贏在黃金期貨

前言

　　特爾克：黃金，每盎司8000美元！　　全球投資者越來(lái)越想把美元換成這種貨幣仍能購(gòu)買的各種商品，現(xiàn)貨市場(chǎng)的火爆很大程度上就是全球交易者棄美元而去的結(jié)果。最近5年，全球都在尋找美元的替代品，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位岌岌可危，根據(jù)人類幾千年的貨幣歷史來(lái)看，黃金就是美元的最佳替代品。這主要是因?yàn)辄S金是一種真實(shí)的資產(chǎn)，而不是人為賦予的“價(jià)值”。黃金的稀有性使其十分珍貴，而黃金的物理和化學(xué)方面的穩(wěn)定性使它便于保存，所以黃金不僅成為人類的重要物質(zhì)財(cái)富之一，也成為人類儲(chǔ)藏財(cái)富的根本手段，所以黃金一直得到經(jīng)濟(jì)歷史的格外青睞?！　∫弧　≈狞S金史學(xué)家格林就曾指出，“古埃及和古羅馬的文明可以說(shuō)是由黃金鑄造起來(lái)的”。掠奪和占有更多的黃金是古埃及和古羅馬統(tǒng)治者黷武的最終動(dòng)力?！　「鶕?jù)史料的相關(guān)描述，公元前2000年至公元前1849年，古埃及統(tǒng)治者先后對(duì)努比亞(這是一個(gè)尼羅河上游的小國(guó)，它有豐富的黃金資源)進(jìn)行了4次掠奪性戰(zhàn)爭(zhēng)，目的是占領(lǐng)努比亞全部金礦，最終如愿以償。公元前1525年至公元前1465年埃及第十八王朝法王先后發(fā)動(dòng)了兩次戰(zhàn)爭(zhēng)，從巴勒斯坦和敘利亞掠奪了大量黃金。這些戰(zhàn)爭(zhēng)的直接后果就是大量黃金流入埃及，使埃及的財(cái)力大增，使其有能力興建大型水利工程，發(fā)展農(nóng)業(yè)，興建豪華宮殿和陵園，為人類留下了巨大的阿蒙神廟遺跡和金字塔，僅圖坦哈蒙陵墓中的金棺就重達(dá)110公斤。　　我們把歷史的鏡頭拉近，公元前47年埃及被羅馬帝國(guó)占領(lǐng)，羅馬大帝愷撒凱旋羅馬時(shí)，展示了從埃及掠奪的2822個(gè)金冠，每個(gè)金冠重8公斤，共計(jì)22.58噸，同時(shí)還展示了白銀1815噸。當(dāng)時(shí)，羅馬的軍隊(duì)抬著游行的金銀重達(dá)65000塔蘭特，約1950噸。金銀的積累使羅馬帝國(guó)的國(guó)力大增，使其有能力建起一批宏偉的建筑。雖然這些建筑現(xiàn)在絕大多數(shù)已是殘?jiān)珨啾?，但古羅馬文明至今仍在文學(xué)、史學(xué)、法學(xué)以及哲學(xué)諸方面給人類留下深刻的影響。　　我們?cè)賹v史的鏡頭拉近一些，黃金也是近代工業(yè)文明的物質(zhì)基礎(chǔ)。16世紀(jì)，西歐航海家開辟了新航線，同時(shí)來(lái)到了美洲，這對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了巨大的影響，其中美洲、非洲的黃金及白銀流入歐洲，使歐洲資本主義的原始積累增加?！栋足y資本》極其深刻地分析了這段時(shí)期歐洲貨幣和財(cái)富的變化。16世紀(jì)，葡萄牙從位于西歐南部的非洲掠奪黃金達(dá)276噸，而西班牙從美洲掠奪的金銀更多。根據(jù)史料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，16世紀(jì)末西班牙控制了世界黃金開采量的83%。當(dāng)時(shí)金銀大量流入西歐，造成歐洲物價(jià)上漲，出現(xiàn)了所謂的“第一次價(jià)格革命”，這些金銀對(duì)歐洲封建主義的解體和資本主義生產(chǎn)關(guān)系的建立起到了巨大的促進(jìn)作用。17世紀(jì)的葡萄牙為了能夠抗衡西班牙而與英國(guó)結(jié)盟，為此向英國(guó)開放了工業(yè)品市場(chǎng)。此時(shí)，在葡萄牙控制下的巴西黃金開發(fā)高潮興起，巴西黃金完全有可能轉(zhuǎn)化為資本而使葡萄牙完成工業(yè)革命，但由于統(tǒng)治者的驕奢淫逸和封建專制，葡萄牙成了不積水的漏斗，其在美洲收獲的大部分黃金流向了其盟友——英國(guó)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅流入英國(guó)國(guó)庫(kù)的黃金就有600噸，再加上其他國(guó)家的流入，使英國(guó)迅速地積累了完成工業(yè)革命和資本主義建造所需要的巨額貨幣資本。英國(guó)率先于1717年施行了金本位制，為其統(tǒng)治下的金融體制提供了可靠的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保。此后，發(fā)生了所謂的“第二次價(jià)格革命”，不過(guò)這次價(jià)格革命不僅沒有影響英國(guó)的金融業(yè)，反倒為英國(guó)各類商品出口到國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造了有利條件。當(dāng)時(shí)，英國(guó)商品出口量占了全世界總量的25%之多，這使得“工業(yè)革命”在英國(guó)發(fā)生了?！　?0世紀(jì)布雷頓森林體系瓦解后，黃金所扮演的角色雖暫時(shí)有所改變，但是主要發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是美國(guó)和西歐大國(guó)仍然儲(chǔ)備了約3.1萬(wàn)噸的黃金，明顯是為了備不測(cè)之需。此外，全世界還有兩萬(wàn)多噸黃金是私人所擁有的。所以有黃金分析專家認(rèn)為，人類數(shù)千年生產(chǎn)的約14萬(wàn)噸黃金中目前有40%左右作為金融資產(chǎn)，存在于金融領(lǐng)域；60%左右是一般性商品，主要的功能是滿足各種消費(fèi)的需要?！　‘吘梗S金是一種貨幣，而且是一種不依賴于人為規(guī)定其存在價(jià)值的貨幣。在我們看來(lái)，黃金和黃金期貨之所以具有投資價(jià)值，主要是因?yàn)樽罱鼛啄陙?lái)黃金回歸貨幣屬性的趨勢(shì)將延續(xù)并加速，而這就使得黃金的價(jià)格在未來(lái)將有一個(gè)飆升的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程會(huì)持續(xù)3年以上?！　↑S金能夠作為財(cái)富，主要是因?yàn)樗且环N商品，同時(shí)黃金這種商品有充當(dāng)一般等價(jià)物的優(yōu)勢(shì)，也就是說(shuō)黃金更適合作為衡量和儲(chǔ)存財(cái)富的手段。黃金的終極優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)為“天然的貨幣”。黃金作為貨幣的歷史十分悠久，出土的古羅馬亞歷山大金幣距今已有2300多年，而波斯金幣則已有2500多年的歷史。中國(guó)現(xiàn)存最早的金幣是春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)楚國(guó)鑄造的“郢愛”，距今已有2300多年的歷史。由此看來(lái)，金幣作為貨幣的歷史至少有2300年了。不過(guò)這些金幣只是在一定地理范圍內(nèi)、區(qū)域內(nèi)流通使用的輔幣，而黃金真正成為一種世界公認(rèn)的國(guó)際性貨幣則是在19世紀(jì)歐洲“金本位”時(shí)期。所謂的“金本位制”也就是黃金可以作為國(guó)內(nèi)支付手段，用于流通結(jié)算；也可以作為外貿(mào)結(jié)算的國(guó)際硬通貨。雖然英國(guó)早在1717年便率先施行了金本位制，但是直到1816年才正式在制度上給予確定，從而金本位制得以正式建立。此后，世界上的資本主義大國(guó)，比如德國(guó)、瑞典、挪威、荷蘭、美國(guó)、法國(guó)、俄國(guó)以及日本等國(guó)家先后宣布施行金本位制。因此，可以毫不避諱地說(shuō)，“金本位制”是黃金貨幣屬性表現(xiàn)的高峰，正是金本位制的施行使得這些國(guó)家獲得了穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境?！　∈澜绺鲊?guó)施行金本位制長(zhǎng)者二百余年，短者數(shù)十年，而中國(guó)一直沒有施行過(guò)金本位制。到了20世紀(jì)上半葉，因?yàn)槭澜绱髴?zhàn)的爆發(fā)，各國(guó)紛紛進(jìn)行黃金管制，這使得金本位制難以維持。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束前夕，在美國(guó)主導(dǎo)下，召開了布雷頓森林會(huì)議，通過(guò)了相關(guān)決議，決定建立以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，但美元與黃金掛鉤，美國(guó)承諾擔(dān)負(fù)起以35美元兌換一盎司黃金的國(guó)際義務(wù)，這是一種模仿金本位制的貨幣體系。不過(guò)，這一體系卻存在一個(gè)致命的缺點(diǎn)，那就是不能自我糾正美元和黃金關(guān)系的失調(diào)。20世紀(jì)60年代，各國(guó)相繼發(fā)生了數(shù)次黃金搶購(gòu)風(fēng)潮，美國(guó)為了維護(hù)自身利益，決定放棄黃金固定官價(jià)，然后又宣布不再承擔(dān)兌換黃金義務(wù)，至此布雷頓森林貨幣體系瓦解，于是開始了黃金非貨幣化改革。這一改革從20世紀(jì)70年代初開始，到1978年修改后的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》的批準(zhǔn)、布雷頓森林貨幣體系的瓦解、牙買加體系的建立，可以說(shuō)制度層面上的黃金非貨幣化進(jìn)程基本完成。最后，來(lái)看看黃金作為一般商品對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)和生活所產(chǎn)生的影響。制作黃金飾品(包括首飾、佛像裝飾以及建筑裝飾等)和黃金器具是黃金作為商品最基本的用途。如果說(shuō)這一需求有什么變化，那就是黃金飾品日益從宮廷和廟宇走向了民間，將少數(shù)人的特權(quán)變成了大眾消費(fèi)?，F(xiàn)在，每年世界黃金供應(yīng)量的80%以上都是由首飾業(yè)所吸納?！　∫?yàn)辄S金價(jià)格昂貴和資源的相對(duì)稀少，限制了黃金在工業(yè)上的使用，工業(yè)用金占世界總需求量的比例不足10%。不過(guò)有專家認(rèn)為，今后首飾用金將會(huì)趨向平穩(wěn)，工業(yè)用金的增長(zhǎng)將是帶動(dòng)黃金供需結(jié)構(gòu)變化的重要力量，所以黃金的商品用途還會(huì)不斷拓展。　　當(dāng)前，黃金商品用途主要是首飾業(yè)、電子工業(yè)、牙醫(yī)、金章及其他工業(yè)用金。應(yīng)該承認(rèn)，目前黃金的商品用途的廣度仍十分狹小，這也是黃金長(zhǎng)期作為貨幣金屬而受到國(guó)家嚴(yán)格控制的結(jié)果?！　《　∠碜u(yù)世界的黃金分析大師特爾克不但準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到自2002年9月啟動(dòng)的黃金牛市，而且他在把握黃金市場(chǎng)的脈絡(luò)及其背后的驅(qū)動(dòng)因素方面一直都是料事如神。長(zhǎng)期以來(lái)，特爾克一直是黃金和其他貴金屬市場(chǎng)的權(quán)威，也是Goldmoney.com公司的創(chuàng)始人，這家公司為以黃金為貨幣進(jìn)行跨境交易提供了在線平臺(tái)。他還與人合寫了《美元的即將崩潰》(The Coming Collapse of the Dollar)一書，2004年由Doubleday公司出版。從該書內(nèi)容和已經(jīng)發(fā)表的文章可以看出，特爾克認(rèn)為黃金價(jià)格的進(jìn)一步攀升空間很大，因?yàn)槊涝陨淼囊恍﹩栴}將促成黃金價(jià)格的不斷上升。因此，他以下定論的口吻說(shuō)道：“準(zhǔn)確地說(shuō)，不是黃金在漲價(jià)，而是美元在貶值?！笔聦?shí)也是這樣，今天1盎司黃金能購(gòu)買的原油數(shù)量與50年前差不多，但美元的情況就完全不同了?！　∠旅?，我們將分享特爾克看漲黃金的理由?！翱謶种笖?shù)”(Fear Index)是特爾克使用的黃金市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)之一，它以貨幣供應(yīng)量M3為基礎(chǔ)，但現(xiàn)在美國(guó)貨幣當(dāng)局已不再公布M3的數(shù)值了。美國(guó)政府不再公布M3數(shù)字的官方理由是為了節(jié)省時(shí)間，并能節(jié)省100萬(wàn)美元的數(shù)據(jù)編纂費(fèi)用。不過(guò)，特爾克對(duì)此感到非常吃驚，畢竟M3是貨幣供應(yīng)量中最重要的組成部分，這一數(shù)據(jù)能揭示出美元的流通總量。美國(guó)政府之所以這樣做，其實(shí)是想隱瞞貨幣流通環(huán)節(jié)中的通貨膨脹水平。美國(guó)貨幣當(dāng)局宣布不再公布M3數(shù)字時(shí)，正是美國(guó)M3年增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)8%且呈逐年遞增趨勢(shì)的時(shí)候，所以這是美國(guó)政府用來(lái)控制通脹心理預(yù)期的手段之一。然而，這是個(gè)弄巧成拙的嚴(yán)重錯(cuò)誤，因?yàn)檫@反而加重了全球?qū)γ涝邉?shì)的擔(dān)憂，因此必然會(huì)造成黃金價(jià)格的上漲?！　√貭柨苏J(rèn)為一場(chǎng)“美元危機(jī)”已經(jīng)降臨在我們的頭上，這幾年來(lái)美元的購(gòu)買力持續(xù)下降便是明證，只不過(guò)還沒達(dá)到引發(fā)全球恐慌的水平。不過(guò)，他仍然認(rèn)為遲早會(huì)發(fā)生這種情況。美元的壓力將逐漸增加，人們對(duì)美元的前景更加擔(dān)心了，而那些老練的投資者已經(jīng)覺察到危機(jī)?！　∮袃蓚€(gè)具體事件顯示了美元岌岌可危的窘境：第一個(gè)事件是中海油未獲準(zhǔn)購(gòu)買加州聯(lián)合石油公司，當(dāng)時(shí)投資者以為這只是個(gè)特例；然而，當(dāng)?shù)诙€(gè)事件發(fā)生時(shí)，人們的思想發(fā)生了深刻的變化，在該事件中Dubai Ports收購(gòu)美國(guó)六大港口終端運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的交易同樣因?yàn)槊绹?guó)政府而受阻。從這一連串事件中，全球投資者發(fā)現(xiàn)美國(guó)政府不允許海外的美元持有者將貨幣轉(zhuǎn)換為美國(guó)的有形資產(chǎn)?！　∽罱鼛啄暌呀?jīng)出現(xiàn)一種趨勢(shì)，全球投資者包括各國(guó)政府都越來(lái)越想把美元換成這種貨幣仍能購(gòu)買的各種大宗商品和戰(zhàn)略物質(zhì)，商品現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的火爆很大程度上就是全球投資者棄美元而去、尋找新的財(cái)富保證的結(jié)果。由于美國(guó)不斷擴(kuò)大的雙赤字和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的濫用，世界上的重量級(jí)投資者和政府都在尋找美元的恰當(dāng)替代品，所以美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位正遭受自尼克松時(shí)代以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)曾經(jīng)在G7會(huì)議上提出了關(guān)于美元作為儲(chǔ)備貨幣是否還能勝任這個(gè)問題，現(xiàn)在看來(lái)這是一個(gè)重要的貨幣歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。最近幾年，美國(guó)要支持日益加重的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字，同時(shí)如果想要挽救次貸危機(jī)，就必須大量發(fā)行美元，但是此時(shí)全球市場(chǎng)對(duì)美元的需求量卻在顯著萎縮，亞洲各國(guó)，特別是中國(guó)和日本持有美元只是權(quán)宜之計(jì)，絕非長(zhǎng)久打算?！　3指的是特定范疇內(nèi)的美元供應(yīng)量，同時(shí)特爾克也關(guān)心美元的相對(duì)需求量。人們對(duì)黃金和美元都有一定的需求量，而特爾克創(chuàng)制的“恐懼指數(shù)”衡量的是兩者之間的相對(duì)需求變化。當(dāng)“恐懼指數(shù)”上升時(shí)，表明對(duì)美元的需求量在下降。從各種消息渠道可以得知，各國(guó)央行都在分散外匯儲(chǔ)備、減持美元，重量級(jí)的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者也將規(guī)避美元，持有黃金。通過(guò)“恐懼指數(shù)”和相應(yīng)的具體“癥狀”，我們知道，美元的相對(duì)需求量在下降，美國(guó)的貨幣體系可謂千瘡百孔?！　≡綉?zhàn)開始，美元的發(fā)行沒有任何節(jié)制可言，與此相反的是金本位制最大的貢獻(xiàn)就是迫使各國(guó)貨幣當(dāng)局在發(fā)行本國(guó)貨幣時(shí)有所節(jié)制，如果過(guò)多發(fā)行本國(guó)貨幣，那么黃金會(huì)從該國(guó)流入他國(guó)，消除和熨平經(jīng)濟(jì)繁榮和蕭條交替周期的惡劣影響。按照《美元危機(jī)》作者的嚴(yán)密分析邏輯，美國(guó)與中國(guó)以及其他國(guó)家的巨額貿(mào)易逆差在金本位制度下是不可能產(chǎn)生的。但是美國(guó)似乎從尼克松時(shí)代開始在基辛格的策劃下就妄圖取代黃金，成為世界貨幣的供給者和控制者。現(xiàn)在，美國(guó)政府正把資本管制措施作為處理巨額貿(mào)易逆差和國(guó)際資本流動(dòng)失衡的方法。其實(shí)，我們需要的是限制美元的流通總量，將美元的全球發(fā)行建立在比較有節(jié)制的基礎(chǔ)上，模仿金本位制的穩(wěn)定和謹(jǐn)慎，而美國(guó)政府采取的行動(dòng)卻是資本管制。迪拜和加州聯(lián)合石油的交易被拒絕就是典型的例子。打著保護(hù)主義旗號(hào)的政策趨向和資本管制之間有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，都是為了推遲美元無(wú)節(jié)制發(fā)行所帶來(lái)的災(zāi)難的發(fā)生?！　∮捎诿涝臑E發(fā)和次貸危機(jī)標(biāo)志的金融動(dòng)蕩時(shí)代的到來(lái)，特爾克認(rèn)為未來(lái)幾年金價(jià)還會(huì)比現(xiàn)在高很多，他宣稱8000美元/盎司的價(jià)格可能是個(gè)不錯(cuò)的預(yù)期值。不過(guò)，某些研究報(bào)告說(shuō)，2000美元/盎司是個(gè)合理的價(jià)格，經(jīng)濟(jì)學(xué)者劉軍洛認(rèn)為黃金的合理價(jià)格是3000美元/盎司，特爾克本人也不排除這是個(gè)近期的價(jià)格目標(biāo)。特爾克認(rèn)為推動(dòng)全球金價(jià)上漲有兩大因素：第一個(gè)因素是全球?qū)?shí)體黃金有很強(qiáng)的投資和投機(jī)需求，當(dāng)金價(jià)超過(guò)1000美元/盎司時(shí)，人們因預(yù)期會(huì)發(fā)生貨幣危機(jī)而開始買進(jìn)黃金；第二個(gè)因素是現(xiàn)在市場(chǎng)上有大量的黃金結(jié)轉(zhuǎn)交易，這種對(duì)實(shí)體黃金的需求會(huì)令空頭面臨巨大問題。在這些因素的推動(dòng)下，黃金價(jià)格很可能會(huì)在未來(lái)的兩年內(nèi)攀升到2000美元/盎司的水平?！　≡谀壳暗拇蟊尘跋?，黃金借貸將受到抑制。如果各國(guó)的中央銀行將大量?jī)?chǔ)備的黃金借出，供各個(gè)銀行和其他機(jī)構(gòu)做黃金結(jié)轉(zhuǎn)交易，也就是說(shuō)，投資者以非常低的利息借到黃金，并以現(xiàn)貨價(jià)格賣出，然后將資金投資到更高收益率的美元或其他貨幣交易上，只要黃金價(jià)格不上漲，就能賺到不錯(cuò)的息差。但是，在最近幾年金價(jià)上漲的市場(chǎng)環(huán)境下，黃金借貸交易者將遭受損失，畢竟投資者最終要買回實(shí)體黃金還給中央銀行，但黃金價(jià)格的上漲幅度可能會(huì)超過(guò)投資者的資金收益率?！　≡?008年6月到8月期間，黃金出現(xiàn)了較大幅度的回落，從1000美元附近跌倒850美元附近，很多投資者因此離開黃金市場(chǎng)，寄希望于黃金價(jià)格進(jìn)一步回落，這和歷史上的黃金大牛市啟動(dòng)階段經(jīng)常出現(xiàn)的情況一樣。歷次黃金大牛市啟動(dòng)前，黃金的價(jià)格都過(guò)于便宜，價(jià)值都被嚴(yán)重低估。20世紀(jì)70年代，金價(jià)超過(guò)50美元/盎司后，就沒再低于這個(gè)水平。1971年8月，尼克松總統(tǒng)關(guān)閉黃金交易窗口，此后兩年金價(jià)從40美元跳升至120美元。如果將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)，今天的500美元相當(dāng)于1971年的42美元，因此將120美元乘以11倍后就能得到調(diào)整通脹后的金額，也就是1300美元/盎司以上?！　∮绊扅S金價(jià)格最重要的具體利率因素是實(shí)際利率，也就是經(jīng)過(guò)通貨膨脹調(diào)整后的利率水平。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，實(shí)際利率的通常計(jì)算方式是將聯(lián)邦基金利率減去消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(Consumer Price Index，CPI)。即使在利率上升時(shí)，如果減去CPI，實(shí)際利率仍可能接近零，或是負(fù)值。經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·威廉姆斯(John Williams)有個(gè)很有意思的網(wǎng)站，叫Shadowstats.com，他將近30年來(lái)的CPI還原，不考慮期間發(fā)生的所有調(diào)整因素，得出的結(jié)論是：如果今天CPI的計(jì)算方式和20世紀(jì)70年代的一樣，則最近數(shù)年的平均通脹率約為8%。依照不同的通脹率計(jì)算方式，實(shí)際利率在零附近，甚至可能是負(fù)數(shù)。這說(shuō)明目前的通貨膨脹相當(dāng)嚴(yán)重，只有當(dāng)實(shí)際利率達(dá)到4%或5%時(shí)，持有黃金的優(yōu)勢(shì)才會(huì)失去。20世紀(jì)中葉是美國(guó)歷史上滯漲最嚴(yán)重的時(shí)代之一，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克(Paul Volcker)在短期內(nèi)將實(shí)際利率調(diào)高到6%、7%和8%，才讓市場(chǎng)相信美國(guó)政府下決心要拯救美元，是時(shí)候?qū)①Y金從有形資產(chǎn)(比如黃金)中撤出，轉(zhuǎn)而投入金融資產(chǎn)。目前，美國(guó)政府試圖在不破壞美元價(jià)值的情況下緩解聯(lián)邦財(cái)政赤字，這是無(wú)法做到的，美元將繼續(xù)喪失其購(gòu)買力?！　∶缆?lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席本·伯南克和其前任格林斯潘很不一樣。格林斯潘顯然很懂黃金，他入主美聯(lián)儲(chǔ)之前，就是一個(gè)黃金本位信奉者，在他步入美聯(lián)儲(chǔ)之后變得更為溫和。盡管如此，他還是經(jīng)常在Fed會(huì)議上談?wù)摻鸨疚坏摹白詣?dòng)性”，如果大家回顧一下格林斯潘的言論，就會(huì)經(jīng)?？吹健敖鸨疚弧边@個(gè)字眼，但是伯南克對(duì)黃金及其市場(chǎng)的理解可能不如格林斯潘。格林斯潘來(lái)自商界，而伯南克則從學(xué)術(shù)界進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)，這使兩人的觀點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)水平都存在差異。伯南克就任美聯(lián)儲(chǔ)主席之前的著述和言論都讓特爾克有這種印象。他上任后相當(dāng)謹(jǐn)慎。他似乎比較關(guān)注20世紀(jì)30年代的通貨緊縮問題，這是很值得警覺的事情?，F(xiàn)在世界不需要更多的美元供應(yīng)量，而需要更大的美元需求量，而提高需求量必須采取一系列措施，讓人們?cè)陂L(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)美元及其購(gòu)買力產(chǎn)生信心。比如像沃爾克那樣，快速地、而不是有節(jié)制地提高利率。有得必有失，我們必須認(rèn)識(shí)到，美國(guó)人早已無(wú)法以過(guò)去幾十年來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)生活了。做出調(diào)整一定會(huì)有痛苦，但如果我們不采取強(qiáng)有力的措施而導(dǎo)致美元的購(gòu)買力遭到破壞，那么痛苦就會(huì)加劇?！　∥譅柨颂岣呃屎?，美國(guó)經(jīng)歷了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，但調(diào)整最終帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期，使人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中能繼續(xù)創(chuàng)造新的價(jià)值。如果在貨幣需求衰退的市場(chǎng)環(huán)境下發(fā)行過(guò)多美元，此時(shí)信貸主動(dòng)擴(kuò)大則可能導(dǎo)致魏瑪時(shí)期德國(guó)出現(xiàn)的惡性通貨膨脹?！　栴}在于，美元是全球的儲(chǔ)備貨幣，如果大家都逃離美元，那會(huì)怎樣？這就是特爾克那本《美元的即將崩潰》一書中所要論述的觀點(diǎn)。逃離美元的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，由Shadowstats.com的非官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美元的購(gòu)買力只有50年前的5%?！　∈团c美元的關(guān)系很有意思，因?yàn)橛袃晒沈?qū)動(dòng)力相互作用。第一股驅(qū)動(dòng)力是石油生產(chǎn)國(guó)好像越來(lái)越不愿意收美元，因?yàn)槊涝诓粩噘H值。俄羅斯最近一直在質(zhì)疑美元的儲(chǔ)備貨幣地位，而委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)烏戈·查韋斯(Hugo Chavez)抨擊美國(guó)時(shí)，靶子就是政府的美元發(fā)行能力?！　〉诙沈?qū)動(dòng)力是麥特·西蒙(Matt Simmon)的論點(diǎn)，即原油資源面臨枯竭。如果可精煉的原油就要枯竭，那價(jià)格上漲是理所當(dāng)然的。因此，一方面美元日益疲軟，另一方面高質(zhì)量的原油供應(yīng)量也在不斷下降。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，原油和黃金的價(jià)格關(guān)系密切。一般來(lái)說(shuō)，2.2克黃金可以買一桶原油，而現(xiàn)在3.4克黃金才能買一桶原油。不是原油價(jià)格過(guò)高，就是黃金價(jià)格太低。不少宏觀分析師都認(rèn)為原油價(jià)格是合理的，是黃金價(jià)格過(guò)低。因此，如果原油價(jià)格不大幅度下跌，則金價(jià)會(huì)更高。圖1是黃金從1992年到2008年初的走勢(shì)圖，可以看到黃金的走勢(shì)在最近幾年是多么陡峭?！　∪　〗饍r(jià)在最近50年里出現(xiàn)了暴漲，下面將介紹其飆升的幾個(gè)階段?！　〉谝浑A段是從1968年到1980年。該階段國(guó)際金價(jià)從最低35美元/盎司上升至最高873美元/盎司。這個(gè)階段延續(xù)了12年，按照均價(jià)統(tǒng)計(jì)上漲了18倍，按照最高價(jià)統(tǒng)計(jì)則上漲了24倍。國(guó)際金價(jià)在此期間由于美元的信用危機(jī)和惡性通貨膨脹，此外加上全球政局的動(dòng)蕩不安，引發(fā)了全球的地緣恐慌，為了追求資金的避險(xiǎn)和安全，國(guó)際和民間資金紛紛涌入到黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)，金價(jià)也就在1980年1月21日達(dá)到了最高價(jià)873美元/盎司，這成了一個(gè)歷史性的價(jià)格水平，此后成為金價(jià)長(zhǎng)達(dá)二十多年的“天花板”?！　〉诙A段是從1980年到2000年。在此階段中，國(guó)際金價(jià)從最高873美元/盎司下跌至最低255美元/盎司。這段時(shí)間持續(xù)了將近20年，國(guó)際黃金均價(jià)下跌了差不多60%，統(tǒng)計(jì)出來(lái)的最大跌幅為70%。這是因?yàn)槊绹?guó)實(shí)行寬松的貨幣政策，也就是低息政策，使得美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)異常繁榮，這種繁榮一直持續(xù)到2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。低利率政策推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，間接助漲了美元的強(qiáng)勢(shì)，黃金受到影響則黯淡下來(lái)。在此期間雖然海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)短期內(nèi)推動(dòng)了國(guó)際金價(jià)的上漲，但是美國(guó)的擴(kuò)張性貨幣政策，使得它的經(jīng)濟(jì)異常穩(wěn)定和繁榮，所以美元在這個(gè)時(shí)期始終保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭，國(guó)際黃金的價(jià)格趨于緩慢下降?！　〉谌A段是2000年到2008年。2000年以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)并沒有產(chǎn)生相應(yīng)的黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)趨勢(shì)，這是一個(gè)信號(hào)，也就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)不再穩(wěn)定的信號(hào)。2000年后隨著美國(guó)新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9·11”事件發(fā)生后美國(guó)全球反恐戰(zhàn)略的實(shí)施，國(guó)際金價(jià)擺脫了自1980年以來(lái)持續(xù)了20年的熊市，金價(jià)從最低255美元/盎司開始上升，2008年上半年一度達(dá)到1033美元/盎司，已經(jīng)超越了28年前創(chuàng)下的873美元/盎司歷史最高紀(jì)錄。目前國(guó)際黃金價(jià)格已經(jīng)上漲7年半，上漲了3.3倍。圖2是黃金從1900年到2006年的美元和歐元價(jià)格變化趨勢(shì)圖。　　魏強(qiáng)斌

內(nèi)容概要

本書立足于黃金期貨交易的實(shí)際需要，緊跟國(guó)內(nèi)黃金期貨開啟的熱點(diǎn)，從黃金投資的一般知識(shí)出發(fā)，講解黃金期貨交易的各類分析方法，包括黃金分割率分析法、邏輯層次分析法以及心理分析法，后面兩種方法均是本書首次提出的。最后，本書還介紹了黃金期貨交易的資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制?！　”緯m合從事黃金期貨中短線交易的人士學(xué)習(xí)和參考。

作者簡(jiǎn)介

魏強(qiáng)斌，長(zhǎng)期研習(xí)神經(jīng)語(yǔ)言程式學(xué)（NLP）和教練技術(shù)（CP）在金融交易和相關(guān)技能培訓(xùn)中的運(yùn)用，從事股票、外匯和黃金的一線交易，供職于Dinaprivately-owned investment&speculation  fund，任首席策略師。在總結(jié)艾略特波浪理論和隧道交易法理論以及gartley理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合基本面分析創(chuàng)立了獨(dú)特的“三觀”分析方法 （triviews analysis key to trading way），并將金融易學(xué)融人其中。翻譯過(guò)《the value connection》（《價(jià)值性投資》）一書，并在《上海經(jīng)濟(jì)》等各類媒體上發(fā)表過(guò)多篇有關(guān)經(jīng)濟(jì)和金融的文章。

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上篇　黃金交易的基礎(chǔ)知識(shí)　第一章　黃金交易的基本常識(shí)    第一節(jié)　黃金的特點(diǎn)和應(yīng)用  　  一、黃金的特點(diǎn)   　 二、黃金純度的度量    　三、黃金的用途    第二節(jié)　黃金的三大屬性    　一、商品屬性    　二、投資屬性    　三、貨幣屬性    第三節(jié)　黃金投資的優(yōu)點(diǎn)    第四節(jié)　有關(guān)黃金投資的法律沿革    第五節(jié)　黃金期貨交易的常識(shí)　第二章　黃金交易的相關(guān)市場(chǎng)    第一節(jié)　黃金市場(chǎng)化的歷史  　  一、19世紀(jì)前的黃金貿(mào)易   　 二、金本位制度    　三、金磚本位制度和金匯兌本位制度    　四、布雷頓森林體系    　五、牙買加體系    第二節(jié)　黃金市場(chǎng)的類型    第三節(jié)　黃金市場(chǎng)的構(gòu)成和交易方式    第四節(jié)　全球主要黃金市場(chǎng)  　  一、美國(guó)的黃金市場(chǎng)   　 二、倫敦的黃金市場(chǎng)    　三、瑞士的黃金市場(chǎng)    　四、日本的黃金市場(chǎng)    第五節(jié)  國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)    　一、黃金貧乏的原因　　　二、中國(guó)內(nèi)地黃金市場(chǎng)沿革　第三章　黃金交易的品種    第一節(jié)　黃金市場(chǎng)的投資方式  　  一、金條（塊）   　 二、金幣    　三、黃金飾品    　四、黃金管理賬戶    　五、黃金憑證    　六、黃金期權(quán)    第二節(jié)　黃金交易的分類和比較    第三節(jié)　實(shí)物黃金投資    　一、黃金飾品投資    　二、金條投資    　三、金幣投資    　四、實(shí)物金投資渠道　  第四節(jié)　紙黃金投資 　 第五節(jié)　黃金期貨交易  　第六節(jié)　其他黃金交易方式    　一、黃金遠(yuǎn)期交易    　二、黃金可延期交易    　三、黃金期權(quán)交易    　四、黃金借貸　第四章　其他貴金屬的基礎(chǔ)知識(shí) 　 第一節(jié)  白銀的基礎(chǔ)知識(shí)和投資技巧  　第二節(jié)　鉑金的基礎(chǔ)知識(shí)和投資技巧   　 一、鉑金基礎(chǔ)知識(shí)    　二、鉑金及其飾品的識(shí)別　  第三節(jié)  鈀金的基礎(chǔ)知識(shí)和投資技巧中篇　黃金期貨交易的策略和技巧　第五章　影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素 　 第一節(jié)　黃金的供求對(duì)黃金價(jià)格的影響  　  一、黃金供求概覽   　 二、金融產(chǎn)金的歷史    　三、中央銀行售金    　四、再生金   　 五、黃金的需求    　六、印度的黃金消費(fèi)    　七、黃金投資　  第二節(jié)　匯率變動(dòng)與黃金價(jià)格走勢(shì) 　   一、美元和黃金  　  二、美元指數(shù)與黃金長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)的原因   　 三、主要匯率與金價(jià)　  第三節(jié)　通貨膨脹、利率與黃金價(jià)格走勢(shì) 　 第四節(jié)　有色金屬與黃金價(jià)格走勢(shì)  　第五節(jié)  原油與黃金價(jià)格走勢(shì)   　 一、原油概覽    　二、原油價(jià)格與黃金價(jià)格    　三、石油和黃金的比價(jià)關(guān)系  　第六節(jié)  地緣政治與黃金價(jià)格走勢(shì)    　一、地緣政治視角下的金價(jià)    　二、地緣政治事件與黃金價(jià)格　  第七節(jié)  商品、股票與黃金價(jià)格走勢(shì) 　   一、商品市場(chǎng)走勢(shì)和黃金價(jià)格  　  二、股票市場(chǎng)走勢(shì)與黃金價(jià)格　第六章　黃金期貨交易的分析方法  　第一節(jié)　黃金期貨交易中的蠟燭圖技巧   　 一、吞沒形態(tài)    　二、早晨之星和黃昏之星    　三、覆蓋形態(tài)　  第二節(jié)　黃金期貨交易中的趨勢(shì)策略 　   一、趨勢(shì)判斷的主要規(guī)則  　  二、趨勢(shì)判斷的次要規(guī)則  　第三節(jié)　周期與季節(jié)分析策略  　第四節(jié)　波幅分析和目標(biāo)設(shè)定  　第五節(jié)　黃金期貨交易中的阻力支撐策略  　第六節(jié)  黃金期貨交易的方向位置二元交易系統(tǒng)    第七節(jié)　黃金期貨的邏輯層次分析法    第八節(jié)　重要數(shù)據(jù)分析    第九節(jié)　黃金期貨交易的心理分析　第七章　黃金期貨的套期保值和套利交易    第一節(jié)　利用黃金進(jìn)行期現(xiàn)套利    第二節(jié)　利用黃金期貨進(jìn)行跨市套利    第三節(jié)　利用黃金期貨進(jìn)行套期保值下篇　黃金期貨交易的資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制　第八章  黃金期貨交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)    第一節(jié)  黃金期貨交易新手易犯的錯(cuò)誤    第二節(jié)　怎樣選擇黃金交易商    第三節(jié)　黃金走勢(shì)中的最典型陷阱和借力之道    第四節(jié)　境外黃金期貨交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避　第九章  黃金期貨交易中需要注意的事項(xiàng)    第一節(jié)　黃金期貨交易的正確觀念    第二節(jié)  知己知彼，百戰(zhàn)不殆    第三節(jié)　黃金套利投機(jī)交易者需要注意的問題    第四節(jié)　黃金套期保值投資交易者需要注意的問題　第十章　黃金期貨交易的資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制策略    第一節(jié)  正確的資金管理是黃金期貨交易中最關(guān)鍵的—環(huán)    第二節(jié)  比較風(fēng)險(xiǎn)和收益    第三節(jié)　確定合理的黃金期貨交易利潤(rùn)目標(biāo)   　 一、暴利背后的殺機(jī)    　二、長(zhǎng)期獲勝    　三、風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的辯證法    　四、日內(nèi)交易和趨勢(shì)交易    　五、黃金趨勢(shì)交易的利潤(rùn)擴(kuò)展之道    第四節(jié)  如何面對(duì)黃金期貨交易中的虧損    第五節(jié)　資金管理超級(jí)速成法：一根K線止損法    第六節(jié)　合理設(shè)置黃金期貨交易的止損位    　一、正規(guī)止損法    　二、輔助止損法    第七節(jié)　黃金期貨交易中的倉(cāng)位控制    　一、倉(cāng)位管理的藝術(shù)和科學(xué)    　二、累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)    　三、平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)    　四、反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)    　五、臨界點(diǎn)和關(guān)口的倉(cāng)位管理藝術(shù)    　六、交割月份與倉(cāng)位管理    　七、不怕錯(cuò)，就怕拖    　八、保住利潤(rùn)的方法    第八節(jié)　黃金期貨交易中的鎖倉(cāng)附錄一附錄二　黃金期貨交易最常用軟件使用說(shuō)明

章節(jié)摘錄

　　上篇　黃金交易的基礎(chǔ)知識(shí)　　第一章　黃金交易的基　　作為一個(gè)黃金期貨投資交易者，必須首先對(duì)黃金本身有所認(rèn)識(shí)，如果不了解黃金投資涉及的基本知識(shí)，也就無(wú)法做好黃金期貨的投資。黃金投資有很多品種，比如現(xiàn)貨金條、金幣、紙黃金、黃金保證金交易、黃金期貨以及黃金期權(quán)，所有這些交易品種都是基于同樣的前提，這就是黃金的商品屬性、投資屬性和貨幣屬性。　　一個(gè)合格的黃金期貨投資者，不僅需要了解黃金期貨的相關(guān)知識(shí)，也需要了解黃金的根本屬性，黃金各大交易品種之間的關(guān)系。知己知彼，百戰(zhàn)不殆；知天知地，勝乃不窮。作為一個(gè)合格的黃金期貨投資者同樣也需要嚴(yán)守這些客觀規(guī)律。要了解黃金的根本屬性，要了解黃金投資的主要優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)還要明晰我國(guó)大陸黃金投資的相關(guān)法律規(guī)定，以及黃金交易過(guò)程中涉及的所有相關(guān)術(shù)語(yǔ)?！　”菊聦⑼ㄟ^(guò)五節(jié)的內(nèi)容來(lái)詳細(xì)、深入地介紹黃金投資的基本常識(shí)，第一節(jié)將介紹黃金的特點(diǎn)和應(yīng)用，不少人只是將黃金看成是奢侈品，并不清楚黃金的工業(yè)價(jià)值和貨幣屬性，通過(guò)這一節(jié)，可以使對(duì)黃金認(rèn)識(shí)不清楚的投資者建立起一個(gè)相對(duì)正確的黃金觀。第二節(jié)將介紹黃金的三大屬性，這是正確研判黃金走勢(shì)的根本前提，許多常年交易黃金的資深人士之所以仍舊不能很好地把握黃金的走勢(shì)，其根本原因就在于他們沒有很好地把握黃金的這三大根本屬性。一切黃金走勢(shì)研判的秘訣都潛藏在這三大屬性之中，區(qū)別成功和失敗黃金投資者的關(guān)鍵就在于其對(duì)這三大屬性是否掌握透徹。第三節(jié)將介紹黃金投資的優(yōu)點(diǎn)，這也是鼓舞讀者在黃金投資上不斷克服困難的動(dòng)力所在。無(wú)論是股票投資，還是其他種類的期貨投資都不能替代黃金投資，因?yàn)辄S金投資有著內(nèi)在的魅力和外在的投資價(jià)值。第四節(jié)將介紹我國(guó)內(nèi)地黃金投資的相關(guān)法律，目前中國(guó)大陸的黃金投資正處于如火如荼的境地，這也使不少“灰色”的黃金投資渠道日益泛濫，一個(gè)合格的黃金投資者，必須了解國(guó)內(nèi)黃金投資的相關(guān)法律，這樣才能保證自己的本金安全和投資合法。但是，現(xiàn)在許多黃金投資類書籍卻往往忽視了這些，忽略了對(duì)讀者和投資者切身利益的關(guān)注。第五節(jié)將介紹黃金期貨交易的常識(shí)，投資者只有了解這些常識(shí)才能更好地看懂涉及黃金投資的新聞和高級(jí)教程?！　〉谝还?jié)　黃金的特點(diǎn)和應(yīng)用　　一、黃金的特點(diǎn)　　黃金的自然特點(diǎn)決定了它在工業(yè)、裝飾和貨幣領(lǐng)域的諸多運(yùn)用。許多人之所以忽視黃金的投資價(jià)值和貨幣屬性，是因?yàn)樗麄儗?duì)黃金的特點(diǎn)了解不深。20世紀(jì)70年代之后，紙幣逐漸成為流通和支付手段的主導(dǎo)，這也使此后出生的人們淡忘了歷史上的教訓(xùn)，進(jìn)而看輕了黃金保值和避險(xiǎn)的價(jià)值?！　↑S金的英文名稱是Gold，化學(xué)元素符號(hào)是Au，在許多的行情軟件上，大家都可以看到這兩個(gè)英文單詞，這也是炒金者必須能夠識(shí)別的兩個(gè)最基本的英文單詞，這樣才能便捷地從行情軟件上找到所需要的黃金走勢(shì)。　　黃金在元素周期表上排名為79，比重為19.32，據(jù)說(shuō)是最重的金屬，熔點(diǎn)高達(dá)1064攝氏度，沸點(diǎn)高達(dá)2808攝氏度。純黃金的顏色為金黃色，不過(guò)黃金中通常含有其他金屬或者雜質(zhì)，比如銀、鉑以及銅等。除了黃金，還有鉑金、鈀金等，但這些都不是本書介紹的重點(diǎn)，本書是以黃金和黃金期貨作為重點(diǎn)來(lái)介紹的。　　二、黃金純度的度量　　黃金的純度可以通過(guò)試金石的“條痕比色”來(lái)鑒定，如果條痕呈現(xiàn)出青色，則黃金純度在70％左右；如果是黃色，則含金量為80％左右；如果是紫色，則含金量為90％左右；如果是紅色，則基本上是純金。含金量的多少，也就是說(shuō)黃金的純度如何，被稱為“成色”；成色通?？梢圆捎冒俜直然蛘咔Х趾縼?lái)表示，這是黃金純度的第一種表示方法。上海黃金交易所的金條成色有四種規(guī)格：99.99（俗稱四條九）、99.95、99.9和99.5。無(wú)論使用百分比還是千分比來(lái)標(biāo)識(shí)黃金的純度，習(xí)慣上都會(huì)省略數(shù)字后面的百分號(hào)或者千分號(hào)。除了使用百分比和千分比表示黃金純度之外，經(jīng)常采用的黃金純度還有克拉，簡(jiǎn)稱K，或者“開”?？死侵袞|波斯商人曾經(jīng)用來(lái)度量豆子重量的單位，英文是Carat或者Karat，現(xiàn)在用來(lái)衡量寶石的重量和黃金的純度，純金定義為24K。不少女士都非常熟悉K金這個(gè)稱呼，比如24K金、22K金、18K金和14K金，24K金是純金，那么18K金就是75％純度的黃金，用18K除以24K就可以得出其純度。黃金純度的3種表示方法如表1.1所示。　　黃金具有非常高的物理延展性和化學(xué)穩(wěn)定性，它不和氧、水等許多物質(zhì)發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，而這對(duì)于其物理和化學(xué)的諸多運(yùn)用是非常重要的。正常情況下，1克純金可以立升到千米左右，而如果做成金箔則其面積可以達(dá)到平方米。黃金的導(dǎo)熱和導(dǎo)電性能卓越，在電子工業(yè)上運(yùn)用廣泛。但是，純度較高的黃金很容易被磨損，所以長(zhǎng)年佩戴的的黃金首飾重量會(huì)減輕，因此現(xiàn)在的黃金首飾都添加了其他金屬以防止磨損并能夠增強(qiáng)色澤，比如加入銀和銅等?！　∪ⅫS金的用途　　黃金的基本特點(diǎn)上面已經(jīng)介紹，下面將介紹黃金的具體運(yùn)用。黃金的采掘和使用已經(jīng)有幾千年的歷史，目前市面上的黃金基本上都是這幾千年開采出來(lái)后積累的。在最近幾十十年，世界地面存金增長(zhǎng)得非常迅速，從1950年開始迅猛增長(zhǎng)。黃金首飾和工業(yè)制品占了64％左右，而官方儲(chǔ)備占了18％左右。黃金首飾和工業(yè)制品主要是商品性需求；而官方儲(chǔ)備則主要是貨幣方面的需求，是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和國(guó)際收支的需要。　　黃金的化學(xué)穩(wěn)定性和物理色澤使其成為首飾材料的首選，這就是黃金的第一個(gè)用途。黃金作為首飾的原料已有幾千年的歷史，未來(lái)黃金仍舊是首飾材料的首選，因?yàn)槟壳昂茈y找到在化學(xué)和物理兩方面均適合首飾需要的材料。由于印度是黃金消費(fèi)的大國(guó)，所以印度的節(jié)日通常會(huì)影響黃金價(jià)格的短期走勢(shì)。由于西方和印度的節(jié)日集中于第一季度和第四季度，所以黃金在年末和年初時(shí)容易走強(qiáng)，而階段性底部往往出現(xiàn)于年中，特別是6月和7月，了解這一點(diǎn)對(duì)于把握買賣黃金的時(shí)機(jī)而言是非常有價(jià)值的。　　除了作為首飾材料，黃金還是極其重要的工業(yè)原料，這就是黃金的第二個(gè)用途。全球的工業(yè)用金消耗了10％的黃金，而電子工業(yè)首當(dāng)其沖，因?yàn)殡娮庸I(yè)用金占了整個(gè)工業(yè)用金的65％左右。現(xiàn)在，鍵合金絲成了電子工業(yè)必需的材料，而黃金本身低而穩(wěn)定的電阻性能使它的合金成為用量最大的合金。除了電子工業(yè)，黃金還被廣泛地運(yùn)用于化學(xué)工業(yè)、建筑工業(yè)、服裝工業(yè)和玻璃工業(yè)等。黃金在航空航天工業(yè)中的運(yùn)用也越來(lái)越廣泛，這是由于黃金具有耐高溫、耐腐蝕的特性。比如，航天航空中的鍍金玻璃能夠很好地防范宇宙射線等，對(duì)紅外線和紫外線的發(fā)射能力也超強(qiáng)。1960年對(duì)鍍金反射鏡的研究導(dǎo)致了激光的發(fā)明。　　黃金的第三個(gè)用途是醫(yī)療，特別是牙科，這是因?yàn)辄S金的化學(xué)性質(zhì)比較穩(wěn)定，對(duì)于牙齒和口腔的損害極小。除此之外，中藥對(duì)黃金的使用也很多，比如同仁堂的牛黃安宮丸、牛黃清心丸和大活絡(luò)丸等。另外，金鹽制劑可以用于肺結(jié)核、風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎和皮膚病的治療?！　↑S金的第四個(gè)用途就是制作獎(jiǎng)?wù)?、?jiǎng)杯和紀(jì)念品，這些需求對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格的波動(dòng)影響較少?！　↑S金的第五個(gè)用途就是餐飲，最為著名的就是東亞和東南亞一帶盛行的金箔宴。大家對(duì)金幣飲料可能比較陌生，通常在食用酒中加入少量的金箔，可以達(dá)到解毒和養(yǎng)顏的功效。1983年，世界衛(wèi)生組織將黃金列入食品添加劑行列?！　↑S金長(zhǎng)期的走勢(shì)與黃金的商品性需求關(guān)系不大，因?yàn)辄S金的最大特征還是其貨幣屬性。有人稱黃金是“貨幣之王”，這并沒有言過(guò)其實(shí)，因?yàn)辄S金不像紙幣，它不需要任何擔(dān)保，不需要政府的強(qiáng)制使用，它也不是債務(wù)憑證，所以黃金是最可靠的通貨。在本章的第二節(jié)，將深入地討論黃金的貨幣屬性，這里將主要闡述黃金在貨幣和官方儲(chǔ)備中的運(yùn)用。官方儲(chǔ)備主要由外匯和黃金組成，美國(guó)的官方儲(chǔ)備基本上都是黃金，歐洲國(guó)家也不例外，這反映了這些國(guó)家對(duì)黃金價(jià)值的深入認(rèn)識(shí)。2005年，名列全球官方黃金儲(chǔ)備量前5名的國(guó)家分別是美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利和瑞士，其黃金占官方儲(chǔ)備的比率依次為74.5％、61.4％、62.9％、66.1％和42.1％。美國(guó)的黃金官方儲(chǔ)備是8133噸，瑞士的黃金官方儲(chǔ)備是1290噸。西方前10名國(guó)家的官方黃金儲(chǔ)備占世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)備總量的75％以上。亞洲國(guó)家的黃金官方儲(chǔ)備普遍偏少，但有逐漸增加的趨勢(shì)，這對(duì)于國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)的影響也是較為深遠(yuǎn)的。　　第二節(jié)　黃金的三大屬性　　黃金的三大屬性主導(dǎo)著黃金的價(jià)格走勢(shì)，只有明白了三大屬性及其相互之間的關(guān)系才能做到正確地研判黃金走勢(shì)。優(yōu)秀的黃金分析師不多，最為關(guān)鍵的原因就是絕大多數(shù)黃金分析師對(duì)黃金的屬性缺乏清楚的認(rèn)識(shí)?！　↑S金的屬性包括商品屬性、投資屬性和貨幣屬性，其中對(duì)黃金價(jià)格最有影響力的屬性是貨幣屬性，其次是投資屬性，最后才是商品屬性。所以，要判斷黃金現(xiàn)貨和期貨合約價(jià)格的長(zhǎng)期和重大走向，就必須以黃金的貨幣屬性作為跟蹤的核心：要研判黃金現(xiàn)貨和期貨合約價(jià)格的中期和重要走向，就必須以黃金的投資屬性作為跟蹤的核心；要研判黃金現(xiàn)貨和期貨合約價(jià)格的短期和次要走向，就必須以黃金的商品屬性作為跟蹤的核心?！　∫?、商品屬性　　在第一節(jié)中，我們已經(jīng)深入地談到了黃金的主要商業(yè)用途，比如工業(yè)、醫(yī)療及首飾等，這里就不再贅述了。我們重點(diǎn)談?wù)匋S金的國(guó)別消費(fèi)情況。目前，全球黃金市場(chǎng)消費(fèi)的基本情況就是黃金市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家本身也是黃金消費(fèi)量巨大的國(guó)家?，F(xiàn)在世界主要的黃金生產(chǎn)國(guó)分別是南非、美國(guó)、澳大利亞、中國(guó)及俄羅斯等，而主要的黃金消費(fèi)國(guó)是印度、美國(guó)、中國(guó)、土耳其、埃及和沙特阿拉伯等。在黃金消費(fèi)上，印度的年需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他國(guó)家，其每年的消費(fèi)額大約占到世界黃金消費(fèi)總量的1／4，而美國(guó)的消費(fèi)量?jī)H相當(dāng)于印度的1／3。在黃金的商品需求中，印度的黃金消費(fèi)是一個(gè)不可小覷的因素，而商品需求是導(dǎo)致黃金價(jià)格短期波動(dòng)的重要因素，所以在研究黃金的月度波動(dòng)時(shí)就一定要關(guān)注印度黃金消費(fèi)量的變化。相對(duì)于印度的黃金需求，印度黃金礦產(chǎn)金量幾乎可以忽略不計(jì)，因此印度的黃金大部分是以進(jìn)口方式來(lái)滿足的。印度GDP變化和國(guó)際黃金價(jià)格變化如圖1.1所示。　　隨著經(jīng)濟(jì)條件的改善和黃金市場(chǎng)的開放，中國(guó)大陸的黃金消費(fèi)迅速增長(zhǎng)，黃金飾品和黃金投資方興未艾，消費(fèi)量在最近幾年一直位居世界第三?！　?duì)黃金的商品需求隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步而不斷變化，總的來(lái)說(shuō)黃金的商品需求增加了。現(xiàn)在科學(xué)研究進(jìn)入到微觀層面后，對(duì)中子和同位素的研究越來(lái)越離不開黃金的幫助：而膠體金探針則是最新免疫細(xì)胞化學(xué)的標(biāo)識(shí)技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)可以用于檢測(cè)抗原等；黃金作為添加材料在納米技術(shù)領(lǐng)域也有新的運(yùn)用。雖然黃金的這些新運(yùn)用不會(huì)在短期內(nèi)增加對(duì)黃金的需求，但是從長(zhǎng)期來(lái)看這種需求是在增加的，雖然黃金替代品在不斷提升其市場(chǎng)比重，但是對(duì)黃金的新需求也在不斷涌現(xiàn)。　　當(dāng)然，如果想要進(jìn)一步研究更短時(shí)間內(nèi)的黃金變化情況，則需要利用技術(shù)分析的方法，這些方法將在后面章節(jié)陸續(xù)介紹?！　《⑼顿Y屬性　　現(xiàn)在，我們將介紹影響黃金中期趨勢(shì)的投資屬性。黃金作為投資品，既可以與外匯比較，也可以與債券和股票同臺(tái)競(jìng)技，同時(shí)它也算得上是大宗商品。所以，黃金作為投資品時(shí)，我們就必須關(guān)注很多市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)?！　⊥鈪R、債券、股票和期貨以及黃金是全球主要的投資品種，每個(gè)投資品種都有自己的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，國(guó)際游資在這些品種之間游走，持倉(cāng)的變化會(huì)使各個(gè)投資品種的價(jià)格此消彼長(zhǎng)。黃金的商品屬性和貨幣屬性經(jīng)常成為黃金市場(chǎng)炒作的基礎(chǔ)，所以我們?cè)诜治鳇S金的投資屬性時(shí)，不能忽略對(duì)其他兩個(gè)屬性的分析。紙黃金、黃金期貨和黃金保證金交易大大便利了全球投資者對(duì)黃金的炒賣，這使黃金的投資屬性日益明顯。大型的對(duì)沖基金，特別是宏觀對(duì)沖基金和期貨管理基金的出現(xiàn)使國(guó)際資本的力量日益強(qiáng)大?！　【土鲃?dòng)性而言，黃金的變現(xiàn)能力要好于絕大部分商品，而且黃金市場(chǎng)是24小時(shí)交易，規(guī)模很大，電子盤和主要的黃金市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)構(gòu)成了一個(gè)橫跨全球的交易市場(chǎng)、投資者可以根據(jù)黃金價(jià)格的細(xì)微波動(dòng)進(jìn)行杠桿交易。目前，黃金的杠桿式交易基本與外匯保證金交易同屬一種類型，很多國(guó)外的交易商都同時(shí)提供黃金和外匯的保證金交易。　　從21世紀(jì)初開始，價(jià)格就一直上漲，這就吸引了更多的國(guó)際資本流入，這就要求投資者更要關(guān)注黃金的投資屬性。從20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，黃金價(jià)格已經(jīng)上漲了22倍多，其間還有20多年英、美政府刻意打壓造成的熊市。但是，根據(jù)目前的美元發(fā)行量來(lái)看，黃金的美元價(jià)值應(yīng)該在2000美元／盎司以上?，F(xiàn)在，在黃金投資的熱潮下，大量的黃金投資品種被開發(fā)出來(lái)，比如黃金期貨、黃金期權(quán)及黃金ETF等。單從黃金的投資前景來(lái)看，黃金價(jià)格的上漲也能持續(xù)一段不短的時(shí)間，當(dāng)然任何價(jià)格的上漲都不是直線上升的，其中有曲折的部分，只要黃金價(jià)格回調(diào)沒有超過(guò)50％，則黃金價(jià)格就能繼續(xù)上漲；如果回調(diào)超過(guò)50％，則意味著看漲黃金的判斷是錯(cuò)誤的。　　黃金的投資屬性主要是從國(guó)際游資的流向來(lái)研判的，如果資金主要流向股票市場(chǎng)．則黃金價(jià)格上漲的“燃料”就不足。黃金與美元指數(shù)代表的外匯走勢(shì)長(zhǎng)期來(lái)看是負(fù)相關(guān)的，黃金的價(jià)值不需要任何擔(dān)保，但是美元卻需要政府信用來(lái)?yè)?dān)保，這是黃金和美元最關(guān)鍵的區(qū)別，外匯市場(chǎng)上的資金流動(dòng)往往建立在對(duì)這個(gè)區(qū)別認(rèn)識(shí)上。同時(shí)，黃金和外匯市場(chǎng)可以相互驗(yàn)證和參照，在黃金投資中，研究主要匯率的走勢(shì)，研究美元指數(shù)的走勢(shì)是必不可少的一門功課，因?yàn)橹饕獏R率走勢(shì)的變化將影響黃金價(jià)格的走勢(shì)．外匯和黃金不光在投資屬性層面有聯(lián)系，在貨幣屬性層面也有聯(lián)系?！　↑S金與股票以及債券之間的聯(lián)系也非常緊密，當(dāng)然這是在一個(gè)資金流動(dòng)比較自由的金融環(huán)境中。當(dāng)資金青睞于股票和債券市場(chǎng)時(shí)，黃金的價(jià)格就會(huì)下降。在下面的分析章節(jié)中，我們將詳細(xì)介紹這種“蹺蹺板”的效應(yīng)，這就是分析黃金投資屬性的關(guān)鍵。黃金與石油的關(guān)系也很密切，因?yàn)榈鼐壵蝿?dòng)蕩，特別是產(chǎn)油國(guó)的地緣政治動(dòng)蕩會(huì)同時(shí)影響到黃金和原油的價(jià)格走勢(shì)，而石油價(jià)格上漲引發(fā)的滯漲也會(huì)引起黃金價(jià)格上漲。黃金與金屬期貨的走勢(shì)也有密切的關(guān)系，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，黃金是商品市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的先行者，而銅則被看作是最好的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，所以如果能夠結(jié)合黃金和銅來(lái)理解商品市場(chǎng)的走勢(shì)以及黃金本身的走勢(shì)，則會(huì)為投資者帶來(lái)相當(dāng)大的利潤(rùn)?！　∪?、貨幣屬性　　馬克思早就論證了黃金的貨幣屬性，這是由黃金的基本物理特性和化學(xué)特性以及其恰當(dāng)?shù)膬?chǔ)量所決定的。黃金作為貨幣的歷史非常悠久，一般認(rèn)為中國(guó)是最早采用黃金作為貨幣的國(guó)家，但是當(dāng)時(shí)黃金作為貨幣還并不普遍。黃金真正成為世界貨幣是在18世紀(jì)歐洲實(shí)行金本位制以后，金本位制是指黃金既可以作為國(guó)內(nèi)支付結(jié)算手段，也可以用于國(guó)際結(jié)算支付手段，自由地進(jìn)出過(guò)境。金本位制彰顯了黃金的貨幣屬性，西歐資本主義享受了金本位制帶來(lái)的極大好處，這就是穩(wěn)定的價(jià)格體系。在這200年中，資本主義體系得到了極大的發(fā)展，采用金本位制國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　相對(duì)于目前940美元／盎司附近的金價(jià)，未來(lái)3年至少還存在30％～50％的上行空間。一年內(nèi)也還可能存在超過(guò)20％的升幅，這相對(duì)于當(dāng)前撲朔迷離的股市而言，無(wú)疑頗具吸引力。如果投資者希望涉足黃金保證金交易，國(guó)內(nèi)剛剛開放的黃金期貨市場(chǎng)以及上海黃金交易所的黃金延期交收交易都是不錯(cuò)的投資品種?！　　渡虾ＷC券報(bào)》　　黃金期貨上市；將對(duì)我國(guó)黃金行業(yè)和期貨市場(chǎng)產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響?！　≈袊?guó)黃金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)孫兆學(xué)　　黃金期貨的順利上市，是貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院積極穩(wěn)妥發(fā)展期貨市場(chǎng)的重大決策的結(jié)果，是國(guó)務(wù)院相關(guān)部門大力支持的結(jié)果。作為世界上重要的黃金生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之一，我國(guó)目前黃金產(chǎn)量位居世界第三位?！　≈袊?guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林　　沃倫·巴菲特2007年下半年宣布，其旗下的伯克希爾·哈撒韋將計(jì)劃收購(gòu)BEL-ORO和AUFRAFlN兩家黃金珠寶制造商，但交易條款未對(duì)外公布。伯克希爾·哈撒韋稱，這兩家公司是美國(guó)頂級(jí)的黃金珠寶公司制造商。伯克希爾計(jì)劃將兩家公司合并成一家新的名叫RIcHLlNE集團(tuán)的公司。

編輯推薦

　　二元交易系統(tǒng)和邏輯層次分析法　　實(shí)戰(zhàn)黃金期貨交易專著，深入剖析黃金分害率交易方法，全面深入闡釋反向意見分析方法?！　∪蚴紫S金分析師特爾克預(yù)計(jì)未來(lái)5年黃金價(jià)格上漲到8000美元／盎司，在谷歌中文網(wǎng)站上共有2430000個(gè)網(wǎng)頁(yè)涉及黃金期貨交易，2007年內(nèi)地暢銷書《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》將黃金稱為“貨幣之王”，2006年美國(guó)暢銷書《美元的墜落》將投資黃金看作最佳的保值手段，內(nèi)地最全的投資品種是黃金，它擁有實(shí)物、現(xiàn)貨、保證金、期貨和期權(quán)等品種

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