金融資產(chǎn)證券化

前言

　　臺灣地區(qū)近年來為加速金融市場之改革，以提升金融機構之國際競爭力，乃先后修正或制定《銀行法》、《信托業(yè)法》、《金融機構合并法》、《金融控股公司法》、《票券金融管理法》、“行政院”《金融重建基金設置及管理條例》、《存款保險條例》、《保險法》、《加值型及非加值型營業(yè)稅法》及《證券交易法》，并研議制定“行政院”《金融監(jiān)督管理委員會組織法》及《證券投資信托及顧問法》等重要金融法令。最近甫于2002年6月20日經(jīng)“立法院”三讀通過之《金融資產(chǎn)證券化條例》，實亦為金融改革之延續(xù)。　　按金融機構藉由金融資產(chǎn)證券化，不僅可增加調(diào)度資金之管道，促進資產(chǎn)之流動性，提升資金運用及流動之效率，并能改善資產(chǎn)負債管理，分散金融資產(chǎn)之風險，進而提高自有資本比率及經(jīng)營績效。此外，對整體金融市場而言，除能開展新種金融業(yè)務，增進金融市場之深度及廣度外，亦能擴大證券市場之規(guī)模，創(chuàng)造更多樣化之投資工具。惟金融資產(chǎn)證券化之實施，因牽涉《信托法》、《公司法》、《民法》、《證券交易法》、《銀行法》、《保險法》、《土地法》、《土地登記規(guī)則》及《信托業(yè)法》等相關法令，乃至于《證券交易稅條例》、《契稅條例》、《加值型及非加值型營業(yè)稅法》、《印花稅法》、《土地稅法》、《所得稅法》等相關稅法之適用及調(diào)整，為求能一次性解決既有之法律障礙，并提供適度之租稅或經(jīng)濟誘因，乃特別制定《金融資產(chǎn)證券化條例》，期能兼顧保障投資與發(fā)展國民經(jīng)濟，達到興利防弊之政策目標。

內(nèi)容概要

金融資產(chǎn)證券化不僅是先進國家金融機構經(jīng)常利用的資金調(diào)度方式，又是金融機構的經(jīng)營及金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，有積極的經(jīng)濟效益。本書作者在深入研究了日本金融資產(chǎn)證券化的構造后，從立法的角度提供給我們良多建議。對我國今后創(chuàng)制同類立法提供便捷的通道。

作者簡介

王志誠 學歷，臺灣政治大學法律學系畢業(yè)，臺灣政治大學法律學研究所碩士，臺灣政治大學法律學研究所博士。經(jīng)歷，一九九二年一級高等考試及格聯(lián)鼎法律事務所，行政院公平交易委員會副嘛委室機要秘書，行政院諮議、總核稿，現(xiàn)了，臺灣中正大學財經(jīng)法律學系副教授，著作《信托法》、《金融法》、《現(xiàn)代信托法論》、《票據(jù)法》、《商事法》、《新修正公司法解析》。

書籍目錄

第一章  導論  壹 問題意識  貳 研究方法  叁 研究范圍第二章  金融資產(chǎn)證券化之法制基礎  壹 前言  貳 金融資產(chǎn)證券化之基本概念    一 金融資產(chǎn)證券化之特性    二 金融資產(chǎn)證券化之市場參與者    三 金融資產(chǎn)證券化之效益    四 金融資產(chǎn)證券化之主要流程  叁 專法制定之必要性  肆 資產(chǎn)金融之創(chuàng)新    一 金融資產(chǎn)之商品化    二 資產(chǎn)金融之架構設計  伍 導管體機制之建構    一 單軌制與雙軌制之爭議    二 特殊目的公司    三 特殊目的信托  陸 行政監(jiān)督之角色    一 實質(zhì)主義與公開主義之爭議    二 事實監(jiān)督措施    三 事后監(jiān)督措施  柒 租稅優(yōu)惠之促進  捌 投資人之保護  玖 消費者之保護  拾 利益沖突之防止  拾壹 結語第三章  特殊目的信托法制  壹 前言  貳 特殊目的信托之意義  叁 特殊目的信托之成立    一 資產(chǎn)信托證券化計劃    二 特殊目的信托契約    三 資產(chǎn)移轉(zhuǎn)與詐害信托  肆 受益權之證券化    一 受益權之分割    二 受益權與證券之結合  伍 受益人之保護機制    一 受益證券之募集與轉(zhuǎn)讓    二 受益人之權利內(nèi)容    三 受益人會議之召開及極限    四 信托監(jiān)察人之設置    五 受托機構之義務及責任    六 信息公開制度    七 行政監(jiān)督  陸 結語第四章  特殊目的公司法制第五章  信用評等、信用增強與避險計劃第六章  不動產(chǎn)證券化法制第七章  日本金融資產(chǎn)證券化之法制構造第八章  結論與建議附錄一 金融資產(chǎn)證券化條例附錄二 金融資產(chǎn)證券化條例施行細則

章節(jié)摘錄

　?。ň牛┢渌L險　　由于不同資產(chǎn)形態(tài)可能有各種不同風險及付款方法，因此在分析時即應依個案逐一修正。例如，就不動產(chǎn)證券化而言，即可能必須加入地震風險或火災風險等，因此在考慮資產(chǎn)風險時，必須依其特性及付款方式為彈性修正。此外，由于服務機構執(zhí)行不佳，而導致債務人主張調(diào)降放款利率或不愿給付全額款項，將導致預定現(xiàn)金流量不足而使投資人遭受損失，而產(chǎn)生所謂債務稀釋風險（dilution risk)?；旧?，此種損失如是由服務機構之故意或過失所造成，通常雖應由服務機構負責彌補，但在考慮風險時仍須加入此種因素，以防服務機構破產(chǎn)時將影響資產(chǎn)收入?！　×硗?，如受托機構擁有對債務人之債權，而同時又對債務人負有其他債務，則債務人很可能主張抵消（《民法》第三百三十四條），而只付給抵消后之差額，導致現(xiàn)金流量短少，造成無法按期償還投資人之問題，此即所稱抵消風險（set-off risk）。惟應注意者，基于信托財產(chǎn)之獨立性，受托機構之債權人不得將非屬于信托財產(chǎn)之債務，恣意與信托財產(chǎn)之債權主張抵消（《信托法》第十三條）。再者，受托機構之營運風險及信托財產(chǎn)之再投資風險，亦為資產(chǎn)證券化交易上應注意之風險。

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