非正規(guī)金融

前言

　　改革開放三十多年來，我國正規(guī)金融體系得到長(zhǎng)足發(fā)展，由貨幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等共同組成的正規(guī)金融市場(chǎng)逐漸成熟。與此同時(shí)，我們可以觀察到這樣一個(gè)事實(shí)：無論是經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，還是經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)，都仍然存在著大規(guī)模的非正規(guī)金融，這種地上地下二元化金融格局引起眾多學(xué)者的關(guān)注和思考?！　”緯趪鴥?nèi)外學(xué)者針對(duì)非正規(guī)金融展開的已有研究，包括非正規(guī)金融產(chǎn)生的原因、非正規(guī)金融的聲譽(yù)約束機(jī)制、非正規(guī)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)和非正規(guī)金融的演進(jìn)路徑，遵循制度經(jīng)濟(jì)學(xué)范式，從非正規(guī)金融內(nèi)部這一嶄新視角，通過實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)方法闡釋非正規(guī)金融的產(chǎn)生、運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)及其發(fā)展，為進(jìn)一步探索我國中小微型企業(yè)融資制度創(chuàng)新，解決民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸問題，促進(jìn)我國金融深化與發(fā)展提供一定的理論依據(jù)。　　本書的研究重點(diǎn)是：非正規(guī)金融產(chǎn)生的原因究竟是什么，非正規(guī)金融是內(nèi)生的還是外生的；聲譽(yù)約束機(jī)制與非正規(guī)金融的關(guān)系，聲譽(yù)約束機(jī)制在非正規(guī)金融交易中扮演的角色是什么；非正規(guī)金融的風(fēng)險(xiǎn)源自何處，非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)具有什么特征；非正規(guī)金融遵循何種路徑演進(jìn)，其未來情況如何?！　”緯闹饕Y(jié)論和創(chuàng)新之處在于以下方面。第一，基于強(qiáng)調(diào)制度原因的金融抑制理論和強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)信貸配給的交易成本理論，圍繞正規(guī)金融“隱性約束”構(gòu)建局部均衡模型求解正規(guī)金融、非正規(guī)金融和借款者三方博弈的均衡結(jié)果，即“隱性約束”是借款者選擇何種途徑貸款的主要影響因素，對(duì)借款者存在擠出效應(yīng)，而非正規(guī)金融將人情、關(guān)系、面子等無形資本有形化，避免了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)為防范風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置的“隱性約束”。進(jìn)而使用Logit因果檢驗(yàn)和主成分因子法分析問卷數(shù)據(jù)證明結(jié)論。

內(nèi)容概要

　　《國家社科基金后期資助項(xiàng)目·非正規(guī)金融：根源、運(yùn)行及演進(jìn)》基于國內(nèi)外學(xué)者針對(duì)非正規(guī)金融展開的已有研究，包括非正規(guī)金融產(chǎn)生的原因、非正規(guī)金融的聲譽(yù)約束機(jī)制、非正規(guī)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)和非正規(guī)金融的演進(jìn)路徑，遵循制度經(jīng)濟(jì)學(xué)范式，從非正規(guī)金融內(nèi)部這一嶄新視角，通過實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)方法闡釋非正規(guī)金融的產(chǎn)生、運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)及其發(fā)展，為進(jìn)一步探索我國中小微型企業(yè)融資制度創(chuàng)新，解決民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸問題，促進(jìn)我國金融深化與發(fā)展提供一定的理論依據(jù)。

作者簡(jiǎn)介

　　楊農(nóng)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，清華大學(xué)管理學(xué)博士后，美國斯坦福大學(xué)訪問學(xué)者，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所博士后導(dǎo)師。出版《戰(zhàn)略合作經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《產(chǎn)業(yè)組織：競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)制》、《中國債券市場(chǎng)：發(fā)展與創(chuàng)新》、《中國企業(yè)債券融資實(shí)用手冊(cè)》等多部著作，主編“NAFMII金融譯叢系列圖書”（《債券市場(chǎng)導(dǎo)論》、《回購市場(chǎng)導(dǎo)論》、《貨幣政策：理論與實(shí)務(wù)》、《公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略》、《銀行的秘密》、《管理信用風(fēng)險(xiǎn)》），在國內(nèi)重要學(xué)術(shù)期刊和報(bào)紙上發(fā)表論文100余篇。
　　匡樺，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，專職從事宏觀經(jīng)濟(jì)分析和金融市場(chǎng)研究工作。在《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》、《國際金融研究》、《南開經(jīng)濟(jì)研究》、《上海經(jīng)濟(jì)研究》、《財(cái)經(jīng)問題研究》、《財(cái)會(huì)研究》、《國際金融》、《財(cái)貿(mào)研究》、《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》、《金融時(shí)報(bào)》、《中國證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》等雜志報(bào)紙上發(fā)表論文50余篇。

書籍目錄

第1章 緒論
　1.1 非正規(guī)金融概述
　　1.1.1 非正規(guī)金融遍及全球
　　1.1.2 有關(guān)非正規(guī)金融的爭(zhēng)論
　1.2 非正規(guī)金融的內(nèi)涵和外延
　　1.2.1 非正規(guī)金融的概念
　　1.2.2 非正規(guī)金融的表現(xiàn)形式
　1.3 主要內(nèi)容和分析框架
　　1.3.1 內(nèi)容概要
　　1.3.2 論證框架
　1.4 主要研究方法
第2章 已有非正規(guī)金融研究成果述評(píng)
　2.1 非正規(guī)金融的根源
　　2.1.1 金融抑制理論
　　2.1.2 非對(duì)稱信息和交易成本理論
　　2.1.3 借款者選擇理論
　2.2 非正規(guī)金融的聲譽(yù)約束機(jī)制
　　2.2.1 聲譽(yù)機(jī)制的形成
　　2.2.2 聲譽(yù)機(jī)制的作用
　　2.2.3 聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮作用的條件
　2.3 非正規(guī)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)
　　2.3.1 非正規(guī)金融潛在風(fēng)險(xiǎn)的逐漸暴露
　　2.3.2 非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)的根源
　　2.3.3 非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范
　2.4 非正規(guī)金融的演進(jìn)路徑
　　2.4.1 我國非正規(guī)金融的歷史發(fā)展進(jìn)程
　　2.4.2 我國非正規(guī)金融演進(jìn)的主要影響因素
　2.5 小結(jié)：非正規(guī)金融研究成果紛繁復(fù)雜
第3章 非正規(guī)金融根源：聲譽(yù)約束機(jī)制降低交易成本
　3.1 金融抑制背景下非正規(guī)金融產(chǎn)生的制度基礎(chǔ)
　　3.1.1 利率管制與所有制歧視
　　3.1.2 金融抑制是非正規(guī)金融的制度根源
　3.2 非對(duì)稱信息條件下對(duì)非正規(guī)金融交易機(jī)制的需求
　　3.2.1 信息甄別、利率與商業(yè)銀行期望收益
　　3.2.2 道德風(fēng)險(xiǎn)引致正規(guī)金融信貸配給
　　3.2.3 信貸配給的幾何說明
　3.3 基于借款者選擇的非正規(guī)金融產(chǎn)生根源
　　3. 3.1 正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的“隱性約束
　　3.3.2 “隱性約束”的擠出效應(yīng)
　　3.3.3 非正規(guī)金融可以實(shí)現(xiàn)借款者聲譽(yù)價(jià)值
　3.4 實(shí)證檢驗(yàn)：基于Logit和主成分因子分析的借款者行為
　　3.4.1 基于Logit檢驗(yàn)中小微型企業(yè)選擇行為
　　3.4.2 基于主成分因子分析檢驗(yàn)農(nóng)戶選擇行為
　3.5 案例
　　3.5.1 案例一：華北地區(qū)某農(nóng)村的民間借貸情況
　　3.5.2 案例二：西北地區(qū)某農(nóng)村的民間借貸情況
　3.6 小結(jié)：非正規(guī)金融源自正規(guī)金融“隱性約束”的擠出效應(yīng)
第4章 非正規(guī)金融運(yùn)行：聲譽(yù)約束機(jī)制正常運(yùn)轉(zhuǎn)
　4.1 非正規(guī)金融聲譽(yù)約束機(jī)制的建立
　　4.1.1 非正規(guī)金融參與者聲譽(yù)的內(nèi)涵
　　4.1.2 非正規(guī)金融參與者聲譽(yù)的形成
　　……
第5章 非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)：聲譽(yù)約束機(jī)制失靈
第6章 非正規(guī)金融演進(jìn)：聲譽(yù)約束機(jī)制重建
第7章 非正規(guī)金融的未來發(fā)展
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　新中國成立之后，由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的推行，私營經(jīng)濟(jì)受到禁止，非正規(guī)金融不僅由此失去了市場(chǎng)，也經(jīng)受著國家政策打壓，逐漸退出信貸市場(chǎng)。農(nóng)村信用合作社是僅存的非正規(guī)金融形式，但由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系的模糊和政府的過度參與，并不能將其視作真正的非正規(guī)金融組織?！　?978年改革開放之后，民營經(jīng)濟(jì)逐漸在我國成長(zhǎng)，民間資本積累加劇，非正規(guī)金融重新浮出水面?，F(xiàn)代非正規(guī)金融的初始形態(tài)仍然是親戚朋友之間的自由借貸，隨著市場(chǎng)開放程度的提高，逐漸出現(xiàn)了非正規(guī)金融組織，甚至出現(xiàn)機(jī)構(gòu)化程度很高的非正規(guī)金融形式，如“銀背”、私人錢莊、基金會(huì)等。整體看來，我國近代非正規(guī)金融的發(fā)展可以歸納為以下三個(gè)階段（王勁松，2004）?！　〉谝浑A段，20世紀(jì)70年代末80年代初非正規(guī)金融重新產(chǎn)生。這一時(shí)期非正規(guī)金融開始出現(xiàn)，但規(guī)模、范圍都還很小，當(dāng)時(shí)的主要形式是一些企業(yè)的內(nèi)部集資，信用工具主要是所謂的股票（保本付息、退股自由）?！　〉诙A段，20世紀(jì)80年代至90年代中期的繁榮時(shí)期。1985年中共中央發(fā)布的1號(hào)文件提出要“適當(dāng)發(fā)展民間信用”，因而這個(gè)時(shí)期我國的非正規(guī)金融在廣度和深度上都得到了顯著的提高。　　從廣度來看，一是非正規(guī)金融的表現(xiàn)形式越來越多，出現(xiàn)了各類組織化和規(guī)范化程度不同的非正規(guī)金融行為或組織；二是非正規(guī)金融的普及范圍越來越廣，無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)還是次發(fā)達(dá)地區(qū)甚至落后地區(qū)，都可以看到非正規(guī)金融的“身影”；三是非正規(guī)金融的參與者越來越多。從深度來看，一是非正規(guī)金融行為或者組織不斷完善、成熟，逐漸形成了行業(yè)的慣例與準(zhǔn)則，出現(xiàn)了行業(yè)通用的操作程序；二是非正規(guī)金融對(duì)整個(gè)社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響越來越大，逐漸滲透到居民日常生活與金融行為當(dāng)中；三是非正規(guī)金融涉及的金融工具逐漸復(fù)雜。但必須注意到，這個(gè)時(shí)期的非正規(guī)金融系統(tǒng)處于政府政策的灰色地帶：一方面，這些非正規(guī)金融活動(dòng)處于中央政府規(guī)范與監(jiān)管視野之外；另一方面，這些非正規(guī)金融活動(dòng)又得到了地方政府的默許甚至支持。另外，一些非正規(guī)金融組織在這個(gè)階段爆發(fā)了的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的負(fù)面影響?！　　?/pre>








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