風險建模

前言

　　本書共分九個部分，內容從討論什么是風險、怎樣量化風險開始到后來的怎樣預測、分散、利用、套期以及最后如何管理風險。以下是每部分內容概述：第一部分講述風險識別，其中確認了商業(yè)風險的許多方面，還包括對以往風險評估歷史的回顧。第二部分講述風險評估，解釋了為什么在商業(yè)決策中不考慮風險會導致災難性的結果。第三部分是關于風險量化，詳細描述了怎樣通過蒙特卡羅模擬逐步量化風險。第四部分描述了商業(yè)案例以及怎樣對實際的日常問題進行風險分析的例子，如油氣業(yè)、制藥業(yè)、金融規(guī)劃業(yè)、醫(yī)院風險管理以及管理層薪酬等問題。第五部分講述風險預測，其中涉及運用分析時間序列模型對未來不確定性及風險性進行預測。第六部分描述當一個組合中存在多個項目時怎樣將風險分散。第七部分關于風險對沖的討論講述一個公司或管理層怎樣在一個項目中通過運用和保持靈活性來利用風險。第八部分為案例拓展，包括了風險分析在銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、軍事戰(zhàn)略、汽車零件市場以及地球觀測系統(tǒng)中的應用及分析。第九部分討論了公司中的風險管理，包括如何使管理層接受并執(zhí)行對公司文化的視角轉換以適應于風險分析。

內容概要

　　金融領域充滿了各種風險，要在這種環(huán)境中成功進行商業(yè)運作，風險分析應該是每一個經(jīng)營決策的重要組成部分——無論是公司戰(zhàn)略還是資產(chǎn)配置。　　盡管人們曾經(jīng)一度認為風險是不可預測和不可控制的，但是風險分析工具和風險理論的發(fā)展逐漸改變了我們對這一重要商業(yè)元素的看法。在《風險建?！芬粫校瑔碳{森?文博士為讀者提供了有關風險分析最新的闡述，這些方法都曾被應用于真實的商業(yè)風險分析中，從而讓讀者能更直觀地認識風險、了解風險量化的不同方法。《風險建?！芬詫Σ淮_定性和風險的簡單介紹為開篇，將視角逐漸轉向建模的重要步驟和商業(yè)環(huán)境下的風險分析。　　全書按照主題分為九部分，書中不僅對風險進行了定性和定量的描述，還介紹了如何確定、預測量化、評估、對沖、分散和管理風險的方法?！讹L險建模》的關鍵概念有：　　模型建立（決策分析和建模）　　蒙特卡羅模擬（風險量化和預測）　　實物期權分析（戰(zhàn)略期權和管理的活性）　　預測（包含數(shù)據(jù)和不包含數(shù)據(jù)的模擬和預測）　　最優(yōu)化（靜態(tài)、動態(tài)、隨機、連續(xù)、離散和非線性問題的組合）　　在多個領域應用風險分析（《風險建?！钒咐婕邦I域包括制藥、生物技術處理結構、石油天然氣的開發(fā)和生產(chǎn)、軍事戰(zhàn)略、金融規(guī)劃、雇員股票期權、保健管理和全球衛(wèi)星系統(tǒng)）

作者簡介

　　納森·文博士是Real Options Valuation，Inc．（ROV）創(chuàng)始人、主席和首席執(zhí)行官。ROV是一家專注于戰(zhàn)略實物期權、金融價值評估、蒙特卡羅仿真、隨機預測、優(yōu)化和風險分析領域的咨詢、培訓和軟件開發(fā)的公司。ROV公司位于加利福尼亞州硅谷的北部?！　∷荝isk Simulator軟件、Modeling Toolkit軟件、Real Options SLS軟件和本書中介紹的雇員股權定價軟件ESOV的開發(fā)者，還制作了風險分析培訓的DVD。他還舉辦風險分析和CRA課程的公共培訓課程和研討會。他出版過很多書，包括：Real Options Analysis Course：Business Cases（2003）；Applied Risk Analysis：Moving Beyond Uncertainty（2003）和ValuingEmployee Stock Options（2004）等。他的書和軟件被廣泛地用于世界的多個著名大學，包括德國的Bern學院、韓國的Chung．An大學、Georgetown大學（位于墨西哥的ITESM）、麻省理工大學（MIT）、美國海軍研究生院、紐約大學、瑞典的Stockholm大學、智利的Andes大學、Chile大學、Pennsylvania Wharton學院、英國的York大學和蘇格蘭的Edinburgh大學等。　　喬納森·文博士目前是金融學和經(jīng)濟學教授，他教授的課程包括財務管理、投資學、實物期權分析、經(jīng)濟學和統(tǒng)計學。作為全職教授，他在世界各地的大學任教或曾任教，從美國加利福尼亞Monterey的海軍研究生院到金門大學（加利福尼亞）和圣瑪麗學院（加利福尼亞）。他擔任很多MBA論文和博士論文的學術委員會成員。他還教授為時一周的風險分析、實物期權分析和針對經(jīng)理人的公共風險分析課程，課程的參與者在完成了課程之后的考試以后可以獲得CRA證書的認證?！　∽g者簡介：　　王燕鳴博士是中山大學金融系和數(shù)學系的教授，博士生導師。曾在美國麻省理工學院、明尼蘇達大學、澳大利亞國立大學等16個國家的多所學校做訪問研究，有著比較豐富的國際交流與合作的經(jīng)歷和多文化、多層次的教學經(jīng)驗。目前在金融學和數(shù)學兩個學科指導博士研究生和碩士研究生。作為負責人，他主持了16項來自國家自然科學基金、教育部專項基金和廣東省自然科學基金等競爭性縱向基金的課程和項目。他教授的課程包括EMBA、MBA和研究生的數(shù)據(jù)模型與決策、投資學、金融市場風險管理等。主要學術兼職有美國國際雜志的編委、科學院雜志《數(shù)學譯林》編委和一些學術機構的成員等。在金融風險管理方面有一定的研究和實際經(jīng)驗。為一些港口、地鐵等大型建設項目和政府與企業(yè)的重要項目進行過專業(yè)咨詢或直接參與其中的部分項目，曾獲得廣東省科學技術獎勵二等獎。

書籍目錄

第一部分 風險識別第1章 超越不確定性風險簡史：究竟何為機會博弈不確定性與風險為什么風險在決策中很重要處理風險的傳統(tǒng)方式風險與不確定性概覽綜合風險分析框架問題第二部分 風險評估第2章 從風險到富有概覽風險基本要素風險收益的性質風險中的統(tǒng)計學風險的測量法附錄 計算風險問題第3章 建模方法指南模型文檔整理分離輸入值、計算和結果保護模型使模型易用：數(shù)據(jù)確認與警告跟蹤模型用VBA將模型自動化模型美學和條件格式附錄 VBA建模及寫作宏入門練習第三部分 風險量化第4章 蒙特卡羅模擬什么是蒙特卡羅模擬模擬為何重要模擬與傳統(tǒng)分析比較應用Risk Simulator和Excel進行模擬問題第5章 試用Risk Simulator?啟用Risk Simulator?運行一個蒙特卡羅模擬使用預測圖和置信區(qū)間相關性與精度控制Risk Simulator 5.0有哪些新功能？附錄 理解概率分布問題練習第6章 潘多拉魔盒模擬中的颶風圖及敏感性分析敏感性分析分布擬合：單變量與多重變量拔靴模擬假設檢驗數(shù)據(jù)提取，保存模擬結果和生成報告自定義宏回歸與預測診斷工具統(tǒng)計分析工具分布分析工具附錄 擬合優(yōu)度檢驗問題練習第四部分 商業(yè)案例第7章 商業(yè)案例：制藥和生物科技企業(yè)交易的組織管理、石油和天然氣開發(fā)與生產(chǎn)、財務規(guī)劃模擬、醫(yī)院風險管理和基于風險的管理層薪酬評估案例分析：制藥和生物科技企業(yè)交易的組織管理案例分析：石油和天然氣開發(fā)與生產(chǎn)案例分析：財務規(guī)劃模擬案例分析：醫(yī)院風險管理案例分析：基于風險的管理層薪酬評估第五部分 風險預測第8章 今天預測明天不同類型的預測技術運行RiskSimulator中的預測工具時間序列分析多元回歸隨機過程預測注意事項非線性外推Box-JenkinsARIMA高級時間序列自回歸求和移動平均模型（Box—JenkinsARIMA高級時間序列）J-S曲線預測GARCH波動率預測馬爾可夫鏈最大似然估計模型（MLE）樣條模型（三次樣條內插和外插模型）問題練習第9章 用歷史預測未來時間序列預測方法沒有趨勢和周期簡單指數(shù)平滑模型有趨勢但無周期沒有趨勢但有周期有周期和有趨勢回歸分析預測模型的缺陷：異常點、非線性、復共線性、異方差、自相關、結構性漏洞回歸分析中的其他技術型問題附錄A預測區(qū)間附錄B普通最小二乘法附錄C檢查并校正異方差附錄D發(fā)現(xiàn)并檢查復共線性附錄E檢查并校正自相關問題練習第六部分 風險分散第10章 關于最優(yōu)化決策的研究什么是最優(yōu)化模型旅行者資金安排有關最優(yōu)化的術語運用幾何方法實現(xiàn)最優(yōu)化以及運用Excel規(guī)劃求解問題第11章 不確定情況下的最優(yōu)化最優(yōu)化的步驟連續(xù)型最優(yōu)化離散整型最優(yōu)化附錄資產(chǎn)組合最優(yōu)化中的年收益以及風險的計算問題練習第七部分 風險對沖第12章 實物期權及其可選擇性什么是實物期權實物期權分析概述需要考慮的問題運用實物期權分析各項產(chǎn)業(yè)都高度依賴于實物期權模型對實物期權模型的批評、限制條件和誤解問題第13章 Real Options Super Lattice Solver（SLS）軟件揭秘第八部分 更多產(chǎn)業(yè)中的運用第14章 案例拓展：房地產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)、軍事策略、汽車零件市場、全球對地觀測系統(tǒng)以及員工股票期權第九部分 風險管理第15章 警告標志第16章 改變公司文化各章問題答案

章節(jié)摘錄

　　第一部分　風險識別　　第1章　超越不確定性	　　風險簡史：究竟何為機會博弈　　自有歷史記載以來，博弈游戲就已經(jīng)流行了。在《圣經(jīng)》中也有對羅馬士兵們通過擲骰子來分配耶穌的衣服的記載。而在更早的時期，機會只是在自然界中發(fā)生的一些事件，人們只能受制于它，如同一艘海上航行的船要面對反復無常的巨浪一樣。甚至到了文藝復興時期，未來都被簡單地認為是不可控制的完全隨機事件的發(fā)生。然而，隨著博弈游戲的出現(xiàn)，人類的貪婪將對風險和機會的研究推進一步，使它更加密切地反映生活。雖然最初人們對這些游戲充滿了熱情，但沒有人真正坐下來計算它的賠率。當然，懂得并掌握了機會概念的人必然會在這種博弈游戲中處于獲利的優(yōu)勢地位。直到17世紀中期，機會的概念才開始被科學地研究。對該領域第一次進行真正意義上的探索要歸功于Blaise Pascal，他是現(xiàn)代選擇、可能性和概率論的鼻祖之一。幸運的是，通過幾個世紀以來諸如帕斯卡、貝努利、貝葉斯、高斯、拉普拉斯和費馬等先驅在數(shù)學和統(tǒng)計學方面的創(chuàng)新，我們現(xiàn)代世界的不確定性可以通過風險和不確定性的方法論應用獲得更規(guī)范的解釋。　　對于生活在幾個世紀前的人們，風險僅是超出人類控制范圍的機會發(fā)生的必然性。一些占卜者只是簡單講述顯而易見的事實，或者通過觀察受占卜者的肢體語言來告訴人們想要聽的內容來宣稱自己具有超能力，從而欺騙人們并從中得利。我們現(xiàn)代人，暫且不論少數(shù)的預言家，盡管擁有先進的技術成就，卻仍然容易受到風險和不確定性的影響。我們也許能夠以令人驚駭?shù)臏蚀_度預測太陽系中的行星運行軌道或者將一個人從地球發(fā)射到月球所要求的逃逸速度，但是當預測一個企業(yè)下一年的收入時，我們就會迷失。我們自從存在起就開始與風險斗爭。通過試驗和錯誤、通過人類知識和思想的進化，我們創(chuàng)造了描述、量化、消除和利用風險的方法。

媒體關注與評論

　　“喬納森·文曾經(jīng)出版了很多關于風險分析和相關技術工具的暢銷書。這本新書將所有的內容融合在了一起，是任何從事風險管理的專業(yè)人士的必讀書籍?！薄　　狫ean Louis Vaysse，法國空中客車公司市場部副總監(jiān)　　“文博士以一種清晰的方式向讀者揭示了定量方法和工具所帶來的不同效果。簡單來說，他會教你什么是相關知識、什么是必備知識。我強烈推薦這本書，尤其是當你進行商業(yè)決策時可以將這種最新的技術方法吸納其中?！薄　　狣r.Paul W.Finnegan，Alexion制藥公司商業(yè)運營發(fā)展部副總裁　　“該書是產(chǎn)品經(jīng)理必讀的教材。它關注戰(zhàn)略投資的風險，為管理層提供潛在的產(chǎn)出估算和用于分散風險的期權分析?！薄　　猂afael E.Gutierrez，美國希捷科技戰(zhàn)略營銷和規(guī)劃高級主管　　“……這是一本必讀的書籍……文博士的新書用一種令人振奮的、頂尖的視角審視一個全新的決策制定過程……具有開創(chuàng)性的意義……”　　——Glenn G.Kautt，美國摩立特集團公司總裁　　“喬納森·文的書是我看過的金融書中的一顆瑰寶。通過將復雜的概念融合在明晰的案例和解釋之中，文博士向我們展示了他對其中所含的數(shù)學理論的深刻理解。由于這個原因，他是這個領域里我最喜歡的作家?！薄　　狫anet Tavakoli，TavakoIi機構金融公司總裁和《債務抵押證券和結構化金融》作者　　“每年市場上關于管理方面的書籍都泛濫成災。但這本書卻有別于其他書籍。它為公司的管理者提供了一種有價值的工具來規(guī)避不確定性和風險，使他們在困難時期仍然能夠為股東和社會創(chuàng)造價值。這是為新時代的經(jīng)理人準備的一本書，美國企業(yè)正翹首企盼它的到來。”　　——Dr.Markus Gotz Jnnginger，瑞士IBCOL咨詢公司執(zhí)行合伙人

編輯推薦

　　《風險建模》是《應用風險分析》的完全修訂版和更新版，書中包括了很多對風險和不確定性進行建模分析的新案例。原版書附帶的CD中包括了由作者開發(fā)的Risk Simulator軟件和Real Options Super Lattice Solver軟件以及很多實用的Excel電子表格模型?！　　皢碳{森·文曾經(jīng)出版了很多關于風險分析和相關技術工具的暢銷書。這本新書將所有的內容融合在了一起，是任何從事風險管理的專業(yè)人士的必讀書籍。”　　——Jean Louis Vaysse，法國空中客車公司市場部副總監(jiān)　　“文博士以一種清晰的方式向讀者揭示了定量方法和工具所帶來的不同效果。簡單來說，他會教你什么是相關知識、什么是必備知識。我強烈推薦這本書，尤其是當你進行商業(yè)決策時可以將這種最新的技術方法吸納其中?！薄　　狣r.Paul W.Finnegan，Alexion制藥公司商業(yè)運營發(fā)展部副總裁　　“該書是產(chǎn)品經(jīng)理必讀的教材。它關注戰(zhàn)略投資的風險，為管理層提供潛在的產(chǎn)出估算和用于分散風險的期權分析。”　　——Rafael E.Gutierrez，美國希捷科技戰(zhàn)略營銷和規(guī)劃高級主管　　“……這是一本必讀的書籍……文博士的新書用一種令人振奮的、頂尖的視角審視一個全新的決策制定過程……具有開創(chuàng)性的意義……”　　——Glenn G.Kautt，美國摩立特集團公司總裁　　“喬納森·文的書是我看過的金融書中的一顆瑰寶。通過將復雜的概念融合在明晰的案例和解釋之中，文博士向我們展示了他對其中所含的數(shù)學理論的深刻理解。由于這個原因，他是這個領域里我最喜歡的作家。”　　——Janet Tavakoli，TavakoIi機構金融公司總裁和《債務抵押證券和結構化金融》作者　　“每年市場上關于管理方面的書籍都泛濫成災。但這本書卻有別于其他書籍。它為公司的管理者提供了一種有價值的工具來規(guī)避不確定性和風險，使他們在困難時期仍然能夠為股東和社會創(chuàng)造價值。這是為新時代的經(jīng)理人準備的一本書，美國企業(yè)正翹首企盼它的到來。”　　——Dr.Markus Gotz Jnnginger，瑞士IBCOL咨詢公司執(zhí)行合伙人

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