債券投資一點(diǎn)通

內(nèi)容概要

隨著人們生活水平和理財(cái)意識的提高，證券投資已日益為人們所接受，因?yàn)閭顿Y可以很好幫助投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避的需求，為進(jìn)行債券投資活動的廣大投資者所寫。在編寫過程中，力求內(nèi)容由淺入深，文字通俗易懂，幫助投資者更好地理解和掌握債券投資的相關(guān)知識和技巧，獲得債券投資給人們帶來的收益。

書籍目錄

第一章  債券投資的基礎(chǔ)知識	　1.什么是債券？	　2.債券投資的特點(diǎn)是什么？	　3.債券的種類有哪些？	　4.國債的種類有哪些？	　5.儲蓄國債（電子式）與憑證式國債和記賬式國債有什么異同？	　6.公司債（企業(yè)債）的種類有哪些？	　7.公司債和企業(yè)債有何異同？	　8.什么是分離交易可轉(zhuǎn)債？	　9.什么是債券基金？	　10.什么是債券指數(shù)？	　11.什么是次級債？	　12.什么是央行票據(jù)？	　13. 什么是特別國債？	　14.什么是債券回購？	第二章  債券投資指南	　15.購買國債前必須了解哪幾個(gè)關(guān)鍵詞？	　16.債券投資的一般原則和方法是什么？	　17.不同人生階段的理財(cái)活動中，債券投資要占幾成？	　18.影響債券收益的因素有哪些？	　19.如何解讀基準(zhǔn)利率的參考指標(biāo)？	　20.怎樣挑選債券理財(cái)產(chǎn)品？	　21.債券投資者常見的錯(cuò)誤投資心理有哪些？	　22.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？	　23.債券投資的費(fèi)用是多少？	　24.債券收益率究竟怎么算？	　25.債券投資組合有哪些方式？	　26.不同債券的不同投資渠道有哪些？	　27.何為債券做市商？	　28.1.55萬億元的特別國債將如何影響債市？	　29.為什么要對債券進(jìn)行信用評級？世界上著名的信用評級機(jī)構(gòu)有哪些？	　30.憑證式國債和記賬式國債各適合哪類投資者投資？	　31.憑證式國債與記賬式國債購買方式有何不同？	　32.國債交易中銀行柜臺與交易所市場有何不同？	　33.通過柜臺交易的記賬式國債與憑證式國債有何不同？	　34.買賣記賬式國債時(shí)，銀行與證券營業(yè)部有何異同？	　35.銀行柜臺國債、憑證式國債和交易所國債三種投資方式有何不同?	　36.炒上市國債如何開戶？	　37.如何進(jìn)行國債申購？有哪些規(guī)則？操作要點(diǎn)是什么？	　38.國債的交易程序和交易規(guī)則有哪些？	　39.國債還本付息時(shí)應(yīng)注意哪些問題？	　40.憑證式、記賬式國債的兌取方法有何不同？	　41.如何計(jì)算貼現(xiàn)國債的利率？	　42.投資上市債券有何好處？	　43.如何購買儲蓄國債（電子式）？	　44.所有國債都可上市交易嗎？	　45.目前情況下國債的投資比例是多少比較合適？	　46.買賣上市國債可以用電話委托嗎？	　47.國債可以轉(zhuǎn)托管嗎？新上市國債的轉(zhuǎn)托管是怎么回事？	　48.深滬市目前對同一品種上市國債代碼的編制有哪些規(guī)則？	　49.什么是全價(jià)交易、凈價(jià)交易？國債為何實(shí)行凈價(jià)交易？	　50.實(shí)行凈價(jià)交易后，怎樣填寫委托單?“成交價(jià)”和“結(jié)算價(jià)”一樣嗎？	　51.實(shí)行凈價(jià)交易后，國債交易傭金、經(jīng)手費(fèi)如何計(jì)算？	　52.國債交易價(jià)并非實(shí)際成交價(jià)嗎？	　53.除息基準(zhǔn)日前的收盤價(jià)是上一個(gè)交易日的收盤價(jià)嗎？	　54. 債券基金有何特點(diǎn)？	　55.投資債券基金應(yīng)該注意什么？	　56.購買債券基金需要申購費(fèi)與贖回費(fèi)嗎?是采取后端收費(fèi)好還是前端收費(fèi)好？	　57.債券基金與銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品有什么不同？	　58.債券基金與股票基金、貨幣市場基金有什么不同？	　59.如何區(qū)別債券型基金與純債券基金？	　60.購買企業(yè)債有何風(fēng)險(xiǎn)？如何規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)？	　61.投資上市企業(yè)債的新手在發(fā)行申購和交易規(guī)則方面應(yīng)注意哪些問題？	　62.申請上市的企業(yè)債應(yīng)該符合什么條件？	　63.企業(yè)債的利息稅該誰買單？	　64.滬市企業(yè)債券上市交易通知中的“轉(zhuǎn)托管”與深市的證券轉(zhuǎn)托管一樣嗎？	　65.企業(yè)債券上市交易應(yīng)關(guān)注哪些信息？	　66.企業(yè)債券在利息支付與最后本息兌付方面的規(guī)則有哪些？	　67.可轉(zhuǎn)換公司債券有何投資價(jià)值？投資可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)有哪些?	　68.可轉(zhuǎn)換債券如何定價(jià)？	　69.可轉(zhuǎn)債的基本要素有哪些？可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則有哪些？	　70.可轉(zhuǎn)債的開戶和申購規(guī)則有哪些？	　71.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股操作要點(diǎn)有哪些？	　72.可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票有哪幾種情況？	　73.轉(zhuǎn)股申報(bào)可以撤單嗎？超額申報(bào)轉(zhuǎn)股怎么辦？	　74.同時(shí)上市的公司可轉(zhuǎn)換債券、股票、轉(zhuǎn)股代碼有何特征？	　75.如何閱讀可轉(zhuǎn)債的債券募集書？	　76.分離交易可轉(zhuǎn)債存在投資價(jià)值嗎？	　77.中小投資者如何應(yīng)對附認(rèn)股權(quán)的公司債券？	　78.附認(rèn)股權(quán)的公司債應(yīng)如何確定其價(jià)格？	第三章  債券投資的操作技巧	　79.個(gè)人投資者如何參與債券市場？	　80.如何用久期管理和凸性管理方法來進(jìn)行債券投資？	　81.獲取債券投資高收益的投資策略有哪些？	　82.熊市之下的債券投資策略有哪些？	　83.在升息周期下如何投資債券？	　84.國債的投資策略有哪些？	　85.中小投資者的國債投資策略有哪些？	　86.商業(yè)銀行柜臺國債交易的特點(diǎn)和策略是什么？	　87.用國債理財(cái)?shù)男「[門有哪些？	　88.選擇記賬式國債有哪些技巧？	　89.如何規(guī)避穩(wěn)健型投資中的利率風(fēng)險(xiǎn)？	　90.債券基金的投資策略有哪些？	　91.企業(yè)債券和國債哪個(gè)更劃算？	　92.企業(yè)債的投資策略有哪些？	　93.個(gè)人如何投資公司債？	　94.什么叫指定交易？指定交易后如何買賣債券？如何撤銷指定交易？	　95.投資可轉(zhuǎn)債策略有哪些？	　96.可轉(zhuǎn)債投資：熊市怎么買？牛市怎么賣？	　97.如何構(gòu)建可轉(zhuǎn)債的投資組合？	　98.怎樣選擇可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)？如何操作？	　99.弱市整理行情中如何投資可轉(zhuǎn)債？	　100.在中央加強(qiáng)宏觀調(diào)控背景下的總體債券投資策略有哪些？	　101.熊市中的股票和可轉(zhuǎn)債可做替換操作嗎？	　102.投資可分離交易可轉(zhuǎn)債的策略是什么？	　103.可以巧用債券市場分析股票市場嗎？	附錄1  債券投資案例	附錄2  中國債券市場發(fā)展大事記	附錄3  滬深兩市債券名稱列表	附錄4  債券型基金增長率排名	后記	參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章　債券投資的基礎(chǔ)知識　　1.什么是債券？　　債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人?！　∮纱耍瑐艘韵滤膶雍x：　?。?）債券的發(fā)行人（政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)）是資金的借入者；　　（2）購買債券的投資者是資金的借出者；　?。?）右行人（借入者）需要在一定時(shí)期內(nèi)還本付息；　　（4）債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。　　2.債券投資的特點(diǎn)是什么？　　真有一種投資方法可以讓投資者穩(wěn)坐釣魚臺嗎？答案是肯定的。債券就是一種能讓你進(jìn)退自如的投資。它進(jìn)可攻，退可守，強(qiáng)調(diào)該種投資的低風(fēng)險(xiǎn)性和安全性。如果債券票面價(jià)格上漲，債券投資者就能得到利息和票面價(jià)格差價(jià)的雙重收益；如果票面價(jià)格下跌，投資者只需繼續(xù)持有，最差也能賺到購買時(shí)發(fā)行人承諾的利息，收益能有保障?？傮w來看債券既能賺到比存款更高的固定收益，又能規(guī)避股市價(jià)格大漲大跌的風(fēng)險(xiǎn)?！　〉@是不是就是說任何情況下購買債券都是最優(yōu)選擇呢？答案是否定的。主要看投資者自己對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度以及資金的用途。如果是長期規(guī)劃，如需要為自身養(yǎng)老、未來孩子的教育儲蓄的話，購買債券是一種相對穩(wěn)妥的辦法?！　〉绻闶秋L(fēng)險(xiǎn)偏好者，并且希望獲得的預(yù)期收益率較高的話，就要考慮債券與股票的投資組合了。比如，你希望獲得10％的年預(yù)期收益，最好是用手頭資金的70％去購買債券，再用另外30％去炒股票；再穩(wěn)妥一點(diǎn)的話，可用80％的資金購買債券，20％去炒股票，如果股票收益能有40％，那么總收益就能達(dá)到10％左右?！　∧壳?，我國債券交易市場由滬、深證券交易所債券市場（為債券場內(nèi)交易市場）和全國銀行間債券交易市場、銀行柜臺市場（均為債券場外交易市場）組成。個(gè)人投資者可以在滬、深證券交易所債券市場和銀行柜臺市場進(jìn)行交易?！　?.債券的種類有哪些？　?。?）根據(jù)償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券　　一般說來，償還期限在1年以下的為短期債券；償還期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的為中期債券；償還期限在10年以上的為長期債券。我國國債的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)相同。但我國企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同，償還期限在1年以內(nèi)的為短期企業(yè)債券，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券?！　《唐趥陌l(fā)行者主要是企業(yè)和政府，金融機(jī)構(gòu)中的銀行因?yàn)橐晕沾婵钭鳛槟恳训闹饕Y金來源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以較少發(fā)行短期債券。企業(yè)發(fā)行短期債券大多是為了籌集臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金。在我國，這種短期債券的期限分別為3個(gè)月、6個(gè)月和9個(gè)月。1988年，我國企業(yè)開始發(fā)行短期債券，截全2006年底，企業(yè)通過發(fā)行短期債券共籌資2 919.50億元。政府發(fā)行短期債券更多是為了，平衡預(yù)算開支。美國政府發(fā)行的短期債券分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和12個(gè)月四種。而我國政府發(fā)行的短期債券相對較少?！　≈虚L期債券的發(fā)行者主要是政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。發(fā)行中長期債券的目的是為了獲得長期穩(wěn)定的資金。我國政府發(fā)行的債券主要為中期債券，集中在3～5年這段期限。1996年，我國政府開始發(fā)行期限為10年的長期債券?！　。?）按發(fā)行主體不同可劃分為：國債、地方政府債券、金融債券、公司（企業(yè)）債券　　國債就是國家借的債，即國家債券，它是國家為籌措資金而向投資者出具的書面借款憑證，承諾在一定時(shí)期內(nèi)按約定條件，按期支付利息和到期歸還本金?！　∥覈膰鴤鶎Ｖ肛?cái)政部代表中央政府發(fā)行的國家公債，以國家財(cái)政信譽(yù)作擔(dān)保，信譽(yù)度非常高，歷來有“金邊債券”之稱，穩(wěn)健型投資者喜歡投資國債。其種類有憑證式、無記名式、記賬式三種。但到2000年為止所有的無記名式國債均已到期。　　除中央政府發(fā)行債券之外，不少國家中有財(cái)政收入的地方政府及地方公共機(jī)構(gòu)也發(fā)行債券，它們發(fā)行的債券稱為地方政府債券。地方政府債券一般用于交通、通信、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè)。同中央政府發(fā)行的國債一樣，地方政府債券一般也是以當(dāng)?shù)卣亩愂漳芰ψ鳛檫€本付息的擔(dān)保。但是，有些地方政府債券的發(fā)行是為了某個(gè)特定項(xiàng)目或給企業(yè)融資。因而不是以地方政府稅收作為擔(dān)保，而是以債券發(fā)行后經(jīng)營該項(xiàng)目所獲的收益作為擔(dān)保。比如地方政府為解決當(dāng)?shù)刂械褪杖刖用竦淖》坷щy，利用發(fā)行券所得收入修建一批大眾化的“經(jīng)濟(jì)適用房”。然后將由此獲得的租售收入用于償還債券的本金和利息?！　〉胤秸畟陌踩暂^高，被認(rèn)為是安全性僅次于“金邊債券”的一種債券。而且，投資者購買地方政府債券所獲得的利息收入一般都免交所得稅，這對投資者有很強(qiáng)的吸引力。目前我國地方政府尚不能發(fā)行債券。在未來如果可能發(fā)行的話，投資者可適當(dāng)關(guān)注?！　〗鹑趥怯摄y行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。在英、美等歐美國家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券歸類于公司債券。在我國及日本等國家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券。金融機(jī)構(gòu)是負(fù)債經(jīng)營，相對于其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，資金來源不足；同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的“借短貸長”業(yè)務(wù)模式使得期限不匹配，而金融債券能夠較有效地解決銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金來源不足和期限不匹配的矛盾。債券在到期之前一般不能提前兌換，只能在市場上轉(zhuǎn)讓，從而保證了籌集資金的穩(wěn)定性。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時(shí)可以靈活規(guī)定期限，比如為了一些長期項(xiàng)目投資，可以發(fā)行期限較長的債券，當(dāng)需要為短期項(xiàng)目融資時(shí)，也可以發(fā)行短期債券節(jié)省融資成本。因此，發(fā)行金融債券可以使金融機(jī)構(gòu)籌措到穩(wěn)定且期限靈活的資金，從而有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大長期投資業(yè)務(wù)。　　由于銀行等金融機(jī)構(gòu)在一國經(jīng)濟(jì)中占有較特殊的地位，政府對它們的運(yùn)營又有嚴(yán)格的監(jiān)管，因此，金融債券的資信通常高于其他非金融機(jī)構(gòu)債券，違約風(fēng)險(xiǎn)相對較小，具有較高的安全性，所以能夠籌集到大量資金。也正是因?yàn)榻鹑趥踩愿撸L(fēng)險(xiǎn)小，所以金融債券的利率通常低于一般的企業(yè)債券，但高于風(fēng)險(xiǎn)更小的國債和銀行儲蓄存款利率。在我國目前金融債券主要由國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行?！　」緜侵腹疽勒辗ǘǔ绦虬l(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。公司債券是公司債的表現(xiàn)形式，基于公司債券的發(fā)行，在債券的持有人和發(fā)行人之間形成了以還本付息為內(nèi)容的債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系。債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，不是所有者，無權(quán)參與或干涉企業(yè)經(jīng)營管理，但有權(quán)按期收回本息。因此，公司債券是公司向債券持有人出具的債務(wù)憑證。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但也可以是非股份公司的企業(yè)發(fā)行債券，所以，一般歸類時(shí)，公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券結(jié)合在一起，可直接稱為公司（企業(yè)）債券。具體的種類劃分參見本書企業(yè)債的種類相關(guān)內(nèi)容?！　。?）按付息方式不同可劃分為：附息債券、貼現(xiàn)債券、零息債券　　①附息債券　　附息債券指債券券面上附有息票的債券，是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票上標(biāo)有利息額、支付利息的期限和債券號碼等內(nèi)容。持有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。附息國債的利息支付方式一般是在償還期內(nèi)按期付息，如每半年或1年付息一次。我國發(fā)行的國債多數(shù)為到期一次還本付息，1993年第三期國債實(shí)行按年付息，成為我國第一期附息國債，1996年10年期國債也實(shí)行按年付息。附息國債開始成為我國國債的一個(gè)重要品種?！　、谫N現(xiàn)債券　　在國外，貼現(xiàn)發(fā)行的折現(xiàn)債券有兩種，分別為貼現(xiàn)債券和零息債券（ZerOCouDon.Bonds）。貼現(xiàn)債券的期限較短，而零息債券的期限較長?！　≠N現(xiàn)債券是指債券券面上不附有息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支付本息的國債。貼現(xiàn)國債的發(fā)行價(jià)格與其面值的差額即為債券的利息。貼現(xiàn)債券是期限比較短的折現(xiàn)債券。在國外，通常短期國庫券（TreasuryBi11s）都是貼現(xiàn)債券?！　、哿阆╖ero Coupon Bonds）　　20世紀(jì)80年代國外出現(xiàn)了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實(shí)際上，投資者在購買這種債券時(shí)就已經(jīng)得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可達(dá)20年。這也是它與貼現(xiàn)債券的最大區(qū)別。它以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者在債券到期目可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發(fā)行時(shí)的價(jià)格很可能只有6000美元。　　所以零息債券是指債券發(fā)行人在債券期限內(nèi)不支付任何利息，至到期兌付日按債券面值進(jìn)行償付的債券。它也是一種貼現(xiàn)債券，一般發(fā)行時(shí)按低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，而在兌付時(shí)按照票面金額兌付，其利息隱含在發(fā)行價(jià)格和兌付價(jià)格之間。它的最大特點(diǎn)是避免了投資者所獲得利息的再投資風(fēng)險(xiǎn)。正是由于這些特性，零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價(jià)格與利率變動呈反比關(guān)系?！　」景l(fā)行零息債券的優(yōu)點(diǎn)是公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息，另外發(fā)行時(shí)的折扣額可以在公司應(yīng)稅收入中進(jìn)行攤銷。而缺點(diǎn)是債券到期時(shí)要支出一筆遠(yuǎn)大于債券發(fā)行時(shí)的現(xiàn)金，并且這類債券通常不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券贖回給公司?！　∧壳埃谖覈膫袌鲋?，還有利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認(rèn)為有必要分清這兩個(gè)概念?！　±S本清債券是發(fā)行時(shí)規(guī)定票面利率、但是在到期兌付日前不支付利息，全部利息至到期兌付日和本金一同償付的債券。將其稱之為累計(jì)債券（Accumu1atedBonds）可能更合理一些，有些國家發(fā)行儲蓄債券時(shí)就采用了利隨本清債券的形式?！　≈袊M(jìn)出口銀行于2002年6月27日在銀行間債券市場發(fā)行的100億金融債券“02進(jìn)出04”就是真正意義的零息債券。我們就以“02進(jìn)出04”和2001年4月25曰中國進(jìn)出口銀行發(fā)行的利隨本清債券“01進(jìn)出02”為例進(jìn)行分析（見表1一1）?！　∮筛奖砜梢悦黠@地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統(tǒng)的“零息債券”，即利隨本清債券實(shí)際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進(jìn)出04”應(yīng)該是沒有息票的?！　‰m然利隨本清債券和零息債券在本質(zhì)上相同，但在中國金融體系和國際化接軌的新形勢下，還是應(yīng)該定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正地區(qū)分開來?！　×阆髌谙奁贩N的滾動發(fā)行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠(yuǎn)的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據(jù)需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。零息債券收益率曲線會對建立良好的債券價(jià)格評估體系產(chǎn)生重要的影響，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性，因?yàn)榱阆某掷m(xù)期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感?？梢院芎玫匾?guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。而且零息債券的折扣額相當(dāng)大，即它的杠桿作用相當(dāng)明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報(bào)。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時(shí)根據(jù)市場調(diào)節(jié)自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調(diào)控決策的基礎(chǔ)?？傊阆找媛是€對于一個(gè)市場的規(guī)范化和走向成熟具有相當(dāng)重要的意義。　?。?）按利率是否變動可分為：固定利率債券和浮動利率債券　　固定利率債券指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個(gè)償還期內(nèi)不變的債券，即債券發(fā)行人按固定票面利率定期支付利息的債券。固定利率債券不考慮市場變化因素，因而其籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小，但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場利率波動的風(fēng)險(xiǎn)，如果未來市場利率下降，發(fā)行人能要以更低的利率發(fā)行新債券，則原來發(fā)行的債券成本就顯得相對高昂，而投資者則獲得了相對現(xiàn)行市場利率更高的報(bào)酬，原來發(fā)行的債券價(jià)格將上升；反之，如果未來市場利率上升，新發(fā)行債券的成本增大，則原來發(fā)行的債券成本就顯得相對較低，而投資者的報(bào)酬則低于購買新債券的收益，原來發(fā)行的債券價(jià)格將下降?！　「永蕚桥c固定利率債券相對應(yīng)的一種債券，它是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，即債券發(fā)行人在償還期內(nèi)根據(jù)一定規(guī)則調(diào)整票面利率，并依此利率定期支付利息的債券。浮動利率債券往往是中長期債券。浮動利率債券的利率通常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。美國浮動利率債券的利率水平主要參照3個(gè)月期限的國債利率，歐洲則主要參照倫敦同業(yè)拆借利率（指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場利率的基準(zhǔn)）。浮動利率債券的種類較多，如規(guī)定有利率浮動上、下限的浮動利率債券。規(guī)定利率到達(dá)指定水平時(shí)可以自動轉(zhuǎn)換成固定利率債券的浮動利率債券。附有選擇權(quán)的浮動利率債券；以及在償還期的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行固定利率，另一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行浮動利率的混合利率債券等?！　∮捎谀壳暗膰H金融市場均實(shí)現(xiàn)了利息市場化，采取浮動利率債券形式可以避免債券的實(shí)際收益率與市場收益率之間出現(xiàn)任何重大差異，使發(fā)行人的成本和投資者的收益與市場變動趨勢一致。但債券利率的這種浮動性，也使發(fā)行人的實(shí)際成本和投資者的實(shí)際收益事前就帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致交易雙方要承擔(dān)較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。　?。?）按募集方式劃分為：公募債券和私募債券　　這里的公募和私募，可以簡單地理解為公開發(fā)行和私下發(fā)行。公募債券指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。這種債券的認(rèn)購者可以是社會上的任何人。發(fā)行者一般有較高的信譽(yù)。除政府機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體外，一般企業(yè)必須符合規(guī)定的條件才能發(fā)行公募債券，并且要求發(fā)行者必須遵守信息公開制度，向證券主管部門提交有價(jià)證券申報(bào)書，以保護(hù)投資者的利益。債券發(fā)行時(shí)要上市公開發(fā)售，并允許在二級市場流通轉(zhuǎn)讓。私募債券指以特定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行的債券，發(fā)行手續(xù)簡單，一般不用到證券管理機(jī)關(guān)注冊，不公開上市交易，不能流通轉(zhuǎn)讓?！　。?）按擔(dān)保性質(zhì)可劃分為：無擔(dān)保債券、有擔(dān)保債券、質(zhì)押債券　　無擔(dān)保債券亦稱信用債券，是指不提供任何形式的擔(dān)保，僅憑籌資人信用發(fā)行的債券。政府債券屬于此類債券。這種債券由于其發(fā)行人的絕對信用而具有堅(jiān)實(shí)的可靠性。除此之外，一些公司也可發(fā)行這種債券，即信用公司債。與有擔(dān)保債券相比，無擔(dān)保債券的持有人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，因而往往要求較高的利率。但為了保護(hù)投資人的利益，發(fā)行這種債券的公司往往受到種種限制、只有那些信譽(yù)卓著的大公司才有資格發(fā)行?！　∮袚?dān)保債券指以財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品而發(fā)行的債券。以不動產(chǎn)如房屋等作為擔(dān)保品， 稱為不動產(chǎn)抵押債券；以動產(chǎn)如適銷商品等作為擔(dān)保品的，稱為動產(chǎn)抵押債券；以有價(jià)證券如股票及其他債券作為擔(dān)保品的，稱為證券信托債券。一旦債券發(fā)行人違約，信托人就可將擔(dān)保品變賣處置，以保證債權(quán)人的優(yōu)先求償權(quán)。

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