基于會(huì)計(jì)信息的權(quán)益定價(jià)研究

前言

　　1900年，著名法國(guó)數(shù)學(xué)家龐加萊（Poincare）的學(xué)生路易斯·巴舍利耶（LouisBachelier）在他的博士論文《投機(jī)理論》中首次利用生物學(xué)中的布朗運(yùn)動(dòng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行了解釋，該研究甚至比愛(ài)因斯坦運(yùn)用布朗運(yùn)動(dòng)來(lái)描述分子運(yùn)動(dòng)早5年歷史，巴舍利耶基于上述假定提出了現(xiàn)代期權(quán)定價(jià)模型之雛形。由于巴舍利耶的以上杰出貢獻(xiàn)，他現(xiàn)在已經(jīng)被公認(rèn)為現(xiàn)代金融理論之父，金融學(xué)術(shù)界建立了巴舍利耶金融學(xué)會(huì)（Bachelier Finance Society）以紀(jì)念這位偉大的先驅(qū)，并從2000年開(kāi)始每?jī)赡暾匍_(kāi)一次學(xué)術(shù)討論大會(huì)。在巴舍利耶的研究基礎(chǔ)上，Spren.kle（1961）和Boness（1964）以及Samuelson（1965）對(duì)期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行了系統(tǒng)的討論與拓展，進(jìn)而，Black and Scholes（1973）最終給出了期權(quán)定價(jià)的精確公式，此后，Merton（1973）以及（Cox and Ross（1976）等人又對(duì)期權(quán)定價(jià)理論給出了重要的拓展。　　巴舍利耶之后，Markowitze（1952）是金融定價(jià)領(lǐng)域的又一開(kāi)創(chuàng)性人物，由于他的研究主題為一般資產(chǎn)（包括權(quán)益證券等資產(chǎn)）的組合問(wèn)題，且他獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，因此其研究成果對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論及實(shí)務(wù)界立刻產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，然而作為數(shù)學(xué)家的巴舍利耶的研究成果要等到半個(gè)多世紀(jì)后才為人所熟知和認(rèn)可。在Markowitze（1952）的研究之后，Tobin（1958），Sharpe（1964），Lintner（1965），Mossin（1966）以及Black（1972）等人對(duì)資產(chǎn)組合以及資本資產(chǎn)定價(jià)理論也做出了杰出貢獻(xiàn)，這些研究開(kāi)創(chuàng)了資產(chǎn)定價(jià)（包含權(quán)益定價(jià)）理論之新紀(jì)元。

內(nèi)容概要

分析式會(huì)計(jì)是當(dāng)代會(huì)計(jì)研究的前沿領(lǐng)域之一，但在中國(guó)還處于起步狀態(tài)。本書(shū)是中國(guó)學(xué)者對(duì)分析式會(huì)計(jì)研究進(jìn)行的初步探索。    本書(shū)建立了會(huì)計(jì)信息與權(quán)益定價(jià)之間的聯(lián)系，考察了會(huì)計(jì)信息對(duì)經(jīng)典估值理論的影響，并將剩余估值模型拓展至一般情景，在此基礎(chǔ)上，考察了各種估值模型下的盈余反應(yīng)系數(shù)公式及影響因素。全書(shū)對(duì)分析式會(huì)計(jì)領(lǐng)域的經(jīng)典研究進(jìn)行了拓展和修訂，并結(jié)合中國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布、交叉持股、金融風(fēng)暴等背景考察了權(quán)益估值模型的均衡解等問(wèn)題。

作者簡(jiǎn)介

程小可，男，1975年9月生，江西新建縣人。2004年6月獲中國(guó)人民大學(xué)管理學(xué)博士學(xué)位，指導(dǎo)老師為王化成教授：2004年7月起在清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院從事博士后研究工作，合作導(dǎo)師為陳曉教授；2005年11月～2006年2月在香港理工大學(xué)會(huì)計(jì)與金融學(xué)院進(jìn)行合作研究。 
    研究領(lǐng)域有資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息、公司財(cái)務(wù)管理等。近年來(lái)在《管理世界》、《會(huì)計(jì)研究》、《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》、《審計(jì)研究》、《中國(guó)軟科學(xué)》、《中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論》、《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》等刊物上發(fā)表實(shí)證會(huì)計(jì)領(lǐng)域論文十幾篇，出版專著1部、譯著2部，并主編教材2部。曾榮獲：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心2003年度中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)獎(jiǎng)學(xué)金，2003年度寶鋼優(yōu)秀學(xué)生獎(jiǎng)：中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)優(yōu)秀論文二等獎(jiǎng)(2003)和一等獎(jiǎng)(2004)。其博士論文榮獲2005年楊紀(jì)琬優(yōu)秀學(xué)位論文獎(jiǎng)及2005年中國(guó)人民大學(xué)優(yōu)秀博士論文獎(jiǎng)。主持中國(guó)博士后科學(xué)基金項(xiàng)目1項(xiàng)，并作為研究骨干參與多項(xiàng)國(guó)家自然科學(xué)基金以及國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目的研究工作。

書(shū)籍目錄

第一部分  線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程下的權(quán)益定價(jià)基礎(chǔ)  第1章  引言  第2章  線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程與公司權(quán)益價(jià)值    2.1  信息的一般結(jié)構(gòu)    2.2  線性信息動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)下的信息預(yù)測(cè)    2.3  線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程下的公司權(quán)益定價(jià)    2.4  線性會(huì)計(jì)估值模型的應(yīng)用簡(jiǎn)例  附錄2a  向量間(互)協(xié)方差的定義  附錄2b  線性信息動(dòng)態(tài)中殘差向量的獨(dú)立性分解第二部分  會(huì)計(jì)信息對(duì)經(jīng)典估值理論之影響  第3章  會(huì)計(jì)信息、股利政策與權(quán)益估值    3.1  lintner(1956)股利理論概述    3.2  基于股利政策的價(jià)值分析體系的推廣    3.3  林特納股利政策假定的修正與公司權(quán)益定價(jià)    3.4  callen-morel權(quán)益定價(jià)模型與改進(jìn)    3.5  廣義股利政策與公司權(quán)益價(jià)值  第4章  線性會(huì)計(jì)信息動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)下的投資組合選擇    4.1  投資組合分析導(dǎo)向下的線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程設(shè)計(jì)    4.2  基于線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程的均值—方差結(jié)構(gòu)    4.3  線性信息動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)中的投資組合選擇：一般情形    4.4  持有現(xiàn)金情形下投資組合前沿的改進(jìn)    4.5  引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的結(jié)果    4.6  借貸利率不等情形下的前沿組合    4.7  奇異協(xié)方差矩陣情形下的投資前沿    4.8  例題  第5章  線性會(huì)計(jì)信息動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)下的兩基金分離定理與資本資產(chǎn)定價(jià)模型    5.1  兩基金分離定理    5.2  無(wú)關(guān)投資組合    5.3  零貝塔資本資產(chǎn)定價(jià)模型    5.4  sharpe-lintner-mossin的資本資產(chǎn)定價(jià)模型    5.5  均值保留展型風(fēng)險(xiǎn)回避與capm：另一種證明方法    5.6  價(jià)格形式的capm：基于線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程的描述第三部分  當(dāng)代會(huì)計(jì)估值模型  第6章  剩余收益估值理論基礎(chǔ)    6.1  剩余收益估值模型基礎(chǔ)    6.2  剩余收益估值模型的一般化  第7章  新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、公允價(jià)值計(jì)量與權(quán)益定價(jià)    7.1  制度背景——《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(2006)》的發(fā)布    7.2  新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則廠剩余收益估值的均衡解    7.3  利得和損失的價(jià)值含義    7.4  交叉持股的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)    7.5  股市泡沫以及金融風(fēng)暴中的估值異象及其計(jì)量問(wèn)題第四部分  會(huì)計(jì)基礎(chǔ)估值模型與盈余反應(yīng)系數(shù)  第8章  盈余反應(yīng)系數(shù)及其在各種過(guò)程下的計(jì)量    8.1  盈余反應(yīng)系數(shù)的定義    8.2  盈余時(shí)間序列特征    8.3  年度盈余的時(shí)間序列過(guò)程與盈余反應(yīng)系數(shù)的估計(jì)    8.4  線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程下的盈余反應(yīng)系數(shù)  第9章  向量ar(p)過(guò)程下的權(quán)益估值與盈余反應(yīng)系數(shù)    9.1  信息向量ar(p)過(guò)程的定義    9.2  信息向量ar(p)過(guò)程下的信息估值公式    9.3  信息向量ar(p)過(guò)程下的erc    9.4  基于ar(p)過(guò)程的普通會(huì)計(jì)信息估值模型及erc    9.5  基于ar(p)過(guò)程的剩余收益估值模型    9.6  一個(gè)實(shí)例  第10章  信息非對(duì)稱經(jīng)濟(jì)下的權(quán)益估值及盈余反應(yīng)系數(shù)    10.1  公司未進(jìn)行盈余管理情形下的分析    10.2  盈余管理情形下的權(quán)益估值及盈余反應(yīng)系數(shù)    10.3  推廣情形下的分析    10.4  信息非對(duì)稱情形下erc的決定與影響因素  附錄10a  長(zhǎng)時(shí)窗未預(yù)期回報(bào)公式(10-7)的另—種推導(dǎo)方法參考文獻(xiàn)致謝

章節(jié)摘錄

　　2.1信息的一般結(jié)構(gòu)　　本章將給出一個(gè)廣義上的線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程，并在此基礎(chǔ)上分析信息（包括會(huì)計(jì)與非會(huì)計(jì)信息）與公司股東權(quán)益價(jià)值（本書(shū)簡(jiǎn)稱權(quán)益價(jià)值或價(jià)值）之間的聯(lián)系。簡(jiǎn)便起見(jiàn)，本文假定所考察公司的資本全部由所有者提供，即不存在資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，并且，除本書(shū)第10章外，假定管理者和所有者之間不存在信息不對(duì)稱性問(wèn)題；本書(shū)第10章將探討信息非對(duì)稱性條件下的線性信息動(dòng)態(tài)過(guò)程及其估值問(wèn)題。在信息非對(duì)稱的假定下，管理者和投資者之間的信息集是不相同的，因而各自的估值表達(dá)式也會(huì)存在差異，第10章將對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)闡述。

編輯推薦

　　國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（70802006）研究成果?！　〗逃咳宋纳鐣?huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（08JA630009）研究成果 。

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