股市幸存者如是說

前言

　  我認(rèn)識魯晨光已經(jīng)10多年了。我們習(xí)慣叫他老魯——這也是他的網(wǎng)上別名?！? 老魯是個十分勤奮的雜學(xué)專家。他的勤奮可用夜以繼日、常年不懈來形容，而且只為興趣，不為衣食。生活中的老魯興趣廣泛，不太講究個人享受。在銅臭當(dāng)?shù)赖慕袢?，一個玩錢的人能志在文而不在錢，實在難得。他的雜學(xué)涵蓋哲學(xué)、美學(xué)、心理學(xué)、物理學(xué)、信息論、顏色光學(xué)、進(jìn)化論、經(jīng)濟(jì)學(xué)等，而且他的文章在許多領(lǐng)域的一流雜志發(fā)表。因為各種學(xué)術(shù)見解在一個腦殼里發(fā)酵，老魯議事議物與眾不同，其中不乏珠璣。　  本書是老魯?shù)墓墒形募?，包含投資組合系列文章、多篇股市雜談和網(wǎng)上文章，以及幾篇和經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)的學(xué)術(shù)文章，是老魯研究股市和投資多年的心血結(jié)晶。讀其短文系列《漫談投資組合的幾何增值理論》，深感它對提高復(fù)利和控制風(fēng)險有很強的實戰(zhàn)意義，是難得的好文章。讀其股市雜談和網(wǎng)上文章，不僅為其辛辣語言所感嘆，而且為其細(xì)致觀察所折服。他關(guān)于全流通、關(guān)于股指期貨、關(guān)于資源漲價、關(guān)于中投……的文章，都顯示了極強的預(yù)見性，他對中國股市的思考和抨擊已經(jīng)產(chǎn)生了一定的影響。這是一本研究投資策略和中國股市現(xiàn)象的好書?！? 幸存者指大難不死之人，股市幸存者則指經(jīng)歷股災(zāi)卻能避免大的虧損之人。中國股市的興起，一方面表現(xiàn)在其規(guī)?？焖僭鲩L，與中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展同步，使得股市成為中國經(jīng)濟(jì)的成果和重要組成部分。另一方面，新興的中國股市又猴性十足，經(jīng)常“上躥下跳”，形成股災(zāi)，與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)30年的高增長極不相符。如何解讀中國股市的特有現(xiàn)象，在股市中立于不敗之地，這是業(yè)內(nèi)有志者的共同目標(biāo)。　  老魯本人就是股市幸存者，他管理的一個實驗基金多年來保持較為穩(wěn)定的高增長，以至于他身邊的不少親戚朋友因為他脫貧并進(jìn)入小康。他是投資組合理論研究者，也是實踐者，他推崇和發(fā)展的理論是經(jīng)過實踐檢驗的。　  記得7年前，我和包括老魯在內(nèi)的幾個股市高手一起吃飯，這些高手中有的是價值投資者，有的是技術(shù)分析專家，我說我獨不明白老魯?shù)恼蟹ā，F(xiàn)在我明白了，股市投資的成功需要預(yù)測（選股選時）和決策（投資組合和下注）兩方面都不差。如果說預(yù)測分技術(shù)派和價值派，那么投資組合就分學(xué)院派（基于馬科維茨理論，用收益的期望和均方誤差作為標(biāo)準(zhǔn)下注）和復(fù)利派（以復(fù)利或幾何平均收益為標(biāo)準(zhǔn)下注）。老魯用的招法就是價值分析加復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)?！? 據(jù)我所知，老魯?shù)念A(yù)測水平也不差，記得美國打伊拉克之前，老魯就寫了一個關(guān)于石油的分析報告，預(yù)測石油價格上漲。美國打伊拉克之后，幾乎所有專家都預(yù)測油價下跌，但是老魯堅持認(rèn)為遠(yuǎn)期石油價格將大漲，他還發(fā)表文章說，中國如來不及建油庫，不妨做多遠(yuǎn)期石油期貨。老魯?shù)囊娊饩褪桥c別人不一樣。　  過去20年，中國股市發(fā)展主要表現(xiàn)為自己獨有的特性，無論是實際操作還是理論，與世界成熟市場都相差很大。未來則將在同的方面表現(xiàn)趨多。作者把自然科學(xué)原理應(yīng)用到股市分析中，在研究同的方面是一種創(chuàng)新。老魯?shù)难芯恐档脤W(xué)術(shù)界重視?！? 楊飛　  2011年2月

內(nèi)容概要

　　《股市幸存者如是說》是作者17年賺300多倍投資經(jīng)驗的精華總結(jié)，涉及復(fù)利理論、財富公式、锏股票和銅期貨對沖、石油期貨遠(yuǎn)期和近期套利、港元股渦輪和牛熊證、證券市場和金融危機、匯率和房價、指數(shù)期貨、財富增長和綠色gdp等。
　　作者曾在相關(guān)權(quán)威媒體發(fā)表多篇文章，見解獨到，反響熱烈。《股市幸存者如是說》以散文形式闡述了股民和投資者關(guān)心的一個個話題，短小精悍，一針見血。股票期貨投資者，特別是?業(yè)投資者，可能“相見恨晚”；市場維護(hù)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)者也一定能發(fā)現(xiàn)閃光的思想。

作者簡介

　  魯晨光，筆名：魯莽，老魯；安徽省含山縣人。當(dāng)過計算機科學(xué)專業(yè)副教授，青年學(xué)術(shù)帶頭人，赴加拿大訪問學(xué)者，某基金管理部門高級分析員，某證券報刊專欄作者，幸存者私募基金管理軟件開發(fā)者。研究興趣：廣義信息，投資組合和風(fēng)險控制，色覺數(shù)學(xué)模型，美感和需求進(jìn)化，哲學(xué)基本問題。發(fā)表過有關(guān)文章多篇，專著有：《廣義信息論》、《投資組合的熵理論和信息價值》、《美感奧妙和需求進(jìn)》、《色覺奧妙和哲學(xué)基本問題》。

書籍目錄

一、平凡積累成奇跡——17年賺300多倍紀(jì)實
　初涉股海
　我和財富公式的緣分
　濟(jì)南產(chǎn)權(quán)市場劫后余生記
　幸存者實驗基金和幸存者軟件
　h股市場8年增值50倍
　a股大牛市中得與失
　在巴菲特和賭徒之間的理性賭徒——反思2008年失敗
　難忘的2008年10月27日
　平凡業(yè)績積累成股市奇跡
二、漫談投資組合的幾何增值理論
　從擲硬幣打賭看投資組合問題
　馬科維茨理論及其缺陷
　幾何級數(shù)增值的魅力
　擲硬幣打賭問題的數(shù)學(xué)解答
　股票和國債的投資組合優(yōu)化
　怎樣戰(zhàn)勝小神仙
　雞蛋和籃子問題詳解
　反相關(guān)組合對幾何增值的影響
　期貨市場存在的合理性
　期貨下注比例多大好
　從巴菲特的一筆生意看保險公司如何量力而行
　期權(quán)的魅力和陷阱
　港股窩輪和牛熊證的異同
　從神仙和強盜選擇題看如何權(quán)衡風(fēng)險
　從中科創(chuàng)業(yè)看風(fēng)險測度var的誤導(dǎo)
　賭球陷阱的數(shù)學(xué)分析
　美國石油期貨探險記
　中航油事件深層剖析
　比較投資法和相對比較投資法
　從科達(dá)、廣藥和藥?？闯垂珊妥鋈?br />　從一個虧損戰(zhàn)例看減少期貨頭寸的好處
　如何利用石油期貨遠(yuǎn)近差價套利
　用復(fù)利的眼光看林園傳奇
　銅股票和銅期貨套利
　我買港股窩輪的經(jīng)歷
　我身邊的巴菲特式投資者戴建忠
　理解股指期貨——從商品期貨談起
　融資和融券的意義及風(fēng)險
　如何利用股指期貨套利
　股指期貨對股市的影響
三、戲說中國股市——股市雜談
　想起地主資產(chǎn)階級和封建貴族聯(lián)姻
　盜金者悔過
　?人說股
　股市雞蛋夢
　股市剪羊毛
　股市的兩條路線
　權(quán)威理論難道是吃素的
　股市要培養(yǎng)喝奶巨人嗎
　大餅讓狐貍吃了
　狼要放羊
　只剩下獅子和土狼
　如何戰(zhàn)勝指數(shù)
　聰明人和不聰明人
　“狼走了”——說謊放牛娃后來的故事
　抄底者言：走自己的路，讓別人去打的
四、話說股改和金融危機——財經(jīng)評論門21
　金融戰(zhàn)越演越烈，中國如何應(yīng)對
　假如我當(dāng)證監(jiān)會主席1125
　畸形的市場化：一頭門大，一頭門小
　股市異化——兼談中國股市的癥結(jié)在哪里
　《也談中國股市的出路》摘要
　高市盈率的動因和危害
　柜臺股市幸存者如是說
　為吳敬璉辯護(hù)
　百文重組和美國入侵伊拉克
　中國股市，最重要的是選市場
　全流通的好處究竟在哪里
　應(yīng)該成立準(zhǔn)軍事組織參與國際期貨
　謝百三托市情結(jié)和恨用友情結(jié)的矛盾1145
　建議簡化和統(tǒng)一炒股收入的計算
　h股之痛——兼談市場保護(hù)主義的失誤
　我對中投做法的不同看法
　警惕次貸危機禍根——獎懲不對稱——在中國蔓延1151
　獎勵紐曼不如?勵周小川
　我們?yōu)槭裁匆I股票
　新土改讓大多數(shù)農(nóng)民變成小土地出租者兼雇農(nóng)
　中投入股大摩和巴菲特入股高盛比較
　看跌期權(quán)及其變種累積看跌期權(quán)和次貸保險——兼談次貸危機
　美元走強澳元走弱的原因何在
　累積看跌期權(quán)如何“殺人”圖解
　投資組合理論——學(xué)院派和復(fù)利派之爭
　外匯儲備的良性循環(huán)——我看張維迎和高西慶之爭
　復(fù)權(quán)計算的合理方法——把紅利和配股轉(zhuǎn)換為送股
　關(guān)于鼓勵莊園經(jīng)濟(jì)的議案
　反思保險業(yè)——從美國國際集團(tuán)高管紅利談起
　比較?國國債和麥道夫基金
　和郎咸平唱反調(diào)
　游俠之魂——在上證指數(shù)背后
　調(diào)工資而不是調(diào)匯率——向奧巴馬敬一言
　賺富人的錢補助平民——房地產(chǎn)政策之我見
　中國gdp高增長的秘密
　地王的秘密——買地就是買期權(quán)
　和黃有光教授談快樂
五、反思財富增長和信息革命——學(xué)術(shù)文章
　來自熱力學(xué)的財富增量公式及中國經(jīng)濟(jì)反思
　用新的財富增量公式統(tǒng)一兩種價值理論
　經(jīng)濟(jì)危機的根源：信息革命和白領(lǐng)勞動異化
　技術(shù)擴(kuò)散才是日本經(jīng)濟(jì)興衰的主要原因——兼與郎咸平先生商榷

章節(jié)摘錄

　  為了像巴菲特那樣追求長線投資價值，我于1997年5～6月賣掉深滬股票，轉(zhuǎn)而重點投資全國市盈率最低（當(dāng)時4～5倍）的濟(jì)南產(chǎn)權(quán)市場。我記得巴菲特買過柜臺股票，而不在乎股票交易是否活躍?！? 8月份，深滬股市一直下跌，而濟(jì)南產(chǎn)權(quán)指數(shù)從285點漲到310點時，我碰巧股票買得好，賺了20％。我當(dāng)時以為自己比巴菲特還厲害?？墒呛镁安婚L，11月份，濟(jì)南產(chǎn)權(quán)指數(shù)向下突破上升軌道下沿，跌到280點以下。問朋友有啥利空，是否該減倉？答曰：“只有老消息，說政府為了防范金融風(fēng)險，可能關(guān)閉市場；可市盈率這么低，估計也跌不到哪兒去。”結(jié)果我只減倉10％。幾天后，全國所有地方股市同時暴跌，關(guān)閉地方股市的傳聞看來是真的。濟(jì)南產(chǎn)權(quán)最低跌到168點。我也未能幸免，這時反虧掉投入濟(jì)南產(chǎn)權(quán)資金的近30％?！? 記得聽到關(guān)閉市場和股價暴跌的消失時，我愣住了，呆坐在沙發(fā)上。我10歲的兒子知道事情不妙，想安慰我，親吻我的手，卻弄了我一手的鼻涕。不過，這帶鼻涕的親吻卻給了我極大支持?！? 我投資的10只股票中有三種虧掉60％以上。這時許多股票的市盈率只有兩倍多。當(dāng)時我的想法是：關(guān)就關(guān)吧，10年后總有一兩只能到深滬股市上市。就是不上市，送紅利幾年也回來了。我當(dāng)時曾向一些人介紹濟(jì)南產(chǎn)權(quán)的便宜股票，有些人開始很感興趣，但后來都因經(jīng)不住別人潑冷水而作罷?！? 1998年春節(jié)前，產(chǎn)權(quán)指數(shù)再次下探170點，同時深滬股市則機會頻繁。我的一個投資濟(jì)南產(chǎn)權(quán)的朋友實在忍受不了，在低位砍掉了所有股票，自己不忍下手，讓老婆下單，虧損40％以上。這時我的產(chǎn)權(quán)股票虧損也超過30％。我情緒低落到極點，一想起曾經(jīng)有過想當(dāng)中國巴菲特的念頭，就羞愧不已。我的耳邊總是想起唐老鴨的話：“我不行啊……”　  春節(jié)后，濟(jì)南產(chǎn)權(quán)稍有回暖，指數(shù)一直在190點左右，但是股價仍然很低。比如4月初，科達(dá)公布1997年每股稅后利潤是0．799元，送0．24元，如此好的業(yè)績公布后，股價也只有1．7元左右。4月中旬，我向濟(jì)南的一位朋友打電話了解情況，他說，我們這兒的股民對產(chǎn)權(quán)基本形成了共識：濟(jì)南產(chǎn)權(quán)股票買不得。4月底，濟(jì)南產(chǎn)權(quán)指數(shù)在構(gòu)成了頭肩底形態(tài)之后，向上突破200點。這時有朋友打來電話說：“今天聽到消息，產(chǎn)權(quán)就要關(guān)了，你還是趕緊賣吧。”我說：“既然要關(guān)，這幾天怎么還漲了？”他說：“無非是一些大戶想拉高出貨。”我沒完全聽他的話，只賣了10％左右。誰知道此后的幾天，產(chǎn)權(quán)指數(shù)連續(xù)暴漲，最高上摸280點，隨后在260點左右振蕩。我終于不再虧損，投資濟(jì)南產(chǎn)權(quán)10個月打了個平手。傳言：產(chǎn)權(quán)最終還是要關(guān)，但是山東政府將采取適當(dāng)措施……　  很難讓人相信，我虧得最多的就是大多數(shù)人賺得最多的股票——與清華同方合并的魯潁電子，它本來業(yè)績不錯，可是1997年市場不行了。我1．5元賣了，結(jié)果后來它漲到15元（協(xié)議價）。好在我又買了其他股票，后來都賺了。　  ……

媒體關(guān)注與評論

　　由操作者到研究者，再到思想者?；蛟S成功的操作者首先得是思想者，而有見地的研究者一定是有豐富操作經(jīng)驗和教訓(xùn)的思想者。讀魯君的文字，總能感到思想的光彩和力量?！　?mdash;—方泉（新華財經(jīng)傳媒總編輯）

圖書封面

圖書標(biāo)簽Tags

無

評論、評分、閱讀與下載

---

    股市幸存者如是說 PDF格式下載

---