2010年全球金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告

前言

　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化的加深，金融業(yè)的改革和發(fā)展越來(lái)越成為中國(guó)以及世界關(guān)注的焦點(diǎn)。許多危機(jī)是由金融引發(fā)的，不少?lài)?guó)際沖突是圍繞金融的；推動(dòng)一些國(guó)家發(fā)展的是金融，阻礙一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展的也是金融。世界金融體系如何改革？中國(guó)金融行業(yè)如何發(fā)展？怎樣開(kāi)發(fā)和管制好金融衍生工具？如何推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程？越來(lái)越多的金融問(wèn)題擺到了我們面前?！　橥苿?dòng)對(duì)中國(guó)與世界金融問(wèn)題的研究，在匯豐慈善基金的支持下，北京大學(xué)于2008年12月成立了“匯豐金融研究院”。作為北大匯豐商學(xué)院的重要組成部分，金融研究院旨在加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外著名高校、研究機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)以及知名學(xué)者之間在金融研究方面的交流，構(gòu)建開(kāi)放的學(xué)術(shù)交流平臺(tái)，促進(jìn)金融研究的發(fā)展，為政府決策提供理論與實(shí)證依據(jù)。　　除了舉辦“北京大學(xué)匯豐金融系列講座”，召開(kāi)每年一度的“北京大學(xué)匯豐金融論壇”，資助學(xué)者開(kāi)展相關(guān)的金融研究項(xiàng)目以外，匯豐金融研究院還組織出版了“北大匯豐現(xiàn)代金融叢書(shū)”。叢書(shū)主要收錄研究院的優(yōu)秀研究成果，也包括其他學(xué)者撰寫(xiě)的優(yōu)秀金融學(xué)術(shù)專(zhuān)著。在當(dāng)前中國(guó)改革與發(fā)展進(jìn)入深層次的階段，衷心希望這些專(zhuān)著的出版，能為中國(guó)學(xué)界的金融研究做出貢獻(xiàn)。

內(nèi)容概要

本書(shū)是國(guó)內(nèi)首部嘗試全面介紹全球金融衍生品市場(chǎng)以及中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展概況的報(bào)告，特別針對(duì)金融危機(jī)中金融衍生品的作用、風(fēng)險(xiǎn)以及表現(xiàn)進(jìn)行了全面解析和客觀評(píng)價(jià)，總結(jié)了后金融危機(jī)時(shí)期金融衍生品市場(chǎng)和監(jiān)管發(fā)展的重要走向，以增強(qiáng)全社會(huì)對(duì)金融衍生產(chǎn)品的理解與認(rèn)識(shí)，避免對(duì)國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的片面誤讀。同時(shí)，本書(shū)將中國(guó)的金融衍生產(chǎn)品發(fā)展放到全球金融市場(chǎng)發(fā)展的大背景下考察，梳理了中國(guó)金融衍生品的發(fā)展歷程、市場(chǎng)現(xiàn)狀、監(jiān)管體系以及投資者結(jié)構(gòu)。

作者簡(jiǎn)介

巴曙松，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)，博士生導(dǎo)師，享受?chē)?guó)務(wù)院特殊津貼。 
    擔(dān)任中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金評(píng)議專(zhuān)家委員會(huì)委員，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)考試委員會(huì)專(zhuān)家，中央國(guó)家機(jī)關(guān)青聯(lián)常委，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)。 
    先后擔(dān)任中國(guó)銀行杭州市分行副行長(zhǎng)、中國(guó)銀行(香港)助理總經(jīng)理、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)主任、中央人民政府駐香港聯(lián)絡(luò)辦公室經(jīng)濟(jì)部副部長(zhǎng)等職務(wù)。 
    曾擔(dān)任中共中央政治局集體學(xué)習(xí)主講專(zhuān)家，并在中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)、北京大學(xué)、華中科技大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、中山大學(xué)、蘇州大學(xué)等高校擔(dān)任兼職教授。 
    主要著作有《巴塞爾新資本協(xié)議研究》、《中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展路徑研究》、《美國(guó)貨幣史》(譯著)等。

書(shū)籍目錄

第一篇  全球金融衍生品市場(chǎng)  第一章  當(dāng)前全球金融衍生品市場(chǎng)綜述    一、迥然不同的ETD市場(chǎng)和OTC市場(chǎng)    二、金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展概況及結(jié)構(gòu)分析    專(zhuān)題1-1  典型的創(chuàng)新型金融衍生工具——韓國(guó)的Kopis 200指數(shù)期權(quán)  第二章  機(jī)構(gòu)投資者與金融衍生品市場(chǎng)    一、機(jī)構(gòu)投資者參與金融衍生品市場(chǎng)格局：價(jià)值鏈的視角    二、銀行：組織金融衍生品交易的交易商    三、基金公司：金融衍生品市場(chǎng)的主力參與者    四、多角色的保險(xiǎn)公司    五、非金融機(jī)構(gòu)：金融衍生品市場(chǎng)的新興力量  第三章  金融衍生品交易所競(jìng)爭(zhēng)格局    一、環(huán)境：從自然壟斷到自由競(jìng)爭(zhēng)    二、產(chǎn)品：從單一品種到一站式服務(wù)    三、治理：從會(huì)員制到公司制    四、系統(tǒng)：從大廳喊價(jià)到電子交易    五、整合：巨無(wú)霸的出現(xiàn)    六、EPIGS戰(zhàn)略的案例分析：芝加哥交易所集團(tuán)第二篇  金融風(fēng)暴中的全球金融衍生品市場(chǎng)  第四章  金融風(fēng)暴中的全球金融衍生品市場(chǎng)概況    一、金融危機(jī)中基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的表現(xiàn)    二、處于風(fēng)暴眼的全球金融衍生品市場(chǎng)  第五章  以CDS為代表的場(chǎng)外衍生品與金融危機(jī)    一、CDS市場(chǎng)的超規(guī)模發(fā)展    二、金融危機(jī)爆發(fā)前CDS的市場(chǎng)特征    三、CDS市場(chǎng)所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)    四、CDS在次級(jí)貸款業(yè)中的角色    五、金融海嘯中CDS的角色    六、CDS市場(chǎng)的最新發(fā)展    專(zhuān)題5-1  雷曼兄弟破產(chǎn)與CDS市場(chǎng)危機(jī)的化解    專(zhuān)題5-2  AIG的倒下與CDS    專(zhuān)題5-3  歷次金融危機(jī)和金融衍生品    專(zhuān)題5-4  金融衍生品與金融機(jī)構(gòu)的倒閉  第六章  金融危機(jī)后金融衍生品發(fā)展與監(jiān)管趨勢(shì)展望    一、金融衍生品監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)：金融危機(jī)后的反思    二、金融衍生品監(jiān)管現(xiàn)狀：多種模式共存的監(jiān)管格局    三、金融衍生品監(jiān)管的未來(lái)與展望    專(zhuān)題6-1  國(guó)際監(jiān)管組織關(guān)于金融衍生品監(jiān)管的指引    專(zhuān)題6-2  金融危機(jī)后各國(guó)際組織對(duì)于衍生品監(jiān)管的最新觀點(diǎn)與進(jìn)展第三篇  中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)  第七章  中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)交易情況    一、金融衍生產(chǎn)品的主力軍：利率衍生品    二、外匯衍生品：匯改后的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避器    三、權(quán)益類(lèi)衍生品：快速發(fā)展    四、資產(chǎn)支持類(lèi)結(jié)構(gòu)衍生品：發(fā)展舉步維艱    專(zhuān)題7-1  海外金融市場(chǎng)中國(guó)概念的金融衍生品發(fā)展  第八章  中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管    一、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管思路的演變    二、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)現(xiàn)有的監(jiān)管制度    三、我國(guó)金融衍生品監(jiān)管存在的問(wèn)題和政策建議  第九章  中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者與金融衍生品交易    一、商業(yè)銀行與金融衍生品    二、證券公司與金融衍生品    三、基金公司與金融衍生品    四、非金融企業(yè)參與衍生品交易    專(zhuān)題9-1  中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者投資金融衍生品的案例及反思    專(zhuān)題9-2  金融衍生品與我國(guó)金融產(chǎn)品創(chuàng)新參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　首先，ISDA的先發(fā)優(yōu)勢(shì)為競(jìng)爭(zhēng)者樹(shù)立了進(jìn)入壁壘，ISDA由少數(shù)主要的交易商控制，廣大的交易參與者缺乏主導(dǎo)權(quán)；其次，ISDA主協(xié)議主要針對(duì)交易商之間的交易，很少針對(duì)最終用戶(hù)和交易商之間的交易；再次，ISDA主協(xié)議項(xiàng)下的某些條款具有劇烈放大違約懲罰的特性，有可能造成債務(wù)人無(wú)法承受突如其來(lái)的“懲罰”而導(dǎo)致崩潰，與設(shè)立預(yù)警機(jī)制的初衷背道而馳。盡管如此，隨著國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展以及自律監(jiān)管效力的進(jìn)一步加強(qiáng)，ISDA仍然是自律監(jiān)管的核心國(guó)際組織之一。2.國(guó)際證券委員會(huì)組織國(guó)際證券委員會(huì)組織（IOSCO）是國(guó)際間各證券期貨管理機(jī)構(gòu)所組成的國(guó)際合作組織。該組織已經(jīng)通過(guò)了110多個(gè)決議，所建立的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則對(duì)于建立有效的國(guó)際證券監(jiān)管合作機(jī)制起了非常重要的作用。IOSCO是金融衍生品市場(chǎng)的國(guó)際監(jiān)管與調(diào)控方面最重要的國(guó)際組織之一。IOSCO自成立以來(lái)，主要通過(guò)以下三方面的措施來(lái)推進(jìn)國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)，從而實(shí)現(xiàn)其宗旨：首先，：IOSCO及其各個(gè)委員會(huì)制定了一系列有關(guān)國(guó)際金融衍生品監(jiān)管的決議、原則和報(bào)告等，為國(guó)際證券市場(chǎng)提供了統(tǒng)一的監(jiān)管原則、標(biāo)準(zhǔn)和方法。其次，ISOCO通過(guò)發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷、為各會(huì)員提供進(jìn)行自我評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)等措施，監(jiān)督其會(huì)員對(duì)IOSCO的決議、標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則等的執(zhí)行情況。這種“自我評(píng)估方法”促進(jìn)了對(duì)成員國(guó)當(dāng)前形勢(shì)細(xì)微信息的收集，這些信息不僅涉及法律與規(guī)則，也涉及成員國(guó)援助國(guó)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)能力。最后，。ISOCO為打擊國(guó)際證券與期貨領(lǐng)域的各種違法犯罪行為做出了相關(guān)的規(guī)定，并協(xié)助各個(gè)國(guó)家和地區(qū)聯(lián)合打擊這些違法犯罪行為，極大推動(dòng)和促進(jìn)了抑制懲罰證券期貨欺詐違法犯罪活動(dòng)的國(guó)際合作。IOSCO盡管本身沒(méi)有強(qiáng)制執(zhí)行權(quán)，其通過(guò)高度重視鼓勵(lì)各證券委員會(huì)提供相互援助，對(duì)于監(jiān)管不力的期貨交易活動(dòng)潛在的體系風(fēng)險(xiǎn)，要求監(jiān)管者加強(qiáng)相互之間的信息共享與范圍更為廣泛的監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作。由于很多國(guó)家有組織的證券市場(chǎng)或者處于發(fā)展之中，或者其證券業(yè)的監(jiān)管由自律組織監(jiān)管而不是政府監(jiān)管來(lái)執(zhí)行，IOSCO成為國(guó)際上唯一的多邊證券監(jiān)管組織（見(jiàn)圖6-8），幾乎所有存在證券交易的國(guó)家都是該組織的成員。我國(guó)的上海證券交易所、深圳證券交易所都是IOSCO咨詢(xún)委員會(huì)的會(huì)員。　　3.國(guó)際證券交易所聯(lián)合會(huì)國(guó)際證券交易所聯(lián)合會(huì)（WFE）是一個(gè)非營(yíng)利性的民間國(guó)際組織，強(qiáng)調(diào)非政治原則。為了加強(qiáng)對(duì)證券交易所的監(jiān)管協(xié)調(diào)，WFE的前身FIBV于1995年組成工作小組，制定了《市場(chǎng)原則》，供各會(huì)員交易所參考和適用，以規(guī)范各交易所成員的行為。

編輯推薦

　　金融衍生品究竟是天使還是魔鬼？2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，再次引發(fā)了此類(lèi)爭(zhēng)論?！　∪欢?，這個(gè)問(wèn)題并不存在一個(gè)非此即彼的答案。對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行合理的區(qū)分，正確認(rèn)識(shí)不同市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的不同影響，理應(yīng)成為分析和評(píng)判金融衍生品的邏輯起點(diǎn)。　　《2010年全球金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》通過(guò)整理全球金融衍生品發(fā)展的最新數(shù)據(jù)，分析其作用及變化趨勢(shì)，為研究者、政策制定者和業(yè)界人士提供了一個(gè)初步的參考。

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