警惕！中國股市虛擬大崩盤

內(nèi)容概要

中國股市的大牛市沒有近憂，卻有遠(yuǎn)慮、因?yàn)橐坏┍贿^度炒作多年的資產(chǎn)泡沫發(fā)生破裂，其后果將是災(zāi)難性的。如何使每個(gè)投資者都保持一份清醒的頭腦，未雨綢繆，做好防范風(fēng)險(xiǎn)的各種準(zhǔn)備，正是本書要告訴讀者的關(guān)鍵詞。 　　本書分為七章，分別是不斷創(chuàng)新高的長牛市、金融大爆炸、這個(gè)股市有點(diǎn)瘋、吹大的泡沫破裂、股市危機(jī)的推手、股市危機(jī)后果、我們?yōu)槊魈鞙?zhǔn)備好了么。全書從實(shí)戰(zhàn)的角度，全面論述了大牛市背景下，股市危機(jī)的成因、表現(xiàn)和后果及其應(yīng)對(duì)之策，警示中國股民，尤其是要讓廣大中小投資者明白：股市危機(jī)給我們帶來的傷害，不僅是財(cái)富的嚴(yán)重縮水，其心靈上也會(huì)遭受到多少年后都難以愈合的打擊。 　　盡管本書對(duì)于未來中國股市危機(jī)的描述是虛擬的，但絕非聳人聽聞。目的只有一個(gè)，那就是從歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的股市危機(jī)的教訓(xùn)中引以為戒，為廣大投資者提供更多的思考和啟迪。 本書適合所有參與中國證券市場的各類投資者閱讀。

作者簡介

程超澤，1983年獲華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，1988年獲美國科羅拉多大學(xué)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，1992年獲加拿大西安大略大學(xué)社會(huì)學(xué)博士，現(xiàn)正攻讀澳大利亞悉尼科技大學(xué)博士學(xué)位。1992年至2003年，香港大學(xué)亞洲研究中心研究員，1998年至2004年，上海交通大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院教授，現(xiàn)任澳大利亞大型中文報(bào)紙——《悉尼時(shí)報(bào)》財(cái)經(jīng)主編，并從事財(cái)經(jīng)類圖書的策劃、寫作和出版工作。近年來已在國內(nèi)外中英文雜志上發(fā)表了40余篇論文，出版了16部專著。

書籍目錄

前言 第一章　不斷創(chuàng)新高的長牛市   碎步走向大牛市   新一輪經(jīng)濟(jì)景氣周期   還有15年人口大紅利 　大國崛起的價(jià)值重估 第二章　金融大爆炸 　人民幣升值長期預(yù)期 　被松綁的普羅米修斯 　卷入漩渦里 　錢往哪兒去 　兩股勢(shì)力的重合 第三章　這個(gè)股市有點(diǎn)瘋 　攻擊第一波 　大行情來了 　遭遇估值之惑 　博傻時(shí)代 第四章　吹大的泡沫破裂 　熱身奧運(yùn)　為主升浪預(yù)埋伏筆　不確定的后續(xù)走勢(shì)　　等待最后一個(gè)傻子　懸崖式下墜　多米諾骨牌效應(yīng)　屋漏偏遭連夜雨第五章　股市危機(jī)的推手 　人性的貪婪和非理性　遠(yuǎn)離效率市場　　脆弱的金融體系　　看不見的手　本質(zhì)是偏心危機(jī)第六章　股市危機(jī)后果 第七章　我們?yōu)槊魈鞙?zhǔn)備了什么 后記　在大危機(jī)中鳳凰涅槃

章節(jié)摘錄

　　第三章 這個(gè)股市有點(diǎn)瘋（1）　　買股票就是買未來，買未來實(shí)際上也就是買預(yù)期。認(rèn)識(shí)中國自2005年年底以來的這輪超級(jí)大牛市，有幾條脈絡(luò)清晰可辨：其一，站在宏觀層面看，中國正昂首步入新一輪成為世界制造業(yè)中心的進(jìn)程加速、城市化進(jìn)程加速以及國內(nèi)龐大消費(fèi)市場升級(jí)進(jìn)程加速為特征的經(jīng)濟(jì)增長的長周期。其二，站在微觀層面看，在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)又好又快發(fā)展的宏觀背景下，上市公司盈利強(qiáng)勁增長，尤其是股權(quán)分置后上市公司的估值水平急速提高。其三，站在中國入世后對(duì)外開放的歷史高度看，人民幣在資本項(xiàng)目下將長期大幅升值。其四，站在綜合的層面看，由中國宏觀經(jīng)濟(jì)長期向好而引發(fā)的對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，正好和國內(nèi)外資金流動(dòng)性泛濫相耦合，從而導(dǎo)致國內(nèi)外龐大資本大舉進(jìn)入國內(nèi)股市。這四條主線中的任何一條，都將成為推動(dòng)中國股市發(fā)展的激發(fā)因子，更遑論四條主線交織、聚合在一起，從而產(chǎn)生能量巨大的合力共振。然而中國股市也在非理性的、自我驅(qū)動(dòng)、自我膨脹的高歌猛進(jìn)中進(jìn)入了博傻時(shí)代?！　」舻谝徊ā　」墒性谇舷路磸?fù)震蕩的走勢(shì)在2005年11月之后終于悄然發(fā)生了變化。自大盤指數(shù)從千點(diǎn)企穩(wěn)反彈以來，一股壓抑了４年多的做多激情終于在2005年年底開始的行情中得到了一次酣暢淋漓的釋放?！　?005年12月14日，上證綜指以四連陽形態(tài)輕松站上半年線，深證成指更演繹出罕見的縮量小七連陽圖形。　　12月29日，一根向上跳空的小陽線將長期壓制市場的年線一舉拿下，股指繼續(xù)以小陰小陽的溫火慢攻行進(jìn)到萬眾矚目的千三關(guān)口?！　?006年春節(jié)前后，市場圍繞1300點(diǎn)再次經(jīng)歷了整整兩個(gè)月的反復(fù)整固。在此期間，上證指數(shù)分別在3月1日、3月23日、3月29日先后3次收盤又站上1300點(diǎn)，但3次沖擊千三有一個(gè)共同特征，那就是當(dāng)天攻克千三，第二個(gè)交易日又迅速失守，頻繁而短暫的快攻，主力反復(fù)試探性突破意圖暴露無遺?！　?月21日，上證指數(shù)收盤一舉攻克1400點(diǎn)，收于1416點(diǎn)。全天走勢(shì)恢弘，人氣旺盛，久違的牛市氛圍赫然重現(xiàn)。自1990年開市以來，在經(jīng)過長達(dá)9年的漫長征戰(zhàn)，直到1999年6月，滬綜指才真正站上1400點(diǎn)。在2004年10月千四大關(guān)被有效擊穿后，到2006年4月21日上證指數(shù)再度收復(fù)1400點(diǎn)失地，已是久違的事，歷時(shí)整整一年半時(shí)間。而2006年4月這一次，當(dāng)1400點(diǎn)再度歸來時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，人氣激升成為鮮明特征，500億元之巨的兩市成交量表明了這種旺盛的人氣。在源源不斷流進(jìn)股市的資金中，我們同時(shí)發(fā)現(xiàn)了各類投資者的身影，其中有新發(fā)行基金、房地產(chǎn)資金、私募基金、居民存款、QFII資金以及境外熱錢等?！　∫皇切掳l(fā)行基金。統(tǒng)計(jì)顯示，2006年4月份首發(fā)基金數(shù)達(dá)11只，募集額396億元，創(chuàng)歷史新高。進(jìn)入五月，三天內(nèi)，廣發(fā)策略優(yōu)選基金發(fā)行就超60億元。業(yè)內(nèi)估計(jì)，只要行情好，基金發(fā)行還會(huì)升溫?！　《欠康禺a(chǎn)資金。在國家實(shí)施房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的利空陰影下，在市場逐利本性的引導(dǎo)下，囤積在地產(chǎn)行業(yè)的資金開始大規(guī)模流向股市。中原證券策略分析師張冬云認(rèn)為，地產(chǎn)資金的規(guī)模相當(dāng)巨大?！　∪切星榇呱霾簧傩鲁闪⒌乃侥蓟??！　∷氖荙FII資金和境外熱錢的流入，這類資金的具體規(guī)模難以測(cè)算，據(jù)了解其規(guī)模相當(dāng)大?！　∥迨蔷用駜?chǔ)蓄。在良好賺錢效應(yīng)的刺激下，不甘于低利息的銀行巨額存款資金開始像出籠的老虎，流向股市?！　〈蟊P放量過程中一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，放量是逐步和緩慢進(jìn)行的，這從另一個(gè)側(cè)面表明了市場的回暖跡象。大盤放量過程也顯示了新入場資金的長線性質(zhì)，因?yàn)榧械谋l(fā)式進(jìn)場資金往往只是短炒游資，而4月份進(jìn)場資金卻沒有出現(xiàn)短期獲利籌碼沽出導(dǎo)致大盤大幅下跌現(xiàn)象，表明了市場投資人已在普遍認(rèn)同這個(gè)投資市場，雖然認(rèn)同的過程是緩慢的?！　「鶕?jù)中信證券截止2006年3月30日的基金倉位測(cè)算結(jié)果，97只開放式基金平均倉位為79%，其中，偏股型混合基金平均持倉比例807%，配置型混合基金平均持倉比例682%，股票型指數(shù)基金平均持倉比例904%，股票型基金平均持倉比例811%，與2005年12月30日相比，基金增倉跡象相當(dāng)明顯。而將這一倉位數(shù)據(jù)與2005年基金年報(bào)披露的投資比例相比，則有了很大提高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)（排除新成立基金），配置型混合基金倉位上升幅度最大，配置型混合基金平均倉位增幅超過102%；偏股型混合基金倉位增長排名其次，平均增幅接近75%；股票型基金持倉比例出現(xiàn)分化，但平均倉位增幅也有5%；股票型指數(shù)基金倉位則稍有下降，下降比例約為3%。總體看，2006年一季度，開放式基金平均倉位增長了61%?！　∽鳛槭袌龅闹袌?jiān)力量，基金及券商對(duì)后市的看法在很大程度上影響股市的走向，而在大部分基金和券商的投資策略報(bào)告中，也都明確提出了繼？看好后市的觀點(diǎn)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年1～3月份，用于股票投資的券商集合理財(cái)資金增幅超過了120％，這些資金持有的流通A股數(shù)量從12億股猛增到了27億股，持股數(shù)增幅為125％。進(jìn)入2006年3月后，基金也擺脫了1、2月份遭遇大額凈贖回的被動(dòng)尷尬的局面。進(jìn)入3月份后，又有大成滬深300指數(shù)、長城消費(fèi)增值基金等多只新基金先后發(fā)行，基金的擴(kuò)容也為后市基金的發(fā)力創(chuàng)造了條件?！　?jù)湘財(cái)證券資深基金分析師曹朝龍統(tǒng)計(jì)，2006年3月，全部股票及混合型基金的單位凈值平均增長490%。廣發(fā)小盤、景順長城內(nèi)需增長、易方達(dá)積極成長、易方達(dá)策略成長和鵬華行業(yè)成長的單月凈值增長在10%以上，其中廣發(fā)小盤基金單月凈值增長率達(dá)1571%，位居全部基金之首。凈值增長率排名前十的基金單月凈值增長率也都超過918%。除此之外，銀華優(yōu)選、上投摩根阿爾法、廣發(fā)小盤、南方高增長等24只基金的一季度單位凈值增長均超過或接近20%，其中排名第一的銀華優(yōu)選凈值增長率高達(dá)2954%。　　根據(jù)我們的分析，未來將進(jìn)入股市的陽光資金還將有：　　平準(zhǔn)資金。有消息稱平準(zhǔn)資金　　平準(zhǔn)基金，又稱穩(wěn)定基金或干預(yù)基金。是政府通過包括證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、交易所等特定機(jī)構(gòu)，以法定的方式建立的基金，通過對(duì)證券市場的逆向操作，平抑非理性的市場劇烈波動(dòng)，以達(dá)到穩(wěn)定證券市場的目的。　　的總額度為2000億元，其中1400億元透過ETF（Exchange Traded Fund，交易型開放式指數(shù)基金）的方式入市，剩余部分以長期低息貸款方式撥給擬進(jìn)行創(chuàng)新試點(diǎn)的12家券商作救市用?！　”ｋU(xiǎn)資金。至2005年年底，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額累計(jì)已達(dá)13225億元，按照保監(jiān)會(huì)規(guī)定的15%的投入股市比例，投資規(guī)模近2000億元，其中可以直接入市的保險(xiǎn)資金達(dá)66125億?！　∩绫；?。至2005年年底，總資產(chǎn)達(dá)到1900億元左右，屆時(shí)社?；鹂赏度階股市場的總資金有350億元?！　∑髽I(yè)年金。2005年年底達(dá)到2000億元，預(yù)計(jì)可投入股市的資金約400億元。　　證券投資基金。2005年第一季度總資產(chǎn)市值超過3500億元，新增800億元。根據(jù)Wind資訊提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年6月底，基金規(guī)模已達(dá)15萬億元?！　FII。估計(jì)QFII增加投資額度后總額將達(dá)到100億美元左右，新增50～80億元。　　銀行資金。國家同意商業(yè)銀行成立基金管理公司試點(diǎn)，發(fā)出了商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的信號(hào)，銀行資金開閘放水，入市資金難以估量。

編輯推薦

　　中國股市沒有近憂，卻有遠(yuǎn)慮。危機(jī)的可能性主要來自內(nèi)生性和外生性兩個(gè)方面。在國內(nèi)，被過度炒作多年的資產(chǎn)大泡沫一旦生成，終將有破裂的一天。當(dāng)早期那些搏人民幣長期升值投入中國股市的境外共同基金再次成群結(jié)隊(duì)采取統(tǒng)一行動(dòng)，突然將巨額資金撤出的時(shí)候，大崩盤便在中國股市發(fā)生了。危機(jī)造成的后果是災(zāi)難性的。而更嚴(yán)重的問題在于，從未有過股市大崩盤經(jīng)歷的中國投資者，尤其是新生代投資者，仍一直沉浸在賺錢效應(yīng)的狂熱和躁動(dòng)中，全然不理會(huì)危機(jī)隨時(shí)可能發(fā)生?！　　　≡诠墒邪d狂中，誰都不相信自己會(huì)成為最后一個(gè)“埋單者”。

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