企業(yè)金融行為

前言

　　長期以來，在計劃經(jīng)濟體制下，金融專業(yè)的教學(xué)一直是以宏觀的財政、金融為主線，很少涉及微觀企業(yè)金融行為的內(nèi)容。隨著我國經(jīng)濟體制和金融體制改革的深入進行，加強對微觀金融行為的研究就顯得越來越迫切和重要。這是因為社會主義市場經(jīng)濟的逐步建立，使得經(jīng)濟決策和金融決策的主體，開始由國家轉(zhuǎn)向以企業(yè)為代表的經(jīng)濟實體，從而使金融體制的微觀構(gòu)造發(fā)生了根本的變化。本書及時地反映了這一新變化?！　∮⒄Z單詞“Finance”在我國有兩種譯法，即金融和財務(wù)。通常人們理解為，金融與貨幣銀行相關(guān)，而財務(wù)則與會計相關(guān)。實際上，金融和財務(wù)可用同一個英語單詞（Finance）表示本身就反映了它們之間的內(nèi)在聯(lián)系。為了強調(diào)與宏觀金融行為不同的微觀金融行為，本書以現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制下的獨立企業(yè)法人，特別是以公司為對象，研究其金融行為的理論和方法。因此，本書把企業(yè)對長期投資、長期籌資和營運資金投資與籌資活動的管理行為定義為企業(yè)金融行為?！　∑髽I(yè)金融行為的核心內(nèi)容是企業(yè)價值的創(chuàng)造和最大化，這不僅關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，而且直接關(guān)系到企業(yè)投資者的經(jīng)濟利益。本書主要圍繞企業(yè)價值最大化的企業(yè)金融行為管理目標(biāo)，以凈現(xiàn)值方法、有效市場理論、資本資產(chǎn)定價理論、信息不對稱理論和代理理論等為基礎(chǔ)，詳細(xì)介紹企業(yè)如何根據(jù)自身特點，通過投資、籌資、日常營運資本的管理等金融行為盡可能地使企業(yè)價值得到提高?！　”緯勺鳛楦鞔髮Ｔ盒＝鹑趯I(yè)學(xué)生的教學(xué)用書，也可供金融證券從業(yè)人員、各類企業(yè)管理人員和財會人員學(xué)習(xí)參考。

內(nèi)容概要

　　可作為各大專院校金融專業(yè)學(xué)生的教學(xué)用書，也可供金融證券從業(yè)人員、各類企業(yè)管理人員和財會人員學(xué)習(xí)參考?！捌髽I(yè)金融行為”是一門經(jīng)濟管理的應(yīng)用科學(xué)。它以現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制下的獨立企業(yè)法人，特別是以公司為對象，討論其金融行為的理論和方法。全書包括：緒論、金融市場、貨幣的時間價值、收益和風(fēng)險、證券評價：債券和股票、資本預(yù)算、資本預(yù)算的風(fēng)險分析、資本成本和資本結(jié)構(gòu)、營運資本管理、股利政策、財務(wù)報表分析、財務(wù)計劃等十二章內(nèi)容，每章均附有學(xué)習(xí)目的和要求、本章小結(jié)和思考題等。

書籍目錄

第一章 緒論第一節(jié) 企業(yè)金融行為概述第二節(jié) 企業(yè)金融行為管理的目標(biāo)第三節(jié) 金融行為的基本原則第二章 金融市場第一節(jié) 金融市場的概念第二節(jié) 金融市場類型第三節(jié) 金融中介機構(gòu)第四節(jié) 利率的結(jié)構(gòu)第三章 貨幣的時間價值第一節(jié) 貨幣時間價值的概念第二節(jié) 貨幣時間價值計算公式第四章 收益和風(fēng)險第一節(jié) 單項投資的收益和風(fēng)險第二節(jié) 投資組合的期望收益與風(fēng)險第三節(jié) 市場風(fēng)險的衡量第四節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型第五章 證券評價：債券和股票第一節(jié) 企業(yè)債券評價第二節(jié) 優(yōu)先股評價第三節(jié) 普通股評價第六章 資本預(yù)算第一節(jié) 資本預(yù)算概述第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量第三節(jié) 投資項目的金融決策評價指標(biāo)第四節(jié) 特殊情況下的資本預(yù)算問題第七章 資本預(yù)算的風(fēng)險分析第一節(jié) 資本預(yù)算風(fēng)險分析概述第二節(jié) 項目總風(fēng)險的調(diào)整第三節(jié) 調(diào)整項目的組合風(fēng)險和市場風(fēng)險第四節(jié) 資本預(yù)算中的期權(quán)方法第八章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)第一節(jié) 資本成本的概述第二節(jié) 經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論第四節(jié) 息稅前利潤與每股收益分析第九章 營運資本管理第一節(jié) 營運資本特點和管理原則第二節(jié) 現(xiàn)金管理第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理第四節(jié) 存貨管理第五節(jié) 短期籌資概述第六節(jié) 商業(yè)信用第七節(jié) 銀行短期借款第八節(jié) 短期融資券第十章 股利政策第一節(jié) 我國企業(yè)利潤分配的一般順序第二節(jié) 股利的支付方式和支付過程第三節(jié) 股票股利、股票分割和股票回購第四節(jié) 股利政策與企業(yè)價值無關(guān)論第五節(jié) 影響企業(yè)支付低股利的主要因素第六節(jié) 影響企業(yè)支付高股利的主要因素第七節(jié) 對現(xiàn)實中影響股利政策因素的分析第八節(jié) 企業(yè)股利政策的制定第十一章 財務(wù)報表分析第一節(jié) 財務(wù)報表分析概述第二節(jié) 財務(wù)比率分析第三節(jié) 杜邦分析法第四節(jié) 利用財務(wù)報表信息第五節(jié) 其他財務(wù)分析方法第十二章 財務(wù)計劃第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)計劃概述第二節(jié) 財務(wù)計劃模型的建立第三節(jié) 外部籌資與企業(yè)的增長性附錄：表1：一次支付現(xiàn)值系數(shù)表表2：年金現(xiàn)值系數(shù)表表3：一次支付終值系數(shù)表表4：年金終值系數(shù)表參考文獻

章節(jié)摘錄

　　1.過分職位消費問題。當(dāng)經(jīng)理擁有整個企業(yè)時，經(jīng)理的任何職位消費將降低其企業(yè)價值，從而減少其財富。但當(dāng)經(jīng)理只擁有企業(yè)部分股權(quán)時，由過分職位消費問題產(chǎn)生的代理成本就非常突出了。不擁有或部分擁有企業(yè)股份的經(jīng)理要求有更多的職位消費，如購置豪華轎車等，因為這些過度的開支可作為成本分?jǐn)偟焦蓶|身上?！　?.信息不對稱問題。由于經(jīng)理所作的決策可能并不代表股東的利益，股東須對經(jīng)理行為進行監(jiān)督。但這種監(jiān)督并不有效，因為在大多數(shù)情況下，經(jīng)理作為企業(yè)的“內(nèi)部人”而比股東擁有更多的有關(guān)企業(yè)目前和未來經(jīng)營的信息。在這種信息不對稱條件下，受自身利益驅(qū)動的經(jīng)理可能會作出一些如果股東了解全部真象后會竭力反對的決策，例如，經(jīng)理會竭力反對有利于企業(yè)股東的被兼并，因為他們擔(dān)心自己在企業(yè)被兼并后會處于不利的境況?！　?.任職期限問題。雖然企業(yè)不存在期限，但經(jīng)理的決策權(quán)卻受制于其在企業(yè)的任職期，經(jīng)理可能采納那些以犧牲企業(yè)長遠(yuǎn)利益為代價而片面追求近期利潤的項目，因為那些遠(yuǎn)期效益很好的項目或許與經(jīng)理無關(guān)。如果企業(yè)的激勵措施側(cè)重于考核經(jīng)理短期績效的話。這一問題將變得更為嚴(yán)重。　　4.人力資本的歸屬權(quán)問題。這一問題是從經(jīng)理任職期問題中延伸出來的，當(dāng)企業(yè)決定花錢對經(jīng)理進行管理和技術(shù)培訓(xùn)時，實際上增加了對人力資本的投資。顯然，企業(yè)期望這些成本會被管理和生產(chǎn)效率的提高所抵消。但是如何防止經(jīng)理跳槽到提供高薪的競爭性企業(yè)呢？作為競爭對手的企業(yè)并不會支付培訓(xùn)費，他們會更樂意提供高薪。如果發(fā)生這種情況，提供培訓(xùn)的企業(yè)實質(zhì)上是在培養(yǎng)競爭對手。近年來，這一問題在高科技行業(yè)尤為突出?！　?.管理者的風(fēng)險回避問題。經(jīng)理為了保持其現(xiàn)有職位和維持長期生存，往往不愿開拓進取，具體表現(xiàn)在拒絕投資于風(fēng)險較高但收益更高的項目，或一味采取多元化戰(zhàn)略來分散降低企業(yè)的風(fēng)險。另外，經(jīng)理不愿提高股利的發(fā)放，而傾向于把這些資源積累在企業(yè)內(nèi)部，以提高企業(yè)的流動比率從而降低企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險，因為在提高企業(yè)獲利能力與降低企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險方面進行權(quán)衡，后者對經(jīng)理個人更為重要。這些過于保守的行為很大程度上是以經(jīng)理的私利而不是以企業(yè)的最佳利益為出發(fā)點的，因而損害了股東的潛在利益，降低了企業(yè)的價值。

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