中國趨緊貨幣政策傳導效應

內容概要

《中國趨緊貨幣政策傳導效應--基于經濟虛擬化視角的研究》對貨幣政策傳導機制及其有效性理論進行梳理、概括、評析，將虛擬經濟理論與貨幣政策傳導機制理論結合起來，著重對我國經濟虛擬化條件下的貨幣政策傳導渠道，尤其是股市和房市傳導渠道的效應，進行詳細的理論與實證研究。具體包括：對貨幣政策、虛擬資產價格與實體經濟之間的內在聯(lián)系和作用機理，以及經濟虛擬化條件下貨幣政策的虛擬資產價格傳導渠道及其有效性問題，進行理論探討；從股票市場和房地產市場兩條線路研究貨幣政策股市和房市傳導渠道的作用途徑、內在機理，重點分析貨幣政策到股市和房市的內部傳導，以及虛擬資產價格到實體經濟的外部傳導的具體路徑；對貨幣政策的各種傳導渠道的效應進行比較研究和實證分析；在此基礎上，對包含虛擬資產價格指數的我國金融條件指數的可行性，進行理論分析和實證研究；最后基于本書的研究，對我國經濟虛擬化條件下，如何構建高效的貨幣政策傳導機制，提出了具體化的政策建議。
《中國趨緊貨幣政策傳導效應--基于經濟虛擬化視角的研究》由郝全洪編著。

作者簡介

　　郝全洪，男，1969年生，江蘇省鹽城市人。中國人民大學經濟學博士，中國市場經濟研究會理事，現在中共中央黨校工作。曾在基層工作數年，有較豐富的實際工作經歷。在《中共中央黨校學報》、《經濟研究參考》、《學習時報》、《經濟日報》、《新視野》、《理論前沿》等報刊發(fā)表學術論文數十篇。主持和參加多項國家級和省部級課題研究。曾在中央黨校、國家行政學院、大型國有企業(yè)授課。主要研究領域：世界經濟、政治經濟學、經濟思想史、國際金融和貿易、區(qū)域經濟等。

書籍目錄

第1章 導論
 1．1 選題背景和研究意義
 1．2 重要概念和范疇
 1．3 國內外研究狀況及評述
 1．4 本書研究方案
第2章 經濟虛擬化發(fā)展中的貨幣政策傳導機制
 2．1 貨幣政策傳導的貨幣觀點
 2．2 貨幣政策傳導的信貸觀點
 2．3 世界經濟虛擬化發(fā)展和中國經濟虛擬化的特殊結構
 2．4 經濟虛擬化條件下貨幣政策虛擬資產價格
 傳導渠道的理論分析
第3章 貨幣政策虛擬資產價格傳導機制理論
 3．1 貨幣政策股市傳導機制理論
 3．2 貨幣政策房市傳導機制理論
第4章 數據處理與經濟計量模型的選擇
 4．1 本書數據的來源和處理
 4．2 時間序列的平穩(wěn)性和單整性檢驗
 4．3 實證分析技術和計量經濟模型的選擇
第5章 基于貨幣觀和信貸觀的中國趨緊貨幣政策傳導效應實證研究
 5．1 中國趨緊貨幣政策回顧：2003年1月至2008年6月
 5．2 中國趨緊貨幣政策傳導效應檢驗
 5．3 本章小結
第6章 中國貨幣政策虛擬資產價格傳導渠道實證研究
 6．1 貨幣政策與虛擬資產價格
 6．2 虛擬資產價格與宏觀經濟
 6．3 中國的股價與房價的關系
 6．4 對中國貨幣條件指數和金融條件指數的考察
 6．5 虛擬資產價格傳導渠道的區(qū)域非對稱性
 6．6 本章小結
第7章 結束語
附錄1 本書用到的時間序列和合成數據的原始數據
附錄2 本書面板數據模型的EView。運行結果
參考文獻

章節(jié)摘錄

　?。?）對我國貨幣供求的影響。目前，我國的貨幣供應量是貨幣政策的中間目標，貨幣需求是貨幣供應數量確定的重要依據。虛擬資產市場的發(fā)展，使我國貨幣供應結構發(fā)生了很大變化。虛擬資產價格上揚，使貨幣的流動性增強，居民和機構愿意持有更多現金，導致流通中現金增長相對過快；儲蓄的機會成本加大，貨幣與資產之間產生替代效應，廣義貨幣增長回落；資金需求大量從生產領域轉向非生產領域，易產生基礎產業(yè)“空心化”。在金融創(chuàng)新中，兼具收益性和流動性的新的金融工具不斷被催生出來，貨幣供應量的序列在延長，層次結構不斷豐富和多樣化，導致貨幣供應量指標的可測性和可控性有所下降。貨幣供應量與一般商品量之間的對應關系日益弱化與復雜，貨幣供應量與宏觀經濟指標的相關性減弱。虛擬資產市場的發(fā)展，使直接融資比重不斷上升，商業(yè)銀行的客戶貸款意愿下降，導致貨幣供應量減少。金融“脫媒”現象也愈來愈突出。分業(yè)經營、分業(yè)管理的金融制度，導致中央銀行難以準確預測和把握進入直接融資領域的貨幣數量。同時，虛擬資產市場的發(fā)展，使貨幣替代的趨勢和程度加強，企業(yè)和居民的貨幣需求持續(xù)發(fā)生變化，貨幣需求與其他宏觀金融指標之間的相關性趨弱。所以，虛擬資產價格變化．使我國貨幣數量管理出現困難，管理的有效性有所降低。裴平和熊鵬（2003）認為，貨幣政策傳導過程中，有大量貨幣不是被傳導并作用于生產、流通和消費等實體經濟環(huán)節(jié)，而是“滲漏”到股市和銀行體系“黑洞”，其效應構成了實現貨幣政策目標的反制力量。公眾心理預期變化、收入分配差距拉大和區(qū)域經濟發(fā)展不平衡，是“滲漏”效應產生的最直接和最重要的原因。伍志文（2002）提出“金融資產膨脹假說”來解釋“中國之謎”，實證分析結果表明，當考慮到金融資產對貨幣供應量的影響后，傳統(tǒng)的貨幣供應量與物價之間正相關的關系確實不存在了。　　……

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