)成了全球經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的嚴(yán)重風(fēng)險，已經(jīng)將世界經(jīng)濟推向了危險處境；而另外一種類型的研究認(rèn)為當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡是經(jīng)濟和金融全球化的副產(chǎn)品和自然屬性。在處于全球經(jīng)常項目失衡中重要一方的美國國內(nèi)，研究者們對于美國經(jīng)常項目巨額赤字問題的相關(guān)觀點也呈現(xiàn)著明顯的差異：擅長于國際金融問題研究的經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為它會導(dǎo)致金融危機發(fā)生，隨之而來的就是痛苦的或許是漫長的經(jīng)濟衰退；而專于宏觀經(jīng)濟問題研究的經(jīng)濟學(xué)家們恰恰相反地認(rèn)為美國經(jīng)常項目赤字所引致美元貶值不是一種危機，而是加速經(jīng)濟增長的一種機遇。
在全球經(jīng)常項目失衡背景下，中國經(jīng)常項目的長期盈余問題不斷凸顯，成為國際社會在探討當(dāng)前全球經(jīng)濟發(fā)展及遠景展望時經(jīng)常要提及的問題。盡管研究者們對于當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡問題的研究不斷推進，當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡問題研究尚存在許多開放性問題值得研究者們進行深入探討。例如，在可能影響經(jīng)常項目收支的眾多經(jīng)濟因素中，到底哪些因素對于當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡具有顯著的影響作用；哪些因素會引致當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡的調(diào)整；全球經(jīng)常項目失衡的調(diào)整會與哪些宏觀經(jīng)濟因素密切相關(guān)；全球多邊框架在全球經(jīng)常項目失衡調(diào)整中能發(fā)揮哪些作用以及在中國經(jīng)常項目長期盈余的影響因素中有哪些因素需要引起政策制定者的特別注意等。帶著這些問題，張?zhí)祉斔摹度蚪?jīng)常項目失衡問題研究》針對當(dāng)前全球經(jīng)常項目失衡問題進行了一系列研究。

作者簡介

張?zhí)祉?，男，生?978年3月，吉林乾安人，經(jīng)濟學(xué)博士，現(xiàn)為武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院講師，曾受國家留學(xué)基金委全額獎學(xué)金資助前往法國奧弗涅(Auvergne)大學(xué)國際發(fā)展研究院學(xué)習(xí)。主要研究方向為宏觀經(jīng)濟學(xué)與發(fā)展經(jīng)濟學(xué)，主講宏觀經(jīng)濟學(xué)、微觀經(jīng)濟學(xué)以及國際貿(mào)易理論等課程。近年來，負(fù)責(zé)主持國家自然科學(xué)基金項目1項，負(fù)責(zé)主持教育部人文社會科學(xué)項目1項，參與研究多項國家自然科學(xué)基金項目、國家社會科學(xué)基金項目、教育部人文社會科學(xué)重點研究基地重大項目以及國家發(fā)展與改革委員會重大研究項目等，在《世界經(jīng)濟》、《金融研究》、《數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究》、《世界經(jīng)濟研究》、《國際金融研究》等國內(nèi)核心學(xué)術(shù)期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文十余篇。

書籍目錄

引  言
  一、研究的背景及意義
  二、文獻綜述
  三、論文的研究方法
  四、研究思路和主要內(nèi)容
  五、本書的創(chuàng)新及有待進一步研究的問題
第一章  全球經(jīng)常項目失衡問題的理論回顧
  第一節(jié)  經(jīng)常項目的常用表達式
    一、國際收支會計記錄下的經(jīng)常項目
    二、經(jīng)常項目的其他表達式
  第二節(jié)  經(jīng)常項目的理論基礎(chǔ)
    一、傳統(tǒng)的國際收支理論分析
    二、跨期方法下的經(jīng)常項目理論分析
    三、跨期方法下經(jīng)常項目收支的影響因素
  第三節(jié)  多種視角下的全球經(jīng)常項目失衡
    一、儲蓄投資關(guān)系與全球經(jīng)常項目失衡
    二、“雙赤字”假說與全球經(jīng)常項目失衡
    三、“全球儲蓄過度供給”與全球經(jīng)常項目失衡
    四、“復(fù)活的布雷頓森林體系”與全球經(jīng)常項目失衡
    五、新經(jīng)濟與全球經(jīng)常項目失衡
    六、基于統(tǒng)計視角下全球經(jīng)常項目失衡
  第四節(jié)  全球經(jīng)常項目失衡的調(diào)整及政策建議
    一、關(guān)于是否需要調(diào)整的爭論
    二、關(guān)于是否“美國制造”的爭論
    三、匯率與失衡調(diào)整
    四、結(jié)構(gòu)政策與失衡調(diào)整
第二章  全球經(jīng)常項目失衡及其影響因素
  第一節(jié)  全球經(jīng)常項目失衡的發(fā)展概況
    一、全球經(jīng)常項目失衡的內(nèi)涵
    二、全球經(jīng)常項目失衡的概況
    三、全球經(jīng)常項目失衡的主要特征
  第二節(jié)  全球經(jīng)常項目失衡影響因素的多元分析
    一、模型和研究方法
    二、相關(guān)變量及數(shù)據(jù)
    三、實證研究結(jié)果
    四、主要結(jié)論
  第三節(jié)  FDI對全球經(jīng)常項目失衡的影響作用：以東亞經(jīng)濟體為例
    一、東亞經(jīng)濟體FDI流入與經(jīng)常項目狀況
    二、FDI影響經(jīng)常項目收支的作用機制
    三、FDI影響經(jīng)常項目收支的實證研究
    四、主要結(jié)論
第三章  全球經(jīng)常項目失衡的調(diào)整
  第一節(jié)  經(jīng)常項目收支調(diào)整的國際經(jīng)驗
    一、相關(guān)文獻回顧
    二、調(diào)整期間的確定和數(shù)據(jù)
    三、經(jīng)常項目收支調(diào)整的動態(tài)
  第二節(jié)  引致經(jīng)常項目失衡調(diào)整的經(jīng)濟因素
    一、實證研究的回歸模型
    二、實證研究的回歸結(jié)果
    三、對中國經(jīng)常項目收支調(diào)整的啟示
  第三節(jié)  宏觀經(jīng)濟因素與經(jīng)常項目失衡的調(diào)整
    一、相關(guān)文獻回顧
    二、模型和基本方法
    三、實證研究結(jié)果
    四、主要結(jié)論
第四章  全球經(jīng)常項目失衡與國際貨幣基金組織的作用
    一、國際貨幣基金組織的起源及其宗旨
    二、基金組織職責(zé)以及面臨的挑戰(zhàn)
    三、基金組織對全球經(jīng)常項目失衡的作用
    四、小結(jié)
第五章  預(yù)防性儲蓄與中國的經(jīng)常項目盈余
    一、經(jīng)常項目的理論模型
    二、預(yù)防性儲蓄與經(jīng)常項目的實證研究
    三、主要結(jié)論及對中國的啟示
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：插圖：通過綜合表2-2、表2-3和表2-4中實證研究結(jié)果來看，無論是總體樣本、工業(yè)化國家還是發(fā)展中國家或者地區(qū)政府財政收支都對經(jīng)常項目的收支產(chǎn)生了顯著影響。不過，政府財政收支對于發(fā)達國家和發(fā)展中國家或地區(qū)經(jīng)常項目收支影響程度不一樣，例如在納入所有解釋變量回歸中發(fā)達國家經(jīng)常項目收支的回歸系數(shù)為0.2 64，而發(fā)展中國家或地區(qū)的回歸系數(shù)則為0.1 08，因此政府財政收支對發(fā)達國家經(jīng)常項目收支的影響作用要強于發(fā)展中國家或地區(qū)。對于凈對外資產(chǎn)對經(jīng)常項目收支差額的影響，本節(jié)與現(xiàn)有的實證研究所得到的結(jié)果在方向上是一致的，并且該變量回歸系數(shù)的值也在極其接近的數(shù)值區(qū)間內(nèi)。在總樣本回歸中，解釋變量凈對外資產(chǎn)的回歸系數(shù)約為0.06，變量通過顯著水平為1%的檢驗，對經(jīng)常項目收支影響作用是顯著的正效應(yīng)。通過比較子樣本回歸結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)該變量對發(fā)達國家以及發(fā)展中國家經(jīng)常項目收支的影響效果相差不大，回歸系數(shù)在納入不同解釋變量其值在0.05與0.08之間。對于相對勞動生產(chǎn)率對經(jīng)常項目的收支影響，在總樣本回歸中該解釋變量通過了顯著水平為1%的變量顯著性檢驗，納入所有解釋變量時其回歸系數(shù)約為0.09。在發(fā)達國家子樣本的回歸分析中，相對勞動生產(chǎn)率對經(jīng)常項目收支差額的影響顯著，在考察所有解釋變量影響作用是其回歸系數(shù)約為0.1 5。而在發(fā)展中國家或地區(qū)的子樣本回歸中，相對勞動生產(chǎn)率在考察不同解釋變量時通過變量顯著水平檢驗不太相同，在納入所有解釋變量其回歸系數(shù)為0.07。由此可見，相對勞動生產(chǎn)率對于發(fā)達國家經(jīng)常項目收支的影響左右要強于發(fā)展中國家或地區(qū)。

編輯推薦

《全球經(jīng)常項目失衡問題研究》針對全球經(jīng)常項目失衡問題進行了系列研究，重點考察了全球經(jīng)常項目失衡的典型化事實、影響因素、失衡調(diào)整以及針對失衡的國際協(xié)調(diào)等問題，同時還構(gòu)建了正式的數(shù)理經(jīng)濟模型分析并且實證考察了中國經(jīng)常項目盈余問題?！度蚪?jīng)常項目失衡問題研究》為高等學(xué)校、科研院所中國際宏觀經(jīng)濟與金融研究方向的科研人員提供了一本可靠的參考資料，也可供宏觀經(jīng)濟學(xué)專業(yè)教學(xué)人員、高年級本科生以及研究生參考使用。

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