金融學(xué)季刊-第5卷 第1期.2009-中國金融學(xué)年會會刊

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投資者有選擇優(yōu)秀基金的能力嗎?——中國股票型基金的“聰明理財”效應(yīng)研究基于雙指數(shù)跳躍擴散模型的外匯期權(quán)定價實證研究投資者保護、股權(quán)集中與利益侵占研究從限價指令簿的量價關(guān)系看逆向選擇成本——基于中國股票市場的實證研究Z-score模型與KMV模型預(yù)測違約風(fēng)險能力的比較研究配股對股票長期收益的影響——基于投資的實證研究

章節(jié)摘錄

插圖：四、結(jié)論投資者從基金買賣行為中獲得的收益，是衡量其選擇基金能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。在“聰明理財”效應(yīng)存在的前提下，投資者基金申購與贖回行為與基金未來業(yè)績之間應(yīng)呈現(xiàn)出顯著的關(guān)系，資本會自動流向收益率較高的基金。在中國開放式基金市場中，“聰明理財”效應(yīng)的存在性問題深受學(xué)術(shù)界與實務(wù)界關(guān)注。本文基于對基金自身業(yè)績與投資者基金申購與贖回行為關(guān)系的實證分析，研究了中國股票型基金市場中的投資者是否具有選擇高收益基金的能力。本文結(jié)論如下：（1）通過研究投資者前期基金申購與贖回行為以及基金當(dāng)期業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)前一季度申購額、贖回額、凈申購額和隱性申購額較大的基金與較小的基金相比，在本季度中的業(yè)績并沒有出現(xiàn)顯著差異，這說明中國股票型基金市場中的“聰明理財”效應(yīng)不顯著；（2）不同的市場行情均不會產(chǎn)生“聰明理財”效應(yīng)；（3）基金公司過去的業(yè)績能夠解釋投資者當(dāng)期的申購與贖回行為，基金投資者的申購行為具有持續(xù)性；（4）基金年齡、基金管理費用率和獨立董事比例是預(yù)測基金未來業(yè)績的有效因素，而基金凈申購額等因素的預(yù)測能力有限，基金公司業(yè)績不具有顯著的持續(xù)性。

編輯推薦

《中國金融學(xué)年會會刊:金融學(xué)季刊(第5卷第1期2009)》：陳超 閆作遠 投資者有選擇優(yōu)秀基金的能力嗎?——中國股票型基金的“聰明理財”效應(yīng)研究史永東 李君初 基于雙指數(shù)跳躍擴散模型的外匯期權(quán)定價實證研究呂長江 周縣華 投資者保護、股權(quán)集中與利益侵占研究李平 陳瑜 曾勇 從限價指令簿的量價關(guān)系看逆向選擇成本——基于中國股票市場的實證研究段昌文 KenHung Z-score模型與KMV模型預(yù)測違約風(fēng)險能力的比較研究毛小元 配股對股票長期收益的影響——基于投資的實證研究

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