財務管理分析

前言

長達一個世紀里，在西方財務學歷史發(fā)展的各個不同階段，都曾先后存在各類不同版本的財務學教科書，這些教科書在財務學科的歷史上占有相當重要的地位。一方面，雖然這類教科書往往只是使用通俗易懂的語言和表達方式，本身沒有太多艱深、奧妙的理論在內(nèi)，教科書的作者也不見得是財務學某一方面的理論大師，但由于教科書的作者常常能夠把在那個時期比較流行的各種理論加以歸納串聯(lián)和表述，搭出一個基本框架，所以，這批教科書還是能夠體現(xiàn)若干歷史時期內(nèi)財務學科建設的客觀事實，反映一定歷史條件下財務理論的發(fā)展水平，具有不可忽視的歷史作用。

內(nèi)容概要

本書全面介紹了財務管理的基礎知識，以及財務管理的各項指標和操作技術，一直被認為是“介紹財務管理基礎知識的最好入門書”，有“財務小圣經(jīng)”之美譽?！敦攧展芾矸治觥肥枪鸬热酪涣魃虒W院學生的必備教材，并被美國各類銀行管理培訓班作為教材廣泛采用?！敦攧展芾矸治觥啡娼榻B了財務管理的基礎知識，以及財務管理的各項指標和操作技術，一直被認為是“介紹財務管理基礎知識的最好入門書”，有“財務小圣經(jīng)”之美譽。《財務管理分析》是哈佛等全美一流商學院學生的必備教材，并被美國各類銀行管理培訓班作為教材廣泛采用。     本書包括四個部分：第一部分考察現(xiàn)有資源的管理，包括財條報表的使用及公司財務健康狀況評價，它的長處、短處、最近的業(yè)績表現(xiàn)以及未來前景的比率分析。第二部分考察財務預測與計劃，其中特別強調(diào)了增長和衰退的管理。第三部分考慮公司經(jīng)營的融資問題，包括對主要證券類型、它們所交易的市場以及發(fā)行公司對證券類型的適當選擇問題的評述。第四部分論述如何使用諸如現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術去評價投資機會。

作者簡介

羅伯特·C．希金斯（R0bertC．Higgins）財務學博士，美國資深的財務學家?，F(xiàn)為美國華盛頓大學教授、MBA項目主任，美國財務研究領域權(quán)威刊物《財務與數(shù)量分析學刊》的主編。曾是美國微軟公司、IBM、花旗銀行、波音公司等大企業(yè)的顧問。

書籍目錄

第一部分  評估企業(yè)財務健康狀況　第一章  財務報表分析  　第一節(jié)  現(xiàn)金流量循環(huán)　  第二節(jié)  資產(chǎn)負債表  　  一、流動資產(chǎn)與流動負債    　二、股東權(quán)益　  第三節(jié)  利潤表利潤的計量　  第四節(jié)  資金來源與運用表二指法  　第五節(jié)  現(xiàn)金流量表　  第六節(jié)  財務報表與價值問題  　  一、市場價值與賬面價值    　二、經(jīng)濟利潤與會計利潤　    三、應計成本　　本章摘要　　補充資料　　網(wǎng)址　　本章習題　第二章  財務業(yè)績評價  　第一節(jié)  財務業(yè)績杠桿　  第二節(jié)  股東權(quán)益收益率  　  一、ROE的三項決定因素　  　二、銷售利潤率  　  三、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率    　四、財務杠桿　  第三節(jié)  ROE是一個值得信賴的財務尺度嗎  　  一、時效問題    　二、風險問題　    三、價值問題  　  四、ROE與市價　  第四節(jié)  比率分析  　  一、有效地使用比率    　二、哈利-戴維森公司的比率分析　附錄  財務結(jié)構(gòu)的國際間差異  　在美國市場交易的外國公司比較　  公眾公司  　趨同于國際會計準則　本章摘要　補充資料　軟件　網(wǎng)址　商業(yè)比率資料　本章習題第二部分 計劃未來的財務工作　第三章  財務預測　第四章  管理增長第三部分  籌資運作　第五章  籌資工具與市場　第六章  籌資決策第四部分  投資機會評估　第七章  現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術　第八章  投資決策的風險分析　第九章  公司價值評估與重組附錄A附錄B重要詞匯中英文對照表習題解答

章節(jié)摘錄

市盈率絲毫無助于我們關于業(yè)績衡量的討論，但它在投資者當中被廣泛地使用，因而值得一提。市盈率是獲取每一塊錢現(xiàn)有盈利需要支付的價格，也是使不同盈利水平的公司股價標準化的一種方式。2004年末，投資者花費20．10美元享有哈利一戴維森公司的1塊錢的盈利。一個公司的市盈率主要取決于兩點：未來的盈利前景和與這些盈利相聯(lián)系的風險。股票價格及相應的市盈率隨著盈利前景的改善而上升，隨著風險的增加而下降。當公司的盈利不佳而投資者相信這只是暫時現(xiàn)象時，會有一些令人迷惑的景象出現(xiàn)，比如盈利降低，而股價依舊堅挺，于是P／E上升。一般來說，關于一家公司現(xiàn)有的財務業(yè)績，市盈率所言甚少，但它的確反映了投資者對未來前景的信心。四、ROE與市價多年來，學者與實踐人員在財務業(yè)績衡量尺度問題上一直存在分歧。學者們用我們剛才陳述的理由批評ROE，認為能正確衡量財務業(yè)績的標準是公司的股價，并進一步主張，管理者的目標應是實現(xiàn)公司股票價格的最大化。他們的邏輯是有說服力的，股價代表股東在公司投資的價值，如果管理者想要增加所有者的利益，就應采取措施增加股東的價值。的確，“價值創(chuàng)造”的觀念已成為許多學者和咨詢顧問們著書立說的中心議題。實踐人員承認這種理由的邏輯性，但就其實際應用提出質(zhì)疑。問題之一是難以精確具體地說明經(jīng)營決策如何影響股票價格，比方說，如果我們不能確定一個部門經(jīng)營戰(zhàn)略的改變所產(chǎn)生的影響，那么提高股價的目標便無法指導經(jīng)營決策。問題之二在于，管理者顯然比局外投資者更了解其公司，或者至少他們是這樣認為的，那么，為什么管理者在作出經(jīng)營決策時應考慮對公司知之甚少的投資者的評價呢？第三個關于股價作為業(yè)績尺度的實際問題是：股價依賴于超出公司控制范圍之外的大量綜合因素，公司股價上升時，沒有人能斷定它反映的是公司業(yè)績的上升，還是外部經(jīng)濟環(huán)境的好轉(zhuǎn)?；谶@些原因，即使學者與咨詢顧問們繼續(xù)努力想把創(chuàng)造價值轉(zhuǎn)換為一個實際的財務目標，實踐人員仍舊對以股票市場作為業(yè)績的基本衡量指標持懷疑態(tài)度。最近一個沿著學者思路所做的頗受歡迎的工作是“經(jīng)濟附加值（economicvalueadded，EVA）”，“經(jīng)濟附加值”經(jīng)StemStewart管理服務咨詢公司推廣而流行。在第八章中，我們將對EVA作更縝密的探討。圖2．1和圖2.2顯示，學者與實踐人員在財務業(yè)績衡量尺度上的分歧也許比想象的要小。兩圖用圓點標出兩組代表性公司的權(quán)益市值與權(quán)益賬面價值之比與ROE之間的關系，其中ROE是最近三年ROE的加權(quán)平均值。圖中的實線表示兩個變量總體關系的回歸線。兩幅圖都呈現(xiàn)出很強的正相關關系，說明ROE較高的公司呈現(xiàn)出較高的股價與賬面價值比，反之亦然。因此，看起來努力增加ROE與努力提升股價總體上是一致的。

編輯推薦

《財務管理分析(第8版)》是哈佛等全美一流商學院學生的必備教材，并被美國各類銀行管理培訓班作為教材廣泛采用。

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