濫用之災

內(nèi)容概要

　　翻開《濫用之災——該死的金融衍生品》，你將不但可以輕松了解那些構思巧妙的衍生產(chǎn)品，以及因此受累的諸多受害者的傳奇故事。更重要的是，金融從業(yè)者可以學習前車之鑒，從中吸取教訓，避免重蹈覆轍。
　　書中的每一個故事都有獨特之處，描述了各公司如何根據(jù)自身情況使用不同的衍生工具。這些金融衍生工具形式各異，但導致災難產(chǎn)生的原因卻在各個故事中共同得到體現(xiàn)：漏洞百出的金融工程，掉以輕心的審計過程，設計不當?shù)娘L險管理機制，松松垮垮的公司治理，毫無新意的詐騙手段等；當然，人性中的貪婪與賭徒心理在其中起到不可忽視的重要作用。金融專家勞倫特?雅克追溯金融衍生工具濫用歷史軌跡，為你揭開金融衍生工具的神秘面紗。

作者簡介

　　【法】勞倫特?雅克（Laurent L. Jacque） 畢業(yè)于法國高等商業(yè)學院（HEC
），并在沃頓商學院獲得MA、MBA 和PhD學位?，F(xiàn)為美國塔夫茨大學（Tufts
University）弗萊徹法律和外交學院（Fletcher
School，美國歷史最悠久的國際關系研究生院）國際金融及銀行專業(yè)教授、國際商務課程項目主任。1976-1987年，他在賓西法尼亞大學的沃頓商學院的管理系和金融系執(zhí)教；自1990年起，他還同時在法國HEC
管理學院擔任金融、經(jīng)濟以及國際商務專業(yè)教授；1982-1990年，他是沃頓計量經(jīng)濟預測機構的咨詢師和顧問。曾為通用汽車、杜邦、巴西石油、歐洲工商管理商學院、國際金融公司等幾十家來自世界各地的知名公司提供金融和風險管理方面的咨詢。著有《外匯風險管理和控制》（Management
and Control of Foreign Exchange Risk）、《外匯風險管理理論與實務》（Management of
Foreign Exchange Risk: Theory and Praxis）。

書籍目錄

導引　金融衍生工具和國富論
第1部分　遠期合約
花旗銀行是當時最為龐大且從業(yè)經(jīng)驗最為豐富的商業(yè)銀行之一，
一個交易員單槍匹馬是如何瞞天過海的？金額巨大的外匯投機交易又
是如何逃過會計部門和監(jiān)管部門的審查，并在一個匯率基本固定的大
環(huán)境下引起慘重損失的……
第1章　日本昭和殼牌石油公司外匯虧損案
“金蟬脫殼”之計欺騙殼牌公司
石油公司規(guī)避貨幣風險
規(guī)避石油價格風險及匯率風險的技巧
避險還是投機
隱瞞外幣匯兌損失
愈演愈烈
匯率：變幻莫測
故事的教訓
第2章　花旗銀行外匯虧損案
貨幣交易：平靜的布雷頓森林體系下暗潮涌動
借助遠期合約豪賭外匯市場
銀行如何監(jiān)管其外匯交易活動
禍起蕭墻：花旗銀行怎比索羅斯量子基金
草草收場
故事的教訓
第3章　馬來西亞國家銀行外匯虧損案
中央銀行的職責
馬來西亞國家銀行——大型對沖基金
馬來西亞國家銀行是如何投機的
第2部分 期貨
Amaranth的失敗是因為過于依靠對天然氣市場內(nèi)在關系的專業(yè)
知識，從而承擔了太多的風險；還是因為紀律性不強的交易員有勇無
謀，魯莽地豪賭天氣走向，并愚蠢地認為自己可以不斷打敗市場？監(jiān)
管機構是否應該對期貨市場更加嚴格管理……
第4章　Amaranth 對沖基金天然氣期貨虧損事件
Amaranth 的沉浮
天然氣衍生產(chǎn)品之濫觴
投機于天然氣衍生產(chǎn)品的基礎知識
通過期貨投機：每月投機一種合約
通過期貨日期差異投機
通過期權投機
通過天然氣期貨投機之煉金術
愈演愈烈：Amaranth 在紐約商品交易所的投機
崩潰
Amaranth 的風險管理
故事的教訓
后記
第5章 德國MG集團石油事件
MG公司大崩潰
石油市場上的多頭空頭對沖
用數(shù)值解釋“堆積并轉期”對沖策略之成敗
石油市場的實證研究（1983—2002年）
MGRM 究竟在對沖還是賭博
MGRM是否為“做市商”
故事的教訓
第6章　日本住友公司期銅官方事件
住友公司是否操縱銅價
警鐘長鳴
大難臨頭
尾聲
第3部分 期權
巴林銀行，這一被譽為全英格蘭頂尖的老牌商業(yè)銀行是如何毀
于毛頭小子交易員之手的？精密設計的大額欺詐，錯誤的衍生品投
機，再加上疏漏的風險管理審查制度，共同上演了這一幕巴林銀行
危機……
第7章　聯(lián)合利昂外匯損失案
聯(lián)合利昂財務部門的新使命
外幣期權入門：聯(lián)合利昂是在規(guī)避風險還是在大肆投機
聯(lián)合利昂的死亡游戲
對警鐘充耳不聞
故事的教訓
第8章　愛爾蘭聯(lián)合銀行欺詐案
魯斯納克以及第一銀行的外匯交易
使用遠期合約豪賭貨幣
在遠期合約市場和期權市場上套利
隱藏的藝術
警報被忽視
故事的教訓
尾聲
第9章　巴林銀行破產(chǎn)案
巴林銀行興衰史
流氓交易員
套利
從無害的套利到致命的投機
如何運用期權獲利
利用波動性為保證金融資
警鐘
隱藏的藝術
故事的教訓
尾聲
第10章　法國興業(yè)銀行虧損案
流氓交易員的成長
從套利到單向投機交易
隱藏的藝術
故事的教訓
尾聲
第4部分 互換（掉期）
2007年金融危機中眾多金融衍生工具令保險業(yè)巨頭AIG差點破產(chǎn)。
在這些金融產(chǎn)品中，罪魁禍首是近年來才為人們所知的信用違約互換
協(xié)議(CDS)。這樣一種擔保債券違約的類似于保險單的金融衍生產(chǎn)品是
如何反而讓AIG自己違約的呢……
第11章　寶潔公司利率互換交易虧損案
如何通過杠桿型利率互換工具降低融資成本
嵌入式期權及其潛在風險
標志性訴訟
故事的教訓
第12章　吉布森賀卡公司利率互換交易虧損案
第13章　加利福尼亞州橘子縣破產(chǎn)案
橘子縣的市政財務
固定收益證券簡介
橘子縣資產(chǎn)組合之解析
OCIP變成了對沖基金
故事的教訓
尾聲
第14章　長期資本管理公司對沖基金虧損案
何為對沖基金
LTCM的興衰史
金融煉金術
相對價值交易（趨向一致交易）
波動率之中央銀行
航向偏離目標，投機愈演愈烈
LTCM的顛覆
拯救LTCM
故事的教訓
尾聲
第15章　AIG破產(chǎn)危機案
證券化過程和信用違約互換協(xié)議(CDS)
何謂信用違約互換協(xié)議（CDS）
故事的教訓
第5部分 教訓
書中每個衍生產(chǎn)品的經(jīng)驗教訓都明白無誤，卻又萬變不離其宗。
這些年來，衍生產(chǎn)品的名稱和技巧千變?nèi)f化，造成的災難也數(shù)不勝
數(shù)。與此同時，金融機構和非金融機構在財務管理中應遵循的亙古不
變的謹慎原則卻被屢屢拋之腦后，一切似乎不斷重復上演……
第16章　深刻的教訓
對非金融機構的建議
對金融機構的建議
給投資者的啟迪
對監(jiān)管機構制定政策的啟示
鳴謝

章節(jié)摘錄

　　隱瞞外幣匯兌損失　　通常情況下，遠期合約應在合約結束時以現(xiàn)金清算。比如，在1989年9月30曰，該公司簽訂90天遠期合約，遠期匯率約定為1美元兌145日元，因此，該公司等于承諾在三個月后支付435億日元，收到3億美元。但到了1989年12月31日，匯率變?yōu)?美元兌140日元，3億美元只值420億日元。該公司的現(xiàn)金損失因此為15億日元，約1000萬美元。從機會成本的角度而言，該公司還不如不簽訂這一遠期合約，因為它可以借日元對美元升值之際而獲利?！　∮捎谶h期合約以現(xiàn)金清算，此筆外幣損失本應在公司的利潤表上顯示，并引起公司高管、董事會、投資者，以及與之有業(yè)務來往的各銀行的注意。然而，由于日本的會計制度的特點，再加上與該公司進行此筆匯率遠期合約交易的日本銀行也通力合作，最終使得這單遠期合約得以滾動展期，遠期匯率仍定為1美元兌145日元。這樣，現(xiàn)金損失并沒有出現(xiàn)在利潤表上，也沒有引起現(xiàn)金流出。相反，由于遠期合約被視為資產(chǎn)負債表的表外交易，因此，此筆損失僅被視為賬面損失，并深深隱藏于公司財務報表密密麻麻的注解中?！　∪毡镜你y行為虎作倀，對于關系極好的客戶并不堅持要求以現(xiàn)金清算遠期合約，對客戶的外匯損失放任自流，寄希望于它們的外匯交易部門能否極泰來，扭虧為盈。但天不遂人愿，日本殼牌公司的交易部門堅信美元會最終升值，并因此簽訂新的匯率遠期合約以圖一搏，但結果卻是虧損日漸龐大。虧損不以現(xiàn)金清算，而計入資產(chǎn)負債表的負債項目，使得該公司的負債也急速增加，最后連對其一向友好的日本銀行也坐不住了。這些銀行面對越來越大的交易對手風險：到了秋后算賬那天，殼牌公司是否真的有能力向這些銀行支付高達1250億日元或約10億美元的損失？這一金額是該公司1992年預計利潤的五倍之多，銀行擔心其違約是不無道理的。當然，也不用著急，因為跨國企業(yè)很少會目送其外國子公司墜入破產(chǎn)深淵而袖手旁觀的，這樣豈不聲名狼藉？資不抵債的日本殼牌公司完全可以向其出手闊綽的英國及荷蘭母公司求援?！　　?/pre>



媒體關注與評論
　　作者的分析一針見血，鞭辟入里，讀者將不但深刻理解各個主要金融衍生產(chǎn)品災難是怎樣形成的，還可以避免今后這類悲劇的發(fā)生。對于直接或間接從事風險管理及金融行業(yè)的讀者朋友，此書實為案頭必備?！　　狦abriel Hawaweni，歐洲工商管理學院（INSEAD）教授　　　　此書把金融市場上最著名的因衍生工具導致的災難描寫得栩栩如生，并將復雜的內(nèi)容寫得深入淺出，通俗易懂，適合包括金融從業(yè)人員和企業(yè)高管在內(nèi)的各類讀者?！　　狟 Craig Owens，Campbell Soup（美國標準普爾500指數(shù)成份公司） 阿席財務官　　　　2008年的金融危機令金融衍生產(chǎn)品處在風口浪尖，而本書對于如何解讀這一主題做出了重要的貢獻。作者擅長從他人的錯誤中總結教訓，金融從業(yè)人員將因此受益無窮?！　　狾liver S Kratz博士，德意志銀行全球主題股票投資主管


編輯推薦
沃倫˙巴菲特曾經(jīng)說過：“金融衍生工具是金融界的大規(guī)模殺傷性武器。”事實真的如此嗎？國際金融專家勞倫特˙雅克重述因金融衍生工具而導致的各種災難，為你揭開金融衍生工具的神秘面紗?！稙E用之災——該死的金融衍生品》兼具故事性和專業(yè)深度，從巴林銀行、AIG的破產(chǎn)，到摩根大通巨虧事件、巴克萊銀行利率操控丑聞等，每個濫用金融衍生工具導致災難的故事背后都有“陰謀”或“蓄意”。勞倫特˙雅克既是一位金融專家，同時也是一位講故事的高手，使讀者在金融衍生工具濫用受害者的傳奇故事中輕松了解金融衍生品。





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