資產(chǎn)證券化法律問(wèn)題研究

前言

　　經(jīng)濟(jì)生活的深化，不斷推動(dòng)著融資方式的創(chuàng)新：從最初向銀行借貸的間接融資到企業(yè)獨(dú)自發(fā)行證券籌款的直接融資；從面向國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的融資到走出國(guó)門(mén)，面向國(guó)際資本市場(chǎng)的融資；從倚重企業(yè)信用進(jìn)行的融資到以項(xiàng)目資產(chǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行的融資。形式多樣、各有所長(zhǎng)的融資方式從不同方面滿足了籌資者和投資者多樣化的需求?！　∽鳛槿谫Y方式家族成員之一的資產(chǎn)證券化，自從20世紀(jì)70年代初在美國(guó)資本市場(chǎng)誕生并獲得蓬勃發(fā)展以來(lái)，憑借其資產(chǎn)信用融資、結(jié)構(gòu)性融資和表外融資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，迅速?zèng)_出美國(guó)國(guó)門(mén)，在短短的三十幾年時(shí)間內(nèi)風(fēng)靡歐洲資本市場(chǎng)，并點(diǎn)燃了亞洲資本市場(chǎng)、美洲資本市場(chǎng)等世界各地資本市場(chǎng)的燎原之火，一時(shí)之間成為頗受歡迎的融資工具。這一金融現(xiàn)象引起了各界的關(guān)注?！　∷^的“資產(chǎn)證券化”，是指發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但能在未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)集合（在法學(xué)本質(zhì)上是債權(quán)）出售給SPV，由其通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，分離和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)資產(chǎn)的信用，轉(zhuǎn)化成由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的可自由流通的證券，銷售給金融市場(chǎng)上的投資者。在這一過(guò)程中，SPv以證券銷售收入償付發(fā)起人資產(chǎn)出售價(jià)款，以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付投資者所持證券的權(quán)益。　　資產(chǎn)證券化既是高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下追求利益最大化的必然產(chǎn)物，也是日益完善的法制環(huán)境下體現(xiàn)制度組合優(yōu)勢(shì)的金融創(chuàng)新。從本質(zhì)上看，資產(chǎn)證券化以擔(dān)保制度和證券制度為左右翼，將原本存在于特定主體之間不具有流動(dòng)性的債權(quán)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化成資本市場(chǎng)上具有良好流通性的證券。這一過(guò)程帶來(lái)了諸多方面良好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

內(nèi)容概要

本書(shū)是關(guān)于資產(chǎn)證券化一般法律原理的著作。通過(guò)考察英美法系和大陸法系國(guó)家的相關(guān)操作，詳細(xì)闡述了資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程中的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離、證券發(fā)行與交易、稅收處理與離岸操作等環(huán)節(jié)的法律問(wèn)題，并突出了商業(yè)銀行參與資產(chǎn)證券化活動(dòng)的特殊性和資產(chǎn)證券化監(jiān)管的重要性。以這一資產(chǎn)證券化法律操作原理為參照，書(shū)中在闡述證券化推行必要性與金融安全防范的基礎(chǔ)上，通過(guò)剖析我國(guó)相關(guān)的實(shí)踐操作和法制環(huán)境，提出了我國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化活動(dòng)的法律框架構(gòu)想。

作者簡(jiǎn)介

洪艷蓉，女，1975年8月生，福建省廈門(mén)市人。1997年7月畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)，獲法學(xué)學(xué)士學(xué)位；同年9月被保送攻讀廈門(mén)大學(xué)民商法專業(yè)碩士學(xué)位；1999年9月獲得提前1年攻讀廈門(mén)大學(xué)國(guó)際法專業(yè)博士學(xué)位資格，2002年7月獲法學(xué)博士學(xué)位；現(xiàn)為北京大學(xué)法學(xué)院博士后。已在《法學(xué)》、《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》等法學(xué)、經(jīng)濟(jì)類核心期刊和全國(guó)性期刊上發(fā)表論文二十多篇，參與編著《侵權(quán)與賠償》、《宏觀經(jīng)濟(jì)法》、《民法總論》、《物權(quán)法》和《債權(quán)法》等書(shū)，參加上海證券交易所、深圳證券交易所多個(gè)研究課題，主持司法部2003年“證券市場(chǎng)監(jiān)管權(quán)研究”科研項(xiàng)目。

書(shū)籍目錄

引言第一章 資產(chǎn)證券化概述  第一節(jié)	資產(chǎn)證券化的概念  第二節(jié)	資產(chǎn)證券化的法律本質(zhì)和特征  第三節(jié)	資產(chǎn)證券化的基本法律原理  第四節(jié)	國(guó)外資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r和相關(guān)法制環(huán)境概述第二章 與擬證券化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離相關(guān)的法律問(wèn)題  第一節(jié)	資產(chǎn)“真實(shí)銷售”的主要法律問(wèn)題  第二節(jié)	SPV“破產(chǎn)隔離”的主要法律問(wèn)題  第三節(jié)	本章小結(jié)第三章 與資產(chǎn)擔(dān)保證券發(fā)行和交易相關(guān)的法律問(wèn)題  第一節(jié)	資產(chǎn)擔(dān)保證券性質(zhì)的判斷  第二節(jié)	對(duì)SPV的證券法監(jiān)管要求  第三節(jié)	對(duì)資產(chǎn)擔(dān)保證券發(fā)行和交易活動(dòng)的監(jiān)管要求  第四節(jié)	兩大法系調(diào)整經(jīng)驗(yàn)的比較第四章 與資產(chǎn)證券化稅收處理相關(guān)的法律問(wèn)題  第一節(jié)	資產(chǎn)證券化操作中涉及的主要稅收種類  第二節(jié)	資產(chǎn)證券化主要稅收法律問(wèn)題的國(guó)別考察  第三節(jié)	關(guān)于SPV所得的稅收處理——美國(guó)經(jīng)驗(yàn)  第四節(jié)	本章小結(jié)第五章 與銀行參與資產(chǎn)證券化活動(dòng)相關(guān)的法律問(wèn)題  第一節(jié)	資產(chǎn)證券化對(duì)銀行及金融體系的影響  第二節(jié)	對(duì)銀行參與資產(chǎn)證券化活動(dòng)的金融監(jiān)管  第三節(jié)	銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的主要法律問(wèn)題  第四節(jié)	本章小結(jié)第六章 與資產(chǎn)證券化國(guó)際運(yùn)作相關(guān)的法律問(wèn)題  第一節(jié)	資產(chǎn)證券化國(guó)際運(yùn)作概述  第二節(jié)	資產(chǎn)證券化國(guó)際運(yùn)作的法律框架組合  第三節(jié)	本章小結(jié)第七章 中國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化活動(dòng)的法律框架構(gòu)想  第一節(jié)	中國(guó)資產(chǎn)證券化推行與金融安全  第二節(jié)	中國(guó)資產(chǎn)證券化既有實(shí)踐操作和理論探討述評(píng)  第三節(jié)	中國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化活動(dòng)的法制環(huán)境述評(píng)  第四節(jié)	對(duì)中國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化活動(dòng)的立法建議結(jié)語(yǔ)主要縮略語(yǔ)索引主要規(guī)范性文件索引主要參考文獻(xiàn)后記補(bǔ)記

章節(jié)摘錄

　　第一章　資產(chǎn)證券化概述　　第一節(jié)　資產(chǎn)證券化的概念　　一、資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵資產(chǎn)證券化（asset securitisation or asset securitization）的浪潮發(fā)端于美國(guó)政府支持并積極參與的住房抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)。1970年，隸屬于美國(guó)政府的政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（Government National MortgageAssociation，以下簡(jiǎn)稱GNMA或Ginnie Mae）首次發(fā)行了以住房抵押貸款為擔(dān)保的抵押擔(dān)保證券（mortgage—backed securities，以F簡(jiǎn)稱MBS），開(kāi)創(chuàng)了證券化的先河。有學(xué)者認(rèn)為，“證券化”這個(gè)術(shù)語(yǔ)，最初見(jiàn)于1977年《華爾街日?qǐng)?bào)》（the Wall Street Journal）的“街頭巷議”專欄（“Heard on the Street”column）中。作為20世紀(jì)70年代以來(lái)一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，證券化改變了傳統(tǒng)的投融資體制，帶來(lái)了金融領(lǐng)域的巨大變革。短短的三十幾年間，它不僅風(fēng)靡美國(guó)資本市場(chǎng)，還越出國(guó)界，漸漸地為歐洲、亞洲和拉丁美洲國(guó)家的金融市場(chǎng)參與者們所認(rèn)識(shí)和運(yùn)用，成為備受矚目的新型融資工具。

后記

　　本書(shū)是在博士論文的基礎(chǔ)上修改完成的。從求學(xué)九載的廈門(mén)大學(xué)到千里之外的北京大學(xué)，南北氣候的差異讓我在頻繁的感冒中度過(guò)了整個(gè)冬天，而2003年春夏之交的非典疫情或多或少地影響了心情。就這樣匆匆地送走了來(lái)京的第一年時(shí)間，而本該盡早完成的論文修改也拖至現(xiàn)在。資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)發(fā)展迅速的金融工具，一年多來(lái)各方面的情況又發(fā)生了不少變化。我利用北大便利的LEXIS等法律資源并結(jié)合畢業(yè)論文答辯時(shí)提出的問(wèn)題，對(duì)本書(shū)進(jìn)行了較大幅度的修改和增補(bǔ)，增添了約四萬(wàn)左右的文字，主要涉及：（1）新立法規(guī)范資料的補(bǔ)充與更新，包括2000年5月日本對(duì)《SPC法》的修改，2003年6月法國(guó)對(duì)FCC立法的最新改革，美國(guó)安然事件之后SPV實(shí)體合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化和巴塞爾委員會(huì)新資本協(xié)議第三稿的內(nèi)容調(diào)整等。（2）資產(chǎn)證券化一般原理部分的內(nèi)容補(bǔ)充與調(diào)整，包括在第一章中添加了“整體商業(yè)證券化”（whole business securitisation）這種新操作類型，增加了按擬證券化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的分類；調(diào)整了第二章有關(guān)資產(chǎn)“風(fēng)險(xiǎn)隔離”的部分論述等。（3）中國(guó)資產(chǎn)證券化內(nèi)容的深化，包括新增“中國(guó)資產(chǎn)證券化推行與金融安全”這一節(jié)的內(nèi)容；補(bǔ)充了2003年以來(lái)為推行資產(chǎn)證券化，信達(dá)和華融資產(chǎn)管理公司各自推出的變通模式；根據(jù)一年多來(lái)的立法和實(shí)踐變化，更新了中國(guó)法制環(huán)境述評(píng)的相關(guān)內(nèi)容等。（4）本書(shū)結(jié)構(gòu)的局部調(diào)整和補(bǔ)充，包括將第五章“與資產(chǎn)證券化國(guó)際運(yùn)作相關(guān)的法律問(wèn)題”與第六章“與銀行參與資產(chǎn)證券化活動(dòng)相關(guān)的法律問(wèn)題”對(duì)調(diào)，使本書(shū)的邏輯結(jié)構(gòu)更合理；附錄部分新增加了“主要規(guī)范性文件索引”，以便讀者了解各國(guó)資產(chǎn)證券化操作所涉及的制度。

圖書(shū)封面

圖書(shū)標(biāo)簽Tags

無(wú)

評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載

---

    資產(chǎn)證券化法律問(wèn)題研究 PDF格式下載

---