期貨投資分析（下冊）

前言

　　由計劃經(jīng)濟轉向市場經(jīng)濟是我國經(jīng)濟體制的根本轉變，相應地，我國的經(jīng)濟理論也要發(fā)生根本的轉變。改革前的經(jīng)濟理論是為了研究、論述、分析計劃經(jīng)濟條件下如何配置社會資源以及如何運行、發(fā)展和管理。經(jīng)濟體制轉變了，經(jīng)濟理論需要研究、論述、分析市場經(jīng)濟是如何配置社會資源以及如何運行、發(fā)展和管理的。過去我們把西方的經(jīng)濟理論稱為資產階級經(jīng)濟理論，將其完全排斥，實際上那是關于市場經(jīng)濟的經(jīng)濟理論，與計劃經(jīng)濟自然是格格不入的。如今，我們的經(jīng)濟轉向了市場經(jīng)濟，那些關于市場經(jīng)濟的經(jīng)濟理論當然也適用于我國了，因此，發(fā)達國家的大量的經(jīng)濟理論和著作被引入到我國。對計劃經(jīng)濟下生活了很長時間的我們來說，這無疑是很有幫助的，對于推進我國市場經(jīng)濟的建立、發(fā)展和完善起了重要的作用。但是我們也注意到，引入的那些經(jīng)濟理論也有不大適合我國國情的問題。雖然我國正在發(fā)展和完善市場經(jīng)濟，與其他國家的市場經(jīng)濟相比，從社會資源的配置方式、經(jīng)濟的運行機制看大體相同。但實際上，各國的市場經(jīng)濟彼此的差別還是存在的。而我國的市場經(jīng)濟與發(fā)達國家的市場經(jīng)濟相比差別更為明顯，其中最主要的差別在于：　?。ㄒ唬┌l(fā)展程度和階段不同。西方發(fā)達國家已經(jīng)進入“后現(xiàn)代化時期”，那里的市場經(jīng)濟早已是現(xiàn)代的市場經(jīng)濟了。例如，金融極其發(fā)達，已深入到經(jīng)濟機體的各個細胞。舉例而言，人們在日常生活中已很少使用現(xiàn)金，而是使用信用卡等金融工具。而我國的市場經(jīng)濟，離現(xiàn)代化還有相當長一段距離，金融業(yè)更是如此，現(xiàn)金仍是人們主要的支付手段。　?。ǘ┡c市場的關系不同。例如，美國的市場經(jīng)濟更自由化，政府對市場的干預很少；而在日本、韓國的市場經(jīng)濟中政府的干預就較多。而在我國，至少在目前，政府的干預仍是很強的，遠遠強過西方發(fā)達國家。即使到將來，由于政治體制的不同，政府對市場的干預程度可能仍比許多國家強。

內容概要

　　《期貨投資分析（下）》是期貨投資系列教材中的期貨投資分析部分，其目的是通過教學，使學生掌握期貨投資分析的基本內容和基本方法?！镀谪浲顿Y分析》分為上下冊，第一至第八章為上冊，第九至十二章為下冊。第九章對期貨套利分析進行介紹。在套利分析方法中，也要用到基本面分析和技術面分析的一些方法，但除此以外，也有不少特殊的地方，本章的介紹自然也環(huán)繞著這些特殊地方進行，并且通過大量的案例予以說明。第十至第十二章是對國內三家期貨交易所目前的交易品種的介紹和分析。每個品種的介紹都分成品種基礎知識、供求狀況、期貨交易規(guī)則及影響因素分析四個部分。其中不僅包括了大量的歷史數(shù)據(jù)及相關資料，還對各品種的信息來源及分析方法作了歸納介紹。無論是對期貨投資分析者而言，還是期貨投資者而言，這些資料、數(shù)據(jù)及規(guī)則的匯編都具有手冊的作用——可以使他們有一個較好的分析起點，也免去了摸索之苦，對于迅速進入角色有較大的幫助作用。

作者簡介

　　劉仲元，現(xiàn)任東銀期貨經(jīng)紀公司副總經(jīng)理，北京工商大學經(jīng)濟學院兼職教授。1993年進入期貨行業(yè)，主持或參與中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所的研究課題近十個；出版《西方經(jīng)濟學》、《股市春秋》等著作；在各種報刊雜志上發(fā)表有關期貨研究文章數(shù)百篇；同時還擔任中國期貨業(yè)協(xié)會指定從業(yè)人員考試教材編寫及命題工作。

書籍目錄

第九章 期貨套利分析第一節(jié) 期貨套利基本原理及套利種類第二節(jié) 跨期套利及其分析第三節(jié) 其他套利方式分析第十章 大連商品交易所交易品種第一節(jié) 大豆【閱讀材料八】國內兩次大豆風波的成因和對策第二節(jié) 豆粕第三節(jié) 玉米【閱讀材料九】燃料乙醇需求增加 玉米供應再現(xiàn)缺口第十一章 上海期貨交易所交易品種第一節(jié) 銅【閱讀材料十】銅加工費（TC／RC）解讀第二節(jié) 鋁【閱讀材料十一】被扭曲的電解鋁行業(yè)誰是電解鋁虧損的禍首？第三節(jié) 天然橡膠【閱讀材料十二】SICOM與OME的天然橡膠期貨交易第四節(jié) 燃料油【閱讀材料十三】石油簡史第十二章 鄭州商品交易所交易品種第一節(jié) 小麥第二節(jié) 棉花【閱讀材料十四】Cotlook棉花價格指數(shù)【閱讀材料十五】美國的棉花補貼及國際爭端參考文獻及資料來源后 記

章節(jié)摘錄

　　2．套利交易也有時機選擇的問題　　套利者對價差進行分析時，首先面臨的問題就是“現(xiàn)在的價差是否合理”。這個問題的實質是判斷是否存在套利機會。如果認為價差不合理，即存在套利機會時，是否應該立即將套利交易付諸實施呢？別忘了，這里也有一個時機選擇問題?！　倪壿嬌险f，當分析者認為不合理的價差有可能進一步加劇時，結論自然是應該將套利行動往后挪，等待一個更好的時機；反之，如果認為不合理的價差進一步加劇的可能性不大，或認為即使有可能加劇但也是暫時的，結論自然是應該馬上著手進行了?！　r機的選擇應該結合不同的市場情況進行，不能一概而論?！　”热纾诮鹑谄谪浗灰字校捎诮灰讟说奈镒陨淼牧鲃有詷O強，在供應上也不存在季節(jié)性因素，交割障礙遠比實物商品低，再加上有些還采用現(xiàn)金交割方式，杜絕了逼倉的可能。這些都奠定了套利很容易進行的基礎。由于套利交易者很多，套利者之間的競爭非常激烈，以至于實際價差不可能偏離合理價差太大。在這種市場中，套利機會很可能是稍縱即逝的，因而一旦出現(xiàn)套利機會，交易者就應該果斷出手?！　≡谏唐菲谪浿校捎诓痪邆浣鹑谄谪浀纳鲜鰲l件，價差的表現(xiàn)也就不一樣了。在商品期貨中，經(jīng)常會出現(xiàn)不合理價差形成之后不僅暫時得不到糾正，而且還會進一步擴大的現(xiàn)象。這意味著商品期貨中的套利時機選擇與金融期貨中的時機選擇是不一樣的。　　　3．套利交易的風險　通常認為，套利交易的風險遠比單向投機的風險小。但是，這只有在平均的比較意義上才成立。絕對不能因此得出套利交易是無風險或風險很低的結論，在一些特殊情況下，套利交易也存在著很大風險。　　……

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