財務(wù)管理精要

前言

現(xiàn)代的財務(wù)金融學(xué)由財務(wù)管理、投資學(xué)、金融服務(wù)和金融市場與機構(gòu)這四大相關(guān)領(lǐng)域組成。從歷史發(fā)展的視角來觀察，貨幣資本化是財務(wù)金融學(xué)產(chǎn)生的前提，公司制和金融市場的存在則是財務(wù)金融學(xué)形成的客觀基礎(chǔ)。財務(wù)管理，或稱公司財務(wù)學(xué)，作為財務(wù)金融學(xué)的一個重要分支，是關(guān)于股份有限公司的投資和籌資以及日常運營方面的財務(wù)決策與控制的內(nèi)容，其知識體系主要由基礎(chǔ)理論和應(yīng)用方法兩個部分構(gòu)成。當(dāng)今，在科學(xué)技術(shù)日新月異和各國開放政策的放寬，以及金融管制的有效松動的推動下，經(jīng)濟全球化進程逐步加快并成為世界經(jīng)濟發(fā)展的主流。金融市場的國際化和日趨完善、金融工具的不斷翻新、現(xiàn)代通信工具和電腦及國際互聯(lián)網(wǎng)在財務(wù)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，以及公司治理問題和契約關(guān)系的日益復(fù)雜化等均對公司財務(wù)管理的實踐和理論發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。像投資組合理論、資本成本和資本結(jié)構(gòu)理論、估價理論、股利政策理論、信息不對稱理論、套利定價模型、期權(quán)定價模型和委托代理理論等財務(wù)金融理論，不僅本身在逐漸地豐富、深化和嚴(yán)謹(jǐn)，而且它們在公司財務(wù)管理實際工作中也得到了日益廣泛的應(yīng)用，對實踐起著重要的引導(dǎo)和規(guī)范作用。進入21世紀(jì)，加人世界貿(mào)易組織已成為中國經(jīng)濟駛?cè)肴虻木薮篁?qū)動力。在這樣的環(huán)境里，企業(yè)作為投資者應(yīng)當(dāng)放眼世界，確定一個長期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，科學(xué)地制定并執(zhí)行投融資決策的程序，有效地控制資金的流向和流量并規(guī)避風(fēng)險，最大化地提高企業(yè)的市場價值。近年來，發(fā)端于美國并不斷蔓延的金融危機引發(fā)了全球性的經(jīng)濟危機，證券市場大起大落，原材料價格暴漲暴跌，GDP增速減緩，這些都對全球的市場造成重大的負面影響，同樣對中國企業(yè)特別是跨國經(jīng)營的企業(yè)也產(chǎn)生了巨大的沖擊。應(yīng)對金融危機，企業(yè)不僅需要“苦練內(nèi)功”，整合資源，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提升企業(yè)的核心競爭力，還需要通過實行穩(wěn)健而扎實的財務(wù)管理，合理地調(diào)整資金流速和流量，權(quán)衡投資收益與風(fēng)險，全方位加強企業(yè)自身的現(xiàn)金流控制。只有這樣，中國企業(yè)才能在金融危機中立于不敗之地，才能為股東創(chuàng)造最高價值。我們所翻譯的《財務(wù)管理精要》是當(dāng)今國際上公認(rèn)的優(yōu)秀教科書，其英文版不僅是美國的大學(xué)而且是世界上許多國家和地區(qū)的著名大學(xué)、工商管理學(xué)院在教學(xué)中非常流行的教材；在我國，本書也是自改革開放以來最早引進的一本原版財務(wù)管理教科書，目前許多院校均把這本書作為財務(wù)管理專業(yè)、會計學(xué)專業(yè)的本科以及MBA、EMBA和研究生的教材，因此本書對我國財務(wù)管理的教學(xué)和企業(yè)實踐影響極大。本書的兩位作者——南佛羅里達大學(xué)的斯科特·貝斯利和佛羅里達大學(xué)的尤金·F.布里格姆——都是美國大學(xué)的著名教授和財務(wù)金融界的權(quán)威人士。深厚的理論功底和豐富的實踐及教學(xué)經(jīng)驗，使他們對財務(wù)管理的領(lǐng)悟和解釋有著獨到之處，這本《財務(wù)管理精要》正是他們精深造詣的集中體現(xiàn)。我們把他們編寫的財務(wù)管理教材翻譯出版，對我國財務(wù)管理的實踐和理論發(fā)展無疑有很大的幫助。

內(nèi)容概要

　　《財務(wù)管理精要(第14版)》是初學(xué)者學(xué)習(xí)財務(wù)學(xué)課程的入門教材，開篇就討論了一些基本概念，包括證券市場，利率、貨幣的時間價值、風(fēng)險分析以及證券估價基礎(chǔ)等。隨后的章節(jié)中則解釋了財務(wù)經(jīng)理怎樣通過改進營運資本管理，資本預(yù)算和選擇資本結(jié)構(gòu)等方面的決策來實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化?！　　敦攧?wù)管理精要(第14版)》是當(dāng)今國際上公認(rèn)的優(yōu)秀教科書，其英文版不僅是美國的大學(xué)而且是世界上許多國家和地區(qū)的著名大學(xué)、工商管理學(xué)院在教學(xué)中非常流行的教材；在我國，《財務(wù)管理精要(第14版)》也是自改革開放以來最早引進的一本原版財務(wù)管理教科書，目前許多院校均把這《財務(wù)管理精要(第14版)》作為財務(wù)管理專業(yè)、會計學(xué)專業(yè)的本科以及EMBA和經(jīng)濟類研究生的教材，因此《財務(wù)管理精要(第14版)》對我國財務(wù)管理的教學(xué)和企業(yè)實踐影響極大。

作者簡介

作者：（美國）斯科特·貝斯利（Scott Besley） （美國）尤金·F.布里格姆（Eugene F.Brigham） 譯者：陳國欣 等斯科特·貝斯利，南佛羅里達大學(xué)教授，尤金·F.布里格姆，佛羅里達大學(xué)教授，兩位都是美國著名的教授和財務(wù)金融界的權(quán)威人士，具有深厚的理論功底和豐富的實踐及教學(xué)經(jīng)驗，對財務(wù)管理的領(lǐng)悟和解釋具有獨到之處。譯者簡介：陳國欣，南開大學(xué)商學(xué)院教授。長期從事公司財務(wù)管理和財務(wù)報告分析的教學(xué)與研究。近年來重點研究公司財務(wù)信息披露、上市公司盈余管理、財務(wù)舞弊與內(nèi)部控制以及控制權(quán)私人收益等前沿和熱點課題，在核心期刊發(fā)表論文20余篇，出版專著2部，主編或獨立編著財務(wù)管理、會計學(xué)教科書10本，主編辭典2部，翻譯專業(yè)書籍3部，參與專著撰寫和教材編寫5本，主持和主要承擔(dān)多個重要的省部級科研項目、國家重點研究項目并支持研究多項企業(yè)橫向課題。

書籍目錄

第1篇 財務(wù)管理導(dǎo)論第1章 財務(wù)管理概述1.1 什么是財務(wù)1.2 財務(wù)的一般領(lǐng)域1.3 非財務(wù)領(lǐng)域中財務(wù)的重要性1.4 企業(yè)組織的各種形式1.5 企業(yè)追求的目標(biāo)是什么1.6 促使股東財富最大化的管理行為1.7 是否應(yīng)當(dāng)使每股收益最大化?1.8 經(jīng)理——股東代理的作用1.9 商業(yè)倫理1.10 公司治理1.11 其他國家的企業(yè)組織形式1.12 跨國公司1.13 跨國公司和國內(nèi)公司的財務(wù)管理第2篇 財務(wù)管理中的基本概念第2章 財務(wù)報表分析2.1 記錄商業(yè)活動——財務(wù)報表2.2 財務(wù)報告2.3 財務(wù)報表2.4 投資者怎樣使用財務(wù)報表?2.5 財務(wù)報表(比率)分析2.5 比率分析綜述：杜邦分析法2.6 比較性比率（標(biāo)桿）2.7 比率分析的用途和局限性第3章 金融市場和投資銀行業(yè)務(wù)程序3.1 什么是金融市場3.2 金融市場的重要性3.3 金融市場的類型3.4 股票市場3.5 股票市場的監(jiān)管3.6 投資銀行業(yè)務(wù)3.7 國際金融市場3.8 金融中介及其在金融市場中的作用3.9 世界其他地區(qū)的金融機構(gòu)第4章 貨幣時間價值4.1 現(xiàn)金流量時間序列線4.2 將來值4.3 現(xiàn)值4.4 未來值和現(xiàn)值的比較4.5 求解時間(n)和利率(r)4.6 年金支付4.7 年金的未來值FVA4.8 年金的現(xiàn)值PVA4.9 計算年金支付額(PMT)、利率(r)和時間(n)4.10 永續(xù)年金4.11 不均勻現(xiàn)金流量序列4.12 半年以及其他復(fù)利時期4.13 不同利率的比較4.14 分期攤還貸款第3篇 估值——金融資產(chǎn)第5章 貨幣的成本(利率)5.1 已實現(xiàn)回報(收益率)5.2 影響貨幣的成本的因素5.3 利率水平5.4 市場利率的決定因素5.5 利率的期限結(jié)構(gòu)5.6 為什么收益率曲線會有不同類型?5.7 收益率曲線是否預(yù)示了未來的利率?5.8 影響利率的其他因素5.9 利率和股票價格5.10 貨幣的成本是價值的決定因素第6章 債券(債務(wù))——特征和估值6.1 債券特征6.2 債券類型6.3 債權(quán)合同的特征6.4 債券評級6.5 國外債務(wù)工具6.6 債券占值6.7 確定偵券收益率(市場利率)：到期收益率和贖回收益率6.8 利率和債券價值6.9 已發(fā)行債券的價值變化6.10 半年復(fù)利計息債券的價值6.11 債券的利率風(fēng)險6.12 近年來的債券價格6.13 債券報價第7章 股票(權(quán)益)——特征和估值7.1 優(yōu)先股7.2 普通股7.3 國際市場上的權(quán)益工具7.4 股票估值——股利折現(xiàn)模型(DDM)7.5 在現(xiàn)實中應(yīng)用DDM技術(shù)7.6 其他股票估值方法7.7 股票價格的變化第8章 風(fēng)險和報酬率8.1 風(fēng)險的定義和衡量8.2 預(yù)期報酬率8.3 投資組合風(fēng)險——持有資產(chǎn)組合8.4 風(fēng)險和報酬率的關(guān)系(CAPM)8.5 股票市場均衡8.6 風(fēng)險的不問類型第4篇 估值——實有資產(chǎn)(資本預(yù)算制定)第9章 資本預(yù)算技術(shù)9.1 資本預(yù)算的重要性9.2 資本投資方案構(gòu)想的產(chǎn)生9.3 投資方案的分類9.4 資本預(yù)算與證券估價的相似之處9.5 凈現(xiàn)值法(NPV)9.6 內(nèi)含報酬奉(IRR)9.7 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較9.8 現(xiàn)金流量模式與多重內(nèi)含報酬率(IRRS)9.9 修汀的內(nèi)含報酬率9.10 回收期法——傳統(tǒng)(非折現(xiàn))與折現(xiàn)9.11 資本預(yù)算決策方法的總結(jié)9.12 后續(xù)審計9.13 資本預(yù)算方法的實際應(yīng)用第10章 投資方案的現(xiàn)金流量和風(fēng)險10.1 現(xiàn)金流量估計10.2 相關(guān)現(xiàn)金流量10.3 增量現(xiàn)金流量的確定10.4 資本預(yù)算方案評價10.5 資本預(yù)算分析的風(fēng)險概述10.6 獨立風(fēng)險10.7 公司內(nèi)生風(fēng)險10.8 盧(或市場)風(fēng)險10.9 關(guān)于投資方案風(fēng)險的結(jié)淪10.10 資本預(yù)算決策中如何考慮方案風(fēng)險10.11 資本配額10.12 跨國公司資本預(yù)算第5篇 資本成本、杠桿和股利政策第11章 資本成本11.1 資本加權(quán)平均成本的原理11.2 基本定義11.3 債務(wù)成本，rdT11.4 優(yōu)先股成本，rDS11.5 留存收益(內(nèi)部權(quán)益)成本人11.6 新發(fā)行普通股票或外部權(quán)益資本成本，rs11.7 資本加權(quán)平均成水，WACC11.8 資本邊際成本，MCC11.9 結(jié)合資本邊際成本曲線和投資機會曲線分析11.10 本加權(quán)平均成本和投資者要求的報酬率第12章 資本結(jié)構(gòu)12.1 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)12.2 經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險12.3 確定最佳資本結(jié)構(gòu)12.4 札桿度12.5 流動性和資本結(jié)構(gòu)12.6 資本結(jié)構(gòu)理論12.7 公司叫資本結(jié)構(gòu)的差異12.8 全球企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)第13章 股利政策13.1 股利政策與股票價值13.2 投資者和股利政策13.3 現(xiàn)實中的股利政策類型13.4 股利支付程序13.5 股利再投資計劃13.6 影響股利政策的因素13.7 股票股利和股票分割13.8 世界范圍內(nèi)的股利政策第6篇 營運資本管理第14章 營運資本政策14.1 營運資本術(shù)語14.2 外部營運資本融資需求14.3 營運資本賬戶之間的關(guān)系14.4 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期14.5 營運資本投資和融資政策14.6 短期融資的優(yōu)缺點14.7 跨國營運資本管理第15章 照期資產(chǎn)管理15.1 現(xiàn)金管理15.2 現(xiàn)金預(yù)算15.3 現(xiàn)金管理方法15.4 可交易性證券15.5 信用管理15.6 信用政策變動分析15.7 存貨管理15.8 跨國運營資本管理第16章 短期負債(融資)管理16.1 短期融資的來源16.2 應(yīng)計項臼16.3 應(yīng)付賬款(商業(yè)信用)16.4 短期銀行貸款16.5 選擇銀行16.6 商業(yè)票據(jù)16.7 短期信用成本的計算16.8 在短期籌資中擔(dān)保的運用第7篇 戰(zhàn)略計劃制訂和籌資決策第17章 財務(wù)計劃制訂和控制17.1 銷售預(yù)測17.2 預(yù)計(模擬)財務(wù)報表17.3 預(yù)測中需要考慮的其他因素17.4 財務(wù)控制——預(yù)算和杠桿17.5 經(jīng)營保本點分析17.6 經(jīng)營杠桿17.7 財務(wù)保本點分析17.8 財務(wù)杠桿17.9 綜合經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿(DTL)17.10 杠桿和預(yù)測在控制方面的運用17.11 聯(lián)邦所得稅制度第18章 籌資安排選擇和公司重組18.1 租賃18.2 期權(quán)18.3 認(rèn)股權(quán)證18.4 可轉(zhuǎn)換證券18.5 在有認(rèn)股權(quán)證或可轉(zhuǎn)換證券流通時報告收益的方式18.6 杠桿收購(LBOs)18.7 兼并18.8 破產(chǎn)和重組18.9 以新債還舊債的經(jīng)營模式附錄A自我測驗題(ST)答案附錄B章末習(xí)題答案

章節(jié)摘錄

插圖：以下幾個兇素決定了資本預(yù)算決策是財務(wù)經(jīng)理必須做出的兒個重大決策之一：首先，資本預(yù)算的影響是長期的。因此，當(dāng)公司實施資本投資方案以后，其決策柔性降低了。例如，公司打算投資一項有10年經(jīng)濟壽命的資產(chǎn)，那么，在未來10年里，公司的經(jīng)營都會受這一決策的影響，可以說，公司被資本預(yù)算決策“鎖住”了。另外，資產(chǎn)擴張與未來預(yù)期銷售額有關(guān)，做一個購買一項預(yù)期壽命為10年的固定資產(chǎn)的決策的同時隱含著一個10年期的銷售預(yù)測。資產(chǎn)需求預(yù)測錯誤的后果非常嚴(yán)重。如果公司在資產(chǎn)上投資過高，將導(dǎo)致較高的不必要的額外費片的支出。但如果公司在固定資產(chǎn)上投資不足，公司將承擔(dān)由于生產(chǎn)能力不足導(dǎo)致的市場流失的后果。市場份額一旦流失，就很難再恢復(fù)了。時問因素在資本預(yù)算中也很重要。資本資產(chǎn)必須在需要時已經(jīng)配置好，否則，機會稍縱即逝。Decopot公司就是一例，這是一家沒有正式資本預(yù)算程序的裝飾性瓷磚生產(chǎn)商，由于市場對該公司的產(chǎn)品和服務(wù)需求一直保持相對穩(wěn)定，因此，該公司一直滿負荷經(jīng)營。然而，幾年前，公司開始面臨間歇性的產(chǎn)品需求增長，但由于公司沒有額外生產(chǎn)能力，因而無法滿足這部分增量需求，也因此喪失了很多客戶。

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