證券投資分析

前言

　　隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和證券市場(chǎng)的不斷開放，近年我國(guó)股票市場(chǎng)得到了迅速發(fā)展，股票投資已成為投資者的首選工具。如何培養(yǎng)投資者的專業(yè)知識(shí)、提高證券投資機(jī)構(gòu)的管理水平，對(duì)推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要作用。證券投資理論和證券投資實(shí)踐是平行發(fā)展的，而投資實(shí)踐又特別強(qiáng)調(diào)投資決策和證券市場(chǎng)的實(shí)際操作，許多前沿研究課題都是在證券市場(chǎng)交易實(shí)踐中提出的，對(duì)于這些問題的研究，又動(dòng)搖著原有的理論基礎(chǔ)，尤其是在資本預(yù)算、資產(chǎn)定價(jià)、證券市場(chǎng)效率和價(jià)格的可預(yù)測(cè)性等方面。這些前沿問題的研究，要求證券投資分析要密切地結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際投資活動(dòng)?！　⊥ㄟ^本書的學(xué)習(xí)，可以使讀者掌握基本的證券投資理論和投資分析方法，培養(yǎng)獨(dú)立的投資操作能力，在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境中把握投資機(jī)會(huì)，為投資實(shí)踐操作提供有益的幫助和指導(dǎo)。　　本書的特色主要體現(xiàn)在：　　(1) 在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上按照證券投資分析的整個(gè)流程，沿著投資環(huán)境、證券市場(chǎng)、投資組合和資本定價(jià)的基本理論、證券的價(jià)值分析、宏觀分析、技術(shù)分析、投資者的行為分析、風(fēng)險(xiǎn)管理以及案例分析這一主線，構(gòu)成了一個(gè)完整的證券投資分析體系?！　?2) 本書在系統(tǒng)地闡述證券投資的基本理論(資產(chǎn)定價(jià)理論、投資組合理論)的基礎(chǔ)上，增加了證券投資的最新理論(行為金融理論)?！　?3) 當(dāng)前證券投資基金發(fā)展快速，機(jī)構(gòu)投資者正逐漸成為市場(chǎng)投資的主體。結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，本書新增了有關(guān)證券投資基金等資產(chǎn)運(yùn)用與管理的相關(guān)內(nèi)容。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股票衍生產(chǎn)品的推出，如何提高投資管理水平，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性與效益性的優(yōu)化組合成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。本書新增了關(guān)于股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的相關(guān)內(nèi)容?！　?4) 證券投資分析是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，書中增加了案例分析。結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際案例的學(xué)習(xí)，能夠培養(yǎng)學(xué)生分析問題和解決問題的能力，驗(yàn)證所學(xué)理論。通過案例分析，可以活躍讀者的學(xué)術(shù)思想，激發(fā)讀者對(duì)證券投資技術(shù)應(yīng)用的興趣，以達(dá)到理論與實(shí)踐相結(jié)合的教學(xué)效果。　　在本書編寫過程中，我們參考了大量國(guó)內(nèi)外出版的教材和文獻(xiàn)資料，在此對(duì)原作者致以衷心的感謝。由于編者水平有限，書中難免掛一漏萬(wàn)，敬請(qǐng)讀者批評(píng)指正，以使其日臻完善。

內(nèi)容概要

本書系統(tǒng)地闡述了證券投資的理論與分析方法，作為一種嘗試，在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上根據(jù)近年來金融市場(chǎng)、投資環(huán)境的變化和投資理論的最新進(jìn)展，做了大幅度的內(nèi)容更新和補(bǔ)充。本書的寫作注重易于讓讀者理解的原則，強(qiáng)調(diào)理論背后的直觀經(jīng)濟(jì)含義，注重實(shí)際運(yùn)用和可操作性?！白C券投資分析”是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，書中給出了證券投資的實(shí)證研究案例，通過對(duì)案例的分析與講解，有助于開拓讀者的思路，提高應(yīng)用能力。各章附有練習(xí)題、討論題，可為讀者學(xué)習(xí)證券投資管理基礎(chǔ)知識(shí)、掌握投資方法提供有益的幫助和指導(dǎo)。    本書不僅可以作為MBA、研究生、本科生證券投資學(xué)課程的教材，還可作為證券分析師和金融機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)教材。    本書配有完整的教學(xué)課件，讀者可在http：//www．tupwk．corn．cn網(wǎng)站下載。

書籍目錄

第1章 緒論　1.1  證券投資概述　　1.1.1  證券和證券投資的概念　　1.1.2  證券投資的分類　　1.1.3  證券投資與證券投機(jī)　1.2  證券投資工具　　1.2.1  股票　　1.2.2  債券　　1.2.3  證券投資基金　　1.2.4  金融衍生工具　1.3  證券投資過程　　1.3.1  確定投資目標(biāo)　　1.3.2  進(jìn)行投資分析　　1.3.3  構(gòu)建投資組合　　1.3.4  修正投資組合　　1.3.5  評(píng)價(jià)投資績(jī)效　復(fù)習(xí)與思考第2章 證券市場(chǎng)　2.1  證券市場(chǎng)概述　　2.1.1  證券市場(chǎng)的定義及特點(diǎn)　　2.1.2  證券市場(chǎng)的分類　　2.1.3  證券市場(chǎng)的參與者　　2.1.4  證券市場(chǎng)的功能　2.2  證券發(fā)行市場(chǎng)　　2.2.1  證券發(fā)行的目的　　2.2.2  證券發(fā)行的程序　　2.2.3  證券發(fā)行的方式　　2.2.4  證券發(fā)行價(jià)格的確定　2.3  證券交易市場(chǎng)　　2.3.1  證券交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)　　2.3.2  證券交易方式　　2.3.3  證券交易程序　復(fù)習(xí)與思考第3章 資產(chǎn)組合理論　3.1  證券投資收益　　3.1.1  證券投資收益的概念　　3.1.2  影響證券投資收益的因素　　3.1.3  證券投資收益的衡量　3.2  證券投資風(fēng)險(xiǎn)　　3.2.1  證券投資風(fēng)險(xiǎn)的概念和性質(zhì)　　3.2.2  證券投資風(fēng)險(xiǎn)的類型　　3.2.3  證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量　3.3  資產(chǎn)組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)　　3.3.1  資產(chǎn)組合的收益　　3.3.2  資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)　　3.3.3  資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)數(shù)目對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響　3.4  資產(chǎn)組合的效率邊界　　3.4.1  僅有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)的效率邊界　　3.4.2  有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)的效率邊界　　3.4.3  效率邊界與投資者的投資選擇　3.5  資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)　復(fù)習(xí)與思考第4章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論　4.1  有效市場(chǎng)　　4.1.1  有效市場(chǎng)成立的前提條件　　4.1.2  有效市場(chǎng)的三種形式　4.2  資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　4.2.1  假設(shè)條件　　4.2.2  資本市場(chǎng)線　　4.2.3  證券市場(chǎng)線　　4.2.4  對(duì)傳統(tǒng)CAPM模型的評(píng)價(jià)和改進(jìn)　4.3  因素模型與套利定價(jià)模型　……第5章 債券價(jià)值分析第6章 股票價(jià)值分析第7章 證券投資的宏觀分析第8章 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析第9章 證券投資技術(shù)分析理論與方法第10章 證券投資指標(biāo)分析第11章 證券投資行為分析第12章 證券衍生產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)管理第13章　證券投資基金參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第 8 章　　企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析　　投資者在證券投資活動(dòng)中要做到理性投資，除了要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，對(duì)行業(yè)的景氣度進(jìn)行中觀分析，還必須充分了解上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，只有在正確分析的基礎(chǔ)上做出投資決策才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況最能直接反映其實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，因此，投資者通?？梢酝ㄟ^對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的分析來了解企業(yè)的獲利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、投資報(bào)酬能力和發(fā)展能力，而財(cái)務(wù)報(bào)表分析是了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的最佳選擇。所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表中的各種數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及未來的發(fā)展做出分析和評(píng)價(jià)?！　?.1　基本財(cái)務(wù)分析　　8.1.1　財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介　　上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要的是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表?！　?. 資產(chǎn)負(fù)債表　　資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上(一般是月末、季末、年末)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)會(huì)計(jì)報(bào)表。它反映企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況。資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)恒等式，把等式兩邊的資產(chǎn)和負(fù)債及所有者權(quán)益分別列示在表的左右兩邊。資產(chǎn)負(fù)債表的左邊列示企業(yè)的全部資產(chǎn)，并按變現(xiàn)能力將全部資產(chǎn)分為：流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)五大類順序排列。其中流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金(現(xiàn)金和各種銀行存款)、短期投資、結(jié)算資金(各項(xiàng)應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng))、存貨(原材料、包裝物、低值易耗品、自制半成品、庫(kù)存商品)；固定資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)原價(jià)和累計(jì)折舊；無(wú)形資產(chǎn)包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、著作權(quán)和商譽(yù)等。資產(chǎn)負(fù)債表的右邊列示企業(yè)的負(fù)債和所有者權(quán)益(股東權(quán)益)。其中負(fù)債按償還期時(shí)間的近遠(yuǎn)順序排列為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。其中流動(dòng)負(fù)債是指償還期在一年以內(nèi)或長(zhǎng)于一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)的債務(wù)，如短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、未交稅金、未付利潤(rùn)等。長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期在一年以上或長(zhǎng)于一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)，如長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等。資產(chǎn)負(fù)債表右邊列示的另一項(xiàng)是所有者權(quán)益，即股東權(quán)益，它反映的是股東的投資和所獲得的利潤(rùn)，主要有投入資本和留存收益(盈余公積、未分配利潤(rùn))。　　資產(chǎn)負(fù)債表的主要作用有以下幾方面：(1)資產(chǎn)負(fù)債表可以提供企業(yè)所擁有或?qū)嶋H控制的經(jīng)濟(jì)資源以及這些資源的結(jié)構(gòu)分布，如貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等。(2)資產(chǎn)負(fù)債表可以準(zhǔn)確反映企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)和償債能力。如從流動(dòng)性上，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金所需的時(shí)間可以用來判斷企業(yè)的短期償債能力；負(fù)債與股東權(quán)益的比例可以反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。(3)資產(chǎn)負(fù)債表還可以反映投資者對(duì)企業(yè)實(shí)際擁有的權(quán)益有多少?！　≠Y產(chǎn)負(fù)債表的基本格式如表8-1所示。表的左邊為資產(chǎn)項(xiàng)目，資產(chǎn)一般被分為表中的六類；右邊的負(fù)債按時(shí)期長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債，右邊的下面是所有者權(quán)益，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積等項(xiàng)目。

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　　《證劵投資分析》在系統(tǒng)地闡述證券投資的基本理論(資產(chǎn)定價(jià)理論、投資組合理論)的基礎(chǔ)上，增加了證券投資的最新理論(行為金融理論)。　　當(dāng)前證券投資基金發(fā)展快速，機(jī)構(gòu)投資者正逐漸成為市場(chǎng)投資的主體。結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，《證劵投資分析》新增了有關(guān)證券投資基金等資產(chǎn)運(yùn)用與管理的相關(guān)內(nèi)容。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股票衍生產(chǎn)品的推出，如何提高投資管理水平，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性與效益性的優(yōu)化組合成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)?！蹲C劵投資分析》新增了關(guān)于股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的相關(guān)內(nèi)容。

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