組合信用風險管理研究-因子模型及其應用

內(nèi)容概要

信用風險是我國金融機構(gòu)面臨的主要風險，基于組合管理思想的信用風險管理已經(jīng)成為世界各國的共同選擇。近年來，隨著金融市場的發(fā)展，以一些國際性大銀行、專門提供金融分析產(chǎn)品和技術(shù)支持的專業(yè)金融公司、金融分析專家為主導的金融領(lǐng)域研究力量，越來越重視管理信用資產(chǎn)的研究。樊婷婷、李仲飛所著的這本《組合信用風險管理研究——因子模型及其應用》從組合信用風險的動態(tài)描述出發(fā)，將因子模型擴展為動態(tài)因子模型及其相應的動態(tài)Copula結(jié)構(gòu)，進行模型參數(shù)的估計與檢驗，并將因子模型應用于組合信用風險度量、風險歸因分析、經(jīng)濟資本配置與績效評估、信用衍生產(chǎn)品CDO定價當中，從而形成了積極的信用風險管理理論體系，為組合信用風險管理實踐提供了理論支持。
《組合信用風險管理研究——因子模型及其應用》論述系統(tǒng)，分析深刻，具有前瞻I生，適合從事信用風險管理、金融工程以及金融數(shù)學等相關(guān)領(lǐng)域的科研人員、高校師生及從業(yè)人員參閱。

作者簡介

樊婷婷女，漢族，經(jīng)濟學博士，1978年12月出生于遼寧省沈陽市。現(xiàn)就職于加拿大養(yǎng)老金投資局投資風險管理部，任高級風險分析師。2007年7月獲經(jīng)濟學博士學位，師從中山大學嶺南學院李仲飛教授，主要研究方向為金融工程與金融風險管理。2009年1月獲數(shù)量金融學碩士學位，師從加拿大滑鐵盧大學統(tǒng)計與精算系Ken
Seng’Fan教授。曾于2005年在香港中文大學系統(tǒng)工程與工程管理系進行短期訪問學習；2006年獲中山大學凱思獎學金資助，在加拿大滑鐵盧大學進行為期一年的信用風險管理研究工作；2008年就職于加拿大安大略教師養(yǎng)老金投資部，任風險分析師。
李仲飛男，漢族，管理學博士，1963年9月生于內(nèi)蒙古鄂爾多斯。中山大學嶺南學院教授、博士生導師，廣東省珠江學者特聘教授，享受政府特殊津貼人員。現(xiàn)任廣東省人文社科重點研究基地中山大學金融工程與風險管理研究中心主任，中山大學管理學院執(zhí)行院長、創(chuàng)業(yè)學院院長、南中國海研究院副院長、社會科學處處長，國家社會科學基金學科評審組專家，中國系統(tǒng)工程學會常務(wù)理事，中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟數(shù)學研究會常務(wù)理事，中國決策科學學會常務(wù)理事，中國運籌學會金融工程與金融風險管理分會副理事長，中國運籌學會理事，中國金融系統(tǒng)工程專業(yè)委員會理事，中國現(xiàn)場統(tǒng)計研究會資源與環(huán)境統(tǒng)計分會常務(wù)理事，《系統(tǒng)工程理論與實踐》等的常務(wù)編委或編委，蘭州大學萃英講席教授，國家開發(fā)銀行廣東省分行財經(jīng)顧問專家，廣東省社會科學界聯(lián)合會委員。多次以客座教授、客座研究員身份，到加拿大滑鐵盧大學、香港城市大學、香港大學、香港中文大學、香港理工大學、臺灣中央研究院等境外大學或?qū)W術(shù)機構(gòu)任教或從事研究。研究領(lǐng)域包括金融工程、金融市場與投資、金融經(jīng)濟學、風險管理、保險與精算。主持了國家杰出青年科學基金等17項國家級和省部級科研項目，參加了國家“973計劃”等14項科研項目。出版學術(shù)專著2部，在國內(nèi)外學術(shù)期刊發(fā)表論文120余篇。獲中國高校人文社會科學研究優(yōu)秀成果二等獎，廣東省哲學社會科學優(yōu)秀成果一等獎及二等獎，廣東省南粵優(yōu)秀教師，全國百篇優(yōu)秀博士學位論文，中國科學院院長獎學金特別獎，內(nèi)蒙古科技進步獎二等獎等學術(shù)獎勵。人選教育部首批“新世紀優(yōu)秀人才支持計劃”等人才工程。

書籍目錄

序
1  導論
  1.1  研究背景
    1.1.1  信用風險的普遍性及銀行的結(jié)構(gòu)性危機
    1.1.2  巴塞爾資本協(xié)議的發(fā)展及其對信用風險管理的影響
  1.2  信用風險管理的發(fā)展歷程
    1.2.1  傳統(tǒng)信用風險評估
    1.2.2  現(xiàn)代信用風險度量模型
    1.2.3  現(xiàn)代信用風險定價模型
    1.2.4  最新進展
  1.3  本書的研究對象、結(jié)構(gòu)框架與研究內(nèi)容
    1.3.1  研究對象
    1.3.2  結(jié)構(gòu)框架與研究內(nèi)容
2  基本知識
  2.1  基本概念
    2.1.1  信用風險的損失度量參數(shù)
    2.1.2  信用相關(guān)性
    2.1.3  資產(chǎn)組合信用風險
  2.2  Copula函數(shù)簡介
    2.2.1  Copula函數(shù)的定義及相關(guān)定理
    2.2.2  Copula函數(shù)的基本性質(zhì)
    2.2.3  Copula模型的構(gòu)建及模型估計
  2.3  因子模型
    2.3.1  簡化的公司價值模型
    2.3.2  違約的分布
    2.3.3  模型的拓展
  2.4  小結(jié)
3  變參數(shù)因子模型
  3.1  因子模型及其改進
    3.1.1  公司價值與違約風險
    3.1.2  變參數(shù)因子模型的構(gòu)建
  3.2  變參數(shù)因子模型下動態(tài)Copula問題的描述
    3.2.1  確定邊緣分布
    3.2.2  確定Copula函數(shù)
  3.3  DCC模型下的動態(tài)相關(guān)性
    3.3.1  DCC模型下的動態(tài)相關(guān)參數(shù)
    3.3.2  相關(guān)參數(shù)的極大似然估計
  3.4  變參數(shù)因子模型的應用
    3.4.1  變參數(shù)Copula模型的邊緣分布及估計結(jié)果
    3.4.2  變參數(shù)Copula模型的估計結(jié)果與評價
  3.5  小結(jié)
4  變結(jié)構(gòu)因子模型
  4.1  因子模型及其改進
  4.2  基于Markov機制轉(zhuǎn)換的變結(jié)構(gòu)因子模型
  4.3  變結(jié)構(gòu)因子模型下動態(tài)Copula問題描述
    4.3.1  一般的變結(jié)構(gòu)Copula問題描述
    4.3.2  變結(jié)構(gòu)因子模型下的Copula結(jié)構(gòu)
  4.4  變結(jié)構(gòu)因子模型的應用
    4.4.1  系統(tǒng)風險因子的MRS模型及估計結(jié)果
    4.4.2  變結(jié)構(gòu)因子模型下Copula結(jié)構(gòu)的估計
  4.5  小結(jié)
5  基于因子模型的組合信用風險度量
  5.1  組合信用風險度量
    5.1.1  因子模型下的損失分布
    5.1.2  VaR與CTE
  5.2  風險歸因分析
    5.2.1  風險分解模型
    5.2.2  風險分解模型的特殊情形
    5.2.3  算例
  5.3  風險分解模型的應用
    5.3.1  損失分布與風險測度
    5.3.2  信用組合的風險歸因分析
  5.4  小結(jié)
6  基于因子模型的經(jīng)濟資本配置與績效評估
  6.1  EVA績效度量體系與RAROc評估
    6.1.1  EVA績效度量體系
    6.1.2  RAROC績效評估
  6.2  基于因子模型的經(jīng)濟資本配置
    6.2.1  EVA目標下的經(jīng)濟資本配置
    6.2.2  因子模型下的經(jīng)濟資本配置
  6.3  經(jīng)濟資本配置模型的應用
    6.3.1  組合經(jīng)濟資本的估計
    6.3.2  個體經(jīng)濟資本需求的敏感性分析
  6.4  小結(jié)
7  基于因子模型的CDO定價
  7.1  CD0的無套利定價
  7.2  信用資產(chǎn)組合風險分析——廣義因子模型
  7.3  NIG分布
  7.4  因子模型的三種推廣形式
    7.4.1  基于NIG分布的因子模型
    7.4.2 基于正態(tài)LNIG混合分布的單因子模型
    7.4.3  基于NIG分布的隨機相關(guān)系數(shù)模型
  7.5  數(shù)值模擬分析
  7.6  基于變結(jié)構(gòu)因子模型的CDO定價
  7.7  小結(jié)
8  結(jié)束語
  8.1  本書的主要工作
  8.2  未來的研究
參考文獻

章節(jié)摘錄

　　2　基本知識　　當今，理論界與實務(wù)界均意識到對于有效量化信用風險模型需求的迫切性。針對日益激烈的國內(nèi)外競爭以及越來越復雜的組合信用風險，一些大行逐步開發(fā)了信用風險度量模型。并且，隨著信用風險研究重點從個體違約損失向組合違約損失的轉(zhuǎn)移，組合信用風險度量不僅需要確定個體風險暴露和個體違約概率，而且更為關(guān)鍵的是需要度量個體之間的違約相關(guān)性，以度量組合違約損失。然而，信用組合中個體債務(wù)人之間的關(guān)系日趨復雜，更多地呈現(xiàn)出非線性和非對稱的特性，由于應用的局限性，原有的基于線性相關(guān)的信用風險模型已不能滿足發(fā)展的需要。Copula理論的出現(xiàn)和應用可以說將組合信用風險管理研究推向了一個新階段。　　本章首先總結(jié)了信用風險建模過程中所使用的基本概念，其次介紹了描述資產(chǎn)組合相關(guān)結(jié)構(gòu)的Copula理論，最后介紹了因子模型及其擴展。　　2.1　基本概念　　信用風險是指借款人、債券發(fā)行人或參與金融交易的一方，由于各種原因不能完全履約，致使金融機構(gòu)、投資人或參與金融交易的另一方遭受損失.的可能性。對于信用風險管理，我們首先應該明確信用風險建模過程中所涉及的概念和范圍。　　2.1.1　信用風險的損失度量參數(shù)　　信用風險損失度量是確定金融機構(gòu)風險資本的前提依據(jù)。信用風險度量就是損失的確定，包括對違約事件發(fā)生的可能性以及債務(wù)人信用評級升降所導致的信用損失的確定。因此，信用風險損失是由一系列的變量因素引起的，信用風險的度量應該從分析這些變量人手?！　?hellip;…

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